文｜半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)縱橫
經(jīng)歷了 2023 年的動蕩不安，2024 年半導(dǎo)體行業(yè)正欣然迎來一片新光景。
隨著 2024 年中報的最新出爐，芯片大廠們的業(yè)績成為市場矚目的焦點。根據(jù)美國市場研究機構(gòu)Gartner發(fā)布的2023年全球十大半導(dǎo)體公司榜單顯示，排名前十的公司分別為：英特爾、三星、高通、博通、英偉達、SK海力士、AMD、意法半導(dǎo)體、蘋果、德州儀器。
本次分析將基于2023年全球芯片TOP10榜單中的這些公司，一起看看在最新一季，誰能脫穎而出？
01、半導(dǎo)體巨頭，Q2過得怎么樣？
由于英特爾、三星電子、蘋果等公司并未公布半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營收，因此各自的營收與凈利潤數(shù)值不可作為對比，本文將按照每家公司的凈利潤及同比增幅作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。
其中，英偉達的季度營收暫未公布，這份萬眾矚目的成績單將于本月下旬緩緩拉開序幕。
根據(jù)各公司公布的Q2季度報告顯示，收入呈現(xiàn)增長態(tài)勢的公司主要分為兩類，一類受益于存儲芯片市場需求回暖及價格顯著上揚，比如三星和SK海力士；另一類則得益于消費電子市場復(fù)蘇以及AI技術(shù)的蓬勃發(fā)展與應(yīng)用驅(qū)動，比如高通、博通、AMD、蘋果。
業(yè)績同比有所下滑的公司有英特爾、意法半導(dǎo)體和德州儀器，對于業(yè)績下滑的原因，下文待作分析。
再看Q2凈利潤情況，在列的公司中，博通、意法半導(dǎo)體和德州儀器的凈利潤同比有所下滑，英特爾凈利潤虧損。
02、十家公司，命各不同
英特爾壓力倍增，裁員15%
英特爾在近日發(fā)布其最新財報時引發(fā)了軒然大波，主要是因為本季度，英特爾的營收和利潤均未能達到市場預(yù)期。業(yè)績不佳的主要原因是市場對個人計算機（PC）的需求疲軟以及競爭對手的強勁表現(xiàn)。
近年來，AMD和臺積電在技術(shù)與市場上的雙重進展，無疑讓英特爾倍感壓力。AMD憑借其銳龍系列處理器在性能和價格上的優(yōu)勢，持續(xù)蠶食英特爾的市場份額。而臺積電在半導(dǎo)體制造工藝上的領(lǐng)先地位，使其成為了多家頂級科技企業(yè)的首選代工廠商。本季度英特爾總營收只波動了1%，但是由于代工產(chǎn)業(yè)還在持續(xù)投入期，英特爾處于虧損之中，代工業(yè)務(wù)季度運營虧損為28億美元。
這一季度的不利局面促使英特爾不得不采取艱難但必要的措施，包括裁員15%和暫停派息。裁員預(yù)計將影響約1.7萬名員工，這也是英特爾為削減成本、重新優(yōu)化資源配置的重要舉措之一。暫停派息則是為了保留更多現(xiàn)金用于研發(fā)和投資，以期在未來重新獲得市場的競爭力。
三星本季營業(yè)利潤暴漲1458.2%
得益于存儲芯片市場需求的增長以及價格的上漲，三星在本季度的營業(yè)利潤同比暴漲近15倍。
具體來說，三星電子Q2營收同比增長23.42%至74.07萬億韓元，略好于市場預(yù)期的73.74萬億韓元；營業(yè)利潤同比暴漲1458.2%至10.4萬億韓元，超出市場預(yù)期的9.53萬億韓元。這也是三星自2022年第三季度以來的最高營業(yè)利潤記錄。
從各主要業(yè)務(wù)部門Q2的業(yè)績表現(xiàn)來看：半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營收同比暴漲94%，其中存儲芯片業(yè)務(wù)，Q2營收為21.74萬億韓元，同比增長24%，環(huán)比暴漲142%。
高通：受益于手機市場復(fù)蘇，營收回到兩位數(shù)增長
今年Q2是高通時隔六個季度后，營收重新回到兩位數(shù)增長。
高通的營收主要來自半導(dǎo)體部門QCT和專利授權(quán)部門QTL。本財季，QCT部門的收入為80.69億美元，同比增長12.48%；QTL部門的收入為12.73億美元，同比增長3.5%。
