界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕
沒有公募牌照卻不想清盤，近期，東海證券為旗下大集合參公產(chǎn)品“續(xù)命”的操作顯得有點(diǎn)迷惑。
4月17日，東海證券（832970.NQ）發(fā)布旗下兩只資管大集合產(chǎn)品“東海海睿致遠(yuǎn)（970048）”和“東海海睿銳意3個(gè)月定開（970050）”相關(guān)公告。
公告顯示，截至2023年11月6日，“東海海睿銳意3個(gè)月定開”已連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)集合計(jì)劃資產(chǎn)凈值低于5000萬元情形，且東海證券已向中國證監(jiān)會(huì)提交了持續(xù)運(yùn)作的解決方案。
東海證券決定以通訊方式召開集合計(jì)劃份額持有人大會(huì)，審議“東海海睿銳意3個(gè)月定開”持續(xù)運(yùn)作方案，并提議持有人授權(quán)東海證券辦理上述產(chǎn)品持續(xù)運(yùn)作的有關(guān)具體事宜。
一邊是準(zhǔn)備召開持有人大會(huì)審議產(chǎn)品持續(xù)運(yùn)作事宜，另一邊，“東海海睿致遠(yuǎn)”則在4月17日公開了首次召開持有人大會(huì)未能成功的結(jié)果。
未能召開原因?yàn)榉蓊~持有人投票未過半數(shù)。
不過，根據(jù)規(guī)定，若首次份額持有人大會(huì)未能成功召開，東海證券仍可在首次持有人大會(huì)召開時(shí)間的3個(gè)月以后、6個(gè)月以內(nèi)就同一議案重新召集持有人大會(huì)。
業(yè)內(nèi)人士向界面新聞?dòng)浾咄嘎?，管理人在想要繼續(xù)運(yùn)作產(chǎn)品的情況下，通常二次會(huì)議大多可以通過聯(lián)絡(luò)“關(guān)鍵少數(shù)”的持有人等方式來讓會(huì)議成功召開并通過相應(yīng)決議文件。
上述推斷從東海證券過往幾只大集合產(chǎn)品公告中也可相互佐證。
Wind顯示，截至目前，東海證券旗下共存續(xù)11只大集合參公改造產(chǎn)品，若以產(chǎn)品轉(zhuǎn)型生效日為準(zhǔn)，11只產(chǎn)品中僅一只成立于2022年，其余10只全部成立于2021年。
按照證監(jiān)會(huì)要求的券商參公改造大集合計(jì)劃三年存續(xù)期為界限，東海證券上述10只產(chǎn)品將在今年相繼迎來到期。
截至目前，上述10只產(chǎn)品中，“東海證券海盈6個(gè)月持有（970083.OF）”已于2024年3月13日成功召開二次持有人大會(huì)；此外，“東海證券海盈3個(gè)月持有（970080.OF）”、“東海證券海鑫尊利（970082.OF）”和“東海證券海鑫添利短債（970081.OF）”的首次持有人大會(huì)成功召開。
這也意味著，上述四只產(chǎn)品在到期后仍能持續(xù)運(yùn)作。
值得關(guān)注的是，東海證券在各個(gè)公告中均提到已向證監(jiān)會(huì)提交了產(chǎn)品持續(xù)運(yùn)作方案，至于如何持續(xù)運(yùn)作方式，卻并未說明。
目前，東海證券并未持有公募牌照，也尚未申請(qǐng)券商資產(chǎn)管理子公司，僅持股東?；?，為后者第一大股東，持股49.94%。
2018 年證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司大集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用<關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見>操作指引》規(guī)定，券商資管的大集合產(chǎn)品改造有兩條途徑：1）利用“一牌”，將大集合合理轉(zhuǎn)化為公募基金規(guī)模；2）利用“一參一控”，將大集合轉(zhuǎn)化為子公司公募管理人旗下的公募基金，否則只能從延期走向清盤。
有券商資管機(jī)構(gòu)工作人員向記者表示，若按照上述政策要求，目前東海證券或只有變更產(chǎn)品管理人至東?；疬@一種操作思路來延續(xù)旗下大集合產(chǎn)品“生命”。
但對(duì)于上述猜測(cè)，華北一券商資管副總則認(rèn)為，雖然存在東海證券將旗下大集合產(chǎn)品變更至東?；鸬目赡?，但也僅限于規(guī)模較大的產(chǎn)品，小微（基金規(guī)?！?000萬元）沒有意義，東海證券如此操作或仍是以“保殼”為首。
對(duì)此，東海證券方面則向界面新聞?dòng)浾弑硎?，公司?yán)格按照資管新規(guī)的要求進(jìn)行的管理操作，后期建議以公告為準(zhǔn)。
2023年8月份，方正證券曾將“方正證券金立方一年持有A”管理人由方正證券調(diào)整為旗下控股公募子公司方正富邦基金。由此首開參公大集合產(chǎn)品變更管理人延長存續(xù)期的先河。
華寶證券此前研報(bào)指出，大集合參公改造管理規(guī)模靠前券商均有公募化布局動(dòng)作，方正證券成功實(shí)踐給券商大集合產(chǎn)品改造提供了借鑒思路，盡力盤活大集合參公改造規(guī)模也是券商發(fā)力公募化的重要驅(qū)動(dòng)力，存量博弈下力爭實(shí)現(xiàn)資管規(guī)模穩(wěn)健發(fā)展。
截至2023年末，東海證券旗下11只大集合產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模為20.3億元，除“東海證券海鑫雙悅3個(gè)月滾動(dòng)A”和“東海證券現(xiàn)金管家”產(chǎn)品外，其余產(chǎn)品規(guī)模均不足5000萬元。
“目前這幾只小微如此操作可能單純就是為了保殼，但也并沒有意義。東海證券并沒有申請(qǐng)公募牌照，自然也無法運(yùn)作到轉(zhuǎn)公募基金的那一天，大概率還是要清盤?！痹跇I(yè)內(nèi)人士看來。
據(jù)了解，“一參一控一牌”公募新規(guī)雖然為券商資管發(fā)力公募業(yè)務(wù)拓寬了賽道，但券商想要直接拿牌也并非易事。
除需要首先獲批券商資管子公司外，券商資管還必須符合近三年月均證券資產(chǎn)權(quán)益管理規(guī)模達(dá)到50億元。
“50億元的權(quán)益規(guī)模對(duì)絕大多數(shù)的券商資管而言都非常困難?！庇腥藤Y管人士表示。
東海證券2023半年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，公司資產(chǎn)管理規(guī)模（集合+單一+專項(xiàng)）合計(jì)僅43.94億元。
另據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)報(bào)道，近期，監(jiān)管層要求基金公司自主承擔(dān)迷你基金涉及的信息披露費(fèi)、審計(jì)費(fèi)等各類固定費(fèi)用，若基金公司不承擔(dān)迷你基金相關(guān)費(fèi)用，則需要在今年6月底前給出解決方案，在今年年底前改變產(chǎn)品迷你狀態(tài)或清盤。
“在上述迷你基金監(jiān)管新規(guī)之下，未來選擇清盤的大集合參公產(chǎn)品也將會(huì)越來越多?！痹摲治鋈耸恐赋觥?/p>
Wind顯示，截至2023年12月末，215只券商大集合產(chǎn)品中，30只集合資管計(jì)劃存續(xù)規(guī)模（合計(jì)）在5000萬元之下，占比13.95%。