文|儀美尚
1月23日，云南貝泰妮生物科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“貝泰妮”）發(fā)布“關(guān)于終止與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資”的公告。
公告稱，貝泰妮決定提前終止與廈門重樓私募基金管理有限公司（以下簡稱“云重基金”）簽署的《廈門云重股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）合伙協(xié)議》（以下簡稱“合伙協(xié)議”），并清算及注銷云重基金。
截自公告
01 投資不到半年，清算并注銷一家VC基金
據(jù)了解，云重基金已于2023年8月15日在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會完成備案手續(xù)，并取得《私募投資基金備案證明》。隨后于2023年8月17日，貝泰妮公司發(fā)布公告稱，作為有限合伙人之一，使用自有資金認(rèn)繳出資3億，投資了全資子公司云重基金，后者作為管理人、普通合伙人與貝泰妮共同發(fā)起設(shè)立了該合伙協(xié)議。
合伙協(xié)議中表示，雙方共同投資的領(lǐng)域包括但不限于美妝個護(hù)、消費(fèi)醫(yī)療、健康消費(fèi)品、功能性食品及相關(guān)上下游創(chuàng)新公司，投資目的是為了進(jìn)一步提升公司綜合競爭力和盈利能力、把握戰(zhàn)略合作機(jī)會。
但在此合伙協(xié)議達(dá)成不到半年時間內(nèi)，貝泰妮卻選擇提前終止協(xié)議，清算并注銷云重基金。
對于此決定，貝泰妮在公告中解釋稱，終止原因為“受政策環(huán)境變化等客觀因素影響，未以云重基金為主體進(jìn)行相關(guān)投資?！?/p>
截自公告
經(jīng)管理層綜合考慮公司的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，為優(yōu)化資源配置、提高資金使用效率、維護(hù)基金合伙人及投資者的利益而做出此決定。
貝泰妮還在公告中提及了終止共同投資對公司的影響，一方面，貝泰妮表示本次投資的終止不會對公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動及發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)生實質(zhì)性影響，另一方面，云重基金的清算注銷不會對公司當(dāng)期的財務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。“不存在損害公司和股東，特別是中小股東利益的情形?！?/p>
修遠(yuǎn)資本合伙人嚴(yán)明分析，貝泰妮終止云重基金的原因或與貝泰妮企業(yè)的內(nèi)部規(guī)劃有關(guān)，成立此基金的目的或是為做某項單筆投資，投資結(jié)束或未達(dá)成投資就提前終止，屬于公司的常規(guī)操作。
在寶頂創(chuàng)投基金創(chuàng)始合伙人胡煥新看來，終止云重基金或是正確的決定，他表示，“專業(yè)的人就應(yīng)該做專業(yè)的事”，貝泰妮作為化妝品企業(yè)，在產(chǎn)品研發(fā)或品牌建設(shè)方面是其強(qiáng)項，管理基金公司或不擅長，且日后如果發(fā)現(xiàn)有合適的投資標(biāo)的，完全可以直接以集團(tuán)的名義投資，不需要單獨成立基金公司及基金團(tuán)隊。
同時，胡煥新認(rèn)為，這項舉措并不能說明貝泰妮對資本市場“失去信心”，“并不能說明貝泰妮以后不做投資了?！?/p>
事實上，與胡煥新所言一致，貝泰妮在公告中表示，“公司將繼續(xù)在合適時機(jī)、運(yùn)用合理投資方式，助力公司完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈橫縱布局。”
02 3年投資8家基金，謀求第二增長曲線
據(jù)不完全統(tǒng)計，自2021年上市以來，貝泰妮就開始涉足資本市場，并且在短短3年時間內(nèi)接連投資了8家基金，投資步伐日益加快，希冀通過投資與孵化早期項目來尋求新的業(yè)績增長點。