QCT部門貢獻了高通絕大部分收入（占比約為86%），而智能手機業(yè)務(wù)又是QCT部門的營收支柱。
財報顯示，在QCT部門各項業(yè)務(wù)當(dāng)中，智能手機業(yè)務(wù)收入同比增長12%至58.99億美元，占QCT部門收入的73%及高通總收入的63%。
博通在AI浪潮中掘金
博通的業(yè)務(wù)主要有兩大類，半導(dǎo)體解決方案和基礎(chǔ)設(shè)施軟件。
本季度博通半導(dǎo)體解決方案收入72.02億美元，同比增長6%，基礎(chǔ)設(shè)施軟件52.85億美元，同比增長175%，大超市場預(yù)期。
博通首席執(zhí)行官陳福陽表示，本季度博通人工智能產(chǎn)品的收入就達到了創(chuàng)紀(jì)錄的30億美元，同時他預(yù)測2024財年博通人工智能產(chǎn)品的總營收將超過110億美元。
作為AI賣鏟人，博通通過多種方式掘金AI。首先，博通的交換機和路由芯片在AI工作負(fù)載中起到關(guān)鍵作用；其次，芯片定制科技巨頭為了減少對昂貴的英偉達芯片的依賴，開始選擇自建人工智能系統(tǒng)，而博通就是他們的合作伙伴。
比如博通一直是谷歌自研AI芯片TPU的主要制造商，一般認(rèn)為谷歌和Meta是博通的前兩大客戶，而博通此前宣布該公司已經(jīng)有了第三大定制芯片客戶。
英偉達面紗待揭，是否已迎來泡沫期？
2024年以來，英偉達股價持續(xù)走高，一度市值突破3萬億美元，甚至超過微軟、蘋果成為全球市值最高的公司。
然而，在英偉達市值持續(xù)飆升過程中，英偉達創(chuàng)始人、CEO黃仁勛近期持續(xù)拋售公司股權(quán)。據(jù)悉，英偉達自今年6月14日至8月2日的每個交易日中，幾乎都在進行減持，每次減持12萬股。
黃仁勛并不是唯一一個拋售股票的內(nèi)部人士。2024年上半年，公司高管和董事拋售了價值超過7億美元的股票，這一金額超過公司歷史上的任何其他時期。
因此也有業(yè)內(nèi)人士猜測AI是否已經(jīng)迎來泡沫期。
對于今年Q2的業(yè)績表現(xiàn)，業(yè)界看法不一，有人認(rèn)為英偉達無法再維持此前的強勁增長勢頭，也有人認(rèn)為英偉達的前景仍舊一片明朗，持支持觀點的就有著名的金融服務(wù)公司摩根士丹利。那么摩根士丹利為什么繼續(xù)看好英偉達？
摩根士丹利認(rèn)為，目前市場對英偉達的擔(dān)憂主要集中在AI行業(yè)資本支出過大、行業(yè)競爭激烈等幾個方面，而這些負(fù)面影響是會隨著時間推移而減弱的，畢竟英偉達的GPU產(chǎn)品優(yōu)勢還在。
比如：未來對英偉達GPU產(chǎn)品的需求將從Hopper逐步轉(zhuǎn)移到Blackwell，而在過渡期間，Hopper架構(gòu)的H100及H200 GPU產(chǎn)品的銷量依舊強勁，能夠支持英偉達的營收；此外，大型科技公司對Blackwell架構(gòu)的GPU新品的熱情持續(xù)高漲，讓英偉達未來的營收前景更明朗。
值得注意的是，根據(jù)此前英偉達對2025財年第二季度的展望：收入預(yù)計將達到 280億美元，上下浮動2%。GAAP和非GAAP毛利率預(yù)計分別為74.8%和75.5%，分別上下浮動 50 個基準(zhǔn)點。全年毛利率預(yù)計處于70%區(qū)間中段。
SK海力士營收、利潤雙雙重返巔峰期
SK海力士上半年營業(yè)利潤達8.35萬億韓元，已率先填補去年全年7.73萬億韓元的營業(yè)虧損，營收、利潤雙雙重返巔峰期。
業(yè)績增長主要得益于ASP的提高、高附加值產(chǎn)品組合的增加以及有利的匯率影響。SK海力士表示，HBM、eSSD等適用于AI的存儲器需求表現(xiàn)強勢，HBM銷售額環(huán)比增長超過80%，同比增長超過250%，eSSD銷售額環(huán)比增長約50%。同時DRAM和NAND產(chǎn)品的整體價格持續(xù)上升，收入環(huán)比增加32%。以高端產(chǎn)品為主的銷售增長，再加上匯率效果，Q2的經(jīng)營利潤率環(huán)比上升了10個百分點，達到了33%。
AMD得益于AI業(yè)務(wù)持續(xù)攀升，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)高增長
