文|智駕網  夏時雨

編輯|浪浪山上的小豬妖

蔚來連續(xù)一周發(fā)動輿論攻勢，李斌開啟勞模模式，12月15日站著2個小時14分鐘回答了媒體140多個問題，12月17日，連續(xù)駕車14個小時，從上海至廈門行程1044公里，測試150度電池包，12月18日，宣布再獲中東資本阿布扎比投資機構CYVN的22億美元投資。

“向上”成為將在五天后在成都舉辦的Nio Day的主題詞，背后是蔚來已經再次“走出谷底”。

“蔚來為什么總能在關鍵時刻融到錢？”成為一大話題。

據媒體統計，自2015年成立至今，蔚來累計融資已超過1150億元人民幣。

李斌對外展示了強大的融資能力，背后不僅有高瓴、順為、中金、紅衫等知名VC，也有京東、騰訊、小米、百度等中國互聯網巨頭，在合肥市政府也成為蔚來的投資人之后，2023年，中東資本開始成為蔚來的新伙伴。

但是正如那句名言“天下沒有免費的午餐”，對于一家創(chuàng)業(yè)創(chuàng)業(yè)而言，每一分錢也是有代價的。

蔚來在今天宣布獲得阿布扎比這筆融資消息發(fā)布之后，一旦雙方交割完成，李斌將正式失去蔚來第一大股東人的地位。

成為繼零跑汽車之后，第二家失去大股東地位的中國造車新勢力。

可以預判的是，繼零跑，蔚來之后，還會有更多的中國造車新勢力失去控股地位。

當然對于蔚來而言，雖然失去了第一大股東之位，但公司的控制權依然控制在李斌手中。

李斌通過AB股的同股不同權模式，依然將蔚來控制在自己手中，將其保留為一家中國汽車品牌。

在今天蔚來發(fā)布的公告中，阿布扎比投資機構CYVN與蔚來將簽訂新一輪股份認購協議，CYVN通過其附屬公司CYVN Investments以現金形式向蔚來進行總計約22億美元的戰(zhàn)略投資。

根據協議，CYVN以每股7.50美元的價格認購2.94億股公司新發(fā)行A類普通股。

而在五個月前的7月，蔚來汽車已經獲得來自CYVN的7.385億美元戰(zhàn)略性股權投資。此外，CYVN從蔚來股東騰訊控股的一間聯屬公司購入蔚來汽車若干A類普通股，總代價為3.5億美元。

也就是說，通過定向增發(fā)新股和老股轉讓的方式，CYVN對蔚來在7月份的第一輪投資總計近11億美元。

在此次22億美元投資完成后，CYVN將實益持有蔚來汽車已發(fā)行及發(fā)行在外股份總數的約20.1%。

也就是說，CYVN以總價近33億美元的投資拿下了蔚來五分之一的股份。

蔚來當前美股市值約151.09億美元，相比CYVN的165億美元的估值有10%的溢價。

至此在交割完成后，蔚來的第一大股東將由李斌變?yōu)镃YVN，同時在12月投資交割完成后，CYVN在董事會中提名兩名董事。

不過在控股權方面，據蔚來發(fā)布的信息稱，CYVN持有的蔚來股票是a類普通股 ，擁有1：1的投票權；而李斌持有的是C類股權，擁有1：8的超級投票權，在CYVN成為第一大股東之后，公司實控人仍為李斌。

不過值得關注的是，李斌現今擁有蔚來的超級投票權為39%，依然是公司擁有最大投票權的股東，但李斌在重大事項上是否擁有一票否決權，不得而知。

而在此次投資之前，今年9月和10月，蔚來還完成了一筆本金總額高達11.5億美元的可轉換優(yōu)先債券的發(fā)行。

在蔚來不久前發(fā)布的2023年三季報中顯示，其現金流較二季度增長了137億元，截至2023年9月30日，蔚來三季度末持有現金及現金等價物高達452億元。

可以說財務狀況大為緩解，何以又連續(xù)融資呢？

其實細看這份報表，其中三季度應付賬款為281.2億元、短期債務有48.33億元，長期借款有52.32億元，蔚來的資產負債率不僅沒有下降，相比二季度提高了近兩個百分點，依然高達80.78%。

與此同時，12月5日，蔚來宣布將以31.58億元的價格收購江淮汽車乘用車公司三工廠存貨、固定資產及在建工程，以及乘用車公司新橋工廠構筑物和設備。

同時在11月3日，李斌發(fā)布內部全員信開啟裁員10%和機構設置調整，李斌在季報電話會上表示，為此需要支付數億元的費用。

而大頭依然是居高不下的研發(fā)費用和行政費用：三季度研發(fā)費用30.4億元，同比增長3.2%；銷售、一般級行政費用為36.09億元，同比增長33.1%。

