萊茵生物（002166.SZ）2024年5月11日發(fā)布消息稱，2024年5月10日萊茵生物接受中信證券等機(jī)構(gòu)調(diào)研，副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書：羅華陽參與接待，并回答了調(diào)研機(jī)構(gòu)提出的問題。

調(diào)研機(jī)構(gòu)詳情如下：

李超、郭柯宇/中信證券；王強(qiáng)峰、徐偲/華安證券；童杰/華福證券；王振銘/天風(fēng)證券；沈唯/國(guó)泰君安；許元琨/國(guó)元證券；程仲瑤/華西證券；劉巍/中信證券；李源/中信建投基金；梅思哲/博時(shí)基金等46位研究員與機(jī)構(gòu)投資者。

調(diào)研主要內(nèi)容：

問題一：請(qǐng)問公司目前在合成生物業(yè)務(wù)上的整體布局及項(xiàng)目進(jìn)展情況。

公司于2022年正式將合成生物納入公司戰(zhàn)略發(fā)展方向，建立天然提取和生物合成雙技術(shù)路線比翼齊飛的發(fā)展格局，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣，賦能公司配方輸出、定制化應(yīng)用解決方案服務(wù)能力，以增強(qiáng)公司與客戶，尤其是戰(zhàn)略大客戶合作的廣度與深度。

2022年，公司設(shè)立全資子公司桂林萊茵合成生物技術(shù)有限公司，助力公司打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的合成生物技術(shù)成果轉(zhuǎn)化基地，開創(chuàng)公司天然健康產(chǎn)品業(yè)務(wù)在全球發(fā)展的新格局。

公司合成生物業(yè)務(wù)整體布局主要圍繞四個(gè)方面：

一是產(chǎn)能建設(shè)。公司對(duì)自身的角色定位為“合成生物成果轉(zhuǎn)化基地”，現(xiàn)階段研發(fā)項(xiàng)目以可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化落地的產(chǎn)品為主。2023年公司正式啟動(dòng)合成生物車間的建設(shè)，預(yù)計(jì)5-6月份該車間將進(jìn)入設(shè)備調(diào)試和試生產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)于第三季度逐步投入使用。

二是研發(fā)方面，公司與江南大學(xué)未來食品科學(xué)中心陳堅(jiān)院士團(tuán)隊(duì)達(dá)成了為期5年的在天然甜味劑微生物合成制造關(guān)鍵技術(shù)的開發(fā)、應(yīng)用及產(chǎn)業(yè)化落地的研究合作，主要圍繞羅漢果與甜葉菊兩個(gè)品種，目前研發(fā)進(jìn)度符合預(yù)期，2023年底羅漢果甜苷合成研發(fā)項(xiàng)目已順利達(dá)成第一階段研究目標(biāo)，意味著全合成技術(shù)路線已正式跑通；已實(shí)現(xiàn)甜葉菊部分高附加值成分合成生物技術(shù)的研發(fā)，下一步研究將以進(jìn)一步提升相關(guān)技術(shù)的商業(yè)化能力、降低生產(chǎn)成本為目標(biāo)。

三是產(chǎn)品轉(zhuǎn)化方面，目前已有2大產(chǎn)品具備量產(chǎn)的可能：（1）通過酶轉(zhuǎn)化工藝生產(chǎn)的甜葉菊部分高價(jià)值成分；（2）公司控股子公司成都賽迪科創(chuàng)新研發(fā)的生物多糖產(chǎn)品。

四是知識(shí)產(chǎn)權(quán)及資質(zhì)申請(qǐng)方面，截至目前公司已持有合成生物相關(guān)專利共計(jì)7項(xiàng)，部分國(guó)內(nèi)外專利處于受理、申請(qǐng)階段；同時(shí)，公司結(jié)合產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展，也在積極籌備FDAGRAS、國(guó)內(nèi)新食品原料、新飼料添加等相關(guān)資質(zhì)的申請(qǐng)。

問題二：請(qǐng)公司簡(jiǎn)單介紹成都賽迪科團(tuán)隊(duì)情況，以及旗下的生物多糖、多肽產(chǎn)品？

成都賽迪科初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)主要管理層在多糖、多肽等相關(guān)產(chǎn)品領(lǐng)域掌握領(lǐng)先的研發(fā)技術(shù)，公司基于植物提取行業(yè)豐富的選品經(jīng)驗(yàn)，看好多糖、多肽產(chǎn)品的應(yīng)用價(jià)值及未來發(fā)展。近年來，公司通過分步增資的方式支持該團(tuán)隊(duì)的研發(fā)工作，2023年正式取得成都賽迪科控制權(quán)，期望將其打造成為公司非甜味劑的合成生物研發(fā)和銷售平臺(tái)。該子公司目前擁有兩大產(chǎn)品：多糖，具備保濕、抗炎、提高免疫力、粘膜修復(fù)、促創(chuàng)面愈合、調(diào)節(jié)代謝等功效，可實(shí)現(xiàn)在護(hù)膚、食品飲料、保健品、動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)等多個(gè)領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用；多肽，具備抗超級(jí)細(xì)菌等功能，未來將主要向藥物方向發(fā)展，目前公司已持有相關(guān)專利。

