文 | 獨(dú)角金融 劉銀平

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國(guó)投證券分析師隊(duì)伍發(fā)生動(dòng)蕩，固收首席尹睿哲攜團(tuán)隊(duì)整體離職，目前4名成員已加盟國(guó)金證券，這是一年多以來(lái)其第二次帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)跳槽，上一次是從招商證券跳槽至國(guó)投證券。

在券商分析師人員持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，近兩年國(guó)投證券分析師數(shù)量卻在持續(xù)減少，單2025年以來(lái)就減少了16人，占2024年末整體分析師數(shù)量的21%。

除了分析師團(tuán)隊(duì)離職，2024年末國(guó)投證券3名高管在同一日辭任，包括2名副總經(jīng)理、1名財(cái)務(wù)總監(jiān)，而這距離新任總經(jīng)理上任僅2個(gè)多月。

過(guò)去兩年，國(guó)投證券高管層變動(dòng)頻繁，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)等關(guān)鍵職位均發(fā)生變動(dòng)。

國(guó)投證券的管理團(tuán)隊(duì)與分析師團(tuán)隊(duì)的動(dòng)蕩，是業(yè)績(jī)壓力、管理層迭代、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型多重因素交織的結(jié)果。

1 首席整個(gè)團(tuán)隊(duì)離職，今年分析師已減少16人

根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2025年3月25日，國(guó)投證券分析師人數(shù)共61人，而3月7日還有69人，在此期間9人離職、1人新入職，離職人員在協(xié)會(huì)注銷的時(shí)間大多在3月14日-3月19日之間。

離職的9人分別為：尹睿哲（首席固收分析師）、李豫澤（聯(lián)席首席固收分析師）、胡依林、毛慶秋、趙心茹、劉冬、李玲、魏雪、袁子翔。除了袁子翔以外，其他8人均為尹睿哲固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)分析師。

離開國(guó)投證券之后，尹睿哲3月20日加入國(guó)金證券，出任首席資產(chǎn)配置官、首席固定收益分析師。同時(shí)，尹睿哲還帶領(lǐng)多名團(tuán)隊(duì)成員集體入職國(guó)金證券，目前已在國(guó)金證券注冊(cè)的包括尹睿哲、胡依林、毛慶秋、劉冬，四人注冊(cè)時(shí)間均為3月21日。

來(lái)源：中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)

公開資料顯示，尹睿哲為人民大學(xué)金融學(xué)博士，IMI國(guó)際貨幣研究所研究員，曾任中國(guó)人保資產(chǎn)宏觀研究組、國(guó)泰君安高級(jí)債券研究員。2018年11月加入招商證券，曾任招商證券研發(fā)中心首席債券分析師、固收首席分析師，在此期間完成了團(tuán)隊(duì)搭建，形成固收定量分析體系。2021-2023年，連續(xù)三次被“新財(cái)富”評(píng)為最佳分析師團(tuán)隊(duì)，還曾上榜過(guò)水晶球、新浪財(cái)經(jīng)金麒麟最佳分析師榜單。

2023年12月，尹睿哲帶領(lǐng)老同事李豫澤離開招商證券，加盟國(guó)投證券，劉冬、毛慶秋、胡依林等分析師也先后隨其跳槽。短短一年三個(gè)月之內(nèi)，尹睿哲帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)成員完成第二次跳槽。

胡依林、毛慶秋、劉冬均是尹睿哲在2018年入職招商證券之后招入的成員，兩度隨其跳槽，李豫澤目前雖然暫無(wú)新去向，但也跟隨尹睿哲兩次辭職，曾經(jīng)并肩作戰(zhàn)的伙伴選擇了共同進(jìn)退，反映出團(tuán)隊(duì)成員的默契性與忠誠(chéng)度。

近兩年，國(guó)投證券正面臨著分析師團(tuán)隊(duì)人才流失的問(wèn)題。截至2023年末、2024年末，國(guó)投證券分析師人數(shù)分別為82人、77人，一年減少了5人，2025年分析師加速出走，不到3個(gè)月便減少了16人。除了尹睿哲團(tuán)隊(duì)集體離職之外，據(jù)行業(yè)人士透露，還有其他分析師也處在松動(dòng)中。

近兩年雖然證券行業(yè)從業(yè)人員呈現(xiàn)凈流出趨勢(shì)，但對(duì)專業(yè)人才的需求依然旺盛，2024年分析師、投資顧問(wèn)、保薦代表人數(shù)量均在上升，其中分析師人數(shù)同比增加19.62%。在這種情況下國(guó)投證券分析師人數(shù)卻連年下降，且有團(tuán)隊(duì)整體出走，留不住人才是何原因？

