文 | 杠桿游戲 張銀銀
編輯 | 欣欣然
2023年12月24日，零跑汽車迎來了品牌八周年的紀(jì)念日。零跑汽車創(chuàng)始人、董事長朱江明12月24日發(fā)表公司八周年公開信稱，累計交付量正式突破30萬臺。
從2019年6月首臺量產(chǎn)車下線，實現(xiàn)從0到1的跨越；到2022年6月第10萬臺量產(chǎn)車下線，完成階段性的“小目標(biāo)”；再到2023年6月解鎖20萬臺量產(chǎn)車下線里程碑。
圖表來源|智通財經(jīng)
對于零跑汽車來說，這是一個重要里程碑，對于中國造車新勢力來說，達(dá)到這個數(shù)字的車企也還沒幾家，確實不容易。
該司還表示，其首款全球化戰(zhàn)略車型C10即將上市，C16將在年中推出。
同時，零跑汽車表示，12月或?qū)v史性邁入交付2萬臺新臺階，年銷量也有望打破“蔚小理”格局躋身新勢力前三。
當(dāng)然，杠桿游戲不是來給零跑汽車吹牛的。借此機(jī)會，本周的“杠桿觀車”盤點一下零跑汽車的最新業(yè)績、并展望一下。
1、毛利轉(zhuǎn)正、減虧，當(dāng)然還是虧錢
零跑汽車2023年第三季度未經(jīng)審核財務(wù)業(yè)績的公告披露，三季度，該司總收益達(dá)5,655.5百萬元，較2022年同期增加31.9%，較2023年二季度增加29.4%。
同比增長主要歸因為銷量增加以及銷售車型結(jié)構(gòu)的改善帶來的平均售價提升；環(huán)比增長主要歸因為銷量增加。
2023年三季度的銷售成本為5,588.2百萬元，較2022年同期的4,671.6百萬元增加19.6%，較2023年二季度的4,599.7百萬元增加21.5%。
在公告中，杠桿游戲看到，零跑汽車認(rèn)為，同比增長主要歸因于銷量的增加以及銷售車型結(jié)構(gòu)的改善；環(huán)比增長主要歸因為銷量增加。
三季度的毛利率為1.2%，較2022年同期的-8.9%、2023年二季度的-5.2%持續(xù)改善。
同比增長主要歸因于銷售車型結(jié)構(gòu)的改善帶來的平均售價提升以及持續(xù)的降本；環(huán)比增長主要歸因于持續(xù)的降本。
我們在2023年第三季度提前達(dá)成毛利率轉(zhuǎn)正的目標(biāo)，季度毛利率達(dá)到1.2%，這意味著我們向本公司盈利的目標(biāo)又靠近了一步。
2023年三季度的經(jīng)營虧損為1,025.4百萬元，而2022年同期為1,361.4百萬元，2023年二季度為1,174.0百萬元。應(yīng)該說有進(jìn)步。
三季度的權(quán)益持有人應(yīng)占虧損為985.7百萬元，2022年同期為1,339.9百萬元，2023年二季度為1,143.1百萬元。
撇除作為雇員福利開支一部分的以股份為基礎(chǔ)的付款，2023年三季度的經(jīng)調(diào)整凈虧損（非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則）為789.2百萬元，2022年同期為1,155.4百萬元，2023年二季度為972.2百萬元。
2023年三季度的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為1,400.5百萬元，2022年同期為-169.1百萬元，2023年二季度為2,762.4百萬元。
截至9月末，零跑汽車的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、按公允價值計入損益的金融資產(chǎn)及銀行定期存款結(jié)余為11,629.6百萬元。
應(yīng)該說，雖然虧損，但是賬上錢還是不少，還經(jīng)得起燒。
另外截至三季度的自由現(xiàn)金流為1,018.0百萬元，2022年同期為-507.1百萬元，2023年二季度為2,502.8百萬元。
2、銷售開支增幅明顯，銷量在新能源車企第10位左右徘徊
零跑汽車2023年第三季度未經(jīng)審核財務(wù)業(yè)績公告披露，2023年第三季度，該司的研發(fā)開支為人民幣474.0百萬元，較2022年同期404.0百萬元增加17.3%，較2023年第二季度的410.8百萬元增加15.4%。
三季度的銷售開支為441.3百萬元，較2022年同期的390.4百萬元增加13.1%，較2023年二季度的427.3百萬元增加3.3%。
同比增長主要歸因為品牌建設(shè)，拓展銷售渠道以及僱員增加；環(huán)比增長主要歸因為C01增程上市加大了廣宣投放力度。
還不錯，三季度的行政開支210.7百萬元，較2022年同期的218.4百萬元減少3.5%，較二季度的214.8百萬元減少1.9%。
說完三季度銷售開支，我們看看銷量。
9月，零跑汽車賣了15,800輛，2022年同期為11,039輛，同比增長43.1%，單月銷量位居我國新能源車企第9。
當(dāng)月我國新能源狹義乘用車銷量74.6萬輛，同比增長22.1%，環(huán)比增長4.2%；累計銷量518.8萬輛，同比增長33.8%。
單月銷量是明顯高于大盤的。
