對(duì)于本次遞表的威盛時(shí)代，其背后仍存在不少待關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。從招股書看，盛威時(shí)代的網(wǎng)約車業(yè)務(wù)對(duì)高德平臺(tái)依賴較深，而高德身上有著明顯的阿里“標(biāo)簽”，IPO前，阿里巴巴集團(tuán)通過(guò)間接全資附屬公司阿里旅行四次獲得公司股權(quán)，為盛威時(shí)代上市前第一大股東。除了阿里旅行外，知名機(jī)構(gòu)寧波軟銀也參與公司IPO前投資。

網(wǎng)約車業(yè)務(wù)排第15名

盛威時(shí)代服務(wù)類型主要包含三大類，即網(wǎng)約車服務(wù)、客運(yùn)服務(wù)、數(shù)字化及業(yè)務(wù)解決方案。

威盛時(shí)代成立于2012年，成立伊始推出中國(guó)公路客票網(wǎng)網(wǎng)站（亦被稱為Bus 365平臺(tái)），并在之后的幾年里發(fā)展出面向乘客的售票及其他服務(wù)平臺(tái)“出行365”，逐步開始與主要OTA（在線旅游平臺(tái)）同程、飛豬、攜程等展開合作，而公司的網(wǎng)約車業(yè)務(wù)是在2018年推出的。

市場(chǎng)規(guī)模上，2018年至2023年，中國(guó)道路客運(yùn)市場(chǎng)規(guī)模從4176億元減少至1583億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為-17.6%。同期網(wǎng)約車市場(chǎng)從1831億元增長(zhǎng)至2023年的2550億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為6.8%。

從業(yè)務(wù)發(fā)展的角度看，盛威時(shí)代的客運(yùn)服務(wù)收入分別為5389.4萬(wàn)元、4826.8萬(wàn)元、6899.9萬(wàn)元和3574.3萬(wàn)元，占收入的比重分別為9.7%、5.9%、5.7%和4.9%，比重較低；來(lái)自網(wǎng)約車服務(wù)業(yè)務(wù)收入分別為4.69億元、7.03億元、10.29億元和6.43億元，占比分別為84.7%、86.2%、85.3%和88.5%。

在客運(yùn)服務(wù)收入不足7000萬(wàn)元的情況下，盛威時(shí)代表示自己是行業(yè)老大，但對(duì)于該業(yè)務(wù)的統(tǒng)計(jì)口徑是聯(lián)網(wǎng)售票服務(wù)業(yè)務(wù)項(xiàng)下的售票量計(jì)算。

據(jù)悉，威盛時(shí)代過(guò)往通過(guò)與12306及航旅縱橫合作并為其提供巴士車票，然而目前，道路客運(yùn)行業(yè)數(shù)字化程度還處于較低水平，2023年中國(guó)道路客運(yùn)的聯(lián)網(wǎng)售票率僅為10.8%左右。

除此之外，公司還表示自己在中國(guó)網(wǎng)約車服務(wù)市場(chǎng)排名第二，不過(guò)該統(tǒng)計(jì)口徑為按照《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車經(jīng)營(yíng)許可證》數(shù)量計(jì)算。若按照2023年的GTV（平臺(tái)付費(fèi)交易價(jià)值）計(jì)算，盛威時(shí)代10.84億元的GTV在中國(guó)網(wǎng)約車服務(wù)市場(chǎng)排第15位。

中國(guó)網(wǎng)約車行業(yè)服務(wù)市場(chǎng)相對(duì)集中，前五大參與者約占總市場(chǎng)份額的90.7%，排名第15的盛威時(shí)代市場(chǎng)份額較低。

9成GTV依賴高德

中國(guó)網(wǎng)約車行業(yè)的市場(chǎng)參與者數(shù)目超過(guò)300家，隨著行業(yè)進(jìn)入成熟期，網(wǎng)約車行業(yè)接近充分競(jìng)爭(zhēng)。截至2023年3月31日的前12個(gè)月中，滴滴平臺(tái)以5.87億年活躍用戶數(shù)和2300萬(wàn)年活躍司機(jī)數(shù)穩(wěn)居首位，一超多強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)格局基本穩(wěn)定。

2023年盛威時(shí)代日均訂單量為12.86萬(wàn)單，注冊(cè)司機(jī)數(shù)量累計(jì)150萬(wàn)名，月均活躍司機(jī)6.6萬(wàn)人，月均活躍乘客為273.8萬(wàn)人。乘客可通過(guò)高德等主要的聚合平臺(tái)、公司自營(yíng)平臺(tái)365約車及使用公司的網(wǎng)約車服務(wù)。

