文｜24潮

剛過去的24年，在激烈市場(chǎng)博弈與競(jìng)爭(zhēng)中，由于供需關(guān)系轉(zhuǎn)換帶來的 “周期熊” 持續(xù)深刻影響全球鋰礦江湖。

特別是在市場(chǎng)對(duì)供給過剩預(yù)期確定性較高的背景下，24年年內(nèi)雖有數(shù)次因供給端擾動(dòng)引發(fā)的短期反彈，但始終未能改變整體空頭趨勢(shì)。盤面表現(xiàn)不斷探底，10月期價(jià)跌破（2023年）前低至6.97萬元/噸后逐漸企穩(wěn)并有所回升。截至2024年12月31日，碳酸鋰主力合約收于7.33萬元/噸，較年初下跌32%。全年鋰價(jià)整體仍處于熊市周期。

在新能源強(qiáng)勢(shì)崛起的背景下，作為國家級(jí)戰(zhàn)略資源，鋰價(jià)的每一輪劇烈波動(dòng)，都會(huì)引發(fā)一輪市場(chǎng)關(guān)注與爭(zhēng)議風(fēng)暴?；仡欉^去十年鋰價(jià)的演進(jìn)歷程，期間歷經(jīng)多輪 “牛熊” 周期的洗禮，每一輪周期變化都對(duì)產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

眾所周知，2023年以來鋰產(chǎn)業(yè)供需結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變，具體而言，資金大舉進(jìn)入上游加速產(chǎn)能釋放的情況下，下游的需求卻并未同步快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致整個(gè)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈都陷入產(chǎn)能過剩狀態(tài)，進(jìn)而行業(yè)內(nèi)卷加劇，新能源行業(yè)面臨殘酷洗牌，所以近乎一致的預(yù)期導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)鋰價(jià)的下跌毫無抵抗力。

尤其2024年是全球鋰資源集中投產(chǎn)的重要一年，隨著前期各國在鋰資源開發(fā)和建設(shè)方面的布局逐步完善，各主要礦區(qū)的新項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)并釋放產(chǎn)能。然而，受鋰價(jià)持續(xù)下跌的影響，從年中開始，不少項(xiàng)目相繼傳出停產(chǎn)檢修的消息，行業(yè)過剩產(chǎn)能逐步開始出清，隨著鋰價(jià)持續(xù)下跌至邊際成本線附近，并進(jìn)入底部磨底階段，擾動(dòng)市場(chǎng)對(duì)25年鋰資源供給的預(yù)期。

事實(shí)上，鋰價(jià)的短期市場(chǎng)波動(dòng)幾乎難以預(yù)測(cè)，但長(zhǎng)期趨勢(shì)一定還是取決于供需關(guān)系的變化。本文旨在通過對(duì)未來供需數(shù)據(jù)的整理與分析，與讀者朋友探討 “鋰價(jià)進(jìn)一步下跌空間及下一輪牛市起點(diǎn)” 這一問題，意在拋磚引玉，僅供參考，也歡迎讀者朋友予以補(bǔ)充、指正，甚至批評(píng)。

2024年成熟鋰礦項(xiàng)目的穩(wěn)定增長(zhǎng)基本印證了市場(chǎng)對(duì)鋰資源供給寬松的預(yù)期，但鋰價(jià)持續(xù)下跌使得澳礦企業(yè)開始調(diào)整策略，通過主動(dòng)停減產(chǎn)來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)壓力。

比如24年初Core Lithium宣布暫停Finniss鋰礦項(xiàng)目的采礦作業(yè)；Arcadium在9月宣布暫停位于MT Cattlin礦場(chǎng)的第4A階段廢料剝離及第3階段的擴(kuò)產(chǎn)投資，并于25年中轉(zhuǎn)入養(yǎng)護(hù)狀態(tài)；三季度MT Marion公告2025財(cái)年產(chǎn)量指引下調(diào)11-15萬噸，降本增效且轉(zhuǎn)向高品質(zhì)戰(zhàn)略；Pilgangoora也將2025財(cái)年產(chǎn)量指引下修，關(guān)停規(guī)模較小、成本較高的Ngungaju選礦廠。但值得注意的是，具備成本優(yōu)勢(shì)的Greenbushes礦山運(yùn)營(yíng)比較穩(wěn)定，25財(cái)年產(chǎn)量指引小幅增加，還有Mt Holland和Kathleen Valley兩個(gè)復(fù)產(chǎn)和新投產(chǎn)的礦山提供部分新增量。

