文｜新熵 江蘺
編輯丨九犁
兩輪電動(dòng)車市場的增長速度令人矚目，但隨著市場的逐漸飽和，競爭也變得愈發(fā)激烈。
目前相關(guān)上市公司進(jìn)入半年報(bào)密集披露期。8月23日，雅迪控股披露2024年上半年財(cái)報(bào)。公司上半年收入144.14億元，同比減少約15.4%；公司股東應(yīng)占利潤10.34億元，同比減少約12.9%；毛利減少約9.8%至25.94億元。業(yè)績近年來首次下滑。
同日，雅迪的老對手愛瑪也在發(fā)布了半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入105.91億元，同比增長3.66%；凈利潤9.51億元，同比增長6.24%。
盡管雅迪在市場規(guī)模上仍占優(yōu)勢，但就業(yè)績增速而言，上半年表現(xiàn)不敵愛瑪。而對比兩輪電動(dòng)車新勢力九號公司和小牛電動(dòng)，昔日的電驢之王表現(xiàn)更顯乏力。
九號公司二季度電動(dòng)兩輪車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收21.92億元，同比增長112.32%，占總收入的比重為53.42%，毛利率為22.17%，同比增加2.94個(gè)百分點(diǎn)。
小牛電動(dòng)2024年第二季度整車銷量為25.62萬輛，同比增長20.8%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.41億元，同比增長13.5%。盡管小牛電動(dòng)二季度凈虧損達(dá)2490萬元，但其銷量和營收增速之快顯示出在C端市場的強(qiáng)勁表現(xiàn)力。
01、遭遇增長天花板
對于公司上半年?duì)I收下降的原因，雅迪解釋稱，主要由于宏觀經(jīng)濟(jì)存在不確定性 及市場需求短暫轉(zhuǎn)弱，以及分銷商的去庫存周期，導(dǎo)致電動(dòng)兩輪車的銷量下降。
2024年5月，國家市場監(jiān)管總局推出針對電池設(shè)計(jì)及制造等22個(gè)具體方面的新法規(guī)，包括針對過度充電、過度放電、外部短路、熱失控及鋰電池刺穿等。新法規(guī)的推出導(dǎo)致電動(dòng)兩輪車的部分零部件必須作出改動(dòng)或升級。
在此背景下，電動(dòng)兩輪車廠商紛紛加快速度去庫存以生產(chǎn)和進(jìn)購滿足新標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品。但此情況適用于國內(nèi)所有友商，雅迪的解釋理由對比九號、小牛電動(dòng)的業(yè)績增速，平添了幾分尷尬。
事實(shí)上，對比公司近年來財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，雅迪上半年的虧損并不是一蹴而就的。
據(jù)東方財(cái)富軟件測算數(shù)據(jù)，2023年以來，雅迪毛利潤環(huán)比增長率從17.95%一路跌至-4.76%，歸母凈利潤增長率從28.69%跌至-5.82%。
圖片來源：東方財(cái)富
自2019年電動(dòng)自行車新國標(biāo)實(shí)施引發(fā)行業(yè)大洗牌之后，電動(dòng)車市場集中度不斷提升，吃到新國標(biāo)紅利的雅迪市場份額超過愛瑪、臺(tái)鈴、綠源等，一躍成為行業(yè)龍頭。
在國內(nèi)兩輪電動(dòng)車高速發(fā)展周期內(nèi)，愛瑪、雅迪等同行戰(zhàn)事膠著，價(jià)格戰(zhàn)等內(nèi)卷策略更是將兩輪電動(dòng)車年銷量推至千億市場級別。
