文|定焦 黎明
編輯|魏佳
上市公司的年報(bào),是觀察公司經(jīng)營的一扇窗。
隨著互聯(lián)網(wǎng)大廠陸續(xù)公布2023年年報(bào),更多信息浮出水面,我們得以了解大廠最真實(shí)的一面,發(fā)現(xiàn)一些有趣的結(jié)論。
比如,騰訊是中國最賺錢的互聯(lián)網(wǎng)公司;阿里是賬上現(xiàn)金儲備最多的公司;京東的員工人數(shù)最多,公司收入最高,但利潤率極低;網(wǎng)易賺錢最舒服,經(jīng)營相當(dāng)穩(wěn)??;拼多多人效最高,員工數(shù)量只有美團(tuán)的七分之一,但創(chuàng)造的收入規(guī)模已經(jīng)接近美團(tuán)。
這些不同指標(biāo)呈現(xiàn)的細(xì)節(jié),最后都融匯到市值這一個(gè)指標(biāo)上。以下是目前中國市值排名前十的互聯(lián)網(wǎng)公司名單。
榜單數(shù)據(jù)截至2024年4月9日收盤
這份排名有幾個(gè)點(diǎn)值得關(guān)注:
阿里墜落。阿里的市值不僅被騰訊拉開差距,還被拼多多無限接近,并曾被短暫反超。前幾天阿里元老蔡崇信的一份“反思式訪談”引發(fā)挺多討論,他承認(rèn)“阿里落后了”。
理想擠進(jìn)前十名單。理想是大廠名單中的新面孔,它曾不被看好,現(xiàn)在已是一家千億營收的公司,市值是蔚來、小鵬之和的兩倍。
沒上榜的公司也值得研究。
快手:快手上市后,營收破了千億,公司也賺錢了,但市場不買賬了。
滴滴:滴滴去年?duì)I收接近2000億元,并首次實(shí)現(xiàn)年度盈利,不過滴滴從美股退市后,一直沒在港股上市,所以沒有市值參考。
另外,字節(jié)跳動還沒上市,沒有公開的財(cái)務(wù)信息,不在本文討論之列。
市值排名是結(jié)果,更重要的是公司經(jīng)營的細(xì)節(jié)和過程。我們結(jié)合大廠們的2023年年報(bào),看看過去一年發(fā)生了什么。
千億營收是一道分水嶺
收入是一家公司最重要,也是最基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。著名的《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單,就是將收入作為排名的主要依據(jù),簡單粗暴。
從收入規(guī)模來看,中國前十大上市互聯(lián)網(wǎng)公司名單如下:
數(shù)據(jù)來源 / 上市公司財(cái)報(bào)
京東是唯一一家營收過萬億的互聯(lián)網(wǎng)大廠。這很好理解,京東是以自營為主的零售電商,賣出去的自營商品,都先在京東入賬確認(rèn)收入,導(dǎo)致營收規(guī)模很大。而且京東主營3C家電,客單價(jià)很高。這也是為什么,世界500強(qiáng)的第一名常年都是沃爾瑪。
淘寶和拼多多屬于平臺電商,模式跟京東不同。商家的銷售收入是自己的,平臺的收入來自服務(wù)費(fèi)、廣告費(fèi)等,所以收入規(guī)模會小一些。
阿里2023年收入9275億元,僅次于京東。這其中有大約一半來自電商,剩下的來自阿里云、菜鳥、優(yōu)酷、餓了么等業(yè)務(wù)。
騰訊的收入主要來自游戲和廣告,2023年?duì)I收6090億元,排名第三。相比阿里和京東,騰訊的模式要更輕一些,也更穩(wěn)定。阿里和京東在線下做了很多布局,建快遞倉庫、開生鮮超市,前些年阿里甚至在線下買了一堆實(shí)體,現(xiàn)在“新零售”退潮,有些資產(chǎn)就砸手里了,外界都在猜測阿里會不會賣掉盒馬和大潤發(fā)。
而騰訊這些年的主營業(yè)務(wù)一直沒有變,微信始終是全民應(yīng)用,游戲一直是現(xiàn)金奶牛。至于騰訊視頻、騰訊云等業(yè)務(wù),也都是線上模式。
靠售賣虛擬商品和服務(wù),一年做到6000多億營收,目前只有騰訊有這個(gè)實(shí)力。
