界面新聞?dòng)浾?| 張熹瓏
2024年港股市場(chǎng)募資額重返全球前五。
1月6日，界面新聞從倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）處獲悉，2024年香港證券交易所首次公開(kāi)募股（包括原始IPO和二次上市）共融資110億美元（約855億港元），同期增長(zhǎng)86.7%，在全球IPO證券交易所排名中位列第五，占據(jù)9.1%的市場(chǎng)份額。
前四名分別為印度國(guó)家證券交易所（195億美元）、孟買證券交易所（173億美元）、納斯達(dá)克（170億美元）和紐交所（163億美元）。
據(jù)港交所公布的統(tǒng)計(jì)，2024年港股有71家新上市公司，當(dāng)中68只主板掛牌，3只GEM（創(chuàng)業(yè)板）掛牌；香港上市公司增至2631家，較2024年初增加22家。
倫交所數(shù)據(jù)顯示，來(lái)自中國(guó)內(nèi)地公司的IPO占據(jù)香港新上市的主導(dǎo)地位，在融資額方面占據(jù)96%的市場(chǎng)份額，總計(jì)105億美元，其余為來(lái)自美國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、中國(guó)香港和新加坡的發(fā)行人。
香港IPO市場(chǎng)去年下半年開(kāi)始復(fù)蘇。LSEG交易情報(bào)高級(jí)經(jīng)理Elaine Tan告訴界面新聞，得益于下半年幾筆大額IPO交易的推動(dòng)，2024年香港IPO市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了顯著反彈。此次增長(zhǎng)的一大助力來(lái)自于美的集團(tuán)的46億美元二次上市，這是自2021年快手科技62億美元IPO以來(lái)，香港規(guī)模最大的上市案例。
2024年，港股市場(chǎng)合計(jì)14只新股首發(fā)募資額超過(guò)10億港元，其中四家企業(yè)募資額超過(guò)50億港元，而2023年只有珍酒李渡一家公司募資額超過(guò)50億港元。
受益于政策端的支持，A股上市公司二次上市，以及從A股轉(zhuǎn)道H股熱度上漲。統(tǒng)計(jì)顯示，美的上市后香港“A+H”股數(shù)量達(dá)至149只。
“全年來(lái)看，制造業(yè)板塊表現(xiàn)尤為突出，占總IPO募資額的49.5%，高達(dá)56億美元，與上一年度相比增長(zhǎng)了四倍有余。另外，高科技板塊IPO數(shù)量位居首位，反映了市場(chǎng)對(duì)數(shù)字增長(zhǎng)、技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新解決方案的興趣日益濃厚。”Elaine Tan表示。
界面新聞梳理發(fā)現(xiàn)，智駕行業(yè)成為港股IPO市場(chǎng)的突出賽道之一。從年初速騰聚創(chuàng)上市，到2024年最后一天賽目科技開(kāi)啟招股，智駕賽道IPO貫穿全年。其中，地平線機(jī)器人的54億港元IPO是2024年香港最大的原始IPO。
當(dāng)前，自動(dòng)駕駛行業(yè)正處于爆發(fā)初期，中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年前10個(gè)月，新能源乘用車L2級(jí)及以上的輔助駕駛功能裝車率達(dá)67.1%。這一風(fēng)口下，智駕企業(yè)扎堆上市。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，有12家智駕公司在2024年于港股市場(chǎng)上市或遞表。這些公司分布在自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節(jié)——已經(jīng)上市的速騰聚創(chuàng)和擬通過(guò)SPAC方式?jīng)_刺港交所的圖達(dá)通為激光雷達(dá)廠商，7月上市的如祺出行主營(yíng)Robotaxi，地平線、黑芝麻智能以智能汽車芯片為核心，正在排隊(duì)的希迪智駕、福瑞泰克和已掛牌的佑駕創(chuàng)新主要提供智能駕駛解決方案。
已在港股上市的九家智能駕駛企業(yè)募資額累計(jì)達(dá)約101億元港幣，占全年港股融資總金額約12%。
港股市場(chǎng)之外，臨近年末，還有兩家Robotaxi公司文遠(yuǎn)知行和小馬智行赴美上市成功。
