界面新聞記者 | 陳楊

界面新聞編輯 | 謝欣

業(yè)績增速承壓的愛美客向海外市場出手了。

3月10日盤后，愛美客發(fā)布公告稱，擬通過并表子公司愛美客國際收購韓國醫(yī)美公司REGEN 85%的股權(quán)，交易對價共計13.86億元。收購完成后，愛美客將通過愛美客香港、愛美客國際最終持有REGEN 59.5%的股權(quán)，后者也將被愛美客并表。

3月11日，愛美客股價開盤高漲，截至上午收盤報200.85元/股，大漲14.84%，市值607.76億元。

相較于REGEN公司本身，其產(chǎn)品AestheFill艾塑菲聚乳酸面部填充劑在國內(nèi)更為人們熟知。

該產(chǎn)品由江蘇吳中引進國內(nèi)，2024年1月獲國家藥監(jiān)局（NMPA）批準，成為國內(nèi)第四款獲批的醫(yī)美再生注射劑，也是首款進口“童顏針”，上市半年就賣出約2億元營收。

除了AestheFill，REGEN的另一款主要產(chǎn)品為PowerFill。這兩者均為再生材料醫(yī)美產(chǎn)品，主要成分均為聚雙旋乳酸（PDLLA）微球和羧甲基纖維素鈉，分別應用于面部和身體。

實際上，引進國內(nèi)前，AestheFill早在2014年就在韓國獲批上市。據(jù)本次公告，目前，AestheFill和PowerFill分別已獲34個、24個國家和地區(qū)的注冊批準。而當下，再生注射類產(chǎn)品在全球市場增速較快、競品相對較少。

換而言之，REGEN的主力產(chǎn)品已經(jīng)過市場檢驗，公司也在海外建立了分銷體系，并具有一定的先發(fā)優(yōu)勢。

愛美客此次收購REGEN股權(quán)的目的即在于開拓海外市場，收購對價較標的公司期末凈資產(chǎn)的增值率高達1344.12%。

具體而言，據(jù)本次公告，2023年和2024年前三季度，REGEN營收分別為8198.54萬元、7223.11萬元，凈利潤分別為5015.14萬元、2950.03萬元，期末凈資產(chǎn)分別為9718.80萬元、1.11億元。

以2024年9月末為評估基準日，按收益法評估后的股東全部權(quán)益價值為15.98億元，對應85%股權(quán)的收購價為13.86億元。

其中，買方主體愛美客國際由瑞首香港和愛美客全資子公司愛美客香港共同出資設(shè)立，后兩者分別持股30%、70%，在本次交易中分別出資4.16億元、9.70億元。

愛美客稱，交易完成后將整合公司和REGEN雙方的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售資源。同時，REGEN將作為公司的國際化業(yè)務平臺，幫助公司產(chǎn)品迅速走向國際市場，提高來自國際市場的收入。

另外，買方還擬于REGEN交割完成18個月后，收購剩余的15%股權(quán)。

實際上，愛美客早有出海想法。2020年9月在深交所上市后，愛美客又于2021年中遞交港股招股書，這即是希望搭建國際化平臺，幫助公司品牌、產(chǎn)品出海。不過至今，其還未在港股上市。

此外，愛美客也多次提到，其產(chǎn)品出海要經(jīng)歷備案、注冊等過程，時間較長。這或也是公司本次選擇收購在海外已有成熟體系的REGEN的原因。

另一方面，本次出手的背后，愛美客業(yè)績增速承壓。2024年前三季度，公司營收23.76億元，增速已由前兩年的30%-40%降至不到10%。

具體而言，據(jù)2024年中報，公司溶液類注射產(chǎn)品、凝膠類注射產(chǎn)品營收分別為9.76億元、6.49億元，分別同比增長11.65%、14.57%，不復此前分別在20%-30%、50%以上的增速水平。

其中，愛美客這兩類產(chǎn)品分別以“嗨體”（玻尿酸）和“濡白天使”（再生材料）為代表，而如今這兩者無不面臨不小的競爭，而國內(nèi)消費意愿也處于低位。

此外，注射醫(yī)美領(lǐng)域包括肉毒素、膠原蛋白、再生材料在內(nèi)的新品迭出，單一產(chǎn)品也都存在功能局限，因而各家公司也都在擴展產(chǎn)品線，形成產(chǎn)品組合、聯(lián)合治療。

后續(xù)管線上，愛美客的A型肉毒毒素上市申請已被NMPA受理，第二代面部埋植線正處于臨床階段，另有處于早期階段的GLP-1產(chǎn)品、透明質(zhì)酸酶，兩者分別用于體重管理、溶解透明質(zhì)酸。