京東、阿里、騰訊之外,其他公司自動被歸入下一個(gè)檔次——營收3000億元以下。無論是賣手機(jī)的小米,賣車的理想,還是賣廣告的百度,送外賣的美團(tuán),年?duì)I收都沒超過3000億元。
不過這條線很快會被突破。拼多多2023年?duì)I收2476億元,而2022年只有1306億元,以這個(gè)增速沒有任何懸念;美團(tuán)2023年?duì)I收2767億元,今年突破3000億元問題不大;小米因?yàn)橛辛嗽燔嚇I(yè)務(wù),應(yīng)該也會突破。
小米比較特殊。手機(jī)市場已經(jīng)飽和了,過去幾年全球手機(jī)銷量一直在下滑,小米的營收連降兩年,從2021年的3283億元降到2023年的2710億元。不過小米汽車開始交付了,拿了超過10萬臺訂單。如果按每臺車25萬元的價(jià)格算,這10萬臺也能帶來250億元增量收入,讓小米重回增長軌道,所以這就是為什么雷軍一定要造車。
這個(gè)前十的名單,有一條隱形門檻——營收千億。
排在第十位的快手,2023年?duì)I收1135億元,這是它首次跨過千億營收。2023年也是網(wǎng)易首次營收過千億,不過它只有1035億元,排在快手之后,沒進(jìn)前十。
這里做一個(gè)論斷,2023年以后,互聯(lián)網(wǎng)公司營收不過千億,排不進(jìn)榜單前十了。
我們再往回看市值前十榜單,會發(fā)現(xiàn)除了快手,攜程也沒進(jìn)營收前十榜單。攜程2023年的營收只有446億元,遠(yuǎn)低于其他互聯(lián)網(wǎng)大廠,但市值卻比快手還高。因?yàn)閿y程是在線旅游賽道的龍頭,疫情后行業(yè)復(fù)蘇很快,前景廣闊。攜程2023年的業(yè)績已經(jīng)超過疫情前的2019年了。
年賺百億起,互聯(lián)網(wǎng)依然很賺錢
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有一個(gè)特點(diǎn),早期很燒錢,靠虧損換市場,后期很賺錢,一旦形成規(guī)模效應(yīng)就能贏者通吃。中國的互聯(lián)網(wǎng),競爭格局早已成型,頭部玩家具備了規(guī)模效應(yīng),曾經(jīng)虧錢的公司都開始賺錢了。
以下是2023年中國最賺錢的十家互聯(lián)網(wǎng)公司:
數(shù)據(jù)來源 / 上市公司財(cái)報(bào)
2023年,騰訊賺錢最多,凈利潤1180億元,是唯一一家實(shí)現(xiàn)千億凈利潤的互聯(lián)網(wǎng)公司。
這些利潤不是賬面數(shù)字,大部分是真金白銀。騰訊已經(jīng)連續(xù)賺錢多年,過去四年每年凈利潤都過千億。2023年底,騰訊出手100多次,花了494億港元現(xiàn)金回購自家股票,到年底公司賬上還有4034億元現(xiàn)金。今年,騰訊還要花大約1000億港元回購,這接近它過去一整年的凈利潤。
騰訊2023年耗資494億港元回購
阿里的變現(xiàn)能力不如騰訊,且波動較大,2023年盈利924億元。不過阿里是中國擁有現(xiàn)金最多的互聯(lián)網(wǎng)公司,從2020年開始,它每年都在儲備現(xiàn)金,2022年超過5000億元,2023年更是達(dá)到6530億元。
賬上現(xiàn)金變多,一方面說明阿里前些年賺得多,家底厚,另一方面也說明這些資金沒有更好的投資渠道,阿里在新業(yè)務(wù)上的探索變慢了。
可能會讓一些人感到意外的是,拼多多的變現(xiàn)能力現(xiàn)在僅次于騰訊、阿里。2023年拼多多的凈利潤為600億元,相比2022年幾乎翻倍,而2021年之前它還是虧損。從一臺燒錢機(jī)器到賺錢機(jī)器,拼多多只用了三年時(shí)間,它賬上的現(xiàn)金儲備也比網(wǎng)易、小米、京東等公司都多。
