記者｜張喬遇
智能駕駛又添一公司IPO。近日，福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司（簡稱：福瑞泰克或公司）向港交所遞交招股書，聯(lián)席保薦人包括中信證券、中金公司、華泰國際和匯豐。
以收入計，全球智能駕駛解決方案行業(yè)智能駕駛解決方案從2019年的1083億元增加至2023年的3771億元，復(fù)合年增長率為26.5%。中國是全球最大的汽車市場，也已成為全球最大的智能駕駛解決方案市場，其量產(chǎn)級的L0級至L2+/L2++級自動駕駛解決方案以收入計算的市場規(guī)模從2019年175億元增長至2023年715億元，復(fù)合年增速為42.4%。
除福瑞泰克外，希迪智駕、黑芝麻智能（2533.HK）、地平線機(jī)器人（9660.HK）、小馬智行（PONY）多家公司智駕公司遞表IPO或已成功上市。
報告期（2021年至2023年及2024年上半年）福瑞泰克進(jìn)行了多輪融資，截至2024年5月C3輪融資后的投后估值推高至60.6億元。
福瑞泰克作為智能駕駛解決方案提供商，雖然與46家OEM建立合作，市場份額排名第三，但持續(xù)虧損問題嚴(yán)重，且經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額也為負(fù)，盡管有銀行融資和股權(quán)融資，但營運(yùn)資金僅夠應(yīng)付短期需求。此外，李書福為公司關(guān)聯(lián)方，公司與吉利關(guān)聯(lián)交易頻繁，報告期貢獻(xiàn)收入占比最高超過40%。
造血能力差，持續(xù)虧損
福瑞泰克是智能駕駛解決方案提供商，覆蓋高級駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）及自動駕駛系統(tǒng)（ADS）技術(shù)，通過與OEM客戶的合作來為終端用戶提供駕駛體驗(yàn)。
截至2024年6月30日，福瑞泰克已與46家OEM建立業(yè)務(wù)合作伙伴關(guān)系，擁有超過200個量產(chǎn)項(xiàng)目。根據(jù)灼識咨詢的資料，以中國2023年L2級及L2++級智能駕駛解決方案重量計，福瑞泰克在自主供應(yīng)商中排名第三，市場份額為14.6%。
報告期各期，福瑞泰克的收入分別為3.33億元、3.28億元、9.08億元和3.12億元；凈利潤分別為-2.96億元、-8.55億元、-7.38億元和-2.78億元。
2022年福瑞泰克收入同比有所下滑，公司表示系疫情影響，2023年收入大漲，主要由于2022年往來的OEM客戶增加批量生產(chǎn)及向終端用戶交付車輛以及智能駕駛解決方案市場需求不斷增長。但難改虧損局面，福瑞泰克報告期持續(xù)虧損，尤其是2022年收入小幅下滑1.50%的情況下凈利潤大幅下跌，
一方面，2021年，福瑞泰克的毛利率下滑了5個百分點(diǎn)至6.2%，2023年小幅回升至7.3%，仍難及2021年。
智能駕駛解決方案的核心要素包括傳感器（攝像頭、雷達(dá)）、控制器（智駕芯片、收發(fā)器電路、存儲器、電源管理和傳感器接口）及軟件算法。福瑞泰克自主研發(fā)ODIN平臺，所提供的智能駕駛解決方案包括FT Pro、FT Max和FT Ultra，需要對外采購車規(guī)級芯片、雷達(dá)、攝像頭模組、電子設(shè)備等，這部分原材料成本是影響毛利率的最主要因素。
另一方面，在實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化之前，福瑞泰克在智能駕駛技術(shù)研發(fā)方面需承擔(dān)的的投入巨大。招股書顯示，福瑞泰克的研發(fā)人員共625名，占員工總數(shù)的73.1%。報告期研發(fā)開支分別為1.85億元、5.15億元、5.61億元和1.87億元，占總收入的55.6%、157.2%、61.8%和60.0%。
報告期，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為-2.73億元、-7.03億元、-4.98億元、-1.72億元。自身缺乏造血能力，福瑞泰克的現(xiàn)金流因此“告急”。截至2024年6月30日的流動資產(chǎn)中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為2.77億元。
截至2024年9月30日，公司擁有未動用銀行融資11億元。并已于2024年完成兩輪股權(quán)融資，并籌集所得款項(xiàng)總額約為3.53億元。弗瑞泰克也坦言目前的營運(yùn)資金僅夠應(yīng)付目前及自本文件日期起計未來12個月的需求。
背靠吉利，關(guān)聯(lián)交易頻繁
還需指出的是，福瑞泰克與吉利之間的淵源頗深。據(jù)招股書披露，福瑞泰克已逐步覆蓋了吉利旗下所有乘用車及商用車品牌的全線產(chǎn)品，包括解決方案、攝像頭、控制器、雷達(dá)，用于L0級至L2/L2++級以上的解決方案。
發(fā)行前，福瑞泰克的的單一最大股東集團(tuán)包括張林、杜敏、Harmolin LLC、Leap Zenith LLC、寧波駿馬、杭州勵同、杭州祿勵芯、杭州福勵芯、嘉興繼勵芯、嘉興屹勵芯、泛海弘鑫及林同敏和。
其中，李書福擁有寧波駿馬的大部分權(quán)益，因此李書福持有大部分股權(quán)的吉利控股及其聯(lián)系人為公司關(guān)聯(lián)方。報告期各期，雙方存在持續(xù)的關(guān)聯(lián)交易。
公司曾經(jīng)在2023年7月購買吉利控股關(guān)聯(lián)公司浙江吉利商務(wù)服務(wù)的旅行中介服務(wù)協(xié)議，吉利商務(wù)服務(wù)公司向福瑞泰克提供商務(wù)差旅服務(wù)，公司則支付機(jī)票、住宿等費(fèi)用，2023年及2024年上半年金額分別為16.16萬元和73.83萬元。
福瑞泰克向吉利控股及其聯(lián)系人提供控制器、攝像頭、雷達(dá)等產(chǎn)品和智能駕駛解決方案和相關(guān)技術(shù)開發(fā)服務(wù)，銷售商品金額分別為1.01億元、6453.0萬元、3.93億元和1.14億元，收入占比約為30.33%、19.67%、43.28%、36.54%。
報告期內(nèi)，福瑞泰克來自五大客戶（包括吉利控股集團(tuán)）的收入占各期總收入的84.0%、73.6%、76.4%、85.9%；其中，來自單一最大客戶的收入分別占總收入的43.5%、22.0%、43.3%、36.5%，這一比重與吉利相近。
報告期，公司對吉利集團(tuán)的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)金額分別為9752.3萬元、1.23億元、2.36億元和1.28億元。
除此之外，公司執(zhí)行董事、創(chuàng)始人張林曾為吉利控股的副總裁，曾負(fù)責(zé)吉利的海外營銷和工廠建設(shè)工作。此外，前吉利汽車控股副董事長楊健現(xiàn)擔(dān)任公司的非執(zhí)行董事；吉利控股的前投資總監(jiān)郭瓅也在福瑞泰克擔(dān)任聯(lián)席公司秘書。