以下為曹遠(yuǎn)征先生在【界面·財聯(lián)社財經(jīng)年會】演講實錄（未經(jīng)本人審閱）：
謝謝！非常高興能來到【界面·財聯(lián)社財經(jīng)年會】。今天我主要從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來看看，明年市場機會在什么地方，問題發(fā)生在什么地方。討論兩個問題：第一，全球市場；第二，中國市場。
一、全球經(jīng)濟(jì)市場形勢
2019年全球經(jīng)濟(jì)處于分化之中，并在分化中呈下行趨勢。剛剛姚洋教授也提到2017年的情況不錯，2017年全球來看確實情況不錯，那一年全球75%的國家都出現(xiàn)了增長。但從那以后世界經(jīng)濟(jì)就開始分化，而且愈演愈烈。這個分化不僅是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體之間的分化，而且各個經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部也有分化。發(fā)達(dá)國家內(nèi)部有分化、發(fā)展中國家內(nèi)部也有分化。
從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來看，除美國還維持較好經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢以外，其他經(jīng)濟(jì)體都在放緩。今年歐洲經(jīng)濟(jì)增長接近于0，日本增速接近1%以下。發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中，曾經(jīng)一度被認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢最好的印度，現(xiàn)在也大幅放緩。2019年幾乎是金融危機以后全球經(jīng)濟(jì)增長最低水平水平。明年是否延續(xù)這個態(tài)勢？現(xiàn)在有不小的爭論。從經(jīng)濟(jì)上來看可能會延續(xù)下行，但也有各種措施，避免下行幅度的加速。
市場在擔(dān)心什么？看過去三年間經(jīng)濟(jì)增速的趨勢預(yù)測，會發(fā)現(xiàn)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增長都在下行。很重要的市場態(tài)勢就是美國國債收益曲線的倒掛，通常來說，這個倒掛從歷史上看，大概率預(yù)示著未來12個月會有衰退跡象，因此全球市場極度的恐慌。
美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在除了就業(yè)指標(biāo)比較好以外，其他指標(biāo)也出現(xiàn)疲態(tài)。我們認(rèn)為這也是構(gòu)成美聯(lián)儲降息的重要原因。大家都擔(dān)心今后會不會下行風(fēng)險更加劇烈，擔(dān)心衰退會不會導(dǎo)致新的金融危機。
剛剛姚洋教授特別講了杠桿的問題，金融危機和經(jīng)濟(jì)危機是不同的。經(jīng)濟(jì)危機是產(chǎn)能過剩的問題，是生產(chǎn)擴(kuò)張趕不上市場擴(kuò)張的危機。而金融危機是去杠桿的危機、是資產(chǎn)負(fù)債表衰退的危機。
金融危機以后整個經(jīng)濟(jì)的杠桿率在下降，這是去杠桿。但去杠桿太快可能會導(dǎo)致很大的衰退，比如2008年的金融危機。為了避免去杠桿過分激烈，全球央行資產(chǎn)負(fù)債表都持續(xù)擴(kuò)張，來頂住經(jīng)濟(jì)部門的去杠桿。這時全球債務(wù)水平都有大幅提高，債務(wù)占GDP比重大幅提高。在這個過程中間，中國還不是最高的，最高的是日本，差不多370%。
目前人們擔(dān)心假如經(jīng)濟(jì)衰退、經(jīng)濟(jì)下行，會不會導(dǎo)致去杠桿的態(tài)勢再次出現(xiàn)？換言之，會再次爆發(fā)金融危機嗎？這是市場上非常擔(dān)憂的一件事情。因此，全球貨幣政策開始普遍寬松化。
這張表列示了全球主要央行的政策性利率，你會發(fā)現(xiàn)不管衰退有沒有發(fā)生，為了預(yù)防衰退或者避免衰退更快的情況出現(xiàn)，很多國家都出臺了預(yù)防性措施。美國的利率下行或減息就是預(yù)防性措施，這也是特朗普政府跟美聯(lián)儲之間的爭議。
我們注意到除發(fā)達(dá)國家以外，為數(shù)不少的發(fā)展中國家也跟隨著美聯(lián)儲進(jìn)行實時降息。這張圖上，可以看到歐元區(qū)已經(jīng)到負(fù)利率。很多國家的利率水平維持在2以下。
