記者｜張喬遇
4月19日，芳源股份（688148.SH）發(fā)布2023年年報(bào)，公司這一年中的業(yè)績(jī)出現(xiàn)顯著下滑。據(jù)財(cái)報(bào)披露，公司2023年（報(bào)告期）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.02億元，同比下降28.37%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-4.55億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。這一狀況直接導(dǎo)致截至2023年12月31日公司累計(jì)未彌補(bǔ)虧損達(dá)3.14億元，超過(guò)公司實(shí)收股本總額的三分之一。同時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也持續(xù)凈流出，為-3.26億元；資產(chǎn)負(fù)債率為65.90%，同比上升1.97個(gè)百分點(diǎn)。
芳源股份專注于鋰電池三元正極材料前驅(qū)體、鎳電池正極材料、鋰鹽、硫酸鹽等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其中，三元前驅(qū)體為公司核心產(chǎn)品，其上游主要依賴含鎳、鈷、錳等金屬原料，下游則直接對(duì)接鋰電池正極材料，是電池產(chǎn)業(yè)鏈中銜接上游資源與下游材料的關(guān)鍵中間產(chǎn)品，對(duì)三元正極材料的性能發(fā)揮著重要作用。
然而，2023年，盡管我國(guó)鋰電池產(chǎn)業(yè)雖延續(xù)了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但受下游需求增速放緩、產(chǎn)業(yè)內(nèi)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩、鋰鹽價(jià)格大幅下跌等多重因素的綜合影響，鋰電池正極材料的增幅出現(xiàn)了明顯的下滑。從三元材料規(guī)模來(lái)看，據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，由于下游去庫(kù)存的大環(huán)境，2023年國(guó)內(nèi)三元材料總產(chǎn)量為59.0萬(wàn)噸，同比下滑2.0%；全球范圍內(nèi)三元材料總產(chǎn)量為96.6萬(wàn)噸，同比下滑2.8%。
與此同頻，三元前驅(qū)體的產(chǎn)量也呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)。2023年中國(guó)三元前驅(qū)體產(chǎn)量為83.3萬(wàn)噸，同比下滑5.6%；全球三元前驅(qū)體產(chǎn)量為96.8萬(wàn)噸，同比下滑4.9%。
對(duì)于芳源股份來(lái)說(shuō)，其產(chǎn)品銷售價(jià)格主要由材料價(jià)格和加工費(fèi)組成，其中材料價(jià)格主要取決于鎳、鈷、鋰的金屬含量和市場(chǎng)價(jià)格，加工費(fèi)各期相對(duì)穩(wěn)定。然而，受鎳鈷鋰等金屬價(jià)格持續(xù)下跌、下游需求增速放緩并主動(dòng)去庫(kù)存等因素影響，芳源股份產(chǎn)品銷售價(jià)格及訂單量同比均有所下滑，公司對(duì)庫(kù)存商品及原材料計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失達(dá)到了3.11億元，占凈利潤(rùn)的比重高達(dá)68.19%。
除此之外，芳源股份在2023年還完成了年產(chǎn)5萬(wàn)噸三元前驅(qū)體和1萬(wàn)噸鋰鹽產(chǎn)線的建成投產(chǎn)。投產(chǎn)后，由于固定資產(chǎn)折舊、人工成本、攤銷費(fèi)用等固定支出增加，公司的單位成本上升，毛利率也隨之下降。此外，可轉(zhuǎn)債計(jì)提的利息費(fèi)用化增加以及因終止實(shí)施2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃而加速計(jì)提剩余期間費(fèi)用等因素，也進(jìn)一步拉低了公司的凈利潤(rùn)。
在產(chǎn)品銷售方面，雖然芳源股份的三元前驅(qū)體銷售量及收入均有所下降，但仍是公司的核心產(chǎn)品，2023年實(shí)現(xiàn)16.39億元收入，占總收入比例的77.95%。其中，高鎳三元前驅(qū)體占據(jù)主導(dǎo)地位，NCA91、NCM8系等高鎳三元前驅(qū)體出貨量占三元前驅(qū)體出貨量的比例高達(dá)94.40%。然而，由于市場(chǎng)原因，2023年公司三元前驅(qū)體出貨量同比下降了33.05%。
為應(yīng)對(duì)金屬價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存對(duì)三元前驅(qū)體帶來(lái)的負(fù)面影響，芳源股份2023年加大了對(duì)硫酸鎳等硫酸鹽中間品的生產(chǎn)和銷售。硫酸鎳銷量同比增加137.14%，期末庫(kù)存量也大增838.80%。盡管銷量大增，但硫酸鎳的毛利率卻為-17.27%，較上年減少了9.66個(gè)百分點(diǎn)，意味著這一業(yè)務(wù)并未給公司帶來(lái)預(yù)期的利潤(rùn)增長(zhǎng)。
為了降低原材料和產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，芳源股份在公告中提及，公司及控股子公司擬開(kāi)展期貨套期保值業(yè)務(wù)，交易品種僅限于與公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的原材料或產(chǎn)品，包括但不限于鎳、碳酸鋰、純堿、燒堿等品種。
還需指出的是，芳源股份對(duì)前五大客戶依賴性較高，尤其是第一、第二大客戶。2023年，來(lái)自前五名客戶銷售額達(dá)到了18.13億元，占年度銷售總額的86.24%。其中，第二大客戶更是公司關(guān)聯(lián)方，當(dāng)期銷售額達(dá)到了7.29億元，占年度銷售總額的34.65%。
值得注意的是，芳源股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)松下有著較高的依賴度，公司自2015年引入松下品質(zhì)控制體系以來(lái)，一直與松下保持著緊密的合作關(guān)系，目前松下NCA電池主要供給特斯拉。芳源股份表示：若未來(lái)出現(xiàn)新客戶、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)不及預(yù)期，或下游市場(chǎng)需求變化引起松下對(duì)采購(gòu)產(chǎn)品的技術(shù)路線、型號(hào)、數(shù)量要求發(fā)生變更以及更換供應(yīng)商，或由于特斯拉減少對(duì)松下的采購(gòu)等因素影響導(dǎo)致松下大幅減少對(duì)公司產(chǎn)品采購(gòu)等情況，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
截至4月19日收盤，芳源股份報(bào)收于4.0元，下跌3.15%。