記者｜張喬遇
人們常用“金眼銀牙”這一說(shuō)法來(lái)描繪眼科與牙科在消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域中的重要地位及其帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益。牙科行業(yè)，作為消費(fèi)醫(yī)療的一個(gè)關(guān)鍵分支，曾因其潛在的“暴利”特性而備受矚目。
但今年以來(lái)，口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)的日子并不好過(guò)，不少口腔機(jī)構(gòu)接二連三陷入經(jīng)營(yíng)困境，傳出關(guān)門停業(yè)的消息，一場(chǎng)洗牌正悄悄觸及這個(gè)行業(yè)。
值得注意的是，口腔醫(yī)院在這幾年密集沖擊資本市場(chǎng)，例如牙博士二沖港股失敗后選擇了遞交新三板掛牌申請(qǐng)；瑞爾集團(tuán)于2023年3月在港交所主板掛牌上市，成為港股“口腔第一股”；口腔修復(fù)材料及數(shù)字化設(shè)備提供商埃迪特（301580.SZ）今年上會(huì)創(chuàng)業(yè)板上市委獲通過(guò)。
近日，武漢大眾口腔醫(yī)療股份有限公司（簡(jiǎn)稱：大眾口腔）闖關(guān)港交所，海通國(guó)際為獨(dú)家保薦人。
口腔醫(yī)院正面臨“倒閉潮”
口腔醫(yī)院正在經(jīng)歷一輪“倒閉潮”。
據(jù)重慶網(wǎng)絡(luò)廣播電視臺(tái)報(bào)道，今年5月，重慶江北區(qū)泰頜口腔醫(yī)院因經(jīng)營(yíng)不善暫時(shí)閉店；據(jù)現(xiàn)代快報(bào)消息，9月，高端醫(yī)療機(jī)構(gòu)南京河西仁衫門診部宣布關(guān)門。該門診部下設(shè)全科、眼科、耳鼻喉科、口腔科等多個(gè)?？疲?/span>據(jù)昆明電視臺(tái)報(bào)道，今年9月，昆明位于北京路的“億大口腔國(guó)際醫(yī)院”無(wú)故關(guān)門歇業(yè)；12月，封面新聞報(bào)道成都熊貓口腔醫(yī)院關(guān)門停業(yè)的消息、成都金牛區(qū)菁品口腔正畸中心停止?fàn)I業(yè)的消息。除此之外，連鎖口腔醫(yī)院優(yōu)貝口腔多家分店倒閉，相關(guān)負(fù)責(zé)人跑路的消息也引起了不小的關(guān)注。
口腔醫(yī)院高昂的預(yù)付費(fèi)用使得數(shù)百名消費(fèi)者不得不舉起維權(quán)大旗，這一輪倒閉潮不僅影響著消費(fèi)者對(duì)民營(yíng)口腔醫(yī)院的信任度，也促使整個(gè)行業(yè)進(jìn)行洗牌。
是什么引發(fā)口腔醫(yī)院接二連三倒閉？某牙科行業(yè)創(chuàng)業(yè)者對(duì)界面新聞表示：“前幾年民營(yíng)口腔醫(yī)院經(jīng)歷了迅速的擴(kuò)張，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，疊加今年大環(huán)境和集采政策的影響，造成口腔醫(yī)療服務(wù)提供商的價(jià)格下行壓力?！?/strong>
弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量從2015年的64100家增加至2019年的97000家，2020年數(shù)量有所下滑，為87700家。截至2023年中國(guó)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量為102400家，其中民營(yíng)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)占比92.48%。民營(yíng)口腔醫(yī)院是中國(guó)口腔醫(yī)院的主要構(gòu)成，也是中國(guó)口腔醫(yī)院數(shù)量變化的主要影響因素。
近年來(lái)，口腔種植集中采購(gòu)獲大力推行，以提高口腔種植耗材及服務(wù)定價(jià)的透明度。國(guó)家醫(yī)療保障局分別在2022年9月及2023年2月發(fā)布《國(guó)家醫(yī)療保障局關(guān)于開(kāi)展口腔種植醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)和耗材價(jià)格專項(xiàng)治理的通知》及《關(guān)于做好2023年醫(yī)療集中采購(gòu)和價(jià)格管理工作的通知》。
2023年2月，醫(yī)保局頒布了《關(guān)于做好2023年醫(yī)藥集中采購(gòu)和價(jià)格管理工作的通知》，進(jìn)一步落實(shí)牙科植入物集采結(jié)果，引導(dǎo)醫(yī)療機(jī)構(gòu)優(yōu)先采購(gòu)使用中選產(chǎn)品。
這對(duì)于口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)種植牙業(yè)務(wù)利潤(rùn)有所影響。前述業(yè)內(nèi)人士表示：“若從利潤(rùn)的角度來(lái)看，洗牙的利潤(rùn)最高，正畸和種植牙的單價(jià)都比較高，但正畸的周期長(zhǎng)，周轉(zhuǎn)率較差，種植因復(fù)診少，利潤(rùn)較高。因此，掙快錢的診所主推種植服務(wù)，流水線操作。”
2021年至2023年及2024年上半年（報(bào)告期），大眾口腔來(lái)自口腔種植服務(wù)的收入占比接近30%。根據(jù)國(guó)家集中采購(gòu)政策的實(shí)施，大眾口腔種植服務(wù)的價(jià)格也進(jìn)行了調(diào)整，每顆種植牙的平均開(kāi)支從截至2022年末的8460元減少至截至2023年末的6004元，減少29.03%，平均開(kāi)支也從2023年上半年的6354元減少至2024年上半年的5797元。
除武漢外的機(jī)構(gòu)均位于三、四線城市
