文 | 杠桿游戲 張銀銀
編輯 | 欣欣然
造車(chē)新勢(shì)力中，目前零跑汽車(chē)和小鵬汽車(chē)發(fā)布了中期業(yè)績(jī)。
之前零跑汽車(chē)發(fā)布時(shí)耽擱了，沒(méi)有寫(xiě)，今天從最新的小鵬汽車(chē)2024年中期業(yè)績(jī)說(shuō)起吧。
這份中報(bào)，和一季報(bào)其實(shí)大體類(lèi)似，就是小鵬汽車(chē)通過(guò)與德國(guó)大眾汽車(chē)合作，實(shí)現(xiàn)了技術(shù)變現(xiàn)。
2024年二季度，該司“服務(wù)及其他”板塊收入為12.9億元，同、環(huán)比分別增長(zhǎng)102.5%和28.8%。
該業(yè)務(wù)板塊的收入，主要因?yàn)樾※i汽車(chē)為大眾汽車(chē)提供技術(shù)研發(fā)服務(wù)而產(chǎn)生的相關(guān)收入。小鵬汽車(chē)預(yù)計(jì)，這部分收入還將持續(xù)增長(zhǎng)。
今天的拆中報(bào)，我們看看小鵬汽車(chē)有哪些亮點(diǎn)和不足。
1、銷(xiāo)量增幅跑輸大盤(pán)
1）2024上半年，小鵬汽車(chē)的交付量為52,028輛，較2023年同期的41,435輛，增加25.6%。
這個(gè)增幅算什么水平？
按照乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，1-6月我國(guó)乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量983.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.2%。其中，新能源狹義乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量411.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33.2%。
也就是說(shuō)，小鵬汽車(chē)2024上半年的銷(xiāo)量增幅，稍微跑輸大盤(pán)。
截至2024年6月末，小鵬汽車(chē)的實(shí)體銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)合共611間門(mén)店。同期，杠桿游戲注意到，該司自營(yíng)充電站網(wǎng)絡(luò)達(dá)1,298座充電站，包括1,028座小鵬汽車(chē)自營(yíng)超級(jí)充電站及270座目的地充電站。
而截至2024年3月末時(shí)，小鵬汽車(chē)的實(shí)體銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)共有574間門(mén)店，覆蓋178個(gè)城市。同期，小鵬汽車(chē)自營(yíng)充電站網(wǎng)絡(luò)達(dá)至1,171座充電站，包括359座小鵬S4超快充站。
單從銷(xiāo)售渠道和相關(guān)配套上說(shuō)，是有進(jìn)步的，但是對(duì)銷(xiāo)量的貢獻(xiàn)似乎顯得不太夠。
2）未來(lái)銷(xiāo)量方面，小鵬汽車(chē)說(shuō)，“從8月MONA M03上市開(kāi)始，我們即將進(jìn)入一個(gè)強(qiáng)勁的產(chǎn)品週期，在未來(lái)三年，我們會(huì)有大量的全新車(chē)型和改款車(chē)型上市?！毙※i汽車(chē)董事長(zhǎng)及首席執(zhí)行官何小鵬先生表示。
“我相信通過(guò)強(qiáng)勁的大產(chǎn)品週期以及更高效的營(yíng)銷(xiāo)體系，我們長(zhǎng)期積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和在AI上取得的突破性進(jìn)展，將轉(zhuǎn)化為我們?cè)谥袊?guó)和全球市場(chǎng)的銷(xiāo)量增長(zhǎng)。我們不僅有信心重回增長(zhǎng)的快車(chē)道，更有決心贏得行業(yè)智能化、全球化的競(jìng)爭(zhēng)?！?/p>
