界面新聞?dòng)浾?｜ 馮雨晨

次新股盛景微（603375.SH）市場(chǎng)博弈激烈。8月12日-8月13日，盛景微換手率分別高達(dá)48.94%、40.54%，是自3月來(lái)的最高水平，這兩日，盛景微股價(jià)變動(dòng)幅度分別為-0.89%、4.29%。8月14日，盛景微換手率34.33%，跌2.97%。

業(yè)績(jī)層面，盛景微即將發(fā)布的2024年半年報(bào)難言樂(lè)觀。公司預(yù)計(jì)當(dāng)期凈利與去年同期相比降幅近90%，其上市前的連續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)戛然而止。有行業(yè)人士表示，今年上半年盛景微的下游客戶電子雷管企業(yè)需求疲軟。

盛景微在業(yè)績(jī)預(yù)告中預(yù)期，隨著民爆行業(yè)下半年進(jìn)入銷售旺季，將通過(guò)一系列措施打造新的增長(zhǎng)曲線。

上市后業(yè)績(jī)“遇冷”

一位市場(chǎng)人士表示，換手率過(guò)高說(shuō)明股票沒(méi)有長(zhǎng)期籌碼鎖定，一般股價(jià)起伏較大，在科創(chuàng)板股、次新股和小盤(pán)股中比較常見(jiàn)，連續(xù)高達(dá)40%的換手說(shuō)明交投活躍，投機(jī)性較強(qiáng)，需要格外注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上，盛景微股價(jià)幾乎整個(gè)7月均躺在發(fā)行價(jià)以下，進(jìn)入8月，其股價(jià)才逐漸回溫至發(fā)行價(jià)。

與此同時(shí)，盛景微上市來(lái)的業(yè)績(jī)情況難言樂(lè)觀。

盛景微2024年1月登陸上交所主板，主營(yíng)電子控制模塊、起爆控制器、放大器等。此前盛景微曾計(jì)劃在科創(chuàng)板上市，經(jīng)歷兩輪問(wèn)詢后轉(zhuǎn)戰(zhàn)主板。縱觀盛景微上市前五年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，營(yíng)收、利潤(rùn)上漲勁頭十足。

2019年至2023年，盛景微營(yíng)業(yè)收入從7510.26萬(wàn)元逐步擴(kuò)大至8.23億元，凈利潤(rùn)則從千萬(wàn)元水平邁入億元，2022年、2023年，盛景微歸屬凈利潤(rùn)分別為1.85億元、1.95億元。

但“穩(wěn)中向好”的勢(shì)頭在上市后戛然而止。2024年一季報(bào)顯示，其虧損228.42萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入也下降41.62%至8865.88萬(wàn)元。這是盛景微首次出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的情況。

據(jù)其半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年上半年歸屬凈利潤(rùn)為760萬(wàn)元至920萬(wàn)元，同比減少7993.95萬(wàn)元到8153.95萬(wàn)元，降幅約91.47%至89.68%，預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)468萬(wàn)元到628萬(wàn)元，同比將減少8022.03萬(wàn)元到8182.03萬(wàn)元，降幅約92.74%到94.59%。

對(duì)于原因，盛景微主要?dú)w因于行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈的擠壓。

一方面，盛景微表示民爆行業(yè)市場(chǎng)需求疲軟，行業(yè)總體呈現(xiàn)縮量下行態(tài)勢(shì)，公司主要客戶所在省份及其終端客戶所在區(qū)域出現(xiàn)較大幅度下降導(dǎo)致公司訂單量下滑。另一方面，半導(dǎo)體行業(yè)處于下行周期競(jìng)爭(zhēng)激烈，下游客戶電子雷管產(chǎn)能釋放，價(jià)格壓力導(dǎo)致公司產(chǎn)品均價(jià)下降。

下游客戶需求疲軟

盛景微主要經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品為電子控制模塊，是電子雷管的核心組件，目前主要服務(wù)于國(guó)內(nèi)民爆行業(yè)。在產(chǎn)業(yè)鏈中處于中上游位置，產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為晶圓制造、封裝測(cè)試、模塊加工及電子 元器件、機(jī)械加工等行業(yè)，下游為雷管廠、爆破公司等民爆行業(yè)。

招股書(shū)顯示，盛景微電子控制模塊業(yè)務(wù)的可比公司有力芯微（688602.SH）、有方科技（688159.SH）、力合微（688589.SH），從一季度數(shù)據(jù)來(lái)看，三家公司業(yè)績(jī)均呈現(xiàn)不同程度的上漲，有方科技同比漲幅高達(dá)400.36%。相比較，產(chǎn)品主要面向民爆行業(yè)的盛景微上半年業(yè)績(jī)?cè)谕瑯I(yè)中降幅較大。

中國(guó)爆破器材行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，生產(chǎn)企業(yè)工業(yè)雷管累計(jì)產(chǎn)、銷量分別為3.12億發(fā)和3.05億發(fā)，同比分別減少6.04%和8.42%。從工業(yè)雷管品種產(chǎn)量看，上半年，電子雷管產(chǎn)量為2.92億發(fā)，同比減少3.5%，電子雷管占工業(yè)雷管總產(chǎn)量的93.59%，所占比例比2023年同期提高2.3個(gè)百分點(diǎn)。

一位為電子控制模塊提供芯片的頭部公司人士告訴界面新聞?dòng)浾撸?/span>今年上半年電子控制模塊業(yè)務(wù)和去年同期相比的確不太景氣，下游客戶電子雷管企業(yè)需求疲軟。另一方面，電子雷管一般臨近年關(guān)不怎么生產(chǎn)，到3月又開(kāi)安全生產(chǎn)會(huì)等也不怎么生產(chǎn)，集中在4月、5月、6月生產(chǎn)，因此下半年出貨量情況會(huì)比較好。

在銷售端，盛景微高度依賴前五大客戶。主營(yíng)鋰業(yè)務(wù)和民爆業(yè)務(wù)的雅化集團(tuán)（002497.SZ）是盛景微歷年的第一大客戶。2019年至2022年，盛景微前五大客戶的銷售占比分別為99.85%、93.68%、75.57%和65.94%。其中，盛景微對(duì)雅化集團(tuán)的銷售金額分別為3317.35萬(wàn)元、1.06億元、1.18億元和1.21億元，占比分別為44.17%、50.49%、33.23%和28.66%。

雅化集團(tuán)上半年業(yè)績(jī)同樣不理想。據(jù)其業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)上半年盈利8000萬(wàn)元至1.2億元，同比下降91.58%至87.38%。但其業(yè)績(jī)虧損主要原因集中在鋰行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌，并未更多提及民爆業(yè)務(wù)，相反，其第二季度炸藥銷量環(huán)比增長(zhǎng)46%，電子雷管銷量環(huán)比增長(zhǎng)54%。

在5月的投資者關(guān)系活動(dòng)上，盛景微曾預(yù)期，今年銷售數(shù)量可能會(huì)增加，收入維持去年的水平，希望略有增長(zhǎng)。其也表示，今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和恢復(fù)情況不如預(yù)期，行業(yè)市場(chǎng)有影響。