文 | 獨角金融 謝美浴
編輯 | 付影
在A股回暖的春潮中，中原證券（601375.SH）迎來“新掌門”。
3月25日晚間，中原證券公告稱，公司收到中共河南省委相關文件，推薦張秋云為公司董事長人選。中原證券表示，公司將按照相關法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，盡快召開董事會會議，選舉確認董事長。在公司董事會選舉出新任董事長前，仍由魯智禮繼續(xù)履行董事長職責。
值得一提的是，魯智禮2023年7月才出任中原證券董事長一職，接替因年滿退休卸任的菅明軍。相比菅明軍長達11年的任期，魯智禮上任至今不足兩年。
中原證券成立于2002年，2014年6月以“中州證券”之名登陸港交所，2017年1月登陸A股，成為全國第8家實現(xiàn)A+H兩地上市的券商。截至3月27日，中原證券報收4.14元/股，總市值192.22億元。
2024年前三季度，中原證券實現(xiàn)營業(yè)收入12.92億元，同比下滑12.51%；歸母凈利潤1.63億元，同比下降21.49%。此次更換董事長，是否預示著中原證券有了新的戰(zhàn)略布局？市場正密切關注。
1、魯智禮在位不到兩年，“70后”張秋云“接棒”董事長
履歷顯示，張秋云生于1972年，她最早擔任過開封市第一中學教師、河南省發(fā)改委財政金融處任副調研員、副處長，河南省宏觀經(jīng)濟研究院黨支部書記，中國（河南）自由貿(mào)易試驗區(qū)鄭州片區(qū)管委會常務副主任，自2019年6月至今任河南投資集團有限公司金融管理部主任，自2022年9月至今任河南中原金融控股有限公司董事長，2020年6月至2021年11月任中原證券監(jiān)事。
目前，張秋云為中原證券的董事、河南投資集團有限公司(以下簡稱“河南投資集團”)副總經(jīng)理。而截至2024年6月30日，河南投資集團直接或間接持有中原證券有表決權股份占公司總股份的22.05%，為公司的控股股東；中原證券實際控制人為河南省財政廳。
香頌資本董事沈萌表示，“張秋云長期從事經(jīng)濟金融領域的管理工作，作為控股股東推薦的人選，反映出河南投資集團對加強中原證券的領導與管理能力提出了更高的要求?！?/p>
中國金融智庫特邀研究員余豐慧也表示：“張秋云的加入可能會為中原證券帶來更為穩(wěn)健的風險管理和更有效的資源配置策略。另一方面，未來中原證券在決策過程中可能會更加注重與股東資源的整合，尤其是在項目合作和資金調度方面可能會有所體現(xiàn)?！?/p>
而即將“交棒”的魯智禮，是中原證券的一位“老將”。
2002年11月，中原證券注冊成立之際，魯智禮以副總經(jīng)理身份出現(xiàn)在高管團隊中；自2013年3月至2015年9月期間擔任常務副總經(jīng)理；2015年9月，魯智禮轉任監(jiān)事會主席。
2021年及2022年，中原證券業(yè)績經(jīng)歷“過山車”，營收分別為44.21億元、18.81億元，分別同比變動42.46%、-57.45%；歸母凈利潤分別為5.13億元、1.07億元，同比變動分別為392.04%、-79.23%。
2023年6月，中原證券時任董事長菅明軍到齡退休，魯智禮于2023年7月正式接過掌門帥印，上任至今不足兩年。
但魯智禮上任后的首份年報業(yè)績亮眼。2023年，中泰證券實現(xiàn)營業(yè)收入19.68億元，同比增長4.62%；歸母凈利潤2.12億元，同比增長98.54%，主要是受投資業(yè)務收入同比增加和業(yè)務及管理費用、信用減值損失同比減少共同影響。
2024年上半年，中原證券業(yè)績繼續(xù)向好，實現(xiàn)營業(yè)收入11.99億元，同比增長14.6%，凈利潤2.01億元，同比增長20.3%。然而2024年前三季度，中原證券實現(xiàn)營業(yè)收入12.92億元，同比下降12.51%；歸母凈利潤1.63億元，同比下降21.49%。
其中，中泰證券第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入9370.15萬元，同比下降78.28%，歸母凈利潤虧損3809.55萬元，主要是受到第三季度自營業(yè)務的影響，投資收益和公允價值變動收益減少。