但是杠桿游戲注意到，零跑汽車2023年第三季度未經(jīng)審核財務(wù)業(yè)績公告披露，該公司三季度的汽車總交付量為44,325輛，較2022年同期的35,608輛增24.5%——這個增速則是跑輸大盤的。
具體來說：
1）三季度的T03交付量為8,622輛，較2022年同期的17,790輛減少51.5%。
2）三季度的C11交付量為27,378輛（含增程式電動汽車（“增程式”），較2022年同期的17,257輛增加58.6%。
3）三季度的C01交付量為8,325輛（含增程式），較2022年同期的561輛增加1,384.0%。
2023上半年，零跑汽車總計交付新車44,502輛，較2022年同期的51,994輛減少14.4%。
有趣的是，2023上半年，零跑汽車的銷售開支為8.21億元，2022年同期只有3.99億元，增幅高達(dá)105.5%。
在中期業(yè)績公告中，是這樣解釋的：
該增幅主要由于本公司為了新車型的推出增加了品牌建設(shè)及宣傳力度，及銷售人員人數(shù)隨業(yè)務(wù)擴(kuò)張而增加。
同時，杠桿游戲注意到，零跑汽車2023上半年的行政開支增長也比較多。
2023上半年，零跑汽車的行政開支為3.96億元，2022年同期為3.08億元，增加了28.5%。該增幅主要由于行政人員的人數(shù)隨業(yè)務(wù)擴(kuò)張而增加。
銷售開支暴增，上半年的銷量確實下滑的，悲劇。
上半年不夠給力，三季度銷量也跑輸大盤，前9個月，零跑汽車的銷量沒能進(jìn)入新能源乘用車企前10。
說完前三季度，我們看最新的數(shù)據(jù)。
12月1日，根據(jù)零跑汽車公布的數(shù)據(jù)，11月交付18,508輛，同比增長130%。增速非常不錯，但是很遺憾，當(dāng)月，新能源乘用車銷量前10的車企都超過2萬輛的銷量，零跑汽車無緣前10。
還算不錯，相較于前9個月總銷量沒能進(jìn)入前10，前11個月零跑汽車的總銷量剛好位居我國新能源乘用車企銷量第10名。
總的來說，零跑汽車2023年截至目前的銷量似乎過得去，但是銷量也只是在第10位左右徘徊，稍有不慎就掉出前10。
零跑汽車表示，旗下首款全球化車型C10將于2024年1月開啟預(yù)售，計劃2024年一季度內(nèi)完成到店、上市與交付等一系列動作。
2024年銷量排名會有所進(jìn)展嗎？
3、牽手Stellantis，出海歐洲新想象？
“通過Stellantis集團(tuán)的背書，全球經(jīng)銷商更相信零跑的品牌，可以讓零跑在海外市場，快速打開局面。”零跑創(chuàng)始人朱江明如此展望未來。
和不少中國車企業(yè)，零跑的國際合作及出海也是很積極的。
2023年11月時，零跑汽車聯(lián)席總裁武強(qiáng)表示，零跑汽車和Stellantis合作交易已交割完成，接下來海外布局方面，第一步將進(jìn)入歐洲市場，預(yù)計明年第三季度開始交付，以出口方式將車銷往歐洲。
與Stellantis集團(tuán)的融資，讓零跑汽車獲得85億港元的進(jìn)賬。據(jù)武強(qiáng)介紹，截至9月末，公司持有現(xiàn)金116億元。上文第一部分杠桿游戲也寫過。
汽車行業(yè)競爭激烈，資金需求也很大，國內(nèi)競爭已經(jīng)紅海，出海是必然。
零跑汽車表示，未來不會進(jìn)行超大規(guī)模的資本支出，目前錢塘工廠完成以后，不會再建更大的新工廠。零跑汽車在海外運(yùn)營業(yè)務(wù)時也不會大量投資新建工廠。
未來，零跑汽車的現(xiàn)金流儲備將與商業(yè)模式高度匹配?？磥磉@家公司非常注意控制成本。
零跑汽車的海外銷售平臺名為零跑國際，是在荷蘭的合資公司，Stellantis集團(tuán)占51%股權(quán)，零跑汽車占49%。注意這個股權(quán)比例，是不是很有意思，讓我們想到此前我國的合資車企。
2023年9月，家用型5座SUV車型C10，號稱零跑汽車的旗艦車型，已在慕尼黑亮相。按照該司計劃，這也是未來在海外市場的主推車型，零跑汽車的首款全球戰(zhàn)略車型。
據(jù)悉，該車將首先在德國、法國、意大利和西班牙等歐洲10國推廣。
在此前舉辦的2023廣州國際車展上，零跑最新車型C10完成了國內(nèi)首秀。武強(qiáng)表示：
預(yù)計將在明年第一季度進(jìn)行C10的交付。C10車型已同步進(jìn)行歐盟海外市場的認(rèn)證流程，這也是零跑汽車首款和Stellantis集團(tuán)合作后推向海外市場的車型。
依靠Stellantis集團(tuán)的渠道，零跑汽車能在歐洲站住腳嗎？
零跑汽車認(rèn)為，渠道資源之外，還有海外制造資源，比如某個市場銷量上去以后我們可以依托于Stellantis全球的制造工廠來生產(chǎn)零跑品牌的產(chǎn)品，這是未來比別的競爭對手有優(yōu)勢的合作模式。”
目前很多中國車企殺入東南亞，在歐洲部分也有進(jìn)軍，零跑汽車和Stellantis集團(tuán)的合作，相較于其他公司確實算是個優(yōu)勢。
當(dāng)然Stellantis集團(tuán)也一定有自己算盤和長遠(yuǎn)考慮。以零跑汽車的品牌能力和基礎(chǔ)，這一組合作可以持久嗎？