當然，蔚來連續(xù)融資也可以視為未雨綢繆，尤其在正迎來一系列利好之時，更容易獲得資本的認可。

今年下半年，蔚來的換電模式在飽受爭議之時，相繼迎來長安汽車和吉利汽車的合作，為這一模式大大提振了信心。

而在此時，李斌以放棄第一大股東地位的代價再次融資，說明其對未來市場的競爭態(tài)勢判斷高度不樂觀。

“明年的市場，明年后年都會競爭非常慘烈，蔚來這個品牌，我跟大家說一下，我們不會去以價換量，我在公司內部講要放棄幻想。我跟同事說，第一對市場競爭的慘烈程度，要放棄幻想，一定很慘，第二，對我們會以價換量也要放棄幻想，兩個都要放棄幻想，外部要放棄，內部也要放棄?！?/p>

12月16日，在李斌與媒體面對面溝通會上一再強調“放棄幻想”。

蔚來為什么一直這么缺錢？

傳統的說法是李斌在打一場所謂時間換空間的長期主義之戰(zhàn)，通過換電模式解決純電動汽車最大的短板：當下動力電池的續(xù)航不足以滿足消費者的多場景應用。

蔚來和理想提出的換電模式與增程動力其實是一個問題的兩個答案。

只是從目前市場的反饋來看，李想的增程方案更受歡迎，而李斌走了一條笨卻野心勃勃的獨行之路，一條復制亞馬遜云模式打造儲能云的生態(tài)模式，而這條路需要時間換空間，需要量變引發(fā)質變。

李斌最需要的是時間。

正是這種執(zhí)著，你才能理解為什么蔚來也在發(fā)力800V高壓充電，并實現了150度電池包的量產還要在換電站上繼續(xù)高額投入。???

恰恰是在150度電池包實現量產交付之后，李斌的換電模式似乎有了突破口。?

一個什么樣的突破口呢？

日常換電用小電池包，長途出行用150度大電池包。??

是不是有點像，城市日常出行用電，長途出行用油？

150度的電池包如果上車，即便是現下蔚來最便宜的eT5的售價直奔四五十萬以上，在市場上幾乎沒有性價比，而換電模式則解決了這一問題。??????

蔚來沒有用高容量電池包將換電模式打入死牢，卻將其完成融入換電模式，形成了一個閉環(huán)。??

外界對蔚來的預期正變得更為正面和積極。???

不過，在李斌放棄蔚來第一大股東之后，在中國市場上正涌現一種相對悲觀的論調。

即在今年上半年，起亞中國COO楊洪海曾言：“外企擁有技術、資金、全球布局等多方面的優(yōu)勢，它們可以等待戰(zhàn)爭結束，通過“抄底”收購等方式重新進場?！?/p>

“抄底”會一語成讖嗎？

今年11月下旬，法國汽車集團Stellantis對零跑汽車投資完成交割，Stellantis集團以15歐元的價格獲得零跑汽車約20%的股權，成為第一大股東；而大眾汽車也以近7.056億美元的價格，獲得小鵬汽車4.99%的股權。

在外界高呼中國汽車開啟反向合資時代之時，中國最優(yōu)秀的造車新勢力蔚來的第一大股東也已經易手。???

今天中國市場上的造車新勢力是在上百家的淘汰賽中剩下的最優(yōu)秀的企業(yè)和團隊，今天細數下來，僅有蔚小理、零跑、哪吒、高合僅六家而已（當然新一批造車公司遠航、均瑤、小米等正成為新入局者），如此的大浪淘沙，中國無數資本和政策催熟的這些企業(yè)本質上也是時代的企業(yè)。

中國自主品牌應該更積極行動起來，與本土新勢力構建更全面深入的合作關系。?

當然，從市場經濟的視角來看，這種資本間的分分合合本是常事，今天被Ａ控股，明天被Ｃ收購，并不奇怪。??????

即便是梅賽德斯奔馳這樣的德國之星，它的前兩大股東分別是李書福和北汽集團。

我們并不能說，奔馳不再是德國品牌。?????

但正如今天眾多網友對于阿里巴巴的遺憾一樣，過去十年中國電商紅利最大的得利者是軟銀和孫正義。???

這背后是中國本土資本眼睜睜放手阿里巴巴成為海外資本的機遇。

蔚來美股今天開盤跳空高開7.6%，可見資本市場高度看好這一投資，而從蔚來的日線來看，蔚來確實正走出谷底，呈現“向上”之態(tài)。