而從財報數(shù)據(jù)來看，2024年前三季度，中原證券投資收益整體仍是增長的，為9億元，同比增長19.21%。反而是經(jīng)紀業(yè)務、投行業(yè)務、資管業(yè)務出現(xiàn)不同程度的下滑，2024年前三季度，三項業(yè)務的手續(xù)費凈收入分別為3.63億元、3520.36萬元、2138.94萬元，同比分別下滑9.02%、24.77%、46.43%。
圖源：中原證券三季度報
沈萌分析指出，“自營業(yè)務是券商收益率最高的核心業(yè)務之一，但是對于中原證券而言，經(jīng)紀業(yè)務仍然貢獻了最多的業(yè)務比例，所以中原證券接下來需要繼續(xù)在股東的支持下，不斷優(yōu)化業(yè)務結構，特別是成本管理方面，平衡收益與風險、傳統(tǒng)業(yè)務與新興業(yè)務?！?/p>
2、債券承銷業(yè)務暫停半年，2024年承銷金額下滑六成
在業(yè)績出現(xiàn)下滑的同時，中原證券2024年多項業(yè)務遭到監(jiān)管處罰。
2024年4月，河南證監(jiān)局一次性對中原證券開出8張行政監(jiān)管措施決定書，指出中原證券存在合規(guī)風控缺位，違規(guī)開展股票質押業(yè)務、債券銷售業(yè)務，公司員工兼職管理、廉潔管理不到位等5大問題。
圖源：河南證監(jiān)局
在對上述業(yè)務違規(guī)進行監(jiān)管的同時，中原證券7名業(yè)務負責人、高層領導也受到了河南證監(jiān)局的處罰。
此外，2024年10月，因在債券項目中存在四項違規(guī)行為，中原證券被證監(jiān)會暫停債券承銷業(yè)務資格6個月。
公告顯示，中原證券的違規(guī)行為包括四項：一是幫助債券發(fā)行人與投資者簽訂債券咨詢服務協(xié)議，以給予票面利息補差費用的形式非市場化發(fā)債；二是在個別公司債券項目中，對發(fā)行人償債能力核查不充分，未發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在融資租賃合同違約事項且被法院裁定為被執(zhí)行人；三是在個別項目持續(xù)督導期間未勤勉盡責，未發(fā)現(xiàn)發(fā)行人財務造假事項；四是原質控部門負責人領取項目承攬獎同時參與質控相關工作，質控底稿驗收把關不到位等。
與此同時，針對中原證券在債券項目中存在四項違規(guī)行為，李昭欣作為公司總經(jīng)理、花金鐘作為時任分管投行業(yè)務高管，對相關違規(guī)行為負有責任，按照有關規(guī)定，中國證監(jiān)會決定對李昭欣、花金鐘采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)管措施。
其中，花金鐘已于2023年8月辭去中原證券副總經(jīng)理、執(zhí)行委員會委員職務，轉身加盟華金證。簡歷顯示，花金鐘于2018年加入中原證券，任合規(guī)總監(jiān)一職；2019年被聘為公司副總裁，并繼續(xù)擔任合規(guī)總監(jiān)直到2021年11月任期結束。
本次被“約談”的總經(jīng)理李昭欣，自2017年11月加入中原證券，并出任公司黨委委員；自2018年1月起任公司總會計師、財務負責人；2022年4月起任公司總經(jīng)理，2023年12月起任執(zhí)委會主任。
不過，2024年1月，李昭欣已辭去其兼任的總會計師職務；2024年6月又辭去兼任的公司財務負責人職務。
對于此次處罰，彼時中原證券表示：“目前，公司其他業(yè)務經(jīng)營正常。本次被責令暫停債券承銷業(yè)務對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生的影響存在不確定性，投資者理性投資，注意投資風險?！?/p>