報(bào)告期，大眾口腔的收入分別為3.81億元、4.09億元、4.42億元和2.05億元；凈利潤(rùn)分別為1473.8萬(wàn)元、5645.0萬(wàn)元、6703.8萬(wàn)元和2924.5萬(wàn)元。2024年上半年收入、凈利潤(rùn)分別較去年同期下滑3.76%、9.58%。
2024年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的原因，大眾口腔稱：“口腔種植服務(wù)當(dāng)期產(chǎn)生的收入減少，同時(shí)，公司為了提升業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力加強(qiáng)品牌建設(shè)及市場(chǎng)營(yíng)銷工作投入，銷售及分銷開(kāi)支增加13.3%至2287.4萬(wàn)元等因素下綜合影響之下，凈利潤(rùn)有所下滑。
大眾口腔立足華中地區(qū)，以社區(qū)為中心，截至2024年6月30日，大眾口腔共有281名執(zhí)業(yè)牙醫(yī)，其中包括247名雇用牙醫(yī)及34名合作牙醫(yī)，按照級(jí)別分，共有13名主任牙醫(yī)、19名副主任牙醫(yī)和123名主治牙醫(yī)。
截至2024年6月30日，公司共有81家口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)，包括4家口腔醫(yī)院、70家口腔門診部和7家口腔診所，按照截至2023年末的經(jīng)營(yíng)中口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量計(jì)算，公司排名第五。
2007年，大眾口腔門診部作為大眾口腔的前身，在武漢正式成立，并在武漢市區(qū)內(nèi)迅速擴(kuò)展，如今發(fā)展至56家店，占據(jù)了絕對(duì)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。武漢之外，也有大眾口腔的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)：公司在荊州設(shè)有12家機(jī)構(gòu)，襄陽(yáng)有5家，邵陽(yáng)和荊門則分別有4家和3家機(jī)構(gòu)。此外，在彬州、常德、岳陽(yáng)等地也均設(shè)立了一家機(jī)構(gòu)。
值得注意的是，這些口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)主要分布在三四線城市。其中部分機(jī)構(gòu)實(shí)為收購(gòu)而來(lái)。
2019年5月，大眾口腔收購(gòu)棗陽(yáng)醫(yī)院50%股權(quán)，代價(jià)為436.00萬(wàn)元。
2019年12月24日，大眾口腔收購(gòu)邵陽(yáng)醫(yī)院51%的股權(quán)，總代價(jià)為1259.70萬(wàn)元。
2020年1月，大眾口腔收購(gòu)郴州醫(yī)院51%的股權(quán)，總代價(jià)為1262.76萬(wàn)元。同期，大眾口腔從王健處收購(gòu)健百步亭50%股權(quán)，代價(jià)為1311.00萬(wàn)元。
2020年11月大眾口腔收購(gòu)荊州大眾70%股權(quán)，代價(jià)為2677.50萬(wàn)元。荊州大眾是公司在湖北荊州市、荊門市、及湖南省常德市、岳陽(yáng)市經(jīng)營(yíng)牙科門診部的17家附屬公司的控股公司。
上述收購(gòu)行為均系為了擴(kuò)大大眾口腔位于當(dāng)?shù)氐目谇会t(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的覆蓋范圍。
上市前先分紅
截至2024年11月20日，大眾口腔由姚雪、沈洪敏及中山醫(yī)療投資分別直接持有約1.24%、1.17%及81.32%股權(quán)，中山醫(yī)療投資則由姚雪及沈洪敏分別持有約44.11%及31.38%。根據(jù)姚雪與沈洪敏于2014年6月3日訂立的一致行動(dòng)協(xié)議，姚雪及沈洪敏同意就彼等于中山醫(yī)療投資及本公司的投票權(quán)一致行動(dòng)。
招股書顯示，姚雪、沈洪敏二人均擁有逾30年的醫(yī)療及健康服務(wù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，二人現(xiàn)已60歲和61歲，值得注意的是，在創(chuàng)業(yè)前二人的5份工作都是同事。
本次IPO，大眾口腔將繼續(xù)計(jì)劃在武漢及其他華中地區(qū)城市建立新的口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)，并提出未來(lái)五年在華中地區(qū)新建約80至100家新口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)，每家新口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)預(yù)期占地約300平方米至500平方米，配備約六至十張牙椅的規(guī)劃。除此之外，公司還計(jì)劃收購(gòu)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)、升級(jí)及翻新部分現(xiàn)有的口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)、優(yōu)化信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施及信息技術(shù)系統(tǒng)等。
截至2024年6月30日，大眾口腔的牙椅數(shù)目692張，同比增加了30張，每張牙椅的平均產(chǎn)出同比下滑2.6萬(wàn)元，牙椅平均利用率49.9%，同比下滑了2.9個(gè)百分點(diǎn)。
此外，2022年6月、2023年6月，大眾口腔股東于股東周年大會(huì)上批準(zhǔn)“2021年度利潤(rùn)分配方案”、“2022年度利潤(rùn)分配方案”，據(jù)此，公司2022年7月、2023年7月分別向股東支付3900萬(wàn)元、3660萬(wàn)元股息。