界面新聞?dòng)浾?| 李科文
界面新聞編輯 | 謝欣
3月31日，三葉草生物發(fā)布2024年業(yè)績(jī)公告。2024年，三葉草生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3841.9萬元，同比下降2.13%；虧損9.03億，同比下降552.11%。
界面新聞統(tǒng)計(jì)，2021年11月上市至今，三葉草生物累計(jì)營(yíng)收為7767.4萬元，但共虧損95.1億元。
據(jù)行業(yè)媒體《E藥經(jīng)理人》，三葉草生物CEO梁果曾表示，投資人常用本杰明·格雷厄姆的市場(chǎng)是稱重機(jī)的名言勉勵(lì)他和三葉草生物。“無論市場(chǎng)環(huán)境如何風(fēng)云變幻，三葉草生物的發(fā)展都不應(yīng)為‘天氣’所困，要繼續(xù)專注于實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)。”
三葉草生物能否達(dá)到自己專注的目標(biāo)仍是未知數(shù)，但市場(chǎng)的確是稱重機(jī)。IPO前，三葉草生物曾獲得高瓴、淡馬錫等一眾機(jī)構(gòu)的青睞。登陸港交所后，其總市值一度超過160億港元，但到了今日，總市值僅剩2.89億元。
雖然大多數(shù)投資者都沒賺到錢，但三葉草對(duì)內(nèi)還是很大方的。
據(jù)年報(bào)，截至2024年12月31日，三葉草生物共有300名員工，薪酬總成本為1.62億元。若根據(jù)上述數(shù)據(jù)計(jì)算，2024年，三葉草生物的人均年薪約54萬元。
而在此之前，三葉草生物的人均年薪更高。以2023年為例，2023年，三葉草生物共有387名員工，薪酬總成本為3.92億元。若根據(jù)上述數(shù)據(jù)計(jì)算，2023年，三葉草生物的人均年薪約101萬元。
三葉草生物的高人均年薪是否被平均不得而知。但有一個(gè)細(xì)節(jié)值得投資者注意。
自2023年起，三葉草生物就未再披露過高管的詳細(xì)薪酬。在此之前，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2020年至2022年，三葉草生物創(chuàng)始人梁朋、梁果父子的薪酬達(dá)千萬級(jí)別。梁朋的薪酬分別為324.70萬元、736.70萬元、1044.50萬元，其子梁果的薪酬更是高，分別為406萬元、1465.40萬元、3028.50萬元。
截至今日，三葉草生物共兩款可商業(yè)化的疫苗產(chǎn)品——重組蛋白新冠疫苗SCB-2019（CpG 1018/鋁佐劑）和進(jìn)口四價(jià)季節(jié)性流感疫苗AdimFlu-S。
三葉草生物曾砍管線豪賭新冠疫苗，但最終沒能趕上。
期間三葉草生物燒掉35.19億元研發(fā)費(fèi)用。2022年12月，三葉草生物重組蛋白新冠疫苗姍姍來遲，在中國(guó)被納入緊急使用，2023年2月正式上市。
但形勢(shì)迅速變化，進(jìn)入2023年后，新冠疫苗整體陷入滯銷困境。包括三葉草生物在內(nèi)，多家曾押注于新冠疫苗的企業(yè)相繼傳出停止投入或戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向的消息。
在2023年年報(bào)中，三葉草生物指出，由于市場(chǎng)準(zhǔn)入受限、疫苗接種需求持續(xù)走低，目前仍在政府采購(gòu)計(jì)劃內(nèi)的新冠疫苗，其在中國(guó)市場(chǎng)的商業(yè)價(jià)值已變得極為有限。同時(shí)，公司也因需求下滑，對(duì)相關(guān)庫(kù)存進(jìn)行了減值處理。
此外，3月24日，三葉草生物還被全球疫苗免疫聯(lián)盟（簡(jiǎn)稱：GAVI）要求退還2.24億美元的新冠疫苗采購(gòu)預(yù)付款。
目前，三葉草生物唯一能夠帶來現(xiàn)金收入的產(chǎn)品，是其代理的進(jìn)口四價(jià)流感疫苗 AdimFlu-S。2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3841.9萬元，全部來自該產(chǎn)品。
不過，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)內(nèi)流感疫苗市場(chǎng)，AdimFlu-S的表現(xiàn)并不突出。尤其從今年5月起，流感疫苗行業(yè)掀起價(jià)格戰(zhàn)。在流感疫苗銷售周期開始前，國(guó)藥旗下的預(yù)充式四價(jià)流感疫苗率先降價(jià)，掛網(wǎng)價(jià)格從128元降至88元，降幅超三成。6月，華蘭疫苗、北京科興、金迪克也跟隨降至類似價(jià)格。未選擇降價(jià)的AdimFlu-S 或難以突圍。
更值得關(guān)注的是，AdimFlu-S 約有一半銷售并未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金回款，而是以應(yīng)收賬款形式掛賬。根據(jù)年報(bào)，2024年公司應(yīng)收賬款達(dá)到4099.3萬元，同比大增70.05%。
三葉草生物最后的希望寄托在二價(jià)呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗上。
2024年4月8日，三葉草生物公告，在其二價(jià)呼吸道合胞病毒（以下簡(jiǎn)稱“RSV”））疫苗SCB-1019的I期臨床試驗(yàn)中，首批年輕成年人群獲得了積極的初步免疫原性和安全性數(shù)據(jù)。
其實(shí)在早在2023年財(cái)報(bào)中，三葉草生物就直言，要將呼吸道疫苗產(chǎn)品列為優(yōu)先事項(xiàng)，另外公司決定暫停包括SCB-808在內(nèi)的若干項(xiàng)目，以分配更多資源主要用于呼吸道疫苗產(chǎn)品管線的研發(fā)。
但新冠疫苗的商業(yè)化失敗已讓三葉草生物形成了糟糕的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與失去正向的現(xiàn)金流。
據(jù)年報(bào)，截至2024年12月31日，三葉草生物的現(xiàn)金及銀行存款為5.56億元。此外，三葉草生物的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)301.33%。
能否撐到RSV疫苗成功上市，已是三葉草生物當(dāng)前最大的未知數(shù)。