需要注意的是,拼多多還處在投資擴(kuò)張期。600億元的凈利潤,是在大力推動新業(yè)務(wù)的前提下實(shí)現(xiàn)的,它的海外業(yè)務(wù)TEMU正在全球范圍跑馬圈地,還沒到變現(xiàn)階段。這意味著拼多多的凈利潤還有很大提升空間。
拼多多跟其他巨頭很不一樣的一個(gè)點(diǎn)是,雖然公司賺錢了,賬上錢很多,但既不回購也不分紅,而是要繼續(xù)投資,官方說法是“投資于長期價(jià)值”。
其他的互聯(lián)網(wǎng)巨頭,近兩年也基本都賺錢了,2023年的盈利在100億-300億元之間。理想賺了118億元,美團(tuán)139億元,小米175億元,百度215億元,京東233億元,網(wǎng)易294億元??焓趾?span>滴滴,也在2023年首次扭虧為盈。
這其中有兩家公司值得關(guān)注。
網(wǎng)易是唯一一個(gè)跟BAT屬于同時(shí)代,每年都很賺錢,市值還排在前五的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。2023年網(wǎng)易的凈利潤是294億元,雖然比不上騰訊、阿里、拼多多,但盈利很穩(wěn)定。把網(wǎng)易過去五年的凈利潤數(shù)據(jù)拉出來,平均數(shù)是200億元。
網(wǎng)易是典型的悶聲發(fā)財(cái)?shù)墓?。跟京東、小米等公司相比,它的收入規(guī)模不大,在行業(yè)里的存在感也不是太強(qiáng),但很賺錢。過去幾年網(wǎng)易的凈利率基本維持在20%以上,公司市值也很高,而與它同時(shí)代的新浪、搜狐,早已被大幅拉開差距。
數(shù)據(jù)來源 / 上市公司財(cái)報(bào)
百度曾是賺錢最輕松的互聯(lián)網(wǎng)巨頭,把持著搜索引擎這個(gè)流量分發(fā)入口,賺得盆滿缽滿。但移動互聯(lián)網(wǎng)打破了原來的流量分發(fā)邏輯,隨著短視頻平臺的崛起,百度賺錢沒那么容易了。
這幾年百度一直堅(jiān)持研發(fā)人工智能,為此投入大量時(shí)間和資金,但業(yè)務(wù)還沒到大規(guī)模變現(xiàn)階段。百度能否再稱王,關(guān)鍵要看AI大模型能給百度帶來多大改變。
互聯(lián)網(wǎng)增速放緩,降本、收縮、拼人效
過去兩年,很多行業(yè)都感覺增長困難,互聯(lián)網(wǎng)也不例外。2023年,騰訊、阿里、網(wǎng)易、京東、百度的增速都只有個(gè)位數(shù),小米是負(fù)增長。
如今回頭來看,疫情剛開始的那兩年,反而是互聯(lián)網(wǎng)增長最迅猛的一段時(shí)間。我們用兩個(gè)指標(biāo)來進(jìn)行論證。
首先是營收。
2019年騰訊收入3773億元,2020年增長了1048億元,2021年又增長780億元,但2022年是負(fù)增長,2023年只增長了545億元??丛鲩L率更明顯,2020年高達(dá)27.8%,2023年只有9.8%。
阿里的趨勢也類似。2020年、2021年的營收增速為31.8%、29.8%,2022年降至3.4%,2023年是7.3%。
網(wǎng)易從2020年到2023年,營收增速逐年下滑,2023年降至個(gè)位數(shù)的7.2%;小米2020年、2021年的增速高達(dá)19.4%、33.5%,隨后兩年都是負(fù)增長。
數(shù)據(jù)來源 / 上市公司財(cái)報(bào)
疫情初期,線下商業(yè)全面停擺,人們的日常生活、娛樂、社交全部轉(zhuǎn)向線上,互聯(lián)網(wǎng)迎來一大波增長紅利,游戲、電商、外賣、廣告等行業(yè)發(fā)展很快。
但這波紅利來得快,去得也快。從整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展方向來看,流量紅利已經(jīng)衰退了,疫情導(dǎo)致的線上化只是暫時(shí)扭轉(zhuǎn)了行業(yè)下行的趨勢。所以當(dāng)疫情結(jié)束,增長再次成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭們的挑戰(zhàn)。
