文 | 雷達財經(jīng) 肖灑
編輯 | 深海
連續(xù)盈利的理想汽車,上半年放慢了賺錢步伐。
近日,理想汽車公布2024年第二季度財報。數(shù)據(jù)顯示,第二季度公司營收達到317億元,同比增長10.6%;同期凈利潤達11億元,同比下滑52.3%。
盈利下滑,主要是4月份的降價和理想汽車L6低價車型銷量增加,拉低了毛利率。對應(yīng)的,理想汽車二季度的車輛毛利率為18.7%,同比、環(huán)比均有所下滑。
二季度,理想整體毛利率為19.5%,而2023年第二季度為21.8%,2024年第一季度為20.6%。毛利率較2023年第二季度和2024年第一季度下降主要由于車輛毛利率下降。理想汽車創(chuàng)始人、董事長兼 CEO 李想曾公開表示,健康門檻為毛利率20個點。
整個上半年,理想汽車經(jīng)營利潤由去年同期盈利20億元,轉(zhuǎn)為虧損1.17億元。好在靠著14.39億元利息收入及投資收益凈額撐住了盈利局面,上半年歸屬于理想汽車普通股股東的凈利潤為16.95億元。
經(jīng)歷了MEGA市場表現(xiàn)受挫、全系產(chǎn)品調(diào)價等事件后,今年上半年理想汽車累計交付新車18.90萬輛,同比增長35.8%,堪稱強勁。但這這次業(yè)績會上,管理層下調(diào)了全年銷量指引至50萬輛,較年初定的目標少了30萬輛。
另外考慮到和華為“鴻蒙智行”在SUV領(lǐng)域的全面競爭,以及再次嘗試純電車型的不確定性,理想還遠沒到慶功的時候?;ㄆ彀l(fā)布研究報告稱,由于BEV(純電動)車型的銷售放緩,不利的供需關(guān)系,將理想汽車未來兩年毛利率下調(diào),并預(yù)計2025年有估值下調(diào)風(fēng)險。
研發(fā)人員少了1300余人
天眼查資料顯示,理想汽車是一家智能新能源汽車研發(fā)商,專注于提供智能交通工具研發(fā)和服務(wù)。
2023年,理想汽車度過了業(yè)績大豐收的一年,全年公司實現(xiàn)收入總額為1238.5億元,并實現(xiàn)首次年度盈利,凈利潤達118.1億元,成為中國首個實現(xiàn)年度盈利的新勢力車企。
但進入2024年,形勢發(fā)生變化,一季度理想收入與凈利潤環(huán)比大幅下跌,經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)為虧損5.85億元,這一遠遜預(yù)期的成績在公布后引發(fā)公司股價大跌。
面對業(yè)績“翻車”,理想迅速展開了一系列人員、價格和目標方面的調(diào)整。首先是降本方面,4月初理想汽車就傳出了裁員的消息,但很快遭到了公司的否認。
到了5月中旬,多家媒體報道稱,“五一”假期之后,理想內(nèi)部正在進行新一輪全公司的人員優(yōu)化,整體優(yōu)化比例超過18%。2023年財報顯示,理想汽車近3.16萬人,按照優(yōu)化比例來計算,這輪優(yōu)化涉及超過5600人。
相比上一次的迅速否認,理想汽車并未置評這次有關(guān)裁員的報道。從財報來看,理想確實進行了裁員。
截至2024年6月30日,公司共有30,899名雇員;截至2023年12月31日,公司共有31591名雇員。
以此計算,半年時間理想汽車雇員總體“縮編”692人。其中研發(fā)人員是裁員的重災(zāi)區(qū),2024年上半年末,理想汽車研發(fā)人員為5373人,較上一年末的6726人減少了1300余人。
理想的降本增效也發(fā)揮出了作用。財報顯示,由于雇員薪酬減少的原因,二季度的研發(fā)費用環(huán)比減少0.7%;同時由于營銷及促銷活動以及雇員薪酬減少,該季度的的銷售、一般及管理費用,也環(huán)比一季度元減少5.5%。
二季度理想另一大動作,就是低價車型上市、降價加入價格戰(zhàn)。
4月18日,理想L6正式上市。新車推出Pro和Max兩個版本,售價分別為24.98萬元和27.98萬元,成為理想汽車旗下首款售價低于30萬元的車型。
