中信證券：大眾品需求底部震蕩，積極把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會

中信證券研報(bào)稱，2024年大眾品需求再度呈現(xiàn)高開低走趨勢，2024Q1之后終端需求快速走低，隨后維持低位震蕩，部分板塊競爭加劇帶來費(fèi)用投入增加。雖然大眾品整體需求偏弱，但剛性屬性明顯的調(diào)味品板塊收入韌性增長，零食、飲料等部分企業(yè)成長向好。2024年大眾品企業(yè)繼續(xù)縮減Capex、提升分紅率，板塊現(xiàn)金回報(bào)率進(jìn)一步提升。雖然短期食品飲料板塊需求偏弱，但是渠道紅利、品類紅利、性價(jià)比價(jià)格帶興起等成長機(jī)會不斷，建議積極把握板塊結(jié)構(gòu)性機(jī)會。投資建議如下：1）食飲最具新消費(fèi)特征的零食板塊。2）飲料板塊中茶飲、功能飲料維持高景氣。3）盈利底部向上改善明確的乳品板塊。4）其他。