文丨張濤、路思遠(yuǎn)（中國(guó)建設(shè)銀行金融市場(chǎng)部，文章僅代表作者觀點(diǎn)）
年初時(shí)，2024年曾被喻為“超級(jí)大選年”，因?yàn)槿驅(qū)⒂?6個(gè)國(guó)家/地區(qū)舉行大選，覆蓋范圍占全球人口、經(jīng)濟(jì)總量的比重均超過(guò)了40%，臨近年尾，多數(shù)選情落定，特朗普二度勝選美國(guó)總統(tǒng)、英國(guó)與日本首相更迭、歐洲議會(huì)的政治光譜向右傾斜，從結(jié)果來(lái)看，自2016年英國(guó)公投脫歐與特朗普單邊主義勝選后，逐漸確立的去全球化趨勢(shì)進(jìn)一步固化，而新冠疫情的沖擊，更是暴露出互信削弱后的供應(yīng)鏈脆弱，此番種種對(duì)于2025年的全球經(jīng)濟(jì)而言，均預(yù)示著不確定，甚至是不安定，尤其是將受到特朗普推行的“MAGA 2.0”嚴(yán)重沖擊。
實(shí)際上，如果比較近四位美國(guó)總統(tǒng)期間美國(guó)經(jīng)濟(jì)的狀況，特朗普在經(jīng)濟(jì)治理方面并非是高手。2017年至2020年，在特朗普首個(gè)任期內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)平均增速1.5%，是四位總統(tǒng)中最低的水平；平均失業(yè)率5.0%，也高于拜登時(shí)期；美國(guó)占全球經(jīng)濟(jì)比重24%，低于2001年至2024年25%的平均水平。
經(jīng)濟(jì)治理上的黯淡，加之消極應(yīng)對(duì)新冠疫情，在建制派的集體抵制下，特朗普未能連任，近乎是灰溜溜地離場(chǎng)。在隨后四年間，受到司法調(diào)查、眾叛親離、家人故去等打擊，甚至在本次選舉過(guò)程多次遭遇暗殺未遂，然而，特朗普最終輕松完勝，反映美國(guó)社會(huì)內(nèi)部正在經(jīng)歷劇變。另外，此次大選特朗普幫助共和黨實(shí)現(xiàn)“紅潮”——共和黨不僅絕對(duì)控制白宮和參議院，還在眾議院占多數(shù)席位。由此，特朗普在第二個(gè)任期內(nèi)的施政，就很難遇到實(shí)質(zhì)性的政治阻礙，相應(yīng)特朗普于2016年提出的“MAGA”單邊主義將得到更廣泛和深入的推進(jìn)，全球經(jīng)濟(jì)必將受到“MAGA 2.0”的嚴(yán)重沖擊，與特朗普首個(gè)任期不同（任職后的第二年才開(kāi)啟貿(mào)易戰(zhàn)），沖擊一定在2025年1月20日他任職后就會(huì)顯現(xiàn)，這是“MAGA 2.0”沖擊的第一個(gè)顯著特征，即沖擊來(lái)臨的很快。
“MAGA 2.0”沖擊的第二個(gè)顯著特征，就是更加體系化。如果說(shuō)在首個(gè)任期內(nèi)，特朗普在內(nèi)閣人選上不得不依靠建制派，結(jié)果則是內(nèi)閣成員與特朗普本人分歧巨大，這也是特朗普首個(gè)任期內(nèi)，其內(nèi)閣始終殘缺不全的主因，而過(guò)去四年間特朗普經(jīng)受的種種，更是令他在團(tuán)隊(duì)人選方面更加重視“志同道合”和“多樣性”，這次勝選后，不到一個(gè)月時(shí)間，他的內(nèi)閣成員團(tuán)隊(duì)基本就明確下來(lái)，“忠誠(chéng)”、“年輕化”、“商界精英”是這些被選之人的顯著標(biāo)識(shí)。
內(nèi)閣人員完備的結(jié)果就是，特朗普新任期推行的“MAGA 2.0”會(huì)更加體系化，多頭并重的推行路徑應(yīng)該也是確定的。
“MAGA 2.0”沖擊的第三個(gè)顯著特征，就是特朗普的“四支柱”政策十分明確和清晰。按照特朗普的競(jìng)選綱領(lǐng)及新內(nèi)閣成員的公開(kāi)言論，他在未來(lái)四年的政策內(nèi)容已十分清晰，即“貿(mào)易、財(cái)政、移民和放松管制”四支柱。
貿(mào)易方面，特朗普已公開(kāi)宣稱任職后的首批行政命令中，就包括對(duì)加拿大與墨西哥加征25%、對(duì)中國(guó)加征10%關(guān)稅，而且他將任命萊特希澤的幕僚長(zhǎng)格里爾為貿(mào)易代表，另外，關(guān)稅收入也被視為對(duì)沖其國(guó)內(nèi)減稅帶來(lái)的財(cái)政壓力的一種手段。
