文｜直通IPO 孫媛
這個季度，攜程又“營利雙收”。
2024Q3，攜程營收159億元（約合23億美元），同比增長16%，環(huán)比增長24%；凈利潤為68億元（約合9.70億美元），更是表現(xiàn)優(yōu)秀，同比增長47.8%，環(huán)比增長74.35%。
數(shù)據(jù)表現(xiàn)之下，可見收入漸漲，攜程更“賺”了，凈利潤同比和環(huán)比增速已然是凈收入的近3倍。
再回到今年Q1、Q2來看，“雙收”局面已然穩(wěn)定。
前兩季度營收分別為119.05億元、127.72億元，環(huán)比呈現(xiàn)增長態(tài)勢，同比更是分別增長29.43%、13.56%。再到凈利潤這邊，不僅Q2直接“爆表”，同比增速達(dá)507.45%，今年前三季度“賺”150億元，更是2023年全年凈利潤的1.5倍。
而賺得盆滿缽滿還只是這個OTA龍頭的財報面，在二級市場上，攜程更是加速狂奔，較年初1793.71億港元市值飛漲了1439.7億港元至3233億港元，不僅增速近一年達(dá)80%、位列眾大廠之首，更是一舉超越百度成為了TOP8市值的中國互聯(lián)網(wǎng)大廠。
回想梁建章曾談到的那句“拿高倍望遠(yuǎn)鏡都看不到攜程的競爭對手”，現(xiàn)在從攜程的盈利和市值表現(xiàn)來看：攜程的確飛得高。
近四年的利潤，今年前三季搞定
當(dāng)然，三季度的營利雙增，繞不開國內(nèi)旅游市場的強(qiáng)勁復(fù)蘇勢頭以及暑假是旅游旺季的這個季節(jié)性因素。
根據(jù)國內(nèi)旅游抽樣調(diào)查統(tǒng)計結(jié)果來看，2024年前三季度國內(nèi)出游人次達(dá)到42.37億，較去年同期增加5.63億人次，同比增長15.3%，國內(nèi)游客出游總花費為4.35萬億元，比上年增加0.66萬億元，同比增長17.9%。
其中，一季度國內(nèi)出游人次14.19億，同比增長16.7%；二季度國內(nèi)出游人次13.06億，同比增長11.8%；三季度國內(nèi)出游人次15.12億，同比增長17.2%。
這些數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證梁建章所說的“消費者信心的提振和旅行熱情的高漲，國內(nèi)和國際旅行都表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長勢頭”。
也讓受益于國內(nèi)、跨境、入境旅游回暖的攜程營收進(jìn)一步增長，放長到前三季度來看，攜程收入為406億元，去年同期為342億元，同比增速為18.76%，已經(jīng)超出了整體大盤走勢。
而Q3的財報數(shù)據(jù)還得分四大主營業(yè)務(wù)來看。
2024Q3，攜程住宿預(yù)訂營收為68億元（約合9.69億美元），同比增長22%，環(huán)比增長32%，“雙增”顯著，交通票務(wù)營收為57億元（約合8.05億美元），增速較為緩和，同比增長5%，環(huán)比增長16%。
同時，由于旅游度假預(yù)訂量增長，本季度旅游度假業(yè)務(wù)營收為16億元（約合2.22億美元），同比增長17%，環(huán)比則大增52%。而受季節(jié)性因素的影響較弱的商旅管理業(yè)務(wù)，則營收為6.56億元（約合9300萬美元），同比增長11%，環(huán)比增長4%。
從數(shù)據(jù)來看，住宿預(yù)訂和交通票務(wù)營收作為攜程收入的主心骨，分別占總收入比例為43%和36%，本季度貢獻(xiàn)了近八成的收入；住宿預(yù)訂跟旅游度假業(yè)務(wù)則扮演著本季度增長引擎的角色。