2 3名高管同時(shí)離職，國(guó)投資本女將身兼三職救場(chǎng)

除了分析師團(tuán)隊(duì)動(dòng)蕩，去年末國(guó)投證券還遭遇了三名核心高管辭任的情況，包括副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書劉純亮，財(cái)務(wù)總監(jiān)楊成省，副總經(jīng)理魏峰。

2024年12月23日上午，該公司官網(wǎng)公示的高管名單中還有這三人，下午名單中已無(wú)上述三人，7名高管只剩4人。

從三人的任職履歷來(lái)看，在國(guó)投證券的發(fā)展中占據(jù)重要位置。

結(jié)合中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)和國(guó)投證券官網(wǎng)信息，劉純亮2004年2月加入博時(shí)基金，曾任督察長(zhǎng)兼監(jiān)察法律部總經(jīng)理；2008年9月加入國(guó)投瑞銀基金，曾擔(dān)任副總經(jīng)理、總經(jīng)理；2017年加入國(guó)投證券（原名安信證券），擔(dān)任副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書，還兼任國(guó)投證券國(guó)際金融控股有限公司董事。此外，劉純亮還擔(dān)任過(guò)安信證券資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)。在國(guó)投證券任職時(shí)間超過(guò)7年，在國(guó)投系任職時(shí)間則將近12年。

來(lái)源：中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)

楊成省自2014年10月以來(lái)一直在國(guó)投證券，任職時(shí)間超過(guò)10年，財(cái)務(wù)出身，離職前擔(dān)任的是財(cái)務(wù)總監(jiān)一職。楊成省還曾先后擔(dān)任空軍某部連長(zhǎng)、參謀，國(guó)家開發(fā)投資公司審計(jì)室業(yè)務(wù)主管等。和劉純亮一樣，也曾在安信證券資產(chǎn)管理任職過(guò)，擔(dān)任的是副總經(jīng)理。

來(lái)源：中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)

魏峰是資深的證券“女將”，曾先后在中金財(cái)富、國(guó)投證券（安信證券）、安信基金等部門任職，離職前擔(dān)任的是國(guó)投證券副總經(jīng)理，在國(guó)投證券前后兩次任職時(shí)間加起來(lái)共9年多，再加上在安信基金等公司的任職經(jīng)歷，從2009年到現(xiàn)在，魏峰進(jìn)入國(guó)投系統(tǒng)已達(dá)15年以上。

魏峰是國(guó)投證券新近提拔的高管，2022年3月被任命為公司副總經(jīng)理，分管財(cái)富管理業(yè)務(wù)，是公司零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要推手。在2024年6月財(cái)聯(lián)社主辦的蘇州財(cái)富管理論壇上，魏峰被評(píng)為首屆財(cái)富管理·華尊獎(jiǎng)中十大財(cái)富管理領(lǐng)軍人物。

來(lái)源：中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)

對(duì)三位高管辭任原因，控股股東國(guó)投資本當(dāng)時(shí)（600061.SH）稱，楊成省是因?yàn)楣ぷ髡{(diào)動(dòng)，劉純亮、魏峰則是個(gè)人原因。根據(jù)事業(yè)發(fā)展需要和領(lǐng)導(dǎo)班子建設(shè)實(shí)際，通盤考慮、慎重研究，已經(jīng)確定了國(guó)投證券班子補(bǔ)充人選。

根據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，楊成省、劉純亮目前仍未從國(guó)投證券注銷，魏峰已經(jīng)注銷，暫時(shí)未有確切信息得知其去了哪里。

近兩年國(guó)投證券高管層人事變動(dòng)頻繁，牽扯到董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、副總經(jīng)理等多個(gè)重要職位。

2023年7月（按照中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)登記時(shí)間），王蘇望通過(guò)市場(chǎng)化招聘進(jìn)入國(guó)投證券，擔(dān)任副總經(jīng)理一職。王蘇望在證券業(yè)的從業(yè)履歷較為豐富，超過(guò)20年，曾任招商證券投資銀行總部戰(zhàn)略客戶部總經(jīng)理、招商局積余產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)股份有限公司董事、副總經(jīng)理，積累了豐富的投資銀行經(jīng)驗(yàn)。

