價格下降拖累工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入增速下降。2023年，工業(yè)品出廠價格下降3%，其中，生產(chǎn)資料價格下降3.9%、生活資料價格下降0.1%。盡管工業(yè)物量仍在增長，但工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增速因此進(jìn)一步降至1.1%，較2022年下降4.8個百分點。

由于上中下游價格下降不同，對不同行業(yè)的營業(yè)收入影響也不同。價格收縮幅度相對更大的采礦業(yè)，營業(yè)收入下降幅度最大，從上年增長16.9%逆轉(zhuǎn)為下降8.6%；中下游產(chǎn)品價格下降幅度相對較小，對營收的影響也相對小一些，制造業(yè)營業(yè)收入在2023年增長了1.3%，增速連續(xù)第二年下降、降幅為3.2個百分點。此外，電力、熱力及水的生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)的營收增速從2022年17.1%降至5.2%。

工業(yè)企業(yè)的費用和成本都有所上升。2023年營業(yè)收入中的成本與費用的合計占比93.32%，為2017年以來新高，與2022年相比上升了0.4個百分點。

就費用而言，國家統(tǒng)計局已發(fā)布的2023年營業(yè)收入中費用的占比較2022年上升0.36個百分點至8.56%。在規(guī)上工業(yè)企業(yè)總的營業(yè)收入增長速度放緩的背景下，財務(wù)費用、銷售費用、管理費用的增長速度卻在上升，與2022年相比，分別上升了20.1、5.9、1.5個百分點至6.3%、2.7%、1.9%。

其中，財務(wù)費用與營業(yè)收入比重上升了0.05個百分點（已公布至前11個月）。也就是說，2023年，在政策利率下調(diào)且工業(yè)企業(yè)負(fù)債增長速度較2022年下降的情況下，工業(yè)企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)不但沒有下降反而有所上升。

雖然營業(yè)成本的增長速度較上年下降了5.9個百分點，但營業(yè)成本率仍然較上年上升0.04個百分點至84.76%。

這意味著即便生產(chǎn)價格下降，工業(yè)企業(yè)成本負(fù)擔(dān)也沒有因此下降。去年9月，界面新聞面向民營企業(yè)的一項調(diào)查顯示，將工資、社保、公積金列作主要成本壓力來源之一的企業(yè)占比分別為49.6%、34.4%、22.8%，認(rèn)為稅收、租金、物流、能源方面存在成本壓力的企業(yè)占比為31.2%、24.5%、9.4%、9.2%。

工業(yè)企業(yè)盈利能力下降，三大行業(yè)利潤分化明顯。營收下降、成本上升，工業(yè)企業(yè)利潤空間必然被壓縮，2023年，工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入利潤率下降0.33個百分點至5.76%，連續(xù)第二年下降，為2017年以來最低，與2015年相當(dāng)；利潤總額較2022年同比下降2.3%。

從三大行業(yè)來看，占比最大的制造業(yè)最讓人憂心，其營業(yè)收入利潤率連續(xù)第二年下降至5%，為2017年發(fā)布以來最低，較2022年下降0.35個百分點；制造業(yè)利潤總額增速同比繼續(xù)下降，降幅較上年收斂至2%；其在工業(yè)利潤中的占比降至75%，為2012年發(fā)布以來新低。

采礦業(yè)營業(yè)收入利潤率仍然顯著高于其他兩個行業(yè)，但也從2022年的高位22.82%回落至20.22%，其利潤總額也從2022年顯著增長48.6%逆轉(zhuǎn)為下降19.7%，采礦業(yè)在工業(yè)企業(yè)中的利潤占比也從上年的峰值回落2.4個百分點至16.1%

受益于能源價格的下降，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)盈利顯著改善，其營業(yè)收入利潤率上升1.87個百分點至5.7%，利潤增速從2022年增長41.8%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步增長54.7%，在工業(yè)企業(yè)中的利潤占比也上升了3.74個百分點至8.88%，為2011年來新高。

工業(yè)企業(yè)單位中出現(xiàn)虧損的比例顯著上升。截至2023年11月，虧損企業(yè)單位數(shù)在工業(yè)企業(yè)單位數(shù)中的占比達(dá)到24.18%，為本世紀(jì)以來最高，較2022年同期上升了2.1個百分點。除國有控股工業(yè)企業(yè)虧損單位數(shù)占比較2022年同期下降0.27個百分點至27.75%之外，其他注冊類型企業(yè)虧損企業(yè)占比都有明顯上升，也都為近年新高。

用工人數(shù)進(jìn)一步減少。工業(yè)企業(yè)平均用工人數(shù)同比降幅較上年擴(kuò)大0.8個百分點至2.5%。其中，外商及港澳臺商平均用工人數(shù)降幅最大，國有控股工業(yè)企業(yè)與私人工業(yè)企業(yè)平均用工人數(shù)降幅相同、并且與2022年相比變化不大，股份制工業(yè)企業(yè)平均用工人數(shù)降幅最小、且與上年基本持平。

工業(yè)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險有所上升。工業(yè)企業(yè)負(fù)債增長速度超過資產(chǎn)增速，2023年資產(chǎn)負(fù)債率在時隔9年后重回57%以上，較2022年上升0.5個百分點至57.1%。

與此同時，收回賬款的速度進(jìn)一步放慢，償債能力進(jìn)一步減弱。除營收下降外，工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款平均回收期在2023年升至60.6天，這是該指標(biāo)2015年發(fā)布以來最高，較2022年顯著上升7.8天，較2015年的最低點上升25.6天。

其中，尤以私營工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)弱程度最為突出。2023年，私營工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升1.3個百分點至59.7%，應(yīng)收賬款平均回收期增加了10.6天至61.8天，都是2015年發(fā)布以來新高，兩個指標(biāo)分別較2015年上升8.5個百分點和36.6天，變化程度都超過了其他注冊類型的企業(yè)。

結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩風(fēng)險上升。2023，工業(yè)產(chǎn)能利用率在繼續(xù)下降，較2022年下降0.5個百分點至75.1%，低于此前10年的均值和中位數(shù)。

采礦業(yè)產(chǎn)能利用率雖然結(jié)束了連續(xù)兩年上升，但2023年仍有75.63%，仍明顯高于疫情前；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)產(chǎn)能利用率較上年有所回升，雖然較2021年低近2個百分點，但仍高于2016年-2022年均值，也高于疫情前四年（2016-2019年）的均值。

制造業(yè)產(chǎn)能利用率連續(xù)兩年下降，2023年降至75.28%，較上年下降0.52個百分點，較2021年峰值下降2.52個百分點。在統(tǒng)計局公布的制造業(yè)的13個細(xì)分行業(yè)產(chǎn)能利用率中，有四個細(xì)分行業(yè)產(chǎn)能利用率上升，其他9個細(xì)分行業(yè)產(chǎn)能利用率下降且為連續(xù)兩年下降

綜上來看，工業(yè)總體形勢并不樂觀，2024年仍需要進(jìn)一步推出有針對性的宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策。在融資方面，降低融資成本，打通資金鏈條、提升企業(yè)流動性、避免債務(wù)鏈條斷裂風(fēng)險；在需求方面，考慮到企業(yè)營收和利潤增長不理想、資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)處于較高水平，工業(yè)企業(yè)整體加杠桿空間并不高，擴(kuò)需求的落腳點，仍在于消費、出口和政府投資；在推出新的產(chǎn)業(yè)政策時也需要考慮行業(yè)產(chǎn)能、市場空間等因素，避免出現(xiàn)較為嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題。