其次是員工規(guī)模。
2019年底的時(shí)候,騰訊不到6.3萬人,2020年招了2.3萬人,2021年又增加了2.7萬人,總?cè)藬?shù)超過11萬人。這是騰訊歷史上員工規(guī)模最龐大的一年。
阿里在2019年有11.7萬人,2020年合并高鑫零售,總?cè)藬?shù)翻了一倍多到25.2萬人,2021年又增加了7200多人。
京東是所有互聯(lián)網(wǎng)公司中人數(shù)最多的。2019年京東有22.8萬人,2020年增加8.7萬人,2021年增加7萬人,2022年又增加6.5萬人,總?cè)藬?shù)超過45萬人。不過,這其中有30萬是快遞小哥。
其他互聯(lián)網(wǎng)大廠,人員擴(kuò)張的脈絡(luò)基本類似:2020年、2021年瘋狂招人,2021年達(dá)到歷史頂峰,2022年、2023年開始收縮,進(jìn)行不同程度裁員。
降本增效成為互聯(lián)網(wǎng)大廠的關(guān)鍵詞。前幾年擴(kuò)張?zhí)?,招人太多,現(xiàn)在業(yè)務(wù)增速放緩,用不了那么多人了。
這個(gè)時(shí)候人效就變得很重要。人效指的是單個(gè)員工為公司創(chuàng)造的收入。
在所有互聯(lián)網(wǎng)巨頭中,拼多多的人效是最高的,人均創(chuàng)收超過1000萬元。作為對比,騰訊是578萬元,阿里是423萬元,理想是398萬元,百度是338萬元。
拼多多只有1.3萬員工,是唯一一個(gè)不到2萬人的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。從2019年到2023年,拼多多的收入增加了2000多億,公司人數(shù)只增加了7000多人。騰訊的收入也增加了2000多億,但員工增加了4萬多人,而京東增員超過20萬人。
拼多多把每一個(gè)員工的價(jià)值發(fā)揮到了極致,說的就是這種情況。
放眼未來,互聯(lián)網(wǎng)公司要繼續(xù)增長,要么在原有業(yè)務(wù)上找到新的增長點(diǎn),要么探索新業(yè)務(wù),發(fā)掘新的增長引擎。這方面的典型例子是小米和理想汽車。
從手機(jī)到汽車,是小米的一次換擋加速。2021年雷軍官宣造車,當(dāng)年小米公司新招了1萬多人,而2019年小米總共也就1.8萬人。未來幾年,小米的發(fā)展都要靠汽車這塊新業(yè)務(wù)。
理想則是站在產(chǎn)業(yè)風(fēng)口上,既有互聯(lián)網(wǎng)基因,又借了新能源大勢。隨著新車銷量提升,理想的營收規(guī)模幾乎每年都是翻倍增長。這種跨越式的增速,傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭很難再有了。
結(jié)語
中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)誕生以來,從PC到移動,再到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng),每一輪技術(shù)變遷都會創(chuàng)造新的機(jī)會,打破原有的競爭格局。城頭變幻大王旗,是過去二十年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的常態(tài)。
無論是市值榜,還是收入榜、利潤榜,每年都處在變化中。這背后體現(xiàn)的是大廠戰(zhàn)略、經(jīng)營、團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行結(jié)果,以及大廠之間競爭優(yōu)勢的此消彼長。
下一個(gè)上榜的新貴,會在哪里呢?