AMD Q2實現(xiàn)了強勁的營業(yè)額與收入增長，主要得益于數(shù)據(jù)中心事業(yè)部創(chuàng)紀(jì)錄的營業(yè)額。AMD的AI業(yè)務(wù)持續(xù)攀升，在Instinct系列，EPYC（霄龍）和Ryzen（銳龍）處理器的市場需求帶動下，給AMD營收增長創(chuàng)造重要機遇。
具體來看，該季度AMD數(shù)據(jù)中心事業(yè)部營業(yè)額創(chuàng)季度新高，達28億美元，同比增長115%，主要得益于AMD Instinct GPU出貨量的大幅增長和第四代AMD EPYC CPU強勁的銷售增長。營業(yè)額環(huán)比增長21%，主要得益于AMD Instinct GPU強勁的出貨增長。
客戶端事業(yè)部本季度營業(yè)額為15億美元，同比增長49%，環(huán)比增長9%，主要得益于AMD銳龍?zhí)幚砥鞯匿N售增長。
游戲事業(yè)部本季度營業(yè)額為6.48億美元，同比下降59%，環(huán)比下降30%，主要原因是半定制業(yè)務(wù)收入減少。
嵌入式事業(yè)部本季度營業(yè)額為8.61億美元，同比下降41%，主要由于客戶繼續(xù)調(diào)整庫存水平。營業(yè)額環(huán)比增加2%。
意法半導(dǎo)體業(yè)績不振，工業(yè)和汽車業(yè)務(wù)扯了后腿
對于意法半導(dǎo)體來說，上半年并沒有太多好消息出現(xiàn)，本季度其營收同比及凈利潤同比雙重下降。
意法半導(dǎo)體總裁兼首席執(zhí)行官Jean-MarcChery表示：“上半年凈營收同比下降 21.9%，主要原因是微控制器子產(chǎn)品部與功率及分立器件子產(chǎn)品部營收下降。營業(yè)利潤率為13.8%，凈利潤為8.65億美元。”
此外，他還表示，“本季度與我們之前的預(yù)期相反，工業(yè)客戶訂單情況并未轉(zhuǎn)暖，同時汽車產(chǎn)品需求也出現(xiàn)下滑?！?/p>
蘋果iPhone和大中華區(qū)營收下滑，軟件服務(wù)收入顯著增長
受益于iPad業(yè)務(wù)和服務(wù)業(yè)務(wù)的增長，蘋果在本季度的業(yè)績實現(xiàn)小幅上升。財報顯示：
本季度蘋果iPad 業(yè)務(wù)營收同比增加 23.7%達71.62 億美元；服務(wù)業(yè)務(wù)營收相同比增長14.1%達242.13 億美元；iPhone 業(yè)務(wù)營收同比下降 0.94%至392.96 億美元；Mac 業(yè)務(wù)營收同比增加 2.4%至70.09 億美元。
但蘋果公司在中國市場依然面臨挑戰(zhàn)，財報顯示Q2蘋果在中國市場營收同比下滑6.5%至147.28 億美元，這也是蘋果本季度唯一下滑區(qū)域，但跌幅已環(huán)比收窄。
德州儀器收入下降，也歸責(zé)于工業(yè)和汽車市場
德州儀器在這一季度的整體收入有所下降，但各終端市場的表現(xiàn)并不均衡。其中，工業(yè)和汽車市場環(huán)比繼續(xù)下滑，而其他終端市場則實現(xiàn)了增長。
TI的業(yè)務(wù)主要分為模擬、嵌入式處理和其他三大部分。本季度：
模擬部門的收入為29.28億美元，同比下降11%，營業(yè)利潤為10.47億美元，同比下降28%。
嵌入式處理部門的收入為6.15億美元，同比下降31%，營業(yè)利潤為8000萬美元，同比下降75%。
其他部門的收入為2.79億美元，同比下降22%，營業(yè)利潤為1.21億美元，同比下降37%。
03、上半年，誰是最佳推手？
毋庸置疑，上半年的最佳推手當(dāng)屬AI。
比如表中兩家存儲芯片巨頭—三星、SK海力士業(yè)績的飆升在很大程度上可以歸因于AI。
AI對存儲芯片的需求，直接推動了市場的繁榮。
市場研究機構(gòu)Yole Group表示，2024年全球存儲芯片市場規(guī)模將大漲82%，將是半導(dǎo)體行業(yè)有史以來最大的增長幅度。其中DRAM和NAND這兩種主要的存儲芯片，更是分別增長了88%和72%。加在一起，全球存儲芯片市場的銷售額從去年的912億美元猛增到1660億美元。
