2025年3月29日，中原證券(601375.SH)發(fā)布2024年年報(bào)，營業(yè)總收入為16.90億元，同比較去年同期下降14.13%，歸母凈利潤為2.46億元，同比較去年同期上漲16.18%。

在經(jīng)營業(yè)績下滑的同時(shí)，中原證券還被證監(jiān)會(huì)暫停了承銷業(yè)務(wù)。

中原證券研報(bào)表示，存儲(chǔ)器原廠減產(chǎn)、智能手機(jī)庫存去化、AI及DeepSeek效應(yīng)等因素將推升NAND Flash需求，供過于求的局面有望緩解。根據(jù)TrendForce的預(yù)測(cè)，NAND Flash市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)將有望在2025年下半年顯著改善，預(yù)計(jì)2025年下半年NAND Flash價(jià)格將迎來回升。阿里巴巴、字節(jié)跳動(dòng)等互聯(lián)網(wǎng)廠商持續(xù)加大AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的資本開支，AI及存儲(chǔ)器國產(chǎn)替代需求有望推動(dòng)國內(nèi)存儲(chǔ)器廠商不斷提升市場(chǎng)份額，建議關(guān)注國內(nèi)存儲(chǔ)器產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。

短期關(guān)注2025年春節(jié)檔的表現(xiàn)?？紤]到春節(jié)檔是全年中最重要的檔期之一，能夠在較短的時(shí)間內(nèi)釋放大量的票房能量，因此也吸引了較多優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)影片定檔在春節(jié)，檔期內(nèi)影片的整體品質(zhì)也處于全年較高的水平。疊加多地的觀影補(bǔ)貼能夠覆蓋春節(jié)檔，有助于進(jìn)一步刺激觀眾流入影院，釋放電影消費(fèi)潛力。春節(jié)檔票房如果有超預(yù)期表現(xiàn)有望推動(dòng)影視板塊的業(yè)績修復(fù)以及估值回升。

今年9月底，中原、開源證券曾因薪酬管理及績效考核制度不健全、遞延支付要求執(zhí)行不到位等問題吃罰單。

根據(jù)公告，安鋼集團(tuán)計(jì)劃在未來3個(gè)月內(nèi)通過集中競(jìng)價(jià)交易方式減持不超過46,428,800股，即不超過中原證券總股本的1%。

按最新收盤價(jià)，最高可套現(xiàn)2.21億元。

從光伏板塊三季報(bào)來看，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的行業(yè)盈利困難在各家公司報(bào)表已有充分體現(xiàn)。鑒于光伏板塊已陷入深度虧損，主材環(huán)節(jié)面臨虧現(xiàn)金流局面，以及反惡性競(jìng)爭政策層面的影響，預(yù)計(jì)產(chǎn)能出清程度會(huì)加深。頭部企業(yè)有望憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、銷售渠道優(yōu)勢(shì)以及資金實(shí)力渡過行業(yè)低谷，實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長。光伏板塊作為周期和成長雙屬性疊加的行業(yè)，股票具備較高的貝塔值。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，板塊處于大周期估值區(qū)間低位，行業(yè)基本面有望觸底的背景下，行業(yè)存在超跌反彈的機(jī)遇。建議關(guān)注光伏玻璃、膠膜、一體化組件廠、多晶硅料、鈣鈦礦電池設(shè)備、光伏逆變器、電子銀漿等細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)。

鑒于光伏板塊已陷入深度虧損，主材環(huán)節(jié)面臨虧現(xiàn)金流局面，預(yù)計(jì)市場(chǎng)化出清程度會(huì)加深。但考慮到行業(yè)調(diào)整時(shí)間和上一輪資金儲(chǔ)備情況，預(yù)計(jì)完成調(diào)整尚需時(shí)日。但頭部企業(yè)有望憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、銷售渠道優(yōu)勢(shì)以及資金實(shí)力渡過行業(yè)低谷，實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長。光伏板塊作為周期和成長雙屬性疊加的行業(yè)，股票具備較高的貝塔值。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，板塊處于大周期估值區(qū)間低位，行業(yè)基本面有望觸底的背景下，行業(yè)存在超跌反彈的機(jī)遇。建議關(guān)注光伏玻璃、膠膜、一體化組件廠、多晶硅料、鈣鈦礦電池設(shè)備、光伏逆變器、電子銀漿等細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)。

中原證券10月20日晚間公告，公司收到中國證監(jiān)會(huì)《關(guān)于對(duì)中原證券股份有限公司采取暫停債券承銷業(yè)務(wù)措施的決定》，因公司存在幫助債券發(fā)行人與投資者簽訂債券咨詢服務(wù)協(xié)議等違規(guī)行為，被暫停債券承銷業(yè)務(wù)6個(gè)月。此外，公司總經(jīng)理李昭欣及原公司副總經(jīng)理花金鐘被要求接受監(jiān)管談話。公司表示，本次被責(zé)令暫停債券承銷業(yè)務(wù)對(duì)公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生的影響存在不確定性。

