文 | 創(chuàng)業(yè)最前線 段楠楠
編輯 | 馮羽
從半年盈利132億元,到虧損超31億元,僅一年的時間,通威股份業(yè)績便從山頂?shù)焦鹊住?/p>
8月31日,通威股份2024年半年報姍姍來遲。數(shù)據(jù)顯示,2024年上半年,通威股份實現(xiàn)營業(yè)收入437.97億元,同比下降40.87%,實現(xiàn)歸母凈利潤-31.29億元,同比由盈轉虧。
值得注意的是,去年同期作為國內光伏“硅料之王”的通威股份還盈利132.70億元。僅僅一年的時間便出現(xiàn)超31億元的虧損,這一年通威股份到底經(jīng)歷了啥?
01 產(chǎn)能過剩愈演愈烈,拓展組件業(yè)務讓公司虧損擴大
作為水產(chǎn)飼料起家的通威股份,目前飼料農牧業(yè)務已經(jīng)退居為公司第二大業(yè)務。在市場上,通威股份更為人熟知的身份還是國內的“硅料之王”,其自然也經(jīng)歷了硅料市場原材料供給和價格的劇烈波動。
2022年由于市場需求爆發(fā),硅料價格一漲再漲,價格從最低時6萬元/噸到最高漲至30萬元/噸以上。
與硅片、組件不同,硅料產(chǎn)能建設所需時間在光伏產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中最長。一般而言,從建設到順利投產(chǎn)時間周期在18個月左右,產(chǎn)能爬坡還需要半年的時間。超長的產(chǎn)能建設時間,也讓硅料企業(yè)在很長一段時間維持著暴利狀態(tài)。
硅料的暴利讓許多企業(yè)眼紅,不少企業(yè)開始不計成本進入硅料行業(yè)。據(jù)多家機構預測,2024年國內硅料規(guī)劃產(chǎn)能很有可能達到400萬噸以上,可以支撐全球1200GW以上光伏組件的需求,實際上2024年全球光伏組件需求僅為600GW左右。
這也意味著,按照現(xiàn)有產(chǎn)能生產(chǎn)將有一半左右的硅料陷入產(chǎn)能過剩。在此影響下,硅料價格一跌再跌。今年8月,多晶硅最低價格跌至3.9萬元/噸,幾乎所有的硅料企業(yè)都陷入虧損當中。
對于通威股份而言也是如此。公開信息顯示,目前通威股份硅料成本在4萬元/噸左右,雖然公司生產(chǎn)成本在硅料企業(yè)當中處于較低的水平,但依舊無法在硅料價格如此低迷的情況下實現(xiàn)盈利。
令人擔憂的是,截至目前各大企業(yè)硅料擴張速度仍未停止。根據(jù)規(guī)劃,到2024年年底通威股份實際產(chǎn)能將達到85萬噸。
值得注意的是,2024年上半年通威股份高純晶硅銷量才22.89萬噸。除此之外,協(xié)鑫科技、大全能源均有不少硅料項目在2024年投產(chǎn)。以此來看,硅料價格短期內難有較大的起色,通威股份硅料虧損或將持續(xù)。
與協(xié)鑫科技、大全能源專注硅料生產(chǎn)不同,通威股份還向光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游進行了布局。2024年上半年,通威股份組件銷量為18.67GW,排名行業(yè)第五。
截至目前,光伏組件也陷入產(chǎn)能過剩當中,價格一跌再跌,通威股份組件處在虧損當中,這也是其2024年上半年虧損金額大于大全能源、協(xié)鑫科技的重要原因。
對于通威股份而言,硅料及組件價格何時能企穩(wěn)回升至關重要,若價格持續(xù)下行,以通威股份現(xiàn)有的硅料及組件產(chǎn)能,恐怕會讓公司“傷筋動骨”。
02 超645億元擴產(chǎn),通威股份壓上過去十年利潤
比起其他硅料企業(yè),通威股份可能更亟需光伏產(chǎn)業(yè)復蘇,這與公司過去幾年的資本布局有關。
2022年至2023年,由于硅料價格大漲,通威股份掙得盆滿缽滿。
數(shù)據(jù)顯示,2022年、2023年通威股份歸母凈利潤分別為257.3億元、135.7億元。若扣除設備折舊、資產(chǎn)減值等影響,通威股份實際利潤更高。
由于利潤大增,通威股份經(jīng)營性現(xiàn)金流極為出色。同期,公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入金額分別為438.2億元、306.8億元。
獲得如此龐大現(xiàn)金流收入后,通威股份2022年、2023年也分紅了近170億元。除此之外,通威股份則選擇大規(guī)模對外投資擴產(chǎn)。
2023年,通威股份宣布對外投資金額多達645億元,其中僅鄂爾多斯市投資建設綠色基材一體化項目投資金額便高達280億元。
值得注意的是,2013年至2022年通威股份歸母凈利潤十年累計僅461.99億元,即便加上2023年歸母凈利潤也不過597.73億元。
這也意味著,僅2023年一年通威股份便壓上了過去十多年的利潤,如此大手筆投資堪稱一場“豪賭”。
2024年8月13日,通威股份又與潤陽股份、上海悅達新實業(yè)集團新能源有限公司等潤陽股份相關股東、江蘇悅達集團有限公司簽訂《增資意向協(xié)議》。
公告顯示,通威股份將以不超過50億元的價格收購江蘇潤陽新能源科技股份有限公司不低于51%的股權,交易完成后潤陽股份將成為通威的控股子公司。
據(jù)悉,潤陽股份也是光伏一體化企業(yè),有多晶硅、組件等產(chǎn)品。2022年該公司歸母凈利潤一度超過20億元。
