文|鰲頭財經(jīng) 寧曉敏 屠玲

近期，由中國食品報社發(fā)起的“2023年中國消費者喜愛的鹵味品牌”評選活動公布票選結(jié)果，周黑鴨（01458.HK）位列第一，獲選為最受消費者歡迎鹵味品牌。

今年春節(jié)，周黑鴨也格外忙碌，不僅冠名高鐵，由“中國鹵味”聯(lián)袂“中國速度”揭開春運序幕，而后“中國鹵味周黑鴨”拜年視頻登上美國紐約時報廣場，點亮全球最負盛名的證券交易所納斯達克的戶外大屏。

“中國鹵味周黑鴨”，美好愿景已然起步。

周黑鴨半年賺1億，鴨脖子又香了？

在鹵味界，周黑鴨的門店曾經(jīng)全部自營，以高端者自居。2019年，公司開放了特許經(jīng)營模式，走高端戰(zhàn)略。

2023年上半年，周黑鴨實現(xiàn)營業(yè)收入14.19億元，同比增長19.8%；凈利潤為1.02億元，同比增長453.6%，實現(xiàn)了業(yè)績的強勢反彈。

同期，紫燕百味雞的營業(yè)收入17.43億元，同比增長6.48%；凈利潤為1.8億元，同比增長55.11%。絕味食品營業(yè)收入為37億元，同比增長10.91%；凈利潤為2.42億元，同比增長145.55%。

周黑鴨凈利潤大幅增長，但業(yè)績增長乏力。2021年上半年，公司營業(yè)收入14.53億元，凈利潤2.3億元。相比之下，2023年上半年的營業(yè)收入與2021年同期持平，凈利潤僅為2021年同期的44.35%。

2023年的凈利潤暴增，與上年基數(shù)低相關(guān)。2022年上半年，周黑鴨凈利潤只有1837.70萬元，同比降幅達91.99%，扣除非經(jīng)常性損益則為虧損664.80萬元。

今年以來，周黑鴨有逆襲趨勢。

據(jù)了解，春節(jié)期間周黑鴨銷售火爆，銷售TOP5均為交通樞紐門店，從大年初一至初八，最火爆的門店銷售額超過140萬元，同比提升48.6%。整體來看，春節(jié)期間銷售額同比增長12.6%，從地區(qū)來看，華中、華東、華南地區(qū)的門店春節(jié)假期總銷量排名全國前三。

周黑鴨不斷調(diào)整策略，對消費人群進行細分，針對受眾及消費場景，推出了更具市場性的產(chǎn)品。

據(jù)了解，周黑鴨在全國范圍內(nèi)推出近40款套餐，覆蓋39.9元-121.9元的不同價格范圍，消費者可以自由選擇喜歡的口味和產(chǎn)品裝入禮盒中，同時滿足居家自用、接待親友、年節(jié)送禮等多種需求。

而從鹵味單品來看，春節(jié)期間，周黑鴨的經(jīng)典產(chǎn)品鹵鴨脖，銷量超過50萬，成為最受消費者歡迎的爆品。此外，鴨翅、鴨鎖骨、鴨掌、鴨舌緊隨其后位居銷售排行榜TOP5。

另一方面，從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，截至2023年6月末，周黑鴨總銷量為15791噸，較上年的13794噸增長了14.48%。據(jù)此計算，2023年上半年的產(chǎn)品單價為89.59元/kg，高于上年同期的85.62元/kg。

從客單價方面看，2017年以來，周黑鴨的客單價均維持在60元以上，2021年降至57.8元，2023年上半年上漲至62.1元，明顯高于絕味食品、煌上煌。據(jù)齊魯晚報調(diào)查，2022年，煌上煌和絕味食品的客單價為25元-35元。

價格上漲，周黑鴨的毛利率存在波動，需要在收入和成本之間進一步平衡。數(shù)據(jù)顯示，2016年-2020年，周黑鴨的毛利率從62.32%下降至55.47%，2021年回升至57.78%，2022年又下降至55.03%。2023年上半年，毛利率為52.50%，同比下降4.36個百分點。

押注門店擴張能翻身嗎？

目前，周黑鴨正在努力通過門店擴展突圍路徑。

走高端化路線的周黑鴨，曾在2006年前后嘗試過放開加盟，但加盟商失控嚴(yán)重影響了品牌形象。公司創(chuàng)始人周富裕迅速調(diào)整，周黑鴨也因此開始長達13年的直營之路。

直營模式，能夠讓周黑鴨嚴(yán)格把控產(chǎn)品質(zhì)量關(guān)，維持高端的品牌形象和高昂毛利率。直營也有弊端，即發(fā)展速度受限。同行中，絕味食品借助加盟商模式實現(xiàn)快速發(fā)展。2019年底，絕味食品門店數(shù)10954家，周黑鴨僅為1301家。

2019年11月，周黑鴨放開了“特許經(jīng)營”模式。2023年6月末，周黑鴨的自營門店與特許經(jīng)營門店數(shù)量分別為1542家、2164家，特許經(jīng)營門店數(shù)量超過了自營門店。上半年，分別貢獻的收入為7.5億元、4.1億元。自營門店單店收入為48.71萬元，特許經(jīng)營門店單店收入為18.87萬元。

根據(jù)規(guī)劃，到2023年，周黑鴨預(yù)計全國范圍內(nèi)的直營門店和特許經(jīng)營門店數(shù)量將達到4500家左右，并在未來5年實現(xiàn)“百城、千縣、萬店”目標(biāo)。2023年新開門店1000家左右，一半新店為社區(qū)店。

押注門店擴張，周黑鴨能翻身嗎？能重回年盈利7.62億元的巔峰嗎？

2023年4月，周黑鴨召開2022年度業(yè)績會，CEO張宇晨透露，2023年經(jīng)營指標(biāo)之一是凈利潤達到2億元。

今年1月11日，周黑鴨股價盤中大跌超26%，最終收跌22.95%。據(jù)傳，周黑鴨在小范圍內(nèi)做了業(yè)績交流，預(yù)計2023年業(yè)績利潤指引為1.5億至2億元。

周黑鴨緊急澄清，業(yè)務(wù)運營一切正常，高管團隊穩(wěn)定，近期控股股東未有任何處置公司股票的計劃。公司將努力實現(xiàn)2億元或以上的2023年年度利潤。周黑鴨強調(diào)，“這是一個目標(biāo)而非預(yù)測”。