財(cái)政方面，未來(lái)財(cái)長(zhǎng)人選貝特森在獲正式提名后，提出了“3-3-3”政策，即到2028年將預(yù)算赤字率降至3%、通過(guò)放松管制實(shí)現(xiàn)3%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、每日增產(chǎn)300萬(wàn)桶石油或等量能源。
移民方面，特朗普將任命霍曼為邊境事務(wù)負(fù)責(zé)人來(lái)負(fù)責(zé)移民政策，霍曼就是特朗普首個(gè)任期內(nèi)實(shí)施“家庭分離”驅(qū)逐移民政策的倡導(dǎo)者，霍曼已經(jīng)公開(kāi)表示，將在2025年驅(qū)逐130萬(wàn)非法移民。
放松管制方面，已經(jīng)成立的“政府效率部”由馬斯克與拉瓦斯瓦米負(fù)責(zé)，主要就是消減不合理政府開(kāi)支，提高政府效率，這個(gè)機(jī)構(gòu)雖然只是顧問(wèn)身份，但可以直接向未來(lái)的白宮預(yù)算辦公室主任沃特提建議，目前“政府效率部”已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)轉(zhuǎn)，目標(biāo)就是打造一個(gè)高效的小政府，此舉已被外界稱為特朗普對(duì)建制派的“復(fù)仇”。
從先后順序來(lái)看，貿(mào)易政策和財(cái)政政策影響應(yīng)該最早顯現(xiàn)，移民和放松管制會(huì)涉及美國(guó)社會(huì)內(nèi)部的諸多利益方，可能相對(duì)慢一些。因此，最為確定的，特朗普在關(guān)稅方面一定是認(rèn)真的，絕非是交易策略的口頭表達(dá)。另外，增加化石能源供給也是確定的，目前美國(guó)的化石能源產(chǎn)能是1400萬(wàn)桶/日，按照貝特森的“3-3-3”，意味著將增產(chǎn)20%以上，相應(yīng)將直接和間接影響全球能源供需。
基于上述三個(gè)觀察和判斷，對(duì)于全球而言，首先就要面臨美國(guó)加征關(guān)稅的沖擊。特朗普在競(jìng)選期間曾表示將對(duì)所有貿(mào)易國(guó)加征10%的關(guān)稅，目前美國(guó)一年的商品貨物進(jìn)口額3.17萬(wàn)億，全球一年的商品貨物總進(jìn)口額為24.2萬(wàn)億，美國(guó)占比為超過(guò)13%，10%的關(guān)稅加征確實(shí)能都帶來(lái)客觀的收入。但正如文初所言，全球剛剛經(jīng)歷了大選，新當(dāng)選的各國(guó)政客均會(huì)在維護(hù)本國(guó)利益方面表現(xiàn)出強(qiáng)硬，以夯實(shí)剛剛獲得的政治地位，所以特朗普的新關(guān)稅戰(zhàn)同樣面臨巨大的不確定性，因此各國(guó)達(dá)成新的貿(mào)易協(xié)議將會(huì)很耗時(shí)，而且能否達(dá)成協(xié)議還存在不確定性，短期看（明年）全球貿(mào)易受損是大概率事件。
其次，地緣政治還要變。特朗普單邊主義的回歸，將改變美國(guó)民主黨“小院高墻”的選擇性聯(lián)盟策略，美國(guó)與盟友之間的關(guān)系將再度趨于復(fù)雜，變化的結(jié)果會(huì)直接影響目前還在焦灼中的俄烏沖突、以哈沖突的演變進(jìn)程。另外，特朗普的再度勝選及維護(hù)自身利益的單邊主義，也將重燃?xì)W洲等地民眾對(duì)變革的熱情，此間接也會(huì)對(duì)全球地緣政治產(chǎn)生影響，并會(huì)帶來(lái)全球社會(huì)內(nèi)部的不安定。
第三，加征關(guān)稅和地緣動(dòng)蕩，對(duì)于全球供需影響更為復(fù)雜。雖然，目前還不能斷言一定會(huì)出現(xiàn)新一輪通脹，但全球供需進(jìn)入非穩(wěn)態(tài)是大概率事件，更麻煩的是金融市場(chǎng)對(duì)這些變化無(wú)法有效定價(jià)，因此當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)將向不明朗區(qū)域運(yùn)行時(shí)，金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇就變得確定。
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