2023年11月，原董事長(zhǎng)黃炎勛年滿60歲退休，國(guó)投資本黨委書記、董事長(zhǎng)段文務(wù)接任，段文務(wù)是財(cái)務(wù)出身。

2024年4月10日，擔(dān)任國(guó)投證券總經(jīng)理長(zhǎng)達(dá)10年的王連志被免職，其在國(guó)投系統(tǒng)任職時(shí)間超過(guò)17年。副總經(jīng)理王蘇望代行總經(jīng)理職責(zé)。

2024年10月10日，王蘇望正式升任為總經(jīng)理。

新任總經(jīng)理履新兩個(gè)多月，公司便有3名核心高管同時(shí)辭任，高管數(shù)量減少近半，這在國(guó)投證券歷史中不多見。

而劉純亮、楊成省、魏峰均是在前任總經(jīng)理王連志任職期間被提拔的，新總經(jīng)理剛上任沒(méi)多久就辭職，讓外界對(duì)此事充滿遐想。

從國(guó)投證券官網(wǎng)信息來(lái)看，目前高管名單相較去年末增加了1人，國(guó)投資本女將趙婷加入且一人兼三職，擔(dān)任國(guó)投證券副總經(jīng)理、總會(huì)計(jì)師、董事會(huì)秘書，排在4名副總經(jīng)理首位。

公開資料顯示，趙婷曾先后擔(dān)任國(guó)投集團(tuán)財(cái)務(wù)部融資租賃處副處長(zhǎng)、資金處副處長(zhǎng)、融實(shí)國(guó)際及國(guó)投租賃資金部副總經(jīng)理、資金部總經(jīng)理、綜合部總經(jīng)理、融實(shí)國(guó)際副總經(jīng)理、國(guó)投資本黨委副書記等職務(wù)。

來(lái)源：國(guó)投證券官網(wǎng)

3 2024年凈利潤(rùn)增幅超30%，自營(yíng)業(yè)務(wù)扛大旗

國(guó)投證券原名安信證券，2006年8月由中國(guó)證券投資者保護(hù)基金、深圳市投資控股有限公司共同出資成立，并于同年9月、12月先后收購(gòu)了原廣東證券、中國(guó)科技證券、中關(guān)村證券的證券類資產(chǎn)。

2013年末，國(guó)投集團(tuán)收購(gòu)安信證券股權(quán)，并通過(guò)重大資產(chǎn)重組置入國(guó)投資本，成為安信證券控股股東?？傮w來(lái)看，國(guó)投資本持有安信證券99.9969%股份，并通過(guò)全資子公司上海毅勝投資有限公司持有安信證券0.0031%股份，合計(jì)持股100%。注冊(cè)資本增資之后于2020年8月達(dá)到100億元，目前在券商中位列第9名。

2023年12月，國(guó)投資本公告稱，“安信證券股份有限公司”更名為“國(guó)投證券股份有限公司”，名稱變更不涉及股權(quán)變更，不會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

國(guó)投資本表示，更名是基于戰(zhàn)略定位、品牌規(guī)劃與自身發(fā)展的需要，未來(lái)將強(qiáng)化股東賦能和產(chǎn)融協(xié)同，努力把國(guó)投證券打造成為國(guó)投特色的金融品牌名片。

2024年11月25日，“安信證券資產(chǎn)管理有限公司”也更名為“國(guó)投證券資產(chǎn)管理有限公司”。

國(guó)投資本旗下還有國(guó)投期貨、國(guó)投泰康信托、國(guó)投財(cái)務(wù)、國(guó)投瑞銀基金等金融機(jī)構(gòu)。

國(guó)投證券是國(guó)投資本業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最大的子公司，根據(jù)國(guó)投資本2024年中期報(bào)告，國(guó)投證券營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別占比67%、73%。

2024年上半年之前，國(guó)投證券多項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)不理想，凈利潤(rùn)更是連續(xù)兩年下滑。

2021-2023年，國(guó)投證券營(yíng)業(yè)總收入分別為124.04億元、95.99億元、105.78億元，雖然2023年?duì)I收同比增長(zhǎng)10.2%，但相較于2021年下降了14.72%。分業(yè)務(wù)類型來(lái)看，2023年證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入41.89億元，同比下降3.68%；投資銀行業(yè)務(wù)收入14.89億元，同比下降10.77%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入3.25億元，同比下降21.9%。

凈利潤(rùn)方面，2021-2023年分別為42.45億元、26.19億元、19.39億元，2022年、2023年同比降幅分別為38.29%、25.98%，2024年上半年凈利潤(rùn)僅11.81億元，與上一年同期相比下降22.24%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

