界面新聞?dòng)浾?| 毛盾

界面新聞編輯 | 崔宇

市場(chǎng)分化加劇。4月15日，上證指數(shù)上漲1.26%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.85%，深證成指上漲1.53%，三大股指走勢(shì)強(qiáng)勁。而代表小微盤(pán)股的中證1000以及中證2000則呈現(xiàn)下滑，跌幅分別為0.96%與4.07%，資金呈小盤(pán)股向大盤(pán)股轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。

截至4月15日，上證指數(shù)4月上漲0.53%，深證成指小幅下跌0.33%，創(chuàng)業(yè)板指下滑1.25%，各大指數(shù)走勢(shì)亦呈現(xiàn)分化。

行業(yè)上，截至4月15日，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)有9個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)上漲，22個(gè)行業(yè)下跌，行業(yè)輪動(dòng)速率加快，漲跌互現(xiàn)。其中，有色金屬、煤炭以及石油石化漲幅居前三，分別上漲7.54%、6.71%以及3.92%。房地產(chǎn)、計(jì)算機(jī)以及傳媒跌幅最深，月內(nèi)分別下跌9.44%、7.98%及6.98%。

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界面智庫(kù)旗下的界面商學(xué)院自2021年7月以來(lái)建立流動(dòng)性指數(shù)模型對(duì)未來(lái)半個(gè)月的A股核心指數(shù)走勢(shì)做出預(yù)測(cè)，主要通過(guò)價(jià)量結(jié)合的方式測(cè)算個(gè)股、板塊及指數(shù)的流動(dòng)性，并不斷在權(quán)重、樣本庫(kù)等方面對(duì)模型進(jìn)行優(yōu)化。2022年，界面商學(xué)院還對(duì)流動(dòng)性指數(shù)的兩類(lèi)加權(quán)模型進(jìn)行融合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)下形成各大板塊綜合性流動(dòng)性指數(shù)，并滾動(dòng)結(jié)合上年數(shù)據(jù)對(duì)各項(xiàng)參數(shù)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。

在上期4月上半月（4月1日至4月15日）預(yù)測(cè)文章中，我們預(yù)測(cè)上證指數(shù)投資機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，存在上升空間。實(shí)際走勢(shì)反映，上述區(qū)間上證指數(shù)上漲0.54%，實(shí)際結(jié)果與預(yù)測(cè)吻合。

那么在經(jīng)濟(jì)回暖的趨勢(shì)以及結(jié)構(gòu)分化加劇的背景下，A股市場(chǎng)4月下半月將會(huì)如何演繹？市場(chǎng)能否形成突破呢？

對(duì)于4月下半月（4月16日至4月30日）的走勢(shì)，我們以重置后全市場(chǎng)流動(dòng)性指數(shù)后移15個(gè)交易日作為上證指數(shù)變動(dòng)預(yù)測(cè)的依據(jù)，可以看到后移的流動(dòng)性指數(shù)與上證指數(shù)的吻合度相對(duì)較高。

上圖中，深藍(lán)色實(shí)線為上證指數(shù)各交易日實(shí)際值，紅色虛線為上證指數(shù)預(yù)測(cè)值。測(cè)算結(jié)果顯示，4月下半月（4月16日至4月30日），上證指數(shù)存在運(yùn)行壓力，投資風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)，市場(chǎng)反轉(zhuǎn)仍待時(shí)日，需優(yōu)先關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

同時(shí)通過(guò)計(jì)算，我們將重置后創(chuàng)業(yè)板指流動(dòng)性指數(shù)后移15個(gè)交易日作為創(chuàng)業(yè)板指變動(dòng)預(yù)測(cè)的依據(jù)。

上圖中，深藍(lán)色實(shí)線為創(chuàng)業(yè)板指各交易日實(shí)際值，紅色虛線為創(chuàng)業(yè)板指預(yù)測(cè)值。測(cè)算結(jié)果顯示，4月下半月（4月16日至4月30日）預(yù)測(cè)區(qū)間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板指指數(shù)與上證指數(shù)趨同，需注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

由于近期市場(chǎng)大幅震蕩，“超級(jí)事件”頻發(fā)，我們做出如下提示：

1）巴以沖突一級(jí)伊朗與以色列的直接沖突引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)石油供應(yīng)的擔(dān)憂，推動(dòng)大宗商品價(jià)格飆升，同時(shí)出于避險(xiǎn)需求黃金價(jià)格亦再度上漲。投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，戰(zhàn)事升級(jí)權(quán)益市場(chǎng)將持續(xù)受到負(fù)面影響。

2）2024年4月12日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，這是繼2004年、2014年兩個(gè)“國(guó)九條”后新一版“國(guó)九條”，文件對(duì)資本市場(chǎng)建設(shè)提供較為全面的指導(dǎo)。市場(chǎng)監(jiān)管加強(qiáng)長(zhǎng)期將有利于市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行。

3）瑞銀近期表示，美國(guó)頑固的通脹和經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)提高了美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期。若美聯(lián)儲(chǔ)降息行動(dòng)放緩，將對(duì)權(quán)益市場(chǎng)估值形成壓力。

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）