此外，AI對具備高帶寬、高容量、低延時與低功耗特點的存儲產(chǎn)品HBM的需求更是一高再高，日前，存儲三巨頭均表示，2024年的HBM產(chǎn)能已然售罄。
量變引起的最直觀感受，便是存儲公司業(yè)績回升，這一點不光是在三星、SK海力士兩家公司的季度報告中可以體現(xiàn)，步入2024年，可以說存儲行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績均步入上行通道。
博通業(yè)績的大增也歸功于AI，比如上文提到AI時代對博通交換機和路由芯片需求的提升等。摩根士丹利分析師joseph moore在財報前的一份報告中稱，博通是半導(dǎo)體行業(yè)中最強勁的人工智能公司之一。
AMD數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)出貨量的高增長也歸功于AI 。
英偉達更是不必多言。
04、下半年，幾家歡喜幾家愁？
英特爾: 下半年充滿挑戰(zhàn)
英特爾首席執(zhí)行官帕特·基辛格表示，下半年的趨勢會比之前預(yù)期更具挑戰(zhàn)性。英特爾正在利用新運營模式，以提高運營和資本效率，同時加速IDM 2.0轉(zhuǎn)型，加上明年推出的Intel 18A，將使其重新獲得工藝技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)地位，強化市場地位，提高盈利能力。
英特爾預(yù)計，2024年第三季度的收入將在125億至135億美元之間，按GAAP計算每股虧損0.24美元。預(yù)測也顯示出英特爾在未來季度中面臨的壓力。
三星電子：下半年存儲市場持續(xù)繁榮
三星電子預(yù)計2024年下半年隨著主要云服務(wù)提供商和企業(yè)擴大其 AI 投資，預(yù)計 AI 服務(wù)器將占據(jù)更大的市場份額。此外，在其他業(yè)務(wù)方面，三星也表示市場整體需求正處于進一步復(fù)蘇中，三星預(yù)計第三季度智能手機出貨量將增加，而平板電腦出貨量預(yù)計將環(huán)比保持穩(wěn)定。
高通：下季度營收展望樂觀，減少對手機業(yè)務(wù)依賴，PC成下一個增長點
高通預(yù)計，第四財季（第三季度）營收為95億至103億美元，預(yù)測區(qū)間中值高于分析師平均預(yù)期的97億美元。高通對第四財季營收的樂觀展望進一步證明，全球智能手機市場正在走出低迷。
高通在財報中指出，其很大一部分收入來自少數(shù)客戶和授權(quán)商，尤其是他們銷售的高端手機設(shè)備。數(shù)據(jù)顯示，高通來自前三大客戶的營收占總收入比重約為49%。然而對于頭部大客戶的依賴也導(dǎo)致高通抗風(fēng)險能力不高。
高通首席執(zhí)行官安蒙表示正努力通過進軍電動汽車和PC芯片市場來減少對智能手機市場的依賴。
去年底召開的2023驍龍峰會上，高通發(fā)布了全新的PC芯片——驍龍X Elite，這是基于高通自研Oryon CPU打造的PC芯片。
今年4月，高通又?jǐn)U展了驍龍X系列產(chǎn)品的家族成員，新發(fā)布了驍龍X Plus。同年5月，微軟與高通聯(lián)手推出了搭載驍龍X Elite和驍龍X Plus的Copilot+PC。
對于未來AI PC的市場空間，高通預(yù)測，2027年至少有50%的PC將具備AI功能。安蒙稱，高通已經(jīng)與OEM合作開發(fā)下一波Copilot+PC。
博通受益于AI、押注AI
博通預(yù)計，2024財年全年（截至2024年11月3日）該公司的凈營收將達510億美元左右，這一業(yè)績展望超出分析師預(yù)期。
隨著全球AI 數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施投資的加大，博通的網(wǎng)絡(luò)連接業(yè)務(wù)在AI 收入中的占比持續(xù)提升。該比例從此前的20%，上升到Q2的1/3 。管理層預(yù)計該數(shù)字在2024 年底達到40%。網(wǎng)絡(luò)連接業(yè)務(wù)收入占比的提升凸顯了網(wǎng)絡(luò)解決方案在支持AI 工作運轉(zhuǎn)以及集成AI 加速器方面的重要性。
