文 | 野馬財(cái)經(jīng) 姚悅
編輯丨武麗娟
安踏體育（2020.HK）在并購的道路上又攻下一城。
4月10日，安踏公告計(jì)劃以2.9億美元收購德國老牌戶外品牌——Jack Wolfskin（狼爪）。該品牌于2007年就進(jìn)入中國市場，但近年來卻因代理權(quán)被收回，以及國內(nèi)外競爭者環(huán)伺等，在中國擴(kuò)張逐漸放緩甚至收縮。
目前，在安踏“單聚焦、多品牌、全球化”的戰(zhàn)略下，一旦收購成功，狼爪將是安踏豐富品牌矩陣，加速全球化布局的一張明牌。值得一提的是，雖然在2024年安踏實(shí)現(xiàn)了營收凈利雙增，但營收支柱斐樂卻出現(xiàn)營收增速下降，利潤同比減少。此次收購狼爪，又能否再次幫助安踏實(shí)現(xiàn)品牌煥新？
截至4月11日收盤，安踏股價(jià)報(bào)84.45港元/股，上漲2.82%，總市值2369億港元。
2.9億美元“獵獲”狼爪
據(jù)安踏公告顯示，公司計(jì)劃從Topgolf Callaway Brands公司手中全資收購德國知名戶外品牌狼爪，在滿足其他慣常交割條件后，收購預(yù)計(jì)將于2025年第二季末或第三季初完成。
此次收購的基礎(chǔ)對(duì)價(jià)為現(xiàn)金2.9億美元，相較于2018年Topgolf Callaway Brands從黑石集團(tuán)手中買下狼爪時(shí)的4.76億美元，估值幾乎打了6折。
相較于安踏此前的收購手筆，此次出手算是“中等水平”。2.9億美元的交易金額低于安踏2018年收購亞瑪芬體育的46億歐元，但顯著高于早期收購斐樂（2009年3.32億美元）及迪桑特（2016年約1.5億元人民幣）等品牌的成本 。
圖源：公司公告
狼爪是一個(gè)老牌戶外品牌，標(biāo)志性狼爪LOGO在中國市場具有高辨識(shí)度，且在歐洲戶外運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域積累40余年專業(yè)口碑 。
狼爪成立于1981年，總部位于德國伊德斯坦因，定位為全球領(lǐng)先的戶外運(yùn)動(dòng)品牌，聚焦徒步、滑雪、露營等場景，產(chǎn)品涵蓋戶外服飾、鞋履及裝備。狼爪核心技術(shù)包括 Texapore系列薄膜材料 ，以防水、透氣性能著稱，曾引領(lǐng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 。
狼爪最初的核心市場為 歐洲，2007年，狼爪通過代理模式進(jìn)入中國市場，門店曾一度擴(kuò)張至700家，中國也成為其開辟的另一個(gè)核心市場，在2017年被出售時(shí)曾披露，品牌銷售額的21%來自中國市場。
但因被收回代理權(quán)后渠道調(diào)整，再加上戶外細(xì)分賽道面臨國際品牌（如北面、哥倫比亞）與本土新興品牌的夾擊，近年來，狼爪中國擴(kuò)張速度放緩 ，門店從高峰期的700家減少至2023年的500家。
安踏全球化布局又落一子
對(duì)于安踏來說，拿下狼爪，最明顯的意圖就是填補(bǔ)市場空白，完善戶外品牌矩陣。
隨著中國戶外運(yùn)動(dòng)滲透率突破20%，消費(fèi)者對(duì)細(xì)分場景的需求持續(xù)分化，單一品牌難以覆蓋多元需求。而狼爪作為大眾戶外品牌，主打800-1500元價(jià)格帶，填補(bǔ)了安踏在高端戶外（始祖鳥）與專業(yè)運(yùn)動(dòng)（迪桑特）之間的市場空白，使集團(tuán)戶外產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)從“極限戶外”到“都市輕戶外”的全場景覆蓋。
