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速凍食品龍頭安井食品（603345.SH）想講一個(gè)新故事，但資本市場(chǎng)似乎并不買(mǎi)賬。
日前，安井食品集團(tuán)股份有限公司(下稱“安井食品”)發(fā)布公告，稱為加快公司的國(guó)際化戰(zhàn)略及海外業(yè)務(wù)布局，增強(qiáng)公司的境外融資能力，進(jìn)一步提高公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，公司擬發(fā)行H股。公司董事會(huì)授權(quán)管理層啟動(dòng)本次H股上市的前期籌備工作，并計(jì)劃與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就H股上市的具體推進(jìn)工作進(jìn)行商討，但關(guān)于本次H股上市的細(xì)節(jié)尚未確定。
公告發(fā)布后，安井食品股價(jià)連續(xù)下跌，其中1月22日錄得跌停，1月23日，股價(jià)繼續(xù)下跌6.73%，收?qǐng)?bào)80.79元/股。1月24日，安井食品盤(pán)中一度跌破80元/股，截至收盤(pán)報(bào)80.40元/股，跌幅0.48%，總市值為235.81億元。
不缺錢(qián)，但缺新故事？
安井食品集團(tuán)股份有限公司成立于2001年，主要從事速凍火鍋料制品、速凍面米制品和速凍菜肴制品等速凍食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
從賬面上來(lái)看，計(jì)劃奔赴香港資本市場(chǎng)的安井食品并不缺錢(qián)。截至2023年三季度，安井食品的貨幣資金為52.31億元，流動(dòng)資產(chǎn)為102.3億元；總資產(chǎn)167.37億元，總負(fù)債41.76億元，資產(chǎn)負(fù)債率為24.95%。
1月23日，安井食品董秘辦相關(guān)工作人員對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，H股上市與公司國(guó)際化戰(zhàn)略有關(guān)，公司希望業(yè)務(wù)的國(guó)際化與資本的國(guó)際化可以并行。目前安井食品有一個(gè)英國(guó)子公司作為前哨站，公司認(rèn)為該子公司的經(jīng)營(yíng)能力與營(yíng)收都在加強(qiáng)。
2021年，安井食品曾以總計(jì)約273萬(wàn)英鎊收購(gòu)英國(guó)功夫食品(Oriental Food Express Limited)57.5%的股份，并同步增資250萬(wàn)英鎊。功夫食品主要業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、采購(gòu)及銷售速凍食品，主要面向英國(guó)及歐洲市場(chǎng)。2019年、2020年前三季度，功夫食品營(yíng)收分別為551.31萬(wàn)英鎊、528.02萬(wàn)英鎊，凈利潤(rùn)分別為41.15萬(wàn)英鎊、60.32萬(wàn)英鎊。
不過(guò)，截至目前，安井食品海外業(yè)務(wù)對(duì)總營(yíng)收貢獻(xiàn)不大，占比僅約1%。數(shù)據(jù)顯示，2022年和2023年上半年，安井食品營(yíng)收分別為121.83億元和68.94億元，其中合同產(chǎn)生的境外市場(chǎng)營(yíng)收約為1.08億元和4932萬(wàn)元。
就安井食品海外業(yè)務(wù)未來(lái)規(guī)劃，董秘辦相關(guān)工作人員告訴時(shí)代周報(bào)記者，目前H股上市在籌備階段，公司只是有向海外發(fā)展的計(jì)劃，明確的方案草案還沒(méi)有出?！爸皇乾F(xiàn)階段應(yīng)監(jiān)管的要求公布相關(guān)計(jì)劃。因?yàn)槿绻罄m(xù)要跟中介機(jī)構(gòu)去商談，可能沒(méi)有辦法做到完全的保密，為了全市場(chǎng)的信息公平，就做了個(gè)公告?！痹撁ぷ魅藛T說(shuō)道。
自2017年上市以來(lái)，安井食品持續(xù)拓展產(chǎn)品品類與銷售渠道，營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)也持續(xù)增長(zhǎng)。2023年前三季度，安井食品營(yíng)收102.71億元，同比增長(zhǎng)25.93%；歸母凈利潤(rùn)為11.22億元，同比增長(zhǎng)62.69%。
預(yù)制菜產(chǎn)品是近年來(lái)安井食品營(yíng)收的重要增長(zhǎng)極。
2018年，安井食品在速凍米面、速凍火鍋制品兩大產(chǎn)品品類外，增設(shè)速凍菜肴制品品類。2019年三季度，安井食品推出面向C端全渠道銷售的中高端火鍋料鎖鮮裝系列。隨著這幾年預(yù)制菜走向風(fēng)口，除了深耕傳統(tǒng)餐飲B端渠道，安井食品也開(kāi)始設(shè)立對(duì)應(yīng)產(chǎn)品線，深入布局興趣電商、生鮮電商等C端渠道銷售產(chǎn)品。2022年，安井食品面向C端銷售的火鍋料鎖鮮裝系列產(chǎn)品收入超過(guò)11億元。
不過(guò)，安井食品的布局也面臨挑戰(zhàn)。一方面，預(yù)制菜的市場(chǎng)紅利正在見(jiàn)頂。2020年—2022年，安井食品的速凍菜肴業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為6.73億元、14.29億元與30.24億元，業(yè)務(wù)增速分別為23.26%、112.41%與111.61%。然而，2023年前三季度，該業(yè)務(wù)的營(yíng)收增速僅為47.46%，業(yè)務(wù)增速明顯下降。并且，中國(guó)新聞周刊1月22日的報(bào)道透露，預(yù)制菜國(guó)標(biāo)報(bào)送稿已經(jīng)出爐，最快的話半年內(nèi)便會(huì)有結(jié)果，其中包括禁止添加防腐劑，同時(shí)必須冷鏈運(yùn)輸。
