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9月24日，老白干舉行2024年半年度業(yè)績說明會。會上，武陵酒及公司湖南經銷商數(shù)量銳減被反復提問。
自2018年被收購后，武陵及其他三個白酒品牌為老白干助力不少，但“矩陣式”的發(fā)展并未讓衡水老白干這一品牌影響力增強，甚至反而限制了其發(fā)展。
此外，河北白酒市場目前仍以低端價位占主導，這為老白干的高端化增添了不少阻礙。
有點“水”的業(yè)績說明會
9月24日，老白干舉行2024年半年度業(yè)績說明會。
在“互動交流”環(huán)節(jié)，投資者問出了15個問題。值得注意的是，老白干管理層對這些問題多以籠統(tǒng)含糊的文字予以回答。
如有投資者提問，公司今年是否有股份回購計劃？老白干董秘劉勇回應稱，公司后續(xù)如有相關計劃，會按照相關規(guī)定及時對外披露。
另有投資者提問：公司產品在中秋期間動銷如何？公司今年去庫存效果如何？
老白干總經理趙旭東回應稱，公司經營情況良好，具體情況請關注公司后續(xù)披露的定期報告。
在這15個問題之中，真正被公司管理層言之有物地予以回答的僅有6個問題。
而在這6個問題中，武陵酒被頻繁提及。同時，公司在湖南的經銷商數(shù)量為何減少了141家更是被反復提問。
根據老白干半年報，公司上半年營收24.7億元，同比增長10.65%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.04億元，同比增長40.25%。這也讓其凈利增幅在上市白酒企業(yè)中排名第一。
老白干酒認為，上半年凈利潤增長主要與兩方面原因有關，首先是持續(xù)優(yōu)化產品結構，對標競品，加強產品創(chuàng)新，競爭力不斷增強；以及通過品牌建設，加強與消費者互動溝通，公司高中檔酒銷售收入增加。
投資者之所以非常關注武陵酒及老白干湖南市場經銷商數(shù)量情況，原因在于過去三年，公司在湖南地區(qū)一直呈高增長發(fā)展態(tài)勢，營收由2021年的5.37億元增長至去年的9.79億元，復合增長率接近30%。
另外，武陵酒作為公司認定的中高檔酒，承擔著為老白干拉升業(yè)績的重要角色。
對于上半年湖南地區(qū)經銷商大幅減少，趙旭東表示，南武陵酒采用直達終端的經營模式，經銷商以終端煙酒店居多，上半年公司加強對經銷商的管理和考核，對不滿足考核條件的經銷商終止合作，推進經銷商優(yōu)勝劣汰所致。
“獨特”的全國化
根據老白干介紹，公司5家白酒企業(yè)均是地方區(qū)域酒企，現(xiàn)在各自聚焦本地區(qū)域市場發(fā)展，公司在不斷深化本地區(qū)域市場建設的同時，也在有序地擴展省外市場。目前，老白干在全國大多數(shù)省份均有銷售網點。
公司所提到的5家白酒企業(yè)分別為衡水老白干、河北板城、安徽文王貢、山東孔府家、湖南武陵。
2018年，老白干酒以13.99億元完成收購豐聯(lián)酒業(yè)100%股權，收購后公司旗下?lián)碛泻馑习赘?、板城燒鍋酒、文王貢酒、武陵酒和孔府家五個區(qū)域性子公司品牌，公司寄希望于通過區(qū)域性酒企的渠道，將老白干酒鋪向這些省市的市場。
這也讓老白干以一種獨特的方式實現(xiàn)了全國化發(fā)展。
在收購上述四家區(qū)域酒企之后，湖南成為了老白干的第二大市場。
2017年，公司經銷商數(shù)量為1990家，而到了2018年，公司經銷商數(shù)量增至10189家，其中，湖南經銷商當期數(shù)量為6268家，占比約62%。
今年上半年，湖南市場為老白干貢獻了4.70億元的收入，位列所有市場中的第二位。但該地區(qū)的同比增幅僅為10.10%，僅高于境外市場營收的變動幅度。
圖 / 2024年半年度經營數(shù)據公告
事實上，對比2024年一季報可以看到，老白干酒二季度高檔酒的增長出現(xiàn)了明顯降速：一季度其高檔酒同比增長35%，到二季度則降至11%。
但對于第二大市場的增速放緩，老白干顯得并不太在意。
“自2018年被收購后，武陵酒的年收入從不足2億元迅速增長，到2023年已經達到9.79億元，顯示出強勁的增長勢頭。2024年上半年，武陵酒實現(xiàn)營收4.92億元，這一數(shù)據表明武陵酒繼續(xù)保持了良好的增長趨勢。”趙旭東說。
整體來看，收購而來的四家區(qū)域酒企近年來為老白干的業(yè)績提供了相當大的幫助。
2018年，衡水老白干系列產品的營收為22.98億元，其余四家酒廠的營收僅有9.94億元。而到了今年上半年，公司旗下老白干釀酒業(yè)項目營收為12.52億元，而其他四家酒企事業(yè)部營收共計12.43億元，與之幾乎可以分庭抗禮。