不過，Q3營收雖好，但與凈利潤的飛漲相比，就略顯“平平無奇”。
本季度攜程凈利潤68億元，相比上年同期的46億元，增長47%，相比上一季度的39億元，增長75%，增速表現(xiàn)均在營收的近3倍。
更厲害的是，今年前三季度，攜程凈利潤合計超150億元，而2020年至2023年這四年，攜程凈利潤分別為-32.69億、-6.45億、13.67億、100億，意味著攜程用9個月的時間，不僅填平了2020年至2021年的虧損，甚至還賺到了2022年至2023年的凈利潤，呈現(xiàn)出全面回血并乘勝追擊的態(tài)勢。
今年第三季度，攜程毛利潤達(dá)130.73億，同比增長15.96%，環(huán)比增長24.95%，毛利率更是自去年Q4開始連續(xù)走高至82.4%，創(chuàng)歷史新高。
要知道，今年上半年，愛馬仕的毛利率為70.6%，LV母公司路易威登集團(tuán)毛利率為68.8%，攜程毛利率超奢侈品品牌超10%，賺錢能力可見一斑。
而攜程之所如此賺錢，且越賺越多，還得一分為二來看。
攜程的收入基本盤是住宿預(yù)訂和交通票務(wù)，不過目前機(jī)票平均價格仍是同比走低的態(tài)勢，也讓交通票務(wù)帶動利潤的作用較小，利潤主要還是得靠高盈利的住宿預(yù)訂來拉動。
據(jù)行業(yè)測算，在住宿上，行業(yè)的傭金率則能達(dá)到15%甚至更高。而攜程合作的酒店以高端酒店為主，在高端酒店供應(yīng)上的壁壘+高價值人群建立的信任，客單價更高，利潤空間也更大。
據(jù)光大證券測算，美團(tuán)單間夜貢獻(xiàn)傭金收入僅13.3元/間夜，而攜程的傭金則為42.6元/間夜，可見攜程在供應(yīng)商面前的強(qiáng)大議價能力，和其他OTA平臺無法企及的高星酒店資源。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，在中國一站式綜合出行平臺中，攜程排名第一位，市場份額高達(dá)31.6%。
而攜程不僅家大業(yè)大，還“勤儉持家”。
三季度，除了因國內(nèi)業(yè)務(wù)趨緩和海外&出入境業(yè)務(wù)的拓展需求下，營銷支出的需求比較大，運營費用中的銷售和市場費用花了34億、同比增長22.6%外，其他費用增速均低于營收增速。研發(fā)費用和管理費用分別同比僅增加 1.8% 和 1.7%，近乎原地踏步、被收入增幅進(jìn)一步攤薄。
簡而言之，掙得遠(yuǎn)比花得多，攜程Q3想不“賺”都難。
強(qiáng)敵環(huán)伺，攜程繼續(xù)國際尋故事
但賺得多，也不意味著攜程就能躺贏。
攜程的本質(zhì)就是一個聯(lián)通商家和消費者的中介平臺，控制著這一行最稀缺最有利潤的東西——最廣大的高星酒店資源。
但是高星酒店日子也并不算好過。
據(jù)文旅部公布的數(shù)據(jù)，2024年第二季度全國五星級飯店平均房價601.62元/間夜，同比下降2.7%；平均出租率58.25%，同比下降3.34%。
與此同時，過多讓利OTA對酒店集團(tuán)來說也是不小的壓力，不少中高端酒店通過擴(kuò)張?zhí)岣哌B鎖化率，擴(kuò)大會員規(guī)模、提升會員權(quán)益的吸引力，來主動降低對OTA的依賴。
根據(jù)《2024中國酒店業(yè)發(fā)展報告》，截至2023年底，按連鎖客房數(shù)量算，酒店連鎖化率從去年的38.75%提升至40.95%，其中中檔、豪華酒店連鎖率均超過55%。