非洲鋰礦近年來嶄露頭角，成為全球鋰資源供給中的新興力量，主要分布在剛果、馬里、津巴 布韋和尼日利亞等地，并吸引了大量投資。由中國企業(yè)主導(dǎo)開發(fā)的Arcadia、Bikita、薩比星等項(xiàng)目在2023-2024年間實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能釋放。贛鋒鋰業(yè)控股的Goulamina項(xiàng)目則于2024年第三季度投產(chǎn)，25年將進(jìn)一步放量。雅化的Kamativi項(xiàng)目已完成一階段建設(shè)，所產(chǎn)鋰精礦已運(yùn)回國內(nèi)用于生產(chǎn)，2024年全面完成二階段建設(shè)，25年仍將持續(xù)放量。海南礦業(yè)的Bougouni項(xiàng)目12月16日在選礦廠舉行首次投料試車儀式，標(biāo)志著該項(xiàng)目正式進(jìn)入調(diào)試階段，預(yù)計(jì)將于2025年初實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。根據(jù)宏源期貨的數(shù)據(jù)，24年非洲鋰資源的供應(yīng)量約為15萬噸（折LCE），同比增長(zhǎng)233%，25年非洲鋰資源的供應(yīng)量進(jìn)一步增長(zhǎng)至21.9萬噸（折LCE），同比增長(zhǎng)約45%。

著眼于國內(nèi)，我國鋰礦資源分布較為集中，除傳統(tǒng)鋰輝石資源外還有獨(dú)特的鋰云母資源分布， 但由于云母提鋰環(huán)保壓力較大，生產(chǎn)成本較高，今年以來產(chǎn)能釋放速度放緩，多個(gè)鋰云母項(xiàng)目進(jìn)入停減產(chǎn)階段。

根據(jù)各公司公開報(bào)告披露，2024年我國在產(chǎn)鋰輝石項(xiàng)目主要有業(yè)隆溝項(xiàng)目（盛新鋰能）、甲基卡礦山（融捷股份）、李家溝礦山（川能動(dòng)力和雅化集團(tuán)）以及大紅柳灘項(xiàng)目（新疆有色）。其中李家溝礦山及大紅柳灘項(xiàng)目為生產(chǎn)主力，預(yù)計(jì)全年分別貢獻(xiàn)1.2萬噸LCE。2025年預(yù)計(jì)兩個(gè)項(xiàng)目仍有較大幅度的增長(zhǎng)。

而鋰云母項(xiàng)目上半年受到環(huán)保政策影響停產(chǎn)待工情況較多，三季度國內(nèi)鋰業(yè)巨頭寧德時(shí)代宣布梘下窩礦以及其冶煉廠停產(chǎn)，對(duì)鋰云母資源供給產(chǎn)生一定擾動(dòng)。整體來看，2024年我國云母提鋰資源實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，鋰云母與鋰輝石合計(jì)預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)16.4萬噸LCE左右。

展望2025年，在鋰價(jià)下跌的壓力下，高成本、高環(huán)保壓力的鋰云母項(xiàng)目可能將逐步退出市場(chǎng)，國內(nèi)鋰云母資源的供給量減少。但由于國內(nèi)鋰輝石項(xiàng)目產(chǎn)能仍有釋放，預(yù)計(jì)可以對(duì)國內(nèi)鋰云母供應(yīng)下滑帶來對(duì)沖。

相比之下，鹽湖低成本優(yōu)勢(shì)凸顯，成為產(chǎn)能擴(kuò)張主力。

近年來，隨著各國鹽湖提鋰項(xiàng)目的前期建設(shè)逐步完善，鹽湖提鋰憑借其生產(chǎn)成本低、環(huán)境污染小的優(yōu)勢(shì)，逐漸占據(jù)碳酸鋰生產(chǎn)中的重要地位。