4月22日,理想針對旗下全系車型進行官降,降價幅度為1.8萬至3萬元,并向降價前購買新款車型包括理想Mega、2024年款L系列的車主通過補差價的方式進行賠償,公司對理想Mega車主補貼現(xiàn)金3萬元,L系列車主補貼現(xiàn)金1.5萬元至2萬元。
其中低價車型理想L6自上市后,對理想交付量的貢獻持續(xù)增加,上市3個月累計交付突破5萬輛,并在6月實現(xiàn)單月交付量首破2萬輛。
不過,銷量的增長并沒拉動毛利率的增長。數(shù)據(jù)顯示,理想汽車第二季度毛利率為19.5%,較去年同期下降了2.3個百分點,較今年一季度下降了1.1個百分點;第二季度,理想的車輛毛利率為18.7%,而2023年第二季度為21%,2024年第一季度為19.3%。
去年的春季媒體溝通會上,李想曾表示,理想汽車作為智能電動車企業(yè),20%的毛利率是企業(yè)健康發(fā)展的門檻。
但隨著今年以來毛利率進一步下滑,導(dǎo)致理想汽車去年原本向上的盈利勢頭掉頭向下。數(shù)據(jù)顯示,第二季度營收達到317億元,同比增長10.6%;凈利潤達11億元,同比下滑52.3%;調(diào)整后凈利潤為15億元,同比下降44.9%。
對此,理想汽車CFO李鐵在財報電話會上表達了信心,稱隨著規(guī)模效應(yīng)的優(yōu)化以及銷售政策的調(diào)整,第三季度理想的車輛毛利率預(yù)計回升一些,達到19%以上,總體毛利率預(yù)計會回到20%以上。
招商證券也認為,理想第三季改善確定程度高。主要由于理想L6爆發(fā)帶動第三季總銷售量按季大升,規(guī)模效應(yīng)增強推動毛利率改善。另外,第二季裁員等降本增效令費用率較上月明顯下降。如下半年持續(xù)見效,第三季的費用率將持續(xù)下行,令盈利能力改善。
不過,該行認為第四季理想仍存在不確定因素,因為公司缺乏重磅新品,加上如果同行積極擴張,公司或會被逼降價防守。
明年將發(fā)布純電車型
今年3月1日,理想汽車推出了旗下首款純電MPV車型理想Mega,但該車一上市就引發(fā)了有關(guān)其外形、價格和銷量方面的質(zhì)疑。
新車上市20天后,李想發(fā)布內(nèi)部信,就理想MEGA近期受到的一系列質(zhì)疑進行反思。他直言,公司對理想MEGA市場節(jié)奏把控的失誤以及對于銷量的過度關(guān)注,是導(dǎo)致該車型遭受質(zhì)疑的主因。
理想MEGA失利后,公司及時多番調(diào)整并延緩?fù)瞥黾冸姰a(chǎn)品。
但在此事影響之下,理想大幅下調(diào)了年度銷量目標。最初李想在2024年2月宣布,將2024年的銷量目標提高到80萬輛。不過理想官方在3月將全年銷量指引,從80萬輛下調(diào)至56-64萬輛。
二季報后的業(yè)績會上,公司管理層稱,如果今年下半年乘用車市場健康發(fā)展,有信心完成全年50萬輛汽車的交付。
對此,高盛發(fā)布研究報告稱,管理層對第三季汽車銷售指引達14.5萬輛至15.5萬輛,而收入會達394億元人民幣至422億元人民幣。該行指出,管理層在業(yè)務(wù)會議中下調(diào)全年銷量指引至50萬輛,符合該行預(yù)期。
只是,在下半年沒有新車上市的情況下,理想要實現(xiàn)全年50萬輛的交付也非易事。有分析指出,目前理想L6的同級車型正愈發(fā)增多,價格也優(yōu)于理想L6,其老對手問界推出24.98萬元起的問界M7 Pro爭奪市場份額。
而在純電方面,理想原本計劃下半年將有三款純電SUV上市,但MEGA表現(xiàn)不佳后,公司已推遲至2025年上半年發(fā)布全新純電產(chǎn)品。
據(jù)理想汽車總裁馬東輝透露,純電產(chǎn)品研發(fā)整體進度正常,目前已經(jīng)完成多次小批量樣車測試生產(chǎn),整車生產(chǎn)廠房已建設(shè)完畢。
