文|侃見財經(jīng)

堅守了小鵬汽車6年的阿里巴巴，終究還是選擇了“撤退”。

根據(jù)美國證券交易委員會文件顯示，12月16日阿里巴巴旗下的淘寶中國計劃售出2500萬股小鵬汽車美股股權(quán)，總價值約為3.91億美元，折合人民幣超過了28億。受減持利空的影響，12月18日小鵬汽車的港股股價跌幅一度超過7%，最終收盤下跌了6.66%；截至12月22日收盤，小鵬汽車的港股股價報收53.45港元/股，僅在12月股價跌幅便達到了20.46%。

對于減持的原因，阿里巴巴給出的解釋是“為了實現(xiàn)公司自身的資本管理目標，并非對小鵬汽車前景的看法發(fā)生變化”，但很顯然這只是官方答復，阿里巴巴減持小鵬汽車的根本原因，或許還是出于對小鵬汽車未來發(fā)展的擔憂和顧慮。

作為小鵬汽車的第二大股東，阿里巴巴從2017年開始投資小鵬汽車，如今已經(jīng)過了6年時間，但小鵬汽車仍未擺脫虧損狀態(tài)，且小鵬汽車在智能駕駛方面的領先優(yōu)勢也變得越來越不明顯了。

年關(guān)將至，小鵬汽車為了沖擊銷量不惜開啟全系大降價，這和同樣主打智能駕駛但銷量持續(xù)走高的“華為系”形成了鮮明對比，再加上最近阿里巴巴的大舉減持，留給小鵬的時間并不是很多。

“老東家”撤退

關(guān)于小鵬汽車和阿里巴巴之間的淵源，最早可以追溯到2014年。

當時，小鵬汽車剛剛成立，作為阿里移動事業(yè)群總裁的何小鵬是小鵬汽車的投資人。

2017年，何小鵬離開阿里巴巴加入小鵬汽車開始創(chuàng)業(yè)，阿里巴巴隨即對小鵬汽車進行投資，成為第二大股東。

2020年8月27日，小鵬汽車在美股成功上市。根據(jù)資料顯示，上市之前小鵬汽車總共經(jīng)歷了三輪融資，A輪來自阿里巴巴集團和何小鵬本人；A1輪為紀源資本、晨興資本、IDG、經(jīng)緯資本、順為資本和光控眾盈資本聯(lián)合投資；A2輪則有新鼎資本、昆仲資本和光速創(chuàng)投。此外，在上市之前，阿里巴巴、高瓴、紅杉等還參與了一輪合計超9億美元的融資。

根據(jù)招股書顯示，美股IPO前小鵬汽車的管理層持股比例為40.9%，其中何小鵬持股31.6%，是小鵬汽車的最大股東；阿里巴巴持股14.4%，是小鵬汽車的最大外部股東，其他的外部主要股東還包括小米、GGV紀源資本、晨興資本等等。

從2017年投資小鵬汽車開始計算，阿里巴巴的這筆投資已經(jīng)過去了6年時間，期間小鵬汽車的股價既經(jīng)歷過大跌，也有過大漲，但阿里巴巴都沒有減持小鵬汽車的股份，一直到今年的年末才計劃售出2500萬股小鵬汽車美股股權(quán)。

為什么阿里巴巴會選擇在此時減持小鵬汽車的股份？

背后既有阿里巴巴選擇回歸主業(yè)、減少對外投資的因素，當然也跟小鵬汽車自身的經(jīng)營狀況有很大的聯(lián)系。從2014年成立至今，小鵬汽車已經(jīng)誕生了9年時間，但如今小鵬汽車卻仍未實現(xiàn)盈利，從最新的財報來看，今年前三季度小鵬汽車累計虧損達到了90.28億，和去年同期的虧損67.78億相比明顯擴大。