海外方面，南美目前對(duì)碳酸鋰產(chǎn)量貢獻(xiàn)最大的仍是ALB和SQM在智利的Atacama鹽湖項(xiàng)目，明年由于不少項(xiàng)目逐漸爬坡以及釋放產(chǎn)能，整體鹽湖產(chǎn)量將進(jìn)一步快速釋放。今年一季度SQM已經(jīng)完成了Atacama項(xiàng)目1萬噸擴(kuò)建工程，產(chǎn)能持續(xù)提升；ALB-Atacama近兩年擴(kuò)產(chǎn)4萬噸，2025年預(yù)計(jì)將繼續(xù)爬坡。盡管紫金旗下3Q項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期，目前或延期至2025年中投產(chǎn)，但POSCO的Sal de Oro已于10月順利投產(chǎn)，Centenario也于12月正式投產(chǎn)。此外Olaroz、Hombre Muerto等項(xiàng)目的爬坡也會(huì)進(jìn)一步增加25年產(chǎn)能的釋放。根據(jù)宏源期貨的數(shù)據(jù)，2025年以南美鹽湖為主的海外鹽湖供應(yīng)將達(dá)到40萬噸（折LCE），同比增長(zhǎng)約25%。

中國鹽湖方面，察爾汗鹽湖、東臺(tái)吉乃爾和西臺(tái)吉乃爾貢獻(xiàn)了較大的產(chǎn)量。其中，察爾汗鹽湖作為中國最大的鹽湖之一，2024年計(jì)劃新建的4萬噸碳酸鋰項(xiàng)目正在推進(jìn)，25年產(chǎn)量仍將進(jìn)一步釋放；中信國安西臺(tái)鹽湖項(xiàng)目以及西部礦業(yè)東臺(tái)吉乃爾項(xiàng)目在25年產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)張，加上個(gè)別項(xiàng)目有開始運(yùn)行的希望，25年合計(jì)將貢獻(xiàn)18萬噸 LCE，同比增長(zhǎng)19%。

綜上分析，在鋰礦此輪投資周期中，價(jià)格上行周期刺激的資本開支仍將陸續(xù)兌現(xiàn)，筆者分析認(rèn)為，2024-2025年將是全球鋰礦（含鹵水）產(chǎn)能集中釋放期，其中南美、非洲以及國內(nèi)等新增項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)爬坡，仍將貢獻(xiàn)較多增量。

據(jù) “生意社”，預(yù)計(jì)2025年全球鋰資源供應(yīng)將達(dá)到159萬噸LCE，同比增長(zhǎng)20%。

目前動(dòng)力電池（包括新能源汽車、兩輪車）和儲(chǔ)能電池大約能占到鋰資源消耗的70%，這也是未來鋰資源需求最大的兩個(gè)領(lǐng)域，把握住這兩個(gè)領(lǐng)域的需求變化，就幾乎掌握了未來鋰價(jià)的方向與趨勢(shì)。

EVTank數(shù)據(jù)顯示，2024年全球新能源汽車銷量達(dá)到1,823.6萬輛，同比增長(zhǎng)24.4%。2024年中國新能源汽車銷量達(dá)到1,286.6萬輛，同比增長(zhǎng)35.5%，占全球銷量比重由2023年64.8%提升至70.5%，中國以舊換新政策效果遠(yuǎn)超預(yù)期，疊加各類車型不斷升級(jí)出新以及車價(jià)降低，帶動(dòng)全球EV滲透率持續(xù)提升。

但放眼全球，海外電車銷量因歐美新能源政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向趨勢(shì)增速相對(duì)緩慢。歐洲方面，歐盟2035年燃油車禁售計(jì)劃自出臺(tái)后一直面臨歐洲當(dāng)?shù)仄囆袠I(yè)施加的壓力；德國從2023年12月31日起不再提供新能源汽車購車補(bǔ)貼；英國則直接宣布將燃油車禁令由2030年推遲至2035年實(shí)行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-10月德國、英國、法國、意大利、西班牙、瑞典和挪威等七國新能源汽車總銷量同比上一年度增速為-17.8%、16.8%、-3.8%、-11.7%、-0.9%、-10.2%和1.3%，多月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，前10月七國總銷量累計(jì)同比降4.5%。