再次卷土重來,李想對純電的期待仍舊很高,稱希望可以通過兩年左右的時間進入到高端純電產(chǎn)品的第一梯隊。
為此,李想強調(diào)接下來需要解決好兩個問題,一個是產(chǎn)品的造型設(shè)計,另外一個是在純電產(chǎn)品交付時能夠向用戶提供超過2000座的超充站。
但需要注意的是,純電車輛銷售的增速并不高。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示,7月我國狹義插混銷量31.8萬輛,同比增長73%,環(huán)比增長3%;增程式批發(fā)12.2萬輛、同比增長115%,環(huán)比增長5%。相較而言,7月純電動車批發(fā)銷量50.5萬輛,同環(huán)比分別增長0.9%和9%。
業(yè)內(nèi)認為,純電增速持續(xù)放緩,份額或被插混反超。在這一背景下,有機構(gòu)并不看好理想再次進軍純電市場。
花旗發(fā)布研究報告稱,由于BEV車型的銷售放緩,不利的供需關(guān)系,將理想汽車2025和2026年的毛利率預(yù)測分別下調(diào)0.1個百分點和0.8個百分點至18.8%和17.9%,目標價由113.8元降至100.7港元,并料2025年有估值下調(diào)風(fēng)險。
競爭對手越來越多
就在理想準備二次發(fā)力純電車型的時候,其大本營增程賽道卻不斷涌入強敵。
首當其沖的,便是同樣主打增程式車型的華為“鴻蒙智行”。近期,隨著華為與江淮汽車合作打造的第二款車型智界R7亮相,華為鴻蒙智行車型已增至6款,即與賽力斯合作的問界M5、問界M7、問界M9,與奇瑞合作的智界S7、智界R7以及與北汽藍谷合作的享界S9。
理想汽車高價車型理想L9與L8在市場競爭中多大程度受到問界M9的影響,目前尚無法量化。但從銷量來看,根據(jù)機構(gòu)統(tǒng)計,L9與L8在一季度的銷量分別還有約2.4萬輛和2.1萬輛,二季度L9與L8在該季的銷量卻下滑至約2萬輛、1.6萬輛。
除此之外,今年以來還有多家純電車企宣布將推出增程車型。8月21日,在阿維塔增程技術(shù)發(fā)布會上,阿維塔科技發(fā)布增程技術(shù)昆侖增程,并將于年內(nèi)發(fā)布多款純電與增程動力車型。
同一日,在吉利汽車今年中期業(yè)績發(fā)布會上也傳出消息,極氪大型旗艦SUV 車型將搭載兩種動力形式,包括純電和超級電混,預(yù)計明年第四季度發(fā)布。據(jù)介紹,極氪超級電混系統(tǒng)是融合純電、插混和增程技術(shù)優(yōu)勢的新動力形式。
更早之前,5月,大眾汽車宣布將擴大插電式混合動力車型的產(chǎn)品陣容;6月,廣汽埃安總經(jīng)理古惠南透露,廣汽埃安將補齊插電混動、增程等車型,計劃明年擇機上市。
另據(jù)財聯(lián)社消息,小米汽車規(guī)劃的第三款車為增程SUV車型,主打家用,將在2026年上市。
在業(yè)內(nèi)看來,除了增程式電動車銷量更好,純電動技術(shù)不成熟也是車企“殺入”混動陣營的原因。
萬聯(lián)證券投資顧問屈放表示,車企布局插混汽車一方面與國外純電汽車增速放緩有關(guān),另一方面也與國內(nèi)市場需求增長有關(guān);插混汽車曾經(jīng)被認為是純電動車的過渡階段,但由于純電動車的技術(shù)尚未完全成熟,市場才會選擇實用性更加的插混車。
隨著更多的品牌加入,增程混動賽道越來越擁擠,無疑競爭也愈發(fā)激烈。作為早期主打增程式的車企,理想早早就吃到了增程市場的紅利,但現(xiàn)在卻需要面對更多競爭對手來搶食“蛋糕”的現(xiàn)狀。
談及當下的市場競爭,業(yè)績會上李想表示,“鴻蒙智行是理想在市場上最強勁的對手,我們認為雙方會長期健康地共存下去。”
但理想的對手,不僅僅只有華為。未來,理想將交出怎樣的答卷?雷達財經(jīng)將繼續(xù)關(guān)注。