問題三：請(qǐng)問公司在合成生物業(yè)務(wù)上是否有明確的目標(biāo)節(jié)點(diǎn)?收入是否有明確的預(yù)期？

首先，在產(chǎn)品轉(zhuǎn)化方面，公司已基本明確今年下半年將逐步開展多糖及酶轉(zhuǎn)甜菊糖苷成分的量產(chǎn)，并下達(dá)了該業(yè)務(wù)的銷售業(yè)績(jī)目標(biāo)，具體數(shù)據(jù)需要看客戶需求和最終完成的訂單情況。在資質(zhì)申請(qǐng)方面，公司將加快完成相關(guān)功效及安全性評(píng)價(jià)，預(yù)計(jì)將于年內(nèi)提交FDAGRAS及新食品原料、新飼料添加的認(rèn)證申請(qǐng)。在多肽產(chǎn)品方面，將分步開展臨床前實(shí)驗(yàn)，計(jì)劃三年內(nèi)獲得臨床批件。

問題四：請(qǐng)問公司在羅漢果甜苷合成生物技術(shù)上的研發(fā)進(jìn)展，及下一步研究方向是？

公司與江南大學(xué)簽訂了5年的研發(fā)合作，目前羅漢果甜苷合成生物技術(shù)剛跑通，下一步以提升轉(zhuǎn)化率為重點(diǎn)研究方向，進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，提高商業(yè)可及性。

問題五：公司合成生物研發(fā)團(tuán)隊(duì)組成？合成生物車間團(tuán)隊(duì)組建進(jìn)展情況？

公司合成生物業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)偏向于成果轉(zhuǎn)化及產(chǎn)業(yè)化落地，因此在前端研發(fā)上，公司主要依托江南大學(xué)團(tuán)隊(duì)以及成都賽迪科研發(fā)團(tuán)隊(duì)。合成生物車間目前已有多名工程師到位，工人正處于招聘階段，預(yù)計(jì)6月份人員會(huì)逐步到位并將啟動(dòng)車間試生產(chǎn)。

問題六：請(qǐng)問賽迪科的多糖產(chǎn)品是否已有意向客戶？

賽迪科管理層在多糖相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域具備一定的客戶資源，尤其是在化妝品領(lǐng)域，該產(chǎn)品目前已有一定的客戶基礎(chǔ)，公司也向國(guó)內(nèi)外客戶陸續(xù)寄送了樣品，市場(chǎng)開拓前期準(zhǔn)備工作一直在持續(xù)。

問題七：請(qǐng)問酶轉(zhuǎn)RM產(chǎn)品是否已具備較好的市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)？公司在該業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要包括哪些方面？

在天然無糖甜味劑產(chǎn)品種類中，甜菊糖占據(jù)最大的市場(chǎng)份額，而在其眾多組分中，RM是目前口感和甜度倍數(shù)最佳的成分，酶轉(zhuǎn)化RM技術(shù)已相對(duì)成熟，且由于其原料為天然提取的RA，通過轉(zhuǎn)化得來的RM也被認(rèn)定為具有天然屬性。在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，酶轉(zhuǎn)化RM產(chǎn)品在食品領(lǐng)域的應(yīng)用在大部分國(guó)家和地區(qū)都已獲得審批，中國(guó)已于2024年3月也首次審批通過其作為新食品原料。綜合來看，酶轉(zhuǎn)RM產(chǎn)品已具備良好的市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)。

無論是天然提取還是生物合成，公司在分離純化技術(shù)、產(chǎn)能、成本控制、客戶協(xié)同等方面具有綜合優(yōu)勢(shì)，同時(shí)公司酶轉(zhuǎn)產(chǎn)品（不僅僅是RM）未來預(yù)計(jì)將主要以配方方式銷售，將憑借豐富的提取產(chǎn)品種類及配方應(yīng)用研發(fā)實(shí)力，有望將酶轉(zhuǎn)產(chǎn)品的商業(yè)應(yīng)用價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大化，建立自身的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)與客戶的深入綁定，搶占更多的市場(chǎng)份額。

問題八：請(qǐng)問公司多糖產(chǎn)品是通過酶轉(zhuǎn)化還是發(fā)酵技術(shù)生產(chǎn)？是否有競(jìng)品？

公司多糖產(chǎn)品通過發(fā)酵法全合成生產(chǎn)，原料為葡萄糖，該產(chǎn)品是具有全新結(jié)構(gòu)的化合物，由于其不同分子量產(chǎn)品在不同領(lǐng)域應(yīng)用的廣泛性，在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)都存在類似功效的競(jìng)品，例如在護(hù)膚領(lǐng)域，玻尿酸就可以算是多糖的競(jìng)品之一。因此，在多糖產(chǎn)品未來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的過程中，如何進(jìn)一步降低成本，合理定價(jià)，增強(qiáng)其各細(xì)分市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，將是公司業(yè)務(wù)取得良好發(fā)展的重點(diǎn)。

問題九：從行業(yè)平均水平來看，甜葉菊提取物的毛利率中樞維持在25%-30%，公司酶轉(zhuǎn)甜菊糖產(chǎn)品量產(chǎn)后，是否有助于提升該業(yè)務(wù)的毛利中樞？

首先，公司相關(guān)產(chǎn)品暫未實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，因此無法給出明確指引。從邏輯上來看，目前公司研發(fā)的酶轉(zhuǎn)甜菊糖產(chǎn)品均為高價(jià)值產(chǎn)品，對(duì)毛利率中樞的提升將會(huì)起到積極促進(jìn)作用，尤其是公司未來將主要以配方方式銷售酶轉(zhuǎn)產(chǎn)品，將有利于與客戶實(shí)現(xiàn)深度、長(zhǎng)遠(yuǎn)的綁定，保障公司業(yè)務(wù)毛利的穩(wěn)定性。