美國方面，新任總統(tǒng)特朗普預(yù)計(jì)將采取包括取消或削減IRA法案的清潔能源汽車補(bǔ)貼，對(duì)進(jìn)口電車征收高額關(guān)稅等手段限制美國電車市場(chǎng)規(guī)模。前10月美國純電和混合電動(dòng)汽車?yán)塾?jì)銷量約124.5萬輛，較去年同期增長(zhǎng)9.9%，遠(yuǎn)低于23年同期52.7%的增速。

回到國內(nèi)市場(chǎng)，2024年1-11月，我國新能源汽車銷量達(dá)1126.2萬輛，占汽車新車總銷量的40.3%，市場(chǎng)滲透率自7月起持續(xù)超過50%，L2級(jí)及以上輔助駕駛功能裝車率達(dá)67.1%。隨著滲透率的不斷提升，未來降速是合理且必然的。

此外，由于地緣政治和貿(mào)易保護(hù)等原因，我國新能源汽車出口受限現(xiàn)象較為嚴(yán)重，據(jù) “崔東樹” 統(tǒng)計(jì)顯示，2024年1-11月國內(nèi)新能源汽車出口186萬輛，同比增長(zhǎng)13%，而去年同期增速為87%。其中11月新能源汽車出口量14萬臺(tái)，同比下降14%，環(huán)比上月下降32%。

展望2025年，美國方面，市場(chǎng)對(duì)于特朗普新任政府帶來的壓力表達(dá)了相當(dāng)程度的擔(dān)憂。24年美國新能源汽車占全球總市場(chǎng)的9%。隨著特朗普政府的上臺(tái)，其主張削減對(duì)電動(dòng)汽車的支持，保護(hù)傳統(tǒng)燃油汽車行業(yè)，計(jì)劃取消拜登政府時(shí)期的電動(dòng)汽車稅收抵免政策并終止對(duì)電動(dòng)汽車和充電基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)支持，疊加其宣稱將對(duì)中國進(jìn)口的商品加征10%的關(guān)稅，若特朗普政府上臺(tái)后落實(shí)以上政策，或?qū)?duì)其國內(nèi)及全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度造成一定阻礙。此外，歐盟對(duì)我國企業(yè)掀起的反補(bǔ)貼調(diào)查亦將對(duì)我國新能源汽車出口帶來一定挑戰(zhàn)。由于產(chǎn)業(yè)成熟度以及政策扶持力度的差異，預(yù)計(jì)未來全球新能源汽車銷量的主要增長(zhǎng)動(dòng)能仍來自中國。但需留意國內(nèi)以舊換新政策的持續(xù)、歐美能源轉(zhuǎn)型節(jié)奏將影響2025年需求的延續(xù)性。

隨著全球?qū)μ寂欧诺年P(guān)注加劇，以及碳中和策略的不斷加強(qiáng)，傳統(tǒng)的化石燃料能源體系正迅速向以清潔和低碳可再生能源為核心的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。在此大背景下，儲(chǔ)能領(lǐng)域在24年展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

據(jù)研究機(jī)構(gòu)EVTank聯(lián)合伊維經(jīng)濟(jì)研究院共同發(fā)布的《中國鋰離子電池行業(yè)發(fā)展白皮書（2025年）》顯示，2024年全球鋰離子電池總體出貨量1545.1GWh，同比增長(zhǎng)28.5%。從出貨結(jié)構(gòu)來看，全球汽車動(dòng)力電池(EV LIB)出貨量為1051.2GWh，同比增長(zhǎng)21.5%；儲(chǔ)能領(lǐng)域，全球儲(chǔ)能電池(ESS LIB)出貨量369.8GWh，同比增長(zhǎng)64.9%，主要是由于2024年中國新能源強(qiáng)配政策、央國企強(qiáng)化布局及儲(chǔ)能成本不斷下探，帶動(dòng)ESS保持超高速增長(zhǎng)；美國配儲(chǔ)剛性需求疊加ITC補(bǔ)貼的效果明顯，此外新興市場(chǎng)多點(diǎn)爆發(fā)，2024下半年英國、沙特、澳大利亞等簽訂多個(gè)GWh訂單，帶動(dòng)24年儲(chǔ)能電池增速可觀。