但愿目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。
對(duì)了，2024年7月30日，小鵬汽車(chē)通過(guò)OTA升級(jí)，向小鵬汽車(chē)用戶全面推送其XOS 5.2.0版本。
XNGP從“全國(guó)都能開(kāi)”升級(jí)為“全國(guó)都好用”，全國(guó)用戶可在有導(dǎo)航地圖的所有公共道路上使用升級(jí)版XNGP，不限城市、不限路線、不限路況。
中期業(yè)績(jī)公告預(yù)計(jì)，2024年第三季度，小鵬汽車(chē)的汽車(chē)交付量將介乎41,000至45,000輛，按年增加約2.5%至12.5%。
總收入91億元至98億元，按年增加約6.7%至14.9%。
2、技術(shù)變現(xiàn)有成就，毛利率轉(zhuǎn)正、同時(shí)減虧
2024上半年，小鵬汽車(chē)的總營(yíng)收為146.6億元，相較于2023年同期的91.0億元，增加61.2%。
1）其中，汽車(chē)銷(xiāo)售收入為123.6億元，較2023年同期的79.4億元，增加55.7%。
2024上半年，小鵬汽車(chē)銷(xiāo)售成本126.8億元，相較于2023年同期的92.3億元，增加37.4%。
這個(gè)增幅，和汽車(chē)銷(xiāo)量增速基本一致。
2024上半年，小鵬汽車(chē)的毛利率為13.5%，相較而言，2023年同期為-1.4%。
其中，汽車(chē)的毛利率為6.0%，相較而言，相較而言，2023年同期-5.9%。
“憑借技術(shù)降本的兌現(xiàn)以及來(lái)自大眾戰(zhàn)略合作的技術(shù)變現(xiàn)收入，2024年第二季度我們的毛利率進(jìn)一步提高至14.0%?！?/p>
小鵬汽車(chē)名譽(yù)副董事長(zhǎng)及聯(lián)席總裁顧宏地博士表示，“我期待隨著大產(chǎn)品週期驅(qū)動(dòng)的全球市場(chǎng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)，我們的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、經(jīng)營(yíng)效率、現(xiàn)金流將會(huì)顯著改善。”
2）2024年7月22日，小鵬汽車(chē)與大眾汽車(chē)集團(tuán)（“大眾汽車(chē)”）公布，已簽訂有關(guān)電子電氣架構(gòu)（“電子電氣架構(gòu)”）技術(shù)戰(zhàn)略合作的聯(lián)合開(kāi)發(fā)協(xié)議（“聯(lián)合開(kāi)發(fā)協(xié)議”），將全力投入為大眾在華生產(chǎn)的CMP和MEB平臺(tái)開(kāi)發(fā)行業(yè)領(lǐng)先的電子電氣架構(gòu)。
2024上半年，小鵬汽車(chē)服務(wù)及其他收入約23.0億元，較2023年同期的11.6億元，上升98.3%。
按年增長(zhǎng)主要由于維修服務(wù)銷(xiāo)售增長(zhǎng)與累計(jì)汽車(chē)銷(xiāo)售增長(zhǎng)一致，以及與大眾汽車(chē)集團(tuán)進(jìn)行平臺(tái)與軟件戰(zhàn)略技術(shù)合作有關(guān)的技術(shù)研發(fā)服務(wù)銷(xiāo)售增長(zhǎng)所致。
上文杠桿游戲?qū)戇^(guò)，2024年二季度，該司“服務(wù)及其他”板塊收入為12.9億元，同、環(huán)比分別增長(zhǎng)102.5%和28.8%。
2024年第一季度，小鵬汽車(chē)的服務(wù)及其他收入為10.0億元（1.4億美元），較2023年同期的5.2億元上升93.1%，并較2023年第四季度的8.2億元上升22.1%。
3）2024上半年，小鵬汽車(chē)其他收入，凈額為3.5億元，較2023年同期的0.5億元，上升635.1%。按年上升乃主要由于政府補(bǔ)貼增加。
另外值得一說(shuō)：