除該板塊外，其他業(yè)務(wù)仍受周期因素的影響。無線/服務(wù)器存儲/寬帶/工業(yè)板塊的全年收入增速指引分別為持平、下降20%、下降36%至39%和下降兩位數(shù)。
SK海力士：續(xù)乘HBM東風(fēng)
伴隨著最新一代AI技術(shù)呈指數(shù)級增長，AI服務(wù)器需求強勁。
SK海力士預(yù)計三季度DRAM Bit出貨量環(huán)比低個位數(shù)增長，并將增加HBM產(chǎn)品的出貨量；NAND Bit出貨量環(huán)比中個位數(shù)減少，其中，eSSD銷量將增加，而其他產(chǎn)品則受終端市場需求疲軟影響，庫存相對較高。隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和平均售價的提高，NAND收入將繼續(xù)增長。
此外，SK海力士還表示隨著支持AI旗艦機型和可折疊手機的推出，通用存儲器的需求也將呈現(xiàn)明顯的上升趨勢。
AMD：對后市數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)持積極態(tài)度
生成式人工智能的快速發(fā)展和更強大模型的開發(fā)正在推動所有市場對更多計算的需求。AMD表示，在數(shù)據(jù)中心和客戶端細(xì)分市場的推動下，有望在下半年大幅增加收入。
展望第三季度，AMD預(yù)計營收約為67億美元(加減3億美元)，年增率與季增率分別為16%、15%，Non-GAAP毛利率約為53.5%。
意法半導(dǎo)體汽車和工業(yè)業(yè)務(wù)存在挑戰(zhàn)
意法半導(dǎo)體表示，目前汽車和工業(yè)終端市場正在經(jīng)歷深刻的變革，這也帶來了短期、中期和長期內(nèi)的機遇和挑戰(zhàn)。
意法半導(dǎo)體：“第三季度業(yè)務(wù)展望(中位數(shù))為凈營收預(yù)計32.5億美元，同比下降26.7%，環(huán)比增長0.6%;毛利率預(yù)計約38%，包含閑置產(chǎn)能支出增加350個基點的影響。
對于2024年進入下半年，根據(jù)當(dāng)前的第三季度和年終積壓訂單以及持續(xù)的市場動態(tài)，意法半導(dǎo)體進一步修正了2024年的收入計劃，現(xiàn)在預(yù)計在132億至137億美元之間，中點同比下降約22%。在此計劃中，預(yù)計毛利率約為40%。
蘋果預(yù)測下季度營收增長5%，AI功能將提振未來銷售
蘋果還預(yù)測，9月份當(dāng)季總銷售額將與剛剛結(jié)束的季度保持類似的增長水平，約增長5%，高于華爾街預(yù)期的4%。高管們表示，服務(wù)將成為本季度的一大亮點，將實現(xiàn)兩位數(shù)增長。
盡管中國市場銷售略顯疲軟，但蘋果對未來充滿信心，并預(yù)測即將推出的人工智能功能將在未來幾個月內(nèi)刺激iPhone升級，進一步提振銷售。
德州儀器：市場景氣度仍不明朗，預(yù)計Q3收入可實現(xiàn)環(huán)比增長
與意法半導(dǎo)體觀點類似的還有德州儀器。汽車和工業(yè)市場的低迷給德州儀器的營收帶來負(fù)擔(dān)。
當(dāng)被問到芯片市場何時會全面回暖時，德州儀器依然無法給出確切預(yù)測。
不過，盡管當(dāng)前市場環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，德州儀器仍然對未來的業(yè)務(wù)發(fā)展保持樂觀態(tài)度。
德州儀器Rafael Lizardi表示，當(dāng)前的周期不同尋常，因為不同地區(qū)和地域的表現(xiàn)不同。他說，原因是電子產(chǎn)品制造商需要為年底購物季做準(zhǔn)備，預(yù)計第三財季收入將環(huán)比增長。
德州儀器對2024年第三季度的營收預(yù)期為39.4億美元至42.6億美元，每股收益預(yù)計在1.24美元至1.48美元之間。
關(guān)于這十大半導(dǎo)體公司誰能摘得盈利桂冠的問題，不少人預(yù)測這個答案是英偉達。畢竟這家公司在今年Q1營收增長了262%，來到 260億美元；凈利更是暴增628%，達 148.81 億美元。那么這家明星公司能否在新一季度續(xù)寫傳奇？我們期待著謎底揭曉。