此前，萬豪集團(tuán)宣布，2024年開始萬豪大中華區(qū)不再給第三方預(yù)定的白金卡及以上會員，提供免費的酒廊、雙早、升級等會員待遇，這里的第三方預(yù)訂包括在線旅游渠道、旅行社、信用卡等。
洲際、凱悅、希爾頓等高星國際酒店品牌也有類似規(guī)定，在第三方預(yù)訂的高卡會員不能享受會員待遇，且無法進(jìn)行酒店積分。
這邊高星酒店或需要攜程等OTA平臺尋求利潤的平衡點，另一邊則是美團(tuán)抖音小紅書的強(qiáng)勢來襲。
環(huán)球旅訊與數(shù)字100發(fā)布的《2024年Q1中國旅游消費趨勢洞察報告》顯示，在目的地玩樂的預(yù)訂方面，大約41.6%的受訪者選擇了美團(tuán)，比例遠(yuǎn)超其他OTA平臺。
同樣來勢洶洶的還有抖音，在內(nèi)部還將酒旅業(yè)務(wù)升級成為生活服務(wù)的一級部門，和到店業(yè)務(wù)平行；甚至成立了旅游公司，打通整條旅游產(chǎn)業(yè)鏈。
背靠2億用戶的小紅書，也開始打造新的文旅“試驗田”，其控股的旅游公司更是在7月12日于上海成立，或要形成了做文旅行業(yè)的商業(yè)閉環(huán)。
2024年國慶假期，小紅書上旅游筆記發(fā)布量221萬+，同比增長11.8%，累計曝光量47億+，累計閱讀量9.6億+。根據(jù)公開信息，目前小紅書已經(jīng)和多個旅游目的地、景區(qū)、酒店等合作。
新面孔的紛紛入局，已然在穩(wěn)定的OTA局勢下暗潮涌動。而攜程早就籌備了新增量。
三季度財報會上，談及未來，攜程創(chuàng)始人梁建章談到，“我們堅信由人工智能引領(lǐng)的技術(shù)革命將成為塑造全球旅游業(yè)未來的的核心驅(qū)動力?！?/p>
攜程CEO孫潔則表示，“我們致力于通過提供卓越的客戶服務(wù)、促進(jìn)合作伙伴的業(yè)務(wù)發(fā)展并通過旅游向世界介紹中國?！?/p>
兩句話，依然指向國際業(yè)務(wù)。
根據(jù)Fastdata發(fā)布的《2023年中國出境游行業(yè)發(fā)展報告》，在國內(nèi)OTA平臺中，攜程旅行占據(jù)市場份額的54.7%，位居第一；飛豬旅行占比為27.1%；而同程旅行的占比為11.5%。
Q2出境游方面，攜程出境酒店和機(jī)票預(yù)訂已全面恢復(fù)至2019年同期水平，國際版品牌Trip.com對集團(tuán)總收入的貢獻(xiàn)約在10%至15%之間；再到Q3，出境游的機(jī)酒預(yù)訂量已恢復(fù)到 19 年同期的 120%（上季度為 100%），純海外業(yè)務(wù)的預(yù)訂量也保持著60%的高速增長（上季度為 70%）。
可見仍非常強(qiáng)勁的出境和國際旅游業(yè)務(wù)，是本季拉動集團(tuán)整體增長的主要功臣。
從盈利水平看，目前不論是酒店住宿還是機(jī)票預(yù)訂，國際OTA平臺傭金率都普遍高于國內(nèi)平臺，據(jù)公開信息顯示，2023年，全球最大的在線旅游公司Expedia整體傭金率約12.3%，全球在線旅游公司Booking整體傭金率約14.2%，而攜程包含交通、酒店、度假等業(yè)務(wù)的整體傭金率在4%左右。
這意味著伴隨著海外市場份額的進(jìn)一步加大，攜程還能更“賺”。
不過值得注意的是，攜程國際OTA平臺Trip.com收入保持增長，但增速有所放緩，一季度的收入增速為80%，意味著在國際化道路上，面對著Booking、Expedia等全球OTA平臺的領(lǐng)先地位，攜程仍需努力。
在2019年攜程20周年慶典上，梁建章曾立flag：“攜程要用5年時間做到全球最大的國際旅游企業(yè)?！?/p>
到2024來看，進(jìn)度條已經(jīng)拉很長了。