安踏集團(tuán)董事局主席丁世忠亦表示，狼爪品牌能夠強(qiáng)化安踏在戶外運(yùn)動(dòng)賽道的縱深布局，該品牌定位大眾戶外運(yùn)動(dòng)，能夠與安踏現(xiàn)有的高端戶外品牌群形成差異化的品牌定位。
與此同時(shí)，扎根歐洲市場的狼爪，也能再為安踏的全球化形成強(qiáng)助力。
截至2025年1月，狼爪在全球擁有495家專賣店，其中226家分布在歐洲，269家位于亞洲，以及全球超過4000家零售點(diǎn)。這為安踏突破地域壁壘、構(gòu)建全球化渠道網(wǎng)絡(luò)提供支點(diǎn)，尤其是德國市場52%的占有率，或成為安踏加固歐洲市場的戰(zhàn)略跳板。
此前，亞瑪芬旗下品牌也已為安踏在歐洲打下一定市場根基，狼爪則有望與亞瑪芬的收購形成協(xié)同效應(yīng) 。若協(xié)同效應(yīng)充分釋放，到2030年安踏在歐洲戶外市場有望挑戰(zhàn)北面（The North Face）、哥倫比亞（Columbia）等國際巨頭。
同時(shí)，安踏補(bǔ)足歐洲版圖后，其全球化網(wǎng)絡(luò)已形成“北美（亞瑪芬）+歐洲（狼爪）+亞洲（主品牌）”的三極架構(gòu)。
此外，丁世忠還表示此次收購狼爪也將是安踏集團(tuán)全球化的新里程碑，多品牌戰(zhàn)略為應(yīng)對(duì)全球化的不確定性提供了堅(jiān)實(shí)的發(fā)展基礎(chǔ)。
在全球關(guān)稅壓力、地緣政治等因素下，全球的運(yùn)動(dòng)品牌市場正在波動(dòng)期。諸如，截至2025年2月28日的最新財(cái)季，耐克大中華區(qū)營收同比下滑17%至17.3億美元；在2024年，李寧籃球業(yè)務(wù)同比收縮。
安踏2024年財(cái)報(bào)，集團(tuán)營業(yè)收入同比增長13.6%至708.26億元；經(jīng)營溢利同比增長8%至165.95億元；凈利潤同比增長16.5%至119.27億元。但安踏毛利率下滑；同時(shí)安踏營收支柱之一的FILA，營收266億元，同比增長6.1%，相對(duì)往年增速明顯下滑，經(jīng)營利潤為67.38億元，同比減少2.6%。
安踏主品牌長期面臨“性價(jià)比”標(biāo)簽固化問題，狼爪的都市戶外定位與年輕化設(shè)計(jì)（如2024年簽約莫文蔚為代言人）有助于吸引新消費(fèi)群體。尤其在FILA增速下滑的情況下，作為一個(gè)在中國有著較高知名度的戶外品牌，狼爪似乎有潛力成為安踏的新支柱。
新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會(huì)客廳聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起人袁帥認(rèn)為，收購成功后，狼爪將為安踏帶來多方面的加持。首先，狼爪作為國際知名的戶外品牌，其產(chǎn)品線豐富且市場認(rèn)可度高，這將有助于安踏快速切入并拓展大眾戶外市場。其次，狼爪在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、材料科技及供應(yīng)鏈管理等方面擁有深厚積累，這些都將為安踏提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)和資源。
不過，袁帥也強(qiáng)調(diào)，安踏在整合狼爪的過程中也面臨挑戰(zhàn)，如品牌文化的融合、市場策略的調(diào)整以及供應(yīng)鏈的優(yōu)化等。這些挑戰(zhàn)需要安踏憑借其豐富的收購整合經(jīng)驗(yàn)和強(qiáng)大的管理能力來逐一克服。
“廈門首富”丁世忠收購“永不止步”？
據(jù)胡潤研究院發(fā)布《2025胡潤全球富豪榜》，安踏的丁世忠以400億元人民幣蟬聯(lián)廈門首富。這位胡潤富豪有著更大的野心，其有句流傳頗廣的話，“不做中國的耐克，要做世界的安踏。”