從目前來看，新能源汽車的淘汰賽才剛剛開始。

正如何小鵬說道“在智能汽車領域，未來三年會是最殘酷的三年，也是最有機會的三年”。但是，成立了9年的小鵬汽車仍處于虧損狀態(tài)，而且距離盈利目標依舊比較遙遠，在這種情況下小鵬汽車充滿了未知性，也或許正基于這樣的考慮，阿里巴巴才會選擇在此時進行減持。

處境有多艱難？

從目前來看，小鵬汽車是三大造車新勢力中處境最困難的一家。

一方面，目前小鵬汽車仍處于虧損當中。在上面的內(nèi)容中提到，今年前三季度小鵬汽車累計虧損了90.28億，而在2019—2022年，小鵬汽車分別虧損了46.43億、48.9億、48.63億和91.39億，不到5年小鵬汽車累計虧損已經(jīng)達到了325.63億。

持續(xù)的業(yè)績虧損，對小鵬汽車的現(xiàn)金流造成了不小的壓力。根據(jù)財報顯示，今年上半年小鵬汽車的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為-30.28億，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為-62.22億，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為-62.22億，現(xiàn)金流呈現(xiàn)流出狀態(tài)。截至今年第三季度，小鵬汽車的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為121.98億，但流動負債中的短期借款就有50.04億，債務的壓力頗大。

另一方面，隨著“華為系”的崛起，小鵬汽車在智能化領域的領先優(yōu)勢正逐步丟失。11月初，何小鵬和華為的余承東圍繞AEB技術(shù)展開激烈的輿論戰(zhàn)。雖然如今事件已經(jīng)平息，但不難看出隨著“華為系”的崛起，小鵬汽車遭到了巨大的挑戰(zhàn)。

在創(chuàng)立的時候，小鵬汽車主打的就是智能化。為了能夠在智能化構(gòu)筑護城河，這些年小鵬汽車在研發(fā)上投入了不少的資金，2019—2022年研發(fā)投入分別為20.7億、17.26億、41.14億和52.15億，累計投入超過了130億。憑借著巨量的資金投入和先發(fā)優(yōu)勢，小鵬汽車是一眾造車新勢力中最早打上“智能化”標簽的車企。

然而，伴隨著“華為系”的崛起，小鵬汽車在智能化領域的領先優(yōu)勢已經(jīng)越來越小，某些領域甚至已經(jīng)被超越。

以最重要的智能駕駛技術(shù)來看，從“算法、算力、數(shù)據(jù)”三個方向?qū)Ρ?，華為已有隱超小鵬的趨勢。

算法方面，小鵬汽車選擇了英偉達Drive系列芯片，并在軟件開發(fā)中進行算子的開發(fā)，但華為則是自研芯片，而且國內(nèi)只有華為一家已經(jīng)實現(xiàn)了量產(chǎn)使用網(wǎng)絡算法；而在算力方面，華為目前投入在自動駕駛訓練上的算力是1800P，是小鵬汽車600P的三倍。

在“華為系”崛起之前，消費者想要在智能化有更好的體驗，往往會選擇小鵬汽車；但在“華為系”崛起之后，消費者已經(jīng)有了新的選擇。從銷量對比來看，11月華為的問界M7銷量達到了17039輛，是同級別中銷量最高的車型；而跟問界M7對標的小鵬G6銷量為8,750輛，雖然這樣的銷量其實已經(jīng)不算低了，但也只是問界M7銷量的一半左右。

12月18日，小鵬汽車官方發(fā)布降價消息稱，12月份小鵬G6全系限時減免1萬元，起售價下探至19.99萬元。相比于“華為系”在沒有降價的情況下，銷量仍在持續(xù)走高，很顯然小鵬汽車在和華為的競爭中正落于下風。

從目前來看，阿里巴巴的減持更像是一個信號，背后反映的其實是小鵬汽車自身艱難的處境。面對競爭越來越激烈的新能源汽車賽道，再加上在智能化有非常強競爭力的“華為系”，小鵬汽車未來還有什么底牌呢？