另一方面，當(dāng)各方玩家大打價(jià)格戰(zhàn)搶占市場(chǎng)時(shí)，安井食品不得不加大促銷力度和市場(chǎng)費(fèi)用投入以提高市占率，毛利率也因此受到影響。2021年，安井食品電商渠道毛利率同比下滑5.7%；2022年，公司新零售渠道的毛利率同比下滑17.40%。
此外，受商超客流減少，消費(fèi)習(xí)慣變化及消費(fèi)渠道分化等因素影響，2023年前三季度，安井食品在商超渠道銷售額下滑了15.52%，新零售渠道銷售額則下滑了6.6%。
為尋找新的業(yè)務(wù)增量，2023年，安井食品主動(dòng)退出兩大連鎖商超系統(tǒng)，將團(tuán)餐渠道的開(kāi)發(fā)建設(shè)作為工作重點(diǎn)，并設(shè)立串烤項(xiàng)目部，重點(diǎn)推進(jìn)烤串產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)等工作。
股東大額套現(xiàn)，實(shí)控人變更
或許是因?yàn)闃I(yè)務(wù)開(kāi)始缺乏想象空間，近年來(lái)，安井食品在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)回落。自從2021年2月19日盤(pán)中觸達(dá)280.67元/股的歷史最高價(jià)后，安井食品股價(jià)便持續(xù)回落。截至1月23日收盤(pán)，安井食品80.79元/股的股價(jià)較巔峰期已跌超70%。
安井食品股東也頻頻減持公司股份。
2022年，安井食品大股東福建國(guó)力民生科技發(fā)展有限公司（下稱“國(guó)力民生”）共計(jì)減持520.47萬(wàn)股；董事長(zhǎng)劉鳴鳴減持274.39萬(wàn)股；董事、總經(jīng)理張清苗減持169.87萬(wàn)股；副總經(jīng)理黃清松與黃建聯(lián)也分別減持90萬(wàn)股。
2023年1月16日，安井食品發(fā)布公告稱，2022年11月23日—2023年1月16日，董事長(zhǎng)劉鳴鳴已減持公司股票320萬(wàn)股，占公司總股本的1.09%，減持總金額達(dá)5.06億元；2023年2月3日—2023年6月15日，國(guó)力民生合計(jì)減持合計(jì)1466.47萬(wàn)股，減持比例為5%，減持總金額達(dá)22.68億元。
值得注意的是，2023年9月，作為安井食品大股東的國(guó)力民生股權(quán)結(jié)構(gòu)也發(fā)生變更。變更前，章高路擔(dān)任安井食品副董事長(zhǎng)、國(guó)力民生董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，為安井食品實(shí)際控制人，持股國(guó)力民生28.54%。在這次變更中，章高路因個(gè)人原因?qū)⒊钟械膰?guó)力民生28.54%股權(quán)以7150萬(wàn)元對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給其母親王蘇，王蘇則將其持有的國(guó)力民生28.74%（含原先持有的0.02%）股權(quán)以7200萬(wàn)元對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給其姐姐王繼娟。這一轉(zhuǎn)讓價(jià)格較該等股份對(duì)應(yīng)的市值差距極大。
變更完成后，安井食品原實(shí)際控制人章高路不再持有國(guó)力民生的股權(quán)。國(guó)力民生股東杭建英、陸秋文分別持有國(guó)力民生 29.94%、25.15%股權(quán)，且雙方已簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》構(gòu)成一致行動(dòng)人，合計(jì)持有國(guó)力民生55.09%股權(quán)，成為安井食品的實(shí)際控制人。
公開(kāi)資料顯示，國(guó)力民生母公司為國(guó)力民生科技發(fā)展有限公司，成立于2000年11月6日，公司經(jīng)營(yíng)范圍包括從事對(duì)非上市企業(yè)的股權(quán)投資、通過(guò)認(rèn)購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行股票或者受讓股權(quán)的方式持有上市公司股份。章高路自2000年起便在國(guó)力民生任職。
對(duì)于股東多次減持情況，安井食品董秘辦工作人員對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，公司近年的業(yè)績(jī)一直比較不錯(cuò)，但減持也是高管的個(gè)人權(quán)益。
安井食品也曾試圖挽救下行的股價(jià)。2023年10月17日，安井食品收到董事長(zhǎng)劉鳴鳴《關(guān)于提議安井食品集團(tuán)股份有限公司以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)安井食品社會(huì)公眾股股份的函》。函件內(nèi)容表示，基于對(duì)公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心和對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，劉鳴鳴提議公司以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)部分社會(huì)公眾股份。
截至2023年12月29日收盤(pán)，安井食品通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)回購(gòu)公司股份40.73萬(wàn)股，占公司總股本的比例為0.14%，已支付的總金額為4570.97萬(wàn)元（不含交易費(fèi)用）。
不過(guò)，結(jié)合市場(chǎng)情況來(lái)看，安井食品的股份回購(gòu)動(dòng)作，對(duì)股價(jià)的加持作用相當(dāng)有限。