從2024年半年報來看，中原證券投行業(yè)務的大部分收入來自證券承銷業(yè)務，2024年上半年投行業(yè)務凈收入2557.8萬元，其中證券承銷業(yè)務收入1751.73萬元，占比約68.49%，其次為財務顧問業(yè)務，占比31.5%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年，中原證券保薦企業(yè)8家，已撤回7單，撤否率87.5%；2024年完成1單股權承銷項目，較2023年減少3家；承銷金額2.09億元，同比下滑89.2%，在58家券商中排第50位。
圖源：Wind數(shù)據(jù)
對比表現(xiàn)不佳的保薦業(yè)務能力，中原證券的債券承銷業(yè)務2023年實現(xiàn)了逆勢增長，其債券類主承銷金額70.75億元，同比增長41.27%；債券分銷金額91.89億元，同比增長83.49%。
不過，由于2024年10月債券承銷業(yè)務被“叫停”，該業(yè)務2024年整體下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，中原證券2024完成18單債券承銷項目，同比減少11單；承銷金額28.82億元，同比下滑60.35%，在95家券商中排名82位。
3、重塑投行競爭力，能否“再造一個中原證券”？
值得一提的是，中原證券的投行業(yè)務曾為營收做出較大貢獻。
2021年中原證券的投行業(yè)務實現(xiàn)收入6.19億元，同比增長245.9%，在71家券商中排名26位，投行業(yè)務收入占總營收的比重達14%。也是在2021年，中原證券黨委書記、董事長菅明軍明確喊出了“再造一個中原證券”的口號。
不過，這一高光時刻并未持續(xù)太久，2023年年報顯示，其投行業(yè)務收入0.85億元，較2021年下降了86%，投行業(yè)務占總營收的比重降為4.3%。
中原證券投行業(yè)務的下滑，也與監(jiān)管機構階段性收緊IPO節(jié)奏，券商投行業(yè)績整體下行有關。據(jù)《證券日報》報道，2023年，券商投行業(yè)務收入為541.62億元，同比下降17.78%。
在競爭激烈的券商環(huán)境中，中原證券正在尋求重塑投行業(yè)務競爭力。中原證券在2023年年報中明確提出要深化投行業(yè)務轉型，包括完善制度體系、提升內(nèi)控管理體系的有效性，構建機構客戶服務體系，加速向能滿足企業(yè)全生命周期綜合服務需求的"集團軍"模式轉型。
2024年8月，中原證券引進房建民為公司高管，試用期為一年，中原證券官網(wǎng)顯示，房建民職務為執(zhí)行委員會委員。
房建民出生于1972年，是一位在證券行業(yè)擁有近30年豐富經(jīng)驗的"老將"，對于中原證券而言也是“熟面孔”。
1997年4月至2007年5月，房建民在民生證券工作了十年，先后擔任過公司投行項目經(jīng)理、高級經(jīng)理、副總經(jīng)理等職位。2008年5月至2016年1月，房建民先后擔任過中原證券總裁助理、副總裁等職務，任職期間分別分管過投行業(yè)務及股權投資。
房建民任職副總裁期間，中原證券的投行業(yè)務經(jīng)歷了快速增長，投資銀行業(yè)務手續(xù)費凈收入從2009年的0.04億元增長至2015年的2.09億元。據(jù)“財聯(lián)社”報道，房建民此次回歸較大可能是分管投行業(yè)務。
截至目前，包括新任董事長張秋云， 中原證券高管隊伍有總經(jīng)理李昭欣、常務副總經(jīng)理徐海軍、副總經(jīng)理李峰、副總經(jīng)理王曉剛、首席投資官劉灝、合規(guī)總監(jiān)史紅星、首席信息官韓軍陽、財務總監(jiān)及董事會秘書郭良勇、執(zhí)行委員會委員申亞文、執(zhí)行委員會委員房建民共11人。
其中，李峰、王曉2024年6月剛被晉升為公司副總經(jīng)理。
李峰、王曉剛均出生于1971年，其中李峰2019年9月至今任中原證券首席風險官，2022年1月起任中原證券執(zhí)行委員會委員，目前還兼任中州國際金融控股有限公司董事；王曉剛2022年1月至今任中原證券執(zhí)行委員會委員。
作為控股股東推舉的新任董事長，你認為張秋云能否帶領中原證券高管團隊重塑投行競爭力，實現(xiàn)“再造一個中原證券”的夙愿？評論區(qū)聊聊吧。