但隨著2019年新國標(biāo)催生的新增市場日漸消退，國內(nèi)兩輪電動(dòng)車產(chǎn)品滲透率趨于飽和，市場開始進(jìn)入存量競爭階段。在行業(yè)發(fā)展的Next level，消費(fèi)者對電動(dòng)車更安全，更高端，更智能的需求，使得走差異化路線的九號和小牛迅速崛起。
其中，成立之初便有小米強(qiáng)大生態(tài)鏈背書的九號公司自2020年上市以來，營收增長近十倍。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年，九號電動(dòng)兩輪車營收分別為4.32億元、13.34億元、26.63億元和42.32億元。
今年上半年，九號電動(dòng)兩輪車銷量120萬臺(tái)，收入33.83億元。按此測算，九號電動(dòng)車2024年全年收入約超67億元，較去年增長約167%。
8月8日，九號公司在披露半年報(bào)后市值達(dá)到320.29億，正式超過雅迪市值。
2014年成立的小牛電動(dòng)曾以一己之力打開國內(nèi)電動(dòng)兩輪車智能化的新局面，盡管近年來虧損不斷擴(kuò)大，但其上半年銷量上漲也表明了公司在智能電動(dòng)車領(lǐng)域仍擁有不容小覷的聲量。
今年上半年，雅迪電動(dòng)自行車銷量448.27萬臺(tái)，較去年同期的553.89萬輛明顯下滑。盡管在銷量上仍占據(jù)絕對優(yōu)勢，但雅迪似乎已經(jīng)觸摸到了成長的天花板。
02、高端化戰(zhàn)略受挫
相比于九號電動(dòng)車走高端智能路線，目前的雅迪在消費(fèi)者中的品牌調(diào)性更偏向于中低端、性價(jià)比。
據(jù)魯大師調(diào)研數(shù)據(jù)，雅迪、愛瑪、臺(tái)鈴目前主導(dǎo)4000元以下價(jià)位區(qū)間的中低端市場，而在4000元以上、7000元以上價(jià)位的高端、超高端車型市場，九號電動(dòng)車的銷量則遙遙領(lǐng)先。
在經(jīng)銷門店數(shù)量、規(guī)模采購方面，雅迪、愛瑪目前仍處于絕對領(lǐng)先地位。截至2023年年底，雅迪公司分銷商達(dá)4千家，通過分銷商掌控的經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)超過4萬個(gè)，愛瑪也不少于3萬個(gè)。而九號公司的電動(dòng)車去年門店數(shù)量僅6000個(gè)左右。
傳統(tǒng)電動(dòng)車廠商通過性價(jià)比打開的壓倒性數(shù)量優(yōu)勢短時(shí)間內(nèi)難以被超越，而走差異化路線的九號公司選擇抱緊“智能化”這棵大樹。
區(qū)別于傳統(tǒng)兩輪電動(dòng)車，九號電動(dòng)車采用了智能控制系統(tǒng)以實(shí)現(xiàn)對車輛狀態(tài)的實(shí)時(shí)監(jiān)控和智能調(diào)整。針對消費(fèi)者深受其害的電動(dòng)車被盜問題，九號電動(dòng)車擁有智能防盜功能。通過內(nèi)置的定位系統(tǒng)和警報(bào)系統(tǒng)，用戶可以隨時(shí)掌握車輛的位置和狀態(tài)。
九號電動(dòng)車更吸引年輕消費(fèi)者的點(diǎn)在于其擁有極強(qiáng)的互動(dòng)性和社交屬性。通過開發(fā)專屬的APP，讓用戶可以方便地記錄騎行軌跡、分享騎行體驗(yàn)，甚至與好友進(jìn)行騎行競賽。
科技發(fā)展帶來的便利已滲透至電動(dòng)車領(lǐng)域，智能化和社交屬性加成使得更多新中產(chǎn)和年輕一代消費(fèi)者成為九號電動(dòng)車的忠實(shí)擁躉。根據(jù)艾瑞咨詢，2023年來83.9%的車主在購車時(shí)更偏好購買有智能化功能的兩輪電動(dòng)車。