下一個問題就產(chǎn)生了，假如明年經(jīng)濟(jì)不好，還需要搶救經(jīng)濟(jì)嗎？假如明年會出現(xiàn)很大的金融風(fēng)險，需要加杠桿，貨幣政策還能寬松嗎？這在全球都是一個重要的政策爭論。傳統(tǒng)的貨幣政策是反通貨膨脹的政策，跟通貨膨脹掛鉤，核心要點是政策利率一定要高于通貨膨脹率，才能保持實際利率為正，并隨著通貨膨脹的變動而變動。
2008年危機發(fā)生以后，全球多數(shù)國家通貨膨脹處在低位，而且有通縮出現(xiàn)，導(dǎo)致政策利率和市場利率始終在低位。于是我們看到了全球貨幣政策分三個狀態(tài)：
第一個，正常狀態(tài)，也就是通貨膨脹率顯著為正，名義政策利率處于高位，實際利率基本為正。這還是一個傳統(tǒng)狀態(tài)，意味著貨幣政策還有實施空間。中國是這個狀態(tài)，中國央行行長易綱的文章也特別強調(diào)了這一點。
第二個，非正常狀態(tài)。也就是說，通貨膨脹率雖為正但比較低，名義政策利率處在低位，預(yù)示著貨幣政策未來的操作空間非常有限，美國處于這種狀態(tài)。
第三個，極端狀態(tài)。通貨膨脹率極低，名義政策利率極低甚至為負(fù)，預(yù)示著傳統(tǒng)貨幣政策幾乎沒有空間，歐元區(qū)已經(jīng)進(jìn)入這種狀態(tài)。
負(fù)利率在金融上是很不理想的。因為任何利率不可能為負(fù)，怎么形成負(fù)利率呢？也就是說，你到銀行存款要倒收利息。為什么倒收利息？不是說要利息，而是說“現(xiàn)金保管費”。希望通過這種辦法促進(jìn)擴(kuò)大消費。相反如果你要貸款，特別是一些用于投資的項目。銀行認(rèn)為這是可以補貼的，就構(gòu)成了利率為零下的補貼，那就是負(fù)利率。
現(xiàn)在新興市場國家大多處于正常狀態(tài)，而美國、日本已經(jīng)屬于非正常狀態(tài)，歐元區(qū)已經(jīng)進(jìn)入極端狀態(tài)。這意味著傳統(tǒng)貨幣的有效性大幅減少，未來出現(xiàn)衰退或者出現(xiàn)金融危機應(yīng)該怎么辦？現(xiàn)在全球有一個新的說法，財政政策貨幣化。通俗地理解就是發(fā)貨幣、買國債。
過去10年間，這個政策已經(jīng)在實施，就是大家看到的量化寬松貨幣政策。量化寬松貨幣政策除了降息以外，很重要的特征是用央行資產(chǎn)負(fù)債表來支持財政、來支持國債的開支。這個理論的核心要點是如果不出現(xiàn)通貨膨脹，貨幣可以無限發(fā)行。
通過貨幣無限發(fā)行，購買國債支持經(jīng)濟(jì)增長，這種理論叫“現(xiàn)代金融理論（MMT）”，代表了未來宏觀政策的方向，就是財政政策貨幣化。去年社會各界討論財政跟中央銀行之間的配合問題，實際也暗含了這樣一個爭議，中央銀行如何支持財政？
從明年的情況來看，地緣政治沖突與全球貿(mào)易摩擦，也加大了金融風(fēng)險。2009年危機以后是貿(mào)易增速最低的一年。大家知道全球化和去全球化有一個明顯的區(qū)別在哪？在全球化的年代、也就是2008年危機以前，經(jīng)濟(jì)增速比較快，貿(mào)易增速快在1倍以上。2009年危機以后，經(jīng)濟(jì)增速變低，貿(mào)易增速更低，帶來了大宗商品的波動，加大了全球經(jīng)濟(jì)與金融的風(fēng)險，對發(fā)展中國家來說是雪上加霜。因此我們認(rèn)為未來發(fā)展中國家出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、金融危機概率在大幅提高。在過去的幾年當(dāng)中大家已經(jīng)看到了，比如說，去年土耳其貨幣匯率的大幅貶值。
從長期來看，世界經(jīng)濟(jì)可能會長期下行，下行的原因就是全要素生產(chǎn)率在持續(xù)下降。上面這張圖給大家列示了，OECD國家中，美國、歐元區(qū)和日本勞動生產(chǎn)率增速都在下降。而明年、后年是新興市場的債權(quán)到期高峰年。如果經(jīng)濟(jì)長期下行、資金流動有了變化，很可能發(fā)展中國家會出現(xiàn)類似20年前的亞洲金融危機。所以說，明年需要警惕發(fā)展中國家的債務(wù)風(fēng)險。
未來會是什么樣？我認(rèn)為會是一個博弈，支撐因素存在，但潛在風(fēng)險也在。從明年來看這幾個因素在發(fā)生變化：第一個，5G等技術(shù)的商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化。第二個，剛剛說的短期財稅刺激。第三個，低利率環(huán)境。是不是會維持企業(yè)的正常運營和消費者正常狀態(tài)？
但是潛在風(fēng)險也很明顯。一個是美國大選，大選中間特朗普本人又面臨著很大的危機，彈劾和不彈劾變成一個問題。同時我們看到美國的貨幣政策與財政空間也相對狹窄，再加上貿(mào)易摩擦構(gòu)成了短期內(nèi)的潛在風(fēng)險。