如上圖所示，2024年，儲(chǔ)能出貨(369.8GWh)大約為動(dòng)力電池出貨量(1051.2GWh)的35%，儲(chǔ)能的快速增長(zhǎng)對(duì)鋰需求有一定的拉動(dòng)作用，但短期仍然無法快速的帶動(dòng)鋰需求的大幅增加。從長(zhǎng)期的角度，未來儲(chǔ)能的快速增長(zhǎng)將是帶動(dòng)鋰需求提升的重要引擎，這一階段我們或許在2025年以后能夠見到。

綜上所述，由于特朗普上臺(tái)對(duì)華加征關(guān)稅，歐洲反補(bǔ)貼調(diào)查，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭影響全球電動(dòng)化進(jìn)程疊加國內(nèi)目前新能源汽車內(nèi)銷滲透率已經(jīng)超過50%，2025年動(dòng)力電池主導(dǎo)的鋰電產(chǎn)業(yè)需求增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩是大概率事件。

碳酸鋰庫存累積是行業(yè)庫存的重要指標(biāo)，24年以來碳酸鋰庫存不斷累積，在市場(chǎng)對(duì)未來供給寬松及鋰價(jià)下跌預(yù)期較為確定的背景下，庫存重心大幅上移，前三季度持續(xù)處于累庫階段，進(jìn)入24年四季度有所去庫，但仍處于往年同期高位，庫存壓力仍然較重。

根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截止25年1月9日，碳酸鋰庫存10.87萬噸，其中冶煉廠庫存3.64萬噸，正極廠、電池廠及貿(mào)易商庫存7.14萬噸。隨著春節(jié)臨近，碳酸鋰需求大概率會(huì)從高位回落，基本面預(yù)計(jì)進(jìn)一步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，后續(xù)的庫存變化仍需要關(guān)注節(jié)后鋰產(chǎn)業(yè)的開工情況。

此外，從成本端的角度，碳酸鋰的下方成本邊界對(duì)中期價(jià)格變動(dòng)，甚至對(duì)于產(chǎn)業(yè)格局重塑都具有比較重要的參考意義。

根據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)之前的分析，根據(jù)鋰成本價(jià)格曲線，鹽湖提鋰的現(xiàn)金成本最具競(jìng)爭(zhēng)力，其成本處于曲線的最左端，多數(shù)鹽湖提取的成本在3-5萬元/噸范圍內(nèi)；其次，高品質(zhì)的鋰輝石采礦的成本約為4-6萬元/噸，緊隨其后的是高品質(zhì)的鋰云母礦，其成本大致在6-8萬元/噸；而非洲資源的采礦成本相對(duì)較高，主要受制于能源和運(yùn)輸?shù)母甙嘿M(fèi)用，預(yù)估在7-11萬元/噸之間。盡管當(dāng)前成本范圍較高，但隨著后續(xù)配套設(shè)施完善和交通基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)一步完善，這些成本仍有可能進(jìn)一步降低；相對(duì)而言，低品質(zhì)的鋰云母項(xiàng)目面臨最高的成本壓力，其現(xiàn)金成本超出了12萬元/噸。