雅迪于2021年推出旗下高端出行子品牌VFLY，該品牌主要賣點(diǎn)在于鋰電池的換新和智能屏的應(yīng)用。但由于其上萬元的價(jià)格，VFLY并沒有在市場上獲得太大聲量。
推出冠能系列，是雅迪在智能化上的又一次嘗試。雅迪方舟智能安控系統(tǒng)和雅迪智行系統(tǒng)豐富了藍(lán)牙、APP、小程序、智能手表等解鎖方式，基本實(shí)現(xiàn)了智能出行全場景覆蓋。
事實(shí)上，當(dāng)前兩輪電動(dòng)車已廣泛實(shí)現(xiàn)深度智能，賣點(diǎn)趨于同質(zhì)化，而九號電動(dòng)車因先發(fā)優(yōu)勢和年輕化的營銷搶先占領(lǐng)了高地，短期內(nèi)智能電動(dòng)車沒有太多新戲可唱，雅迪仍需尋找新的增長點(diǎn)。
03、還需守好海外高地
國內(nèi)市場存量競爭、供大于求的現(xiàn)狀使得電動(dòng)車生產(chǎn)廠商開始往需求側(cè)發(fā)力，而要尋找新的增長方向，出海是當(dāng)前廠商們一致的選擇。
雅迪自2007年開始布局東南亞市場，2019年，公司在越南投產(chǎn)第一家海外生產(chǎn)基地，后又在印度尼西亞建設(shè)了第二家生產(chǎn)基地。2023年年報(bào)中，雅迪稱公司增聘了500多位海外員工，主要為生產(chǎn)及研發(fā)人員。
愛瑪于2015年在瑞士建設(shè)了首家海外旗艦店，并成立國際事業(yè)部專職海外市場。今年3月，愛瑪首座海外工廠（印尼）正式啟動(dòng)投產(chǎn)，開始與雅迪搶占東南亞市場。
2023年愛瑪國際業(yè)務(wù)收入2.3億元，同比增長2.2%。今年上半年，公司國際業(yè)務(wù)收入為 1.2萬元，同比提升40.69%。
九號公司自2015年收購海外平衡車鼻祖Segway后便一直加碼出海動(dòng)作。盡管目前海外布局的重頭戲仍是平衡車和割草機(jī)，但此前蛇吞象式的收購已為其電動(dòng)車出海打下了海外知名度、產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)。
當(dāng)前全球雙碳目標(biāo)令燃油車行業(yè)受限，東南亞各國政府積極推進(jìn)“油改電”促使兩輪電動(dòng)車迎來發(fā)展風(fēng)口。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，未來5年內(nèi)，除中國以外的其他國家和地區(qū)，兩輪電動(dòng)車復(fù)合年增長率將達(dá)19.4%。
在細(xì)分市場方面，歐洲市場青睞電助力自行車，美國市場更傾向大型電摩，東南亞則“踏騎”更普遍。
盡管在出海的兩輪電動(dòng)車品牌中，雅迪銷量仍居于首位，但當(dāng)前國產(chǎn)電動(dòng)兩輪車出海仍處于早期階段，海外市場依舊廣闊。面對品牌本土化、國內(nèi)外品牌爭相入局等挑戰(zhàn)，雅迪身上的壓力并不小。
欲戴王冠必承其重。在新舊勢力虎視眈眈下，雅迪想要保持優(yōu)勢地位，除在安全、續(xù)航、智能路線上保證不掉隊(duì)的同時(shí)，還需在海外繼續(xù)尋找新增量。
2020年，雅迪創(chuàng)始人董經(jīng)貴提出了全球倍增計(jì)劃，“未來，雅迪最起碼要占領(lǐng)35%的市場，三分天下有其一。”2023年雅迪28.8%的全球銷量基本接近了董經(jīng)貴的目標(biāo)，但如何真正拿下三分天下并守住江山，雅迪短期內(nèi)恐還不能高枕無憂。