近幾年，安踏通過“買買買”，已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)商業(yè)帝國，其觸角從國內(nèi)延展至國外，品牌輻射面更是從運(yùn)動(dòng)到戶外，目標(biāo)消費(fèi)群體在不斷擴(kuò)大……
自2009年起，安踏開始頻繁收購?fù)赓Y品牌，為全球化發(fā)展打基礎(chǔ)。當(dāng)年，安踏以3.32億元的價(jià)格，收購了意大利老牌運(yùn)動(dòng)休閑品牌斐樂(FILA)在中國的專營權(quán)和商標(biāo)使用權(quán)，這個(gè)品牌是家百年老店，主要從事網(wǎng)球、滑雪、高爾夫、瑜伽、賽車等運(yùn)動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品。
收購前，F(xiàn)ILA在中國只有50家門店，虧損高達(dá)3218萬。收購后，安踏對(duì)FILA進(jìn)行改革——第一是重新回歸“運(yùn)動(dòng)時(shí)尚”的品牌定位，第二是由批發(fā)改為直營模式。
2013年，F(xiàn)ILA成功實(shí)現(xiàn)盈虧平衡；次年，F(xiàn)ILA實(shí)現(xiàn)盈利。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年，F(xiàn)ILA貢獻(xiàn)了整個(gè)安踏體育37.6%的營業(yè)收入。
收購FILA后，在二級(jí)市場上，安踏的股價(jià)也從2013年開始大漲，至2021年，公司股價(jià)最高上漲了125倍，市值更是一度漲破5000億。
有了此次并購成功的經(jīng)驗(yàn)，安踏繼續(xù)加碼全球化布局。
2015年，安踏收購英國戶外、爬山運(yùn)動(dòng)品牌斯普蘭迪(Sprandi)。2016年，安踏斥資1.5億元成立合資公司，在中國經(jīng)營高端滑雪品牌迪桑特（Descente）。2017年，安踏收購小笑牛（Kingkow），同年，安踏成立合資公司在中國經(jīng)營戶外品牌可?。↘olon Sport）。直到2019年2月，安踏收購始始祖鳥母公司亞瑪芬體育。
來源：野馬財(cái)經(jīng)
收購了眾多的品牌后，丁世忠的步伐還未停止，用他的話說“商品可以被迅速制造出來，但品牌不行?！?/p>
除了并購?fù)赓Y品牌外，2021年，安踏集團(tuán)還將未來十年戰(zhàn)略目標(biāo)定為“單聚焦、多品牌、全球化”。
就在2024年1月19日的安踏集團(tuán)年終總結(jié)會(huì)，丁世忠表示，“我們做多品牌，就是要用不同的品牌去滿足消費(fèi)者的需求。今天全球做得好的品牌，都是深耕一個(gè)細(xì)分市場的垂類品牌?！?/p>
袁帥表示，安踏近年來頻繁收購的戰(zhàn)略，可以認(rèn)為這是一種積極且有效的市場擴(kuò)張策略。通過收購國際知名品牌，安踏不僅快速獲得了品牌影響力和市場份額，還成功實(shí)現(xiàn)了品牌矩陣的多元化和全球化布局。
此外，袁帥表示，從收購效果來看，安踏的多品牌戰(zhàn)略取得了顯著成效。例如，F(xiàn)ILA品牌的成功運(yùn)營為安踏帶來了穩(wěn)定的現(xiàn)金流和利潤增長；亞瑪芬體育的收購則進(jìn)一步提升了安踏在高端戶外市場的競爭力。此次收購狼爪，更是安踏在戶外運(yùn)動(dòng)市場的一次重要布局，有望為安踏帶來新的增長點(diǎn)，并鞏固其在全球體育用品市場的市場地位。
你此前了解狼爪這一品牌嗎？你認(rèn)為狼爪能給安踏帶來多大的影響？歡迎留言評(píng)論。