網(wǎng)約車平臺(tái)加強(qiáng)與聚合平臺(tái)的合作已經(jīng)成為整個(gè)行業(yè)的趨勢(shì)，2021年之2023年，來(lái)自聚合平臺(tái)的訂單總數(shù)從23億份增加至33億份，高德訂單量從13億增加至22億，所占份額從2021年的57%增加至2023年的67%。

過(guò)往來(lái)看，盛威時(shí)代對(duì)高德依賴較深。報(bào)告期各期，公司通過(guò)高德產(chǎn)生的GTV分別占網(wǎng)約車服務(wù)業(yè)務(wù)總GTV的95.3%、92.9%、89.5%和93.4%。

盛威時(shí)代表示：“倘公司與聚合平臺(tái)的業(yè)務(wù)關(guān)系中斷及終止，公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到負(fù)面影響。”

盛威時(shí)代與高德身上均有著明顯的阿里“標(biāo)簽”。

2016年9月盛威時(shí)代A輪融資時(shí)，阿里巴巴集團(tuán)間接全資附屬公司阿里旅行以7500萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)公司注冊(cè)資本933.38萬(wàn)元，2017年7月A+輪融資再追加5350萬(wàn)元；2018年9月B輪融資時(shí)阿里旅行再次出資3265.31萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)注冊(cè)資本146.35萬(wàn)元，同時(shí)通過(guò)股權(quán)受讓方式受讓122.57萬(wàn)元注冊(cè)資本，對(duì)價(jià)為2187.76萬(wàn)元。

截至2024年11月4日最后一輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，阿里旅行持有盛威時(shí)代27.01%的股份，為第一大股東。據(jù)招股書披露，盛威時(shí)代利用阿里云提供的大規(guī)模AI模型分析海量數(shù)據(jù)，同時(shí)也向阿里巴巴集團(tuán)采購(gòu)乘客流量及其他信息。

因此，截至最后實(shí)際可行日期，創(chuàng)始人姜生喜、王嘉偉、成都盈創(chuàng)、盈創(chuàng)世紀(jì)、余浪先生、海岱柱石、陳樹林先生、時(shí)代眾成及時(shí)代信成于本公司股東大會(huì)上共同有權(quán)控制行使約42.20%投票權(quán)，為盛威時(shí)代一組控股股東。

仍在持續(xù)虧損

報(bào)告期各期，盛威時(shí)代的收入來(lái)自從客運(yùn)站及客運(yùn)企業(yè)收取傭金，收取乘車服務(wù)費(fèi)、開發(fā)軟件及硬件銷售收入。

報(bào)告期各期，盛威時(shí)代的收入分別為5.54億元、8.16億元、12.06億元和7.26億元；凈利潤(rùn)分別為-5.87億元、-4.99億元、-4.82億元和-2.85億元。收入連年上漲但始終未能盈利。

一方面，盛威時(shí)代的毛利率有所下滑，從2021年的8.6%下降至2022年的6.6%，2023年有所回升，但截至2024年6月30日的毛利率僅3.5%。收入占比較低的客運(yùn)服務(wù)毛利率較高，在44%-60%之間，數(shù)字化及業(yè)務(wù)解決方案的毛利率也有18%-35%，而網(wǎng)約車業(yè)務(wù)收入占比較高，毛利率則不足3%，2024年上半年甚至為負(fù)。

這也反映出網(wǎng)約車平臺(tái)存在的困境。在一超多強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)格局中，盛威時(shí)代選擇建立一套具有競(jìng)爭(zhēng)力的定價(jià)機(jī)制并向司機(jī)提供激勵(lì)以在網(wǎng)約車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

另一方面，公司銷售及營(yíng)銷開支、研發(fā)開支不可忽視，2021年占收入的比重分別高達(dá)8.3%、5.0%、之后有所減少。其中，銷售及營(yíng)銷開支主要支出為雇員開支、宣傳推廣開支次之，除此之外還包含差旅開支、租賃開支等。研發(fā)開支則主要為雇員開支、折舊及攤銷、云服務(wù)費(fèi)。

本次IPO，盛威時(shí)代擬使用募集資金用于擴(kuò)大產(chǎn)品及服務(wù)范圍、收購(gòu)?fù)顿Y及戰(zhàn)略聯(lián)盟機(jī)會(huì)、提升品牌知名度、提升研發(fā)能力、升級(jí)內(nèi)部系統(tǒng)和辦公環(huán)境、一般公司用途等。