儀美尚梳理發(fā)現(xiàn)，通過上述基金公司，貝泰妮涉足的投資領(lǐng)域覆蓋醫(yī)療、美妝護(hù)膚、AI智能、健康生物等多個領(lǐng)域。
2023年以來，貝泰妮更是將投資重心放在了AI智能以及醫(yī)療美容產(chǎn)業(yè)兩大方面。不難看出，這與貝泰妮的發(fā)展規(guī)劃即構(gòu)建皮膚健康互聯(lián)網(wǎng)+的大健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)相契合。
典型如2023年8月，貝泰妮對睿視科技的跟投，這一舉措被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是其加碼AI智能領(lǐng)域的重要一步。據(jù)了解，睿視科技利用AR與數(shù)字化技術(shù)創(chuàng)造性地研發(fā)了具有自主知識產(chǎn)權(quán)的近視防控新路徑，推出了全生命周期眼健康管理及兒童青少年近視防控解決方案。
貝泰妮投資團(tuán)隊對此表示，“睿視科技將醫(yī)療智慧與前沿光學(xué)技術(shù)和算法相結(jié)合，我們期待公司未來基于AI+硬件的底層技術(shù)平臺，不斷融入前沿技術(shù)，持續(xù)研發(fā)迭代產(chǎn)品?！?/p>
緊接著在同年10月，貝泰妮投資威脈醫(yī)療，據(jù)悉，威脈醫(yī)療是一家提供微創(chuàng)及無創(chuàng)能量醫(yī)學(xué)整體解決方案的醫(yī)療器械企業(yè)，目前正在自主研發(fā)醫(yī)療美容射頻治療儀等高端醫(yī)療器械。此次戰(zhàn)略投資威脈醫(yī)療，也標(biāo)志著貝泰妮在進(jìn)一步尋求擴(kuò)大醫(yī)美器械類產(chǎn)品的市場份額。
同期，貝泰妮還有一筆投資備受關(guān)注，其全資子公司海南貝泰妮投資有限公司斥資超5億元控股悅江（廣州）投資有限公司，將泊美、Za姬芮納入麾下，進(jìn)一步完善品牌矩陣。此外，貝泰妮還發(fā)布對外投資公告，稱其擬出資3000萬與悅江投資共同設(shè)立投資基金，投資方向包括新材料和智能制造領(lǐng)域。
03 美妝投資開年即“收緊”，2024宜降低預(yù)期？
不過，貝泰妮在投資市場的積極布局，似乎還未能扭轉(zhuǎn)薇諾娜品牌“一家獨大”的現(xiàn)有局面。
據(jù)貝泰妮2023年半年度報告，期內(nèi)，其主營業(yè)務(wù)護(hù)膚品、醫(yī)療器械及彩妝銷售占比分別為86.93%、11.78%及1.29%，其中護(hù)膚品收入占比仍居最高。再從品牌收入來看，上半年薇諾娜收入站總營收的95%以上，其他新品牌包括薇諾娜寶貝、璦科縵在內(nèi)的合計創(chuàng)收占比不足5%。
嚴(yán)明表示，貝泰妮想通過投資實現(xiàn)第二曲線的增長更像是“遠(yuǎn)水救不了近火。”具體而言，貝泰妮之前布局的較多投資或許還未得到可見收益，需要“消化”的時間。
放眼至整個投資市場，2024年伊始，除貝泰妮此次終止基金外，云南白藥也發(fā)布公告稱“2024年將不再開展二級市場證券投資業(yè)務(wù)?！?/p>
這接二連三的動作，被不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是國內(nèi)美妝市場“收緊投資”、本土企業(yè)“捂緊錢袋子”的信號。
對此，廣州麥穗企業(yè)管理咨詢有限公司總經(jīng)理劉博認(rèn)為，2023年整體的市場環(huán)境不太理想，具體表現(xiàn)為股市下行，致使私募基金的行情都有所放緩。劉博預(yù)測，2024年投資市場的投資還將會更慎重，“只有經(jīng)濟(jì)大回暖才會令該形勢有所緩解?！?/p>
嚴(yán)明持有相同看法，他預(yù)測，2024年的資本市場或?qū)⒈憩F(xiàn)出兩大大特點：一是上述劉博提及的“投資謹(jǐn)慎”，具體表現(xiàn)為投資速度將放緩，例如像貝泰妮這類聚焦于醫(yī)美或美妝等行業(yè)的投資企業(yè)，會根據(jù)2023年的投資情況適度降低投資預(yù)期，因此放慢投資速度。
二是投資者將逐漸適應(yīng)投資市場的“波折”，具體而言，無論是一級投資市場還是二級投資市場，受到政策的波動都比較大，想以投資獲取第二增長曲線的企業(yè)需要不斷適應(yīng)趨勢，才能獲得合理的期望值，“不斷積累經(jīng)驗，才能從變化的市場中獲得回報。”嚴(yán)明表示。