24年初我們?cè)袛嘈袠I(yè)成本重心有望落在8-9萬元，并做出了四種情形假設(shè)：

1）如價(jià)格處于6萬元/噸，將呈現(xiàn)供需極端失衡局面；

2）價(jià)格處于8萬元/噸，僅有可能在產(chǎn)能出清階段觸達(dá)此位置；

3）價(jià)格處于10萬元/噸，行業(yè)基本實(shí)現(xiàn)供需緊平衡；

4）價(jià)格處于14萬元/噸，生產(chǎn)企業(yè)將加速產(chǎn)能擴(kuò)張。

目前來看判斷基本準(zhǔn)確，目前處于7-8萬元/噸，行業(yè)基本實(shí)現(xiàn)供需平衡，但是行業(yè)出清并不徹底，并沒有出現(xiàn)上一輪周期底部的極端情況，當(dāng)前供應(yīng)端出現(xiàn)減停產(chǎn)的項(xiàng)目均不涉及破產(chǎn)重組、且多有進(jìn)行必要維護(hù)，當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境好轉(zhuǎn)時(shí)能在1-2個(gè)月內(nèi)快速復(fù)產(chǎn)爬坡。

此外，從上述資源端我們看到25年仍有低成本鹽湖項(xiàng)目進(jìn)一步投產(chǎn)，過剩格局依舊、且在鋰價(jià)下行周期內(nèi)，企業(yè)均將成本控制提至更高優(yōu)先級(jí)，主流機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)25年全球鋰資源成本支撐將進(jìn)一步下調(diào)。

根據(jù)WoodMac以及東證期貨等機(jī)構(gòu)的研究，隨著2024年成本曲線最右側(cè)項(xiàng)目已部分退出供應(yīng)，而海外以及國內(nèi)等低成本鹽湖項(xiàng)目將在2025年貢獻(xiàn)可觀增量；右側(cè)高成本項(xiàng)目退出、而左側(cè)低成本區(qū)域擴(kuò)容，成本曲線趨于扁平化。同時(shí)，隨著鋰價(jià)低位，企業(yè)均將成本控制作為更重要的目標(biāo)，不論是澳洲成熟項(xiàng)目、還是非洲新晉資源，2024年均實(shí)現(xiàn)了顯著的成本降幅。企業(yè)通過技改提升收率、人員優(yōu)化、礦區(qū)設(shè)備精簡(jiǎn)等方式進(jìn)一步優(yōu)化采選成本；非洲、阿根廷等地中資企業(yè)著力于運(yùn)費(fèi)、電費(fèi)、匯兌損益等分項(xiàng)的成本優(yōu)化。25年全球鋰資源成本支撐進(jìn)一步下調(diào)。

展望2025年，雖然海外多個(gè)鋰礦項(xiàng)目均放出停減產(chǎn)消息，但綜合來看，徹底停產(chǎn)的礦企、鋰鹽廠數(shù)量不多，大多為階段性停產(chǎn)，且隨著鹽湖項(xiàng)目投產(chǎn)放量，預(yù)計(jì)將彌補(bǔ)鋰礦方面帶來的供給缺口，目前礦端對(duì)碳酸鋰供給擾動(dòng)影響有限，全球的鋰資源項(xiàng)目及鋰鹽新增產(chǎn)能放量仍然作為來年碳酸鋰供給主旋律。從中長(zhǎng)期來看，新能源發(fā)展帶動(dòng)下鋰鹽需求仍具備增長(zhǎng)潛力。但關(guān)注到庫存中下游環(huán)節(jié)累積較為明顯，疊加下游廠商始終對(duì)鋰采購保持謹(jǐn)慎心態(tài)，需求端增速或難抵供給增長(zhǎng)預(yù)期。根據(jù)宏源期貨的數(shù)據(jù)，25年過剩的情況仍將持續(xù)。

我們預(yù)測(cè)25年全球鋰資源成本支撐將進(jìn)一步下調(diào)意味著供給側(cè)產(chǎn)能出清的過程會(huì)更長(zhǎng)，鋰價(jià)在底部磨底的時(shí)間也會(huì)變得更加漫長(zhǎng)。

所以短期來看，碳酸鋰在25將延續(xù)供應(yīng)過剩的格局，而高企的庫存又將對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生較大壓力，反映供需過剩的矛盾，整體趨勢(shì)仍在震蕩尋底的過程中。綜合來看，2025年碳酸鋰需求預(yù)期向好，但供過于求局面難以扭轉(zhuǎn)，價(jià)格中樞預(yù)計(jì)在60000～90000元/噸，關(guān)注階段性反彈帶來的交易機(jī)會(huì)。