值得一提的是，在這四家區(qū)域酒企之中，武陵酒的營業(yè)利潤達到了1.56億元，已經超過了衡水老白干的1.20億元。
圖 / 老白干2024年半年報
由此可見，“在多地開出多種花朵”的獨特發(fā)展方式為老白干的業(yè)績提供了助力。但另一方面，這種分散發(fā)展的策略存在一些問題。
首先是產品復雜。除了老白干酒屬于獨特的老白干香型之外，另外四家區(qū)域酒企的產品也具有差異。
如板城燒鍋酒、孔府家酒和文王貢酒以濃香型白酒為主，武陵酒則以醬香型白酒為主。香型的差異使消費者無法對五個品牌形成統(tǒng)一的認知。
同時，從老白干事業(yè)部2018年到今年上半年營收下滑，而其他四個事業(yè)部卻在增長不難看出，“矩陣式”的發(fā)展并未讓衡水老白干這一品牌影響力增強，甚至反而限制了其發(fā)展。
這與事業(yè)部所處的區(qū)域有關，除了同在河北的板城燒鍋系列，老白干酒很難與其產生協(xié)同效應。
另外，板城燒鍋酒、文王貢酒、武陵酒和孔府家均屬于規(guī)模較小的區(qū)域酒，面對行業(yè)愈發(fā)加劇的分化發(fā)展，一線名酒、區(qū)域名酒與個性化酒企市場的競爭激烈，這四個事業(yè)部面臨被高端白酒擠壓市場的風險。
不適合高端化的冀酒
事實上，白酒的北方市場具有以口糧酒當?shù)赖奶卣?，不僅價格固化在中低端，且難以打破地域限制。
處于北方的上市酒企中，僅有山西汾酒一家獨大，如今距離第三名僅有一步之遙。
而聚焦河北市場，更是以低端價位占主導，難以實現(xiàn)真正的高端化發(fā)展。
近期，國聯(lián)證券發(fā)布了關于河北白酒市場深度研究報告顯示，當前河北白酒市場規(guī)模超300億元，但100元-200元是河北白酒市場主流消費價位區(qū)間，雖然較過去80元-150元有所升級，但低端價位占主導，在整個河北市場占比約70%。
從地區(qū)分布來看，河北北部、南部及中部區(qū)域主流價格帶分別約為100元以內、100元-200元及100元-300元。
由于省內品牌更多分布在南、北區(qū)域，省外名酒品牌則更多在經濟更為發(fā)達的中部區(qū)域發(fā)力，白酒市場分層較為明顯。
在這樣的市場背景下，老白干也在推進高端化。
2018年，公司推出“1915衡水老白干”產品，彼時市場零售標價為1688元/瓶，超過飛天茅臺。
2023年，老白干酒成立了高端酒事業(yè)部，持續(xù)錨定高端化戰(zhàn)略。但目前看來，老白干的高端化進程較為艱難。
2023年，老白干酒高檔酒銷售收入為25.68億元，同比增長11.38%，相對于2022年22.79%的同比增速，增速可謂“腰斬”。
據公司披露的2024年半年度經營數(shù)據，公司更改了產品檔次劃分方式，僅以100元為界限，將旗下產品分為百元以上和以下兩類。
其中，老白干百元以上酒營收為12.53億元，同比增長19.66%；百元以下酒營收為11.99億元，同比增長12.93%。
老白干旗下100元以上的產品主要代表有1915衡水老白干酒、十八酒坊（甲等20）、十八酒坊（甲等15）、衡水老白干（古法20）、衡水老白干（五星）、武陵上醬等。
100元（含100元）以下的產品主要代表有十八酒坊（8酒）、十八酒坊（王牌酒）、38°和順1975金爵升級版、武陵飄香等。
這也讓老白干所謂的高中檔酒與大眾一般認知的價格有所差異。在行業(yè)中，通常來說達到500元-800元/500ml的價位，才屬于中高端產品。
另外值得注意的是，在河北白酒市場，目前品牌較為分散，暫無龍頭企業(yè)，僅形成三個梯隊。
第一梯隊：20億元以上30億元以下營收規(guī)模的白酒共有三家：衡水老白干、叢臺酒業(yè)和山莊老酒。
第二梯隊：5億元至10億元級的營收規(guī)模白酒有4家：沙城老窖、板城燒鍋、十里香、泥坑酒；
第三梯隊：5億元以下營收規(guī)模的白酒品牌較多，有九龍醉、琢酒、保定府、燕南春、劉伶醉、燕潮酩、迎春酒、五合窖等品牌。
在這其中，“三巨頭”衡水老白干、叢臺、山莊老酒等都推出了高端產品，但在當?shù)?，高端產品消費仍以全國知名品牌為主。
面對河北省內一線名酒的擠壓，巨頭之間的競爭也愈發(fā)激烈。
例如叢臺酒業(yè)發(fā)展規(guī)劃顯示，2024年繼續(xù)以復興“河北第一名酒”為使命,并在市場布局上持續(xù)推動“1+3+3+N”戰(zhàn)略高效落地。
其中，對于石家莊市場，叢臺酒業(yè)在今年以打造“省會級戰(zhàn)略高地”為定位，力爭銷售額突破6億元，并在2026年達到10億元。
這也為老白干日后的發(fā)展增添更多的壓力。那么，在冀酒目前整體較為低端的情況下，老白干將如何發(fā)展，又該如何守擂，「創(chuàng)業(yè)最前線」將持續(xù)關注。