界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕

2024年一季度，A股市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，伴隨市場(chǎng)的大幅震蕩，券商資管權(quán)益類百億基金經(jīng)理排名發(fā)生異動(dòng)。

截至4月23日，券商資管系基金一季報(bào)業(yè)已披露完畢。界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，相比去年一季度末，權(quán)益類百億券商資管基金經(jīng)理名單（僅統(tǒng)計(jì)基金經(jīng)理第一順位，下同）不僅數(shù)量下降，在管基金資產(chǎn)凈值也幾乎全面“縮水”。

最新季報(bào)顯示，除財(cái)通資管姜永明掉出百億梯隊(duì)外，其余5名在榜基金經(jīng)理依然來自東證資管和中泰資管，且東證資管繼續(xù)“霸榜”。

就規(guī)模而言，去年一季度末，上榜6位基金經(jīng)理中有5位管理規(guī)模曾超150億元。其中，王延飛在管規(guī)模220.63億元，位列榜一；緊隨其后的東證資管離任基金經(jīng)理孫偉管理了規(guī)模220.42億元；此外，李競(jìng)管理規(guī)模也達(dá)到192.67億元。

但一年之后，目前在榜所有基金經(jīng)理管理規(guī)模均降至150億元，除中泰資管姜誠(chéng)以及東證資管張鋒外，其余基金經(jīng)理較去年四季度末環(huán)比繼續(xù)下跌。

其中，東證資管王延飛管理基金規(guī)模同比“驟降”91.20億元，規(guī)?？s水最為嚴(yán)重，環(huán)比減少18.04億元；財(cái)通資管姜永明緊隨其后，同比“縮水”72.27億元，環(huán)比降幅也在10億元以上。

相比之下，因?qū)O偉“跳槽”至泉果基金所致，截至去年四季度末，東證資管苗宇在管規(guī)模已突破百億元至116.46億元，但受一季度市場(chǎng)“急跌”所致，目前苗宇管理規(guī)模掉出百億梯隊(duì)。

今年一季度，資本市場(chǎng)在接連陰跌、微盤股閃崩之下出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，不少基民因此“落荒而逃”，紛紛贖回。

以上榜基金經(jīng)理在管業(yè)績(jī)表現(xiàn)最佳的基金為例，Wind顯示，截至一季度末，除兩只定開產(chǎn)品外，其余產(chǎn)品均出現(xiàn)份額凈贖回。

其中，姜誠(chéng)為凈贖回壓力最小的基金經(jīng)理，但其管理的中泰星元價(jià)值優(yōu)選A（006567.OF）也遭遇凈贖回43.33萬份。

張鋒、姜誠(chéng)和李競(jìng)在一季度均取得了正回報(bào)。周云、苗宇、王延飛以及姜永明旗下在管基金一季度悉數(shù)錄得負(fù)收益。

其中，姜永明在管6只產(chǎn)品中，4只一季度回報(bào)低于-10%。

相比之下，李競(jìng)管理的6只產(chǎn)品今年一季度回報(bào)全部收正。以業(yè)績(jī)表現(xiàn)最佳的東方紅啟東三年持有（008985.OF）為例，截至一季度末，該產(chǎn)品股票持倉較2023年四季度末提升3.11個(gè)百分點(diǎn)至93.15%。

就其在管基金重倉行業(yè)及個(gè)股看，一季度，李競(jìng)重倉的有色金屬板塊在紫金礦業(yè)（601899.SH）的帶領(lǐng)下走出一波強(qiáng)勢(shì)拉升。近三個(gè)月，紫金礦業(yè)、山東黃金（600547.SH）漲幅紛紛超過40%；此外，神火股份（000933.SZ）漲幅也達(dá)到38.96%。

重倉有色金屬的策略在張鋒管理的產(chǎn)品中也有體現(xiàn)。

Wind顯示，一季度，紫金礦業(yè)和洛陽鉬業(yè)（603993.SH）分列張鋒重倉個(gè)股第三至四名，其中，報(bào)告期內(nèi)，張鋒大幅抬升紫金礦業(yè)幅度高達(dá)74.87%。兩只個(gè)股也為其帶來豐厚盈利，一季度漲幅分別高達(dá)34.99%和60.00%。

而除押對(duì)有色金屬板塊外，報(bào)告期內(nèi)，張鋒重倉的能源股也表現(xiàn)強(qiáng)勁。截至一季度末，張鋒第二大重倉股中國(guó)海洋石油（0883.HK）報(bào)告期內(nèi)漲幅39.38%，領(lǐng)跑能源行業(yè)板塊。

在一季度報(bào)中，張鋒提到，基金的投資組合變化不大，偏向于供給端具有壁壘，經(jīng)營(yíng)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響小，產(chǎn)品差異化明顯，杠桿較低、分紅能力強(qiáng)的股票，例如水電、有色、能源等經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)定，或供給剛性相對(duì)強(qiáng)的資產(chǎn)。

盡管同為偏愛紅利股，中泰資管姜誠(chéng)與上述兩位基金經(jīng)理則明顯不同，仍然以銀行股為主。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，中泰資管姜誠(chéng)管理的7只產(chǎn)品中，僅中泰興誠(chéng)價(jià)值一年持有A（010728.OF）一季度回報(bào)告負(fù)，其余6只全部收正。

其中，業(yè)績(jī)表現(xiàn)最佳的中泰紅利優(yōu)選一年持有（014771.OF）一季度回報(bào)達(dá)到10.14%，收益排名位列上榜基金經(jīng)理在管產(chǎn)品第一。

截至目前，中泰紅利優(yōu)選一年持有股票持倉較去年四季度末微降0.64個(gè)百分點(diǎn)，但依然維持在93.64%高倉位，且僅四只銀行個(gè)股持倉占比便達(dá)到47.76%。

而除銀行股外，報(bào)告期內(nèi)，姜誠(chéng)還大幅加倉了中國(guó)建筑（601668.SH），持倉數(shù)量較去年四季度末加倉12.70%。

Wind顯示，自上市以來，中國(guó)建筑累計(jì)分紅14次，累計(jì)分配現(xiàn)金股利815.32億元，股息率4.88%，行業(yè)排名24/1123。

至于偏愛高股息的原因，姜誠(chéng)在中泰星元價(jià)值優(yōu)選A（006567.OF）一季報(bào)中提到，股價(jià)表現(xiàn)是市場(chǎng)投票的結(jié)果，利潤(rùn)增速是核心評(píng)價(jià)指標(biāo)。但在稱重的邏輯下，長(zhǎng)期的分紅水平才最重要，而不是利潤(rùn)的波動(dòng)形態(tài)。

作為一名稱重者，在姜誠(chéng)看來，稱重者需要關(guān)心的不是基本面拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)以及復(fù)蘇的斜率有多高，而是拐點(diǎn)的位置有多低，因?yàn)榈忘c(diǎn)對(duì)應(yīng)的極差狀態(tài)是構(gòu)造安全邊際的重要抓手。

“目前來看，很多行業(yè)最差的狀態(tài)已過，有些正處于最差狀態(tài)。有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)在行業(yè)低點(diǎn)仍能獲得可觀利潤(rùn)，它們是大浪淘沙之后的佼佼者，價(jià)格又讓人放心，是我們格外珍視的好標(biāo)的?！苯\(chéng)提到。