可以看出，自2022年開始國(guó)投證券業(yè)績(jī)開始收縮。國(guó)投資本解釋，國(guó)投證券近兩年業(yè)績(jī)變動(dòng)，主要是受資本市場(chǎng)波動(dòng)及一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行節(jié)奏放緩影響所致。

2024年“924行情”以來(lái)，市場(chǎng)交易額快速放大并穩(wěn)定在高位，券商經(jīng)紀(jì)、資管、自營(yíng)業(yè)務(wù)同步回暖。根據(jù)國(guó)投資本公布的國(guó)投證券2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，憑借著四季度出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，2024年歸母凈利潤(rùn)達(dá)到25.64億元，同比增長(zhǎng)32.23%（與2023年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)對(duì)比，下同），其中四季度歸母凈利潤(rùn)16.03億元，超過(guò)前三季度凈利潤(rùn)總額。不過(guò)這個(gè)業(yè)績(jī)?cè)谌讨斜容^普遍，比其利潤(rùn)增幅高的券商也很多。

相對(duì)來(lái)看，營(yíng)收數(shù)據(jù)沒(méi)有利潤(rùn)數(shù)據(jù)那么亮眼，2024年?duì)I業(yè)總收入為107.77億元，同比增長(zhǎng)1.88%。細(xì)分來(lái)看，各業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)差異較大。

自營(yíng)業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)收入取得正增長(zhǎng)，其中自營(yíng)業(yè)務(wù)收入為29.8億元，同比增長(zhǎng)149.73%；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入30.22億元，同比增長(zhǎng)0.83%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入2.93億元，同比增長(zhǎng)7.18%。

投行業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)收入下滑，其中投行業(yè)務(wù)收入8.16億元，同比下降45.16%，是各項(xiàng)細(xì)分業(yè)務(wù)中縮水幅度最大的，受資本市場(chǎng)整體環(huán)境影響較大；其他業(yè)務(wù)收入20.6億元，同比下降17.99%。

4 市場(chǎng)回暖，業(yè)績(jī)是否會(huì)持續(xù)回升？

A股回暖之下，國(guó)投證券扭轉(zhuǎn)了凈利潤(rùn)連續(xù)下滑之勢(shì)，不過(guò)公司人事巨震對(duì)國(guó)投證券會(huì)造成什么影響？

鯨平臺(tái)智庫(kù)專家、財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮表示，金融機(jī)構(gòu)多位高管離職對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)會(huì)帶來(lái)一定沖擊，如果在任期間管理能力較強(qiáng)，推動(dòng)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，那么他們的離職對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理會(huì)產(chǎn)生較大影響。

聯(lián)合資信在2024年12月國(guó)投證券發(fā)行的債券評(píng)級(jí)報(bào)告中表示，國(guó)投證券股東綜合實(shí)力較強(qiáng)，能為公司發(fā)展提供較大支持，資本實(shí)力較強(qiáng)，主要業(yè)務(wù)處于行業(yè)上游水平，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2023年末，國(guó)投證券總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)在全國(guó)券商中分別排在16名、17名、19名。

國(guó)投資本表示，國(guó)投證券是國(guó)投集團(tuán)的基石業(yè)務(wù)。未來(lái)，公司將加快推進(jìn)國(guó)投證券業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，發(fā)揮國(guó)投集團(tuán)產(chǎn)業(yè)資源稟賦，深化產(chǎn)業(yè)投行轉(zhuǎn)型，全面推進(jìn)企業(yè)家綜合服務(wù)，落實(shí)“研投顧”財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，推動(dòng)證券業(yè)務(wù)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。

隨著證券行業(yè)迎來(lái)復(fù)蘇，券商2024年四季度以來(lái)業(yè)績(jī)改善顯著，大部分券商實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。作為頭部券商，國(guó)投證券2025年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)令人期待。

券商經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否會(huì)持續(xù)改善？

對(duì)此，郭施亮表示，券商業(yè)績(jī)表現(xiàn)與整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境關(guān)系密切，券商行業(yè)持續(xù)回暖、市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)改善，對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)起到積極帶動(dòng)作用。

接下來(lái)國(guó)投證券在業(yè)績(jī)上能否繼續(xù)乘勢(shì)而上？新的管理層能否解決分析師隊(duì)伍動(dòng)蕩的問(wèn)題？評(píng)論區(qū)聊聊吧。