截至2024年6月30日止六個(gè)月與或有對(duì)價(jià)有關(guān)的衍生負(fù)債的公允價(jià)值收益為人民幣1.9億元。該非現(xiàn)金收益來(lái)自收購(gòu)滴滴智能汽車(chē)業(yè)務(wù)相關(guān)或有對(duì)價(jià)的公允價(jià)值變動(dòng)。
2024上半年，小鵬汽車(chē)凈虧損26.5億元，2023年同期為虧51.4億元。
除以股份為基礎(chǔ)的薪酬開(kāi)支及與或有對(duì)價(jià)有關(guān)的衍生負(fù)債的公允價(jià)值收益外，非公認(rèn)會(huì)計(jì)原則凈虧損為26.3億元，2023年同期為虧48.8億元。
2024上半年，小鵬汽車(chē)歸屬凈利潤(rùn)為-26.5億元左右，2023年同期為約-51.4億元——減虧還是很顯著。
3、包里錢(qián)還不少，下半程彈藥算是充足
2024上半年，小鵬汽車(chē)研發(fā)開(kāi)支為28.2億元，2023年同期為26.6億元，上升5.8%。
同期，銷(xiāo)售、一般及行政開(kāi)支29.6億元，2023年同期為29.3億元，增加1.1%。
截至2024年6月末，小鵬汽車(chē)總員工為13,261名，2022年末小鵬汽車(chē)有雇員15,829名，2023年末該數(shù)字為135,50名。相對(duì)而言，2023年裁員后，2024年上半年比較穩(wěn)定，小幅減少。
其中，研發(fā)5,619人，相較于2023年末還增長(zhǎng)了一點(diǎn)。
銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)4,357人，這個(gè)減少了。
生產(chǎn)2,767人，相較于2023年末小幅減少。
一般及行政87人，相較于2023年末小幅減少。
運(yùn)營(yíng)431人，相較于2023年末小幅增加。
2024上半年，小鵬汽車(chē)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)使用的現(xiàn)金凈額73.9億元，2023年同期該數(shù)字為62.2億元。
于2020年8月及12月，隨著其于紐約證券交易所完成首次公開(kāi)發(fā)售及后續(xù)發(fā)售，本集團(tuán)分別獲得所得款項(xiàng)凈額（經(jīng)扣除承銷(xiāo)折扣及傭金、費(fèi)用及發(fā)售開(kāi)支后）人民幣114.1億元及人民幣159.8億元。于2021年7月，隨著其于香港聯(lián)合交易所有限公司（“香港聯(lián)交所”）完成全球發(fā)售（包括香港公開(kāi)發(fā)售及國(guó)際發(fā)售），本集團(tuán)進(jìn)一步獲得所得款項(xiàng)凈額（扣除承銷(xiāo)折扣及傭金后）158.2億港元。于2023年12月，隨著大眾汽車(chē)集團(tuán)完成投資，經(jīng)扣除相關(guān)成本及開(kāi)支后，本集團(tuán)獲得所得款項(xiàng)凈額人民幣50.2億元。
截至2024年6月末，杠桿游戲注意到，小鵬汽車(chē)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資及定期存款為373.3億元。2023年末時(shí)，該數(shù)字為457.0億元。
提示一句，定期存款包括受限制短期存款、短期存款、受限制長(zhǎng)期存款、長(zhǎng)期存款的流動(dòng)部分及非流動(dòng)部分。
1）短期銀行貸款，截至2024年6月末為41.6億元，實(shí)際年利率為2.62%。
2023年末時(shí)，該數(shù)字為38.9億元，實(shí)際年利率為2.62%。
2）長(zhǎng)期銀行及其他貸款，有多筆，主要是工廠投資建設(shè)借款、經(jīng)營(yíng)開(kāi)支借款，杠桿游戲注意到普遍獲得了地方政府的利息補(bǔ)貼。
截至2024年6月末，小鵬汽車(chē)的全部銀行貸款及其他借款均以人民幣計(jì)值，并按固定及浮動(dòng)利率計(jì)息，該司并無(wú)違反與放款方訂立適用協(xié)議下的任何契諾。
3）截至2024年6月末，小鵬汽車(chē)的杠桿比率為33.8%，2023年末為30.0%。