證監(jiān)會(huì)10月18日分別發(fā)布對(duì)中原證券、開源證券采取暫停債券承銷業(yè)務(wù)措施的決定。經(jīng)查，中原證券存在以下違規(guī)行為：一是幫助債券發(fā)行人與投資者簽訂債券咨詢服務(wù)協(xié)議，以給予票面利息補(bǔ)差費(fèi)用的形式非市場(chǎng)化發(fā)債。二是在個(gè)別公司債券項(xiàng)目中，對(duì)發(fā)行人償債能力核查不充分，未發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在融資租賃合同違約事項(xiàng)且被法院裁定為被執(zhí)行人。三是在個(gè)別項(xiàng)目持續(xù)督導(dǎo)期間未勤勉盡責(zé)，未發(fā)現(xiàn)發(fā)行人財(cái)務(wù)造假事項(xiàng)。四是原質(zhì)控部門負(fù)責(zé)人領(lǐng)取項(xiàng)目承攬獎(jiǎng)同時(shí)參與質(zhì)控相關(guān)工作，質(zhì)控底稿驗(yàn)收把關(guān)不到位等。開源證券存在以下違規(guī)行為：一是在個(gè)別公司債券項(xiàng)目中未勤勉盡責(zé)，導(dǎo)致募集說明書中存在誤導(dǎo)性陳述。二是在承銷多項(xiàng)綠色債券時(shí)未審慎核查把關(guān)，造成債券發(fā)行人依托虛假、無收益或有明確資金來源且即將建成等項(xiàng)目違規(guī)融資、重復(fù)融資等。

目前計(jì)算機(jī)行業(yè)估值整體較為合理?？紤]到當(dāng)前海外局勢(shì)動(dòng)蕩，同時(shí)我國在工業(yè)、科技、軍事等領(lǐng)域綜合實(shí)力持續(xù)凸顯，地方債、房地產(chǎn)等領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)也處于緩解趨勢(shì)中，我國的A股市場(chǎng)對(duì)海外資金的吸引力也在持續(xù)加強(qiáng)，計(jì)算機(jī)板塊也有望受到整體行情帶動(dòng)，持續(xù)獲得較好的表現(xiàn)。建議重點(diǎn)關(guān)注10月22日原生鴻蒙之夜暨華為全場(chǎng)景新品發(fā)布會(huì)的相關(guān)內(nèi)容。

兩市超5000只個(gè)股飄紅，791只個(gè)股漲停。

證券板塊漲停，中原證券、西南證券、東興證券、錦龍股份等全線漲停。

涉及十名從業(yè)者被出具罰單，其中，開源證券三人被“資格罰”。

當(dāng)前上證綜指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的平均市盈率分別為11.56倍、25.29倍，處于近三年中位數(shù)以下水平，市場(chǎng)估值依然處于較低區(qū)域，適合中長期布局。未來股指總體預(yù)計(jì)將保持震蕩格局，同時(shí)仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。建議投資者短線關(guān)注房地產(chǎn)、金融以及家電等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

中原證券研報(bào)認(rèn)為，AI計(jì)算的需求推動(dòng)著網(wǎng)絡(luò)通信速率快速提升至端到端的400G/800G，預(yù)計(jì)1.6T光模塊會(huì)在2024年四季度開始出貨，2025年一季度正式上量。帶寬升級(jí)為通信行業(yè)快速增長提供持續(xù)動(dòng)力，頭部廠商有望維持較高的利潤率，相關(guān)公司業(yè)績或延續(xù)高增長態(tài)勢(shì)，建議關(guān)注光通信板塊。

中原證券研報(bào)認(rèn)為，短周期內(nèi)，在市場(chǎng)整體成交量難以有效放大的背景下，券商板塊較難出現(xiàn)獨(dú)立的持續(xù)修復(fù)行情。預(yù)計(jì)券商指數(shù)仍將以低位區(qū)間震蕩為主。

《黑神話：悟空》憑借高品質(zhì)獲得了較好的玩家口碑評(píng)價(jià)和優(yōu)異的商業(yè)回報(bào)，成為國產(chǎn)游戲的里程碑事件，驗(yàn)證了國內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)能夠生產(chǎn)具有國際競(jìng)爭力的高水準(zhǔn)3A游戲產(chǎn)品的能力，也再次驗(yàn)證了游戲產(chǎn)業(yè)精品化的發(fā)展核心；結(jié)合主流媒體的宣傳和表現(xiàn)，游戲產(chǎn)業(yè)的正面價(jià)值正在得到社會(huì)層面的認(rèn)可；同時(shí)文旅、聯(lián)名衍生品等領(lǐng)域也進(jìn)一步拓寬了游戲IP的商業(yè)價(jià)值。《黑神話：悟空》的熱度有利于提升游戲板塊的估值。

投行業(yè)務(wù)同比下降89.06%。