支撐因素、潛在風(fēng)險在相互博弈與競爭，構(gòu)成了明年的復(fù)雜局面。如果支撐因素大于潛在風(fēng)險，特別是財政刺激政策會在明年開始出現(xiàn)，那么會有一個穩(wěn)定上揚的態(tài)勢。如果潛在風(fēng)險大于這種因素，它會下行。
正是在這種情況下，會看到市場避險情緒急劇上升，黃金價格飆升。為什么市場會買黃金，為了避險。從今天五月份開始黃金價格開始飆升，現(xiàn)在在1500美元左右。市場買黃金避險是擔(dān)心經(jīng)濟(jì)會有下行風(fēng)險，甚至?xí)霈F(xiàn)危機，所以才會飆升。注意一下，黃金在十年前2008年后價值達(dá)到最高1900美元，但危機以后迅速下降，因為它沒有流動性。黃金價格再次上升意味著市場極度厭惡風(fēng)險。
從市場操作來看，在保護(hù)主義政策下，各國宏觀經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)性日益變差，于是國際資本尋求避險資產(chǎn)成了主流，人民幣資產(chǎn)成為關(guān)注的重點。在全球經(jīng)濟(jì)不太好的情況下，中國經(jīng)濟(jì)盡管不樂觀，但相行之下好像不是最壞的。
人民幣資產(chǎn)價格相對有吸引力，最重要的是中美利差保持一定差距，目前是300BP左右。這預(yù)示著中國的國際收支資本項目金融科目出現(xiàn)凈流入態(tài)勢，也構(gòu)成了人民幣的升值壓力。全球都在尋求人民幣資產(chǎn)，因為人民幣資產(chǎn)成了避險選擇的重要資產(chǎn)。
我們看到這張圖是中美利差變化和資本項目的流動情況，請大家注意，即使大家認(rèn)為2018年的情況很差，那年中國資本項目流入的資金1000億美元，今年幅度有所下降，但到三季度為止還有400多億的美元凈流入。
從市場上來看，是不是中國跟外國市場對人民幣的看法正好相反？國外在看好中國資產(chǎn)，特別是固定收益上表現(xiàn)非常明顯。
資本的凈流入、凈流出，希望成為大家研究市場關(guān)注的焦點，因為中國是開放經(jīng)濟(jì)體。特別是在貿(mào)易順差持續(xù)縮減的情況下，一定靠資本項目的順差來平衡國際收支。我們知道在資本項目，外商投資小于中國對外投資。因此在資本項目的這一科目之間是逆差的，一定要靠間接投資予以彌補。因為直接投資是逆差的，所以流入資本就成了一個選擇，構(gòu)成了明年金融開放很重要的原則。
歷史上來看，高度關(guān)注金融科目的資本流動，對中國資產(chǎn)、對中國匯率有重大影響。如果當(dāng)前態(tài)勢繼續(xù)保持，預(yù)計明年人民幣的升值壓力繼續(xù)變大。這也構(gòu)成了人民幣成為全球避險的資產(chǎn)，人民幣成為全球市場關(guān)注的重點。
二、中國經(jīng)濟(jì)及市場形勢
關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)與宏觀政策的變化。我們是這么看的，中國經(jīng)濟(jì)增速是結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，在2010年以后告別兩位數(shù)增長。這種結(jié)構(gòu)性的變化，是符合規(guī)律的。今年前三季度6.2%，預(yù)計明年不加干預(yù)會破6%，而且明年會出現(xiàn)前低后平的態(tài)勢。在一二季度可能會是洼地，三四季度以后稍微上揚轉(zhuǎn)平。
為什么有這種看法？剛剛姚洋教授特別提到2017年的狀況。2016年到2017年，經(jīng)濟(jì)上了臺階開始回頭，在2018年這一段時間中間，始終在略高于2016、2015、2014的速度上增長，市場是比較樂觀的。
為什么樂觀呢？是因為看到在全球化穩(wěn)定的情況下，中國經(jīng)濟(jì)的增長能力。這時候的政策邏輯就是剛剛姚洋所說的，我們發(fā)現(xiàn)增長是這么構(gòu)成的。如下：
第一，去產(chǎn)能。去產(chǎn)能表現(xiàn)為PPI上升，銷售收入增長，表現(xiàn)為企業(yè)盈利狀況變好。由于盈利狀態(tài)變好，微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)定使得經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定，所以就不太需要大水漫灌的政策。與此同時，PPI轉(zhuǎn)正，銷售收入增長、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)好，高杠桿情況下現(xiàn)金流轉(zhuǎn)好意味著杠桿可以穩(wěn)住。