行業(yè)處于爆發(fā)期，上述企業(yè)普遍實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。如地平線在2024年11月宣布，出貨量突破700萬(wàn)，已定點(diǎn)量產(chǎn)車型超過(guò)290款；速騰聚創(chuàng)2024年前三季度賣出了38.19萬(wàn)臺(tái)激光雷達(dá)，同比增長(zhǎng)超過(guò)2.5倍。
中信建投研報(bào)指出，智能駕駛是2024年的重要景氣賽道之一：首先，伴隨端到端模型的發(fā)展應(yīng)用，高階智能駕駛的滲透率將逐步提升；其次，國(guó)內(nèi)蔚小理、華為、小米等紛紛布局，智能駕駛功能已經(jīng)成為消費(fèi)者購(gòu)車的重要決策因素，伴隨功能進(jìn)一步升級(jí)，潛在市場(chǎng)將繼續(xù)拓展。
值得一提的是，黑芝麻智能為港股市場(chǎng)首個(gè)自動(dòng)駕駛芯片企業(yè)，同時(shí)也是港交所去年第二家根據(jù)“18C章”上市的公司。
2024年內(nèi)，共有三家根據(jù)“18C章”上市的公司，還包括晶泰科技和越疆科技。
2023年，港交所推出特?？萍嫉?span>18C章，允許無(wú)收入、無(wú)盈利的科技公司上市；2024年8月，證監(jiān)會(huì)與港交所宣布對(duì)18C新規(guī)進(jìn)行為期三年的短期修改，對(duì)已商業(yè)化和未商業(yè)化的特?？萍脊咀畹褪兄狄缶抡{(diào)20億元。
港股市場(chǎng)在De-SPAC領(lǐng)域也實(shí)現(xiàn)了突破。2024年10月，東南亞電商代運(yùn)營(yíng)公司Synagistics在香港聯(lián)交所以De-SPAC方式上市，成為香港2022年設(shè)立SPAC（特殊目的收購(gòu)公司）上市機(jī)制以來(lái)的首個(gè)并購(gòu)交易案例。
德勤中國(guó)預(yù)測(cè)，2025年A股發(fā)行人、內(nèi)地龍頭企業(yè)、在美上市的中概股和海外公司將會(huì)推動(dòng)香港新股市場(chǎng)，市場(chǎng)全年將會(huì)錄得約80只新股，融資1300至1500億港元?？萍?、醫(yī)療及醫(yī)藥和消費(fèi)行業(yè)仍將會(huì)是新股市場(chǎng)的引擎。
但無(wú)論是上市數(shù)量還是融資額，目前港股市場(chǎng)離高峰尚遠(yuǎn)。
港股IPO數(shù)量的高峰出現(xiàn)在2018年，達(dá)到208家；融資規(guī)模則在2006年和2010年達(dá)到峰值，分別是3278億港元和4323億港元?？梢哉f(shuō)，當(dāng)下香港新股市場(chǎng)只是完成了底部爬坡。
從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，資金相當(dāng)謹(jǐn)慎。去年在港股上市的新股中，有25家在上市首日收跌，上市首日破發(fā)率為35.7%，遠(yuǎn)高于A股市場(chǎng)新股1%左右的首日破發(fā)率。
對(duì)于投資者而言，自動(dòng)駕駛、Robotaxi業(yè)務(wù)能否真正實(shí)現(xiàn)商業(yè)化是其關(guān)注焦點(diǎn)。但目前自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)仍在“持續(xù)燒錢”，研發(fā)投入巨大而回報(bào)周期偏長(zhǎng)，哪怕上市也尚且沒(méi)有松一口氣的機(jī)會(huì)。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在已上市的自動(dòng)駕駛企業(yè)中，只有黑芝麻智能實(shí)現(xiàn)盈利，其余企業(yè)均產(chǎn)生不同程度的虧損。如地平線，2024年上半年凈虧損50.98億元，同比擴(kuò)大170%。地平線在招股書中透露，預(yù)計(jì)全年虧損會(huì)大幅增加，最主要的原因是研發(fā)持續(xù)投入。
商業(yè)化投放走在前列的公司也未能幸免。2024年前三季度，文遠(yuǎn)知行凈虧損達(dá)到19.24億元，虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。小馬智行2024年上半年凈虧損5178萬(wàn)美元，虧損有所收窄。小馬智行此前表示，預(yù)計(jì)在2025-2026年左右，實(shí)現(xiàn)千臺(tái)Robotaxi落地運(yùn)營(yíng)才有望實(shí)現(xiàn)單車毛利轉(zhuǎn)正。