由于過度擴張,潤陽股份資產(chǎn)負債率常年維持在80%左右。隨著光伏產(chǎn)業(yè)鏈景氣度下滑,潤陽股份也被爆出裁員、降薪停薪的傳聞?!百u身”通威股份,正好解了潤陽股份的燃眉之急。
若交易達成,2024年底通威股份多晶硅產(chǎn)能接近100萬噸,市占率接近30%,組件產(chǎn)能也將進一步擴大。
不過頻繁對外投資,也讓通威股份固定資產(chǎn)及在建工程規(guī)??焖倥蛎洝=刂?024年6月30日,公司固定資產(chǎn)及在建工程余額合計為1028.8億元,而2021年通威股份固定資產(chǎn)及在建工程還不到500億元。
固定資產(chǎn)及產(chǎn)能的擴大,在行業(yè)上行時會為公司帶來充足的利潤。但在行業(yè)下行時,也會侵吞公司的利潤。
2023年、2024年上半年,通威股份資產(chǎn)折舊、存貨減值造成的資產(chǎn)減值金額分別為62.36億元、22.55億元,嚴重影響了通威股份的盈利能力。
此外,由于積極對外擴張通威股份有息債務規(guī)模也在快速增長。截至2024年6月30日,通威股份有息負債便超過700億元,同期公司貨幣資金也僅為194.8億元。
如此龐大的有息債務,讓通威股份付出了較高的代價,2024年上半年公司僅財務費用便多達7.61億元。
在瘋狂擴產(chǎn)影響下,通威股份資產(chǎn)負債率也在快速上升,截至2024年6月30日公司資產(chǎn)負債率為67.19%,去年同期則為53.16%。
行業(yè)產(chǎn)能過剩,是各大企業(yè)共同擴產(chǎn)所導致。但不可否認的是,作為行業(yè)龍頭企業(yè),過去幾年通威股份擴張的硅料產(chǎn)能在行業(yè)中名列前茅,一定程度上造成了行業(yè)產(chǎn)能進一步過剩。
在此情況下,通威股份還在對外并購擴張產(chǎn)能。如若光伏產(chǎn)能過剩能盡快結束,通威股份這場豪賭或許會讓企業(yè)再上一個臺階;倘若光伏行業(yè)持續(xù)低迷,龐大的債務、過剩的產(chǎn)能都將給通威股份業(yè)績帶來較為沉重的傷害。
03 股價腰斬、債務壓力增大、劉舒琪帶領公司狂奔
從行業(yè)層面來看,眼下無疑是各大光伏企業(yè)的困難時刻,對于通威股份也是如此。這對于年僅35歲、接班不滿18個月的四川首富之女劉舒琪無疑是個巨大的挑戰(zhàn)。
除了四川首富、通威股份實控人劉漢元之女的身份外,劉舒琪被大家津津樂道是其美貌和不到35歲便接班。
2023年3月22日,通威股份發(fā)布了公告,3月19日公司收到了董事長謝毅先生提交的書面辭呈,他因個人原因向公司申請辭去公司第八屆董事會董事長、董事等職務。
辭職后,謝毅將不再擔任公司其他任何職務。同時,公司選舉劉舒琪為董事會董事長,兼任公司CEO。
劉舒琪的接班讓外界略微感到詫異,畢竟以34歲年齡接班的“二代”并不常見。接班后,劉舒琪也干出了一些成績,比如在2024年5月10日,通威股份與隆基綠能及其子公司簽訂了391億純晶硅產(chǎn)品銷售合同。
此外,在其接班后通威股份對外擴張的步伐進一步加快,如2023年12月的280億元硅料項目以及近期50億元收購潤陽股份股權事件。
雖然公司在快速擴張,但不可否認的是,耗資50億元收購潤陽股份股權或將進一步加劇通威股份的債務壓力。
此前,隆基綠能董事長鐘寶申表示,現(xiàn)階段可供收購的資產(chǎn)通常債務負擔較高,如收購可能會給公司帶來較大的債務負擔,這點對于通威股份而言也是如此。
雖然劉舒琪帶領著通威股份狂奔,但現(xiàn)在的通威股份的處境遠沒有2022年至2023年那樣風光。
持續(xù)下跌的硅料價格和組件價格侵蝕著公司的利潤,不斷擴大的產(chǎn)能又面臨無法消化的尷尬境地。
數(shù)據(jù)顯示,截至2024年6月30日,通威股份存貨規(guī)模為112.2億元,較2023年底增長近35億元左右。
未來通威股份資金壓力及經(jīng)營業(yè)績何時改善取決于光伏產(chǎn)業(yè)鏈何時好轉,但從目前全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能情況來看,短期內很難看見行業(yè)反轉。未來很長一段時間,劉舒琪治下的通威股份或將面臨虧損。
此外,由于業(yè)績下滑加之市場投資者喜好的變化,自劉舒琪接班以來,通威股份股價接近腰斬,市值蒸發(fā)超700億元。
為此,通威股份也推出了20億元至40億元的股份回購計劃,公司控股股東通威集團也計劃增持10億元至20億元。
此等回購及增持規(guī)模,在光伏行業(yè)中名列前茅。此舉來看,無論是通威股份還是通威集團都在用真金白銀支持劉舒琪的工作。不過,在光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)低迷的背景下,耗費如此巨資用來回購能否挽救消費者信心、刺激股價回升仍有待觀察。
對于通威股份而言,在劉舒琪帶領下,通威股份正在加速狂奔。若光伏產(chǎn)業(yè)能在短期反轉,劉舒琪很可能會在光伏史上書寫下極其輝煌的一筆,若光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)低迷,通威股份龐大的產(chǎn)能以及高昂的債務規(guī)模都難免會讓公司“傷筋動骨”。
而這一切,都取決于光伏“內卷”何時結束。