第二，企業(yè)利潤上升意味著杠桿率會下降。正是在這樣的基礎(chǔ)上推出政策，通過加強金融監(jiān)管來去影子銀行、去杠桿。但所有的正確要與時間條件變化為依據(jù)。2018年，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了新的不確定性，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的要求開始迫切，也構(gòu)成了大家現(xiàn)在看的“六穩(wěn)”，而且明年也要求繼續(xù)堅持“六穩(wěn)”。這是今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出來的，成為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主基調(diào)。
特別是討論金融問題，穩(wěn)金融被高度關(guān)注。為什么要穩(wěn)金融？中國經(jīng)濟(jì)長期形成出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)增長模式，在企業(yè)股權(quán)質(zhì)押進(jìn)而高負(fù)債情況下，出口收入是內(nèi)部現(xiàn)金流，這個現(xiàn)金流可以用來付息。當(dāng)出口下降，出現(xiàn)內(nèi)部現(xiàn)金流不足，杠桿就維持不住。與此同時，在股權(quán)質(zhì)押情況下，當(dāng)股價下跌，資產(chǎn)價格下跌，質(zhì)押物不足，銀行追加質(zhì)押。如果你質(zhì)押追加不上去，銀行就要變賣資產(chǎn)，然后形成螺旋性下跌，這就是我們說的踩踏事件。
所有的情況加在一塊，就有可能出現(xiàn)杠桿的快速衰退。而我們剛剛說了，杠桿的快速衰退就是金融危機。以此分析看到2018年的問題，盡管有融資難、融資貴，但是我們認(rèn)為2018年的融資難、融資貴，已經(jīng)跟此前的融資難、融資貴發(fā)生了很大的改變。
2018年前的融資難、融資貴，還有發(fā)展的機會、賺錢的機會，只不過借錢變得貴了，借錢變得難了，是發(fā)展性的融資難。2018年以后的融資難、融資貴則變成生存性的問題。當(dāng)內(nèi)部現(xiàn)金流不足以付息，必須外部有現(xiàn)金流使他能夠借到付息，維持住杠桿。如果外部借不到錢，那么他的倒閉立馬就在眼前。
所以為什么要支持民營經(jīng)濟(jì)？很簡單。2018年的民營經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出“求包養(yǎng)”，從金融上來看“求包養(yǎng)”很重要的現(xiàn)象是誰能把我的銀行貸款還了，誰能把工人工資發(fā)了，這個企業(yè)我不要了，這就是去杠桿的表現(xiàn)。邏輯結(jié)論就是，當(dāng)整個社會內(nèi)部現(xiàn)金流不足，杠桿普遍降，中央銀行有責(zé)任大幅度補充外部現(xiàn)金流，這是穩(wěn)金融的責(zé)任。
所以從2018年4季度開始，特別是在2019年一季度表現(xiàn)的非常之明顯，所謂的“貨幣放水”是在這個條件下出現(xiàn)的，是向市場補充流動性。所以我們認(rèn)為這并不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向，只是意味著宏觀審慎管理的要求在提高。
我做個簡單的解釋。2018年中國央行的宏觀調(diào)控政策發(fā)生很大的變化，由過去的單純貨幣政策轉(zhuǎn)向雙支柱“貨幣政策+宏觀審慎管理”。大家知道貨幣政策是管理總需求的，應(yīng)對金融周期的；而宏觀審慎管理是控制杠桿率的，控制杠桿的變動。
宏觀審慎管理要求是逆周期調(diào)節(jié)，是逆經(jīng)濟(jì)周期的，在收縮的時候加杠桿，杠桿快速上漲的時候去杠桿。今年的央行政策安排特征，更多的是宏觀審慎管理要求，而不是貨幣政策放松的要求。
于是宏觀管理是通過加杠桿進(jìn)行的。2018年宏觀杠桿率下降2個百分點，2019年一季度宏觀杠桿率上升5個百分點，到三季度算了算大概在7.9個百分點。它表現(xiàn)為廣義信貸和社會融資規(guī)模存量向上，中央財經(jīng)赤字增加，地方債加快發(fā)起。實質(zhì)上，加杠桿已經(jīng)在進(jìn)行當(dāng)中，這是宏觀審慎管理的要求。
這是什么意思？我們發(fā)現(xiàn)是流動性的補充。于是大家看到流動性成本短端下降非常之快，但利率在長端基本沒有變化，違約率繼續(xù)提高，意味著收益率曲線變陡?，F(xiàn)在的爭議是不是收益率曲線變得平緩一點，還是維持現(xiàn)在的收益率曲線？這是對貨幣政策放松很重要的爭議。
從我們看來，2020年內(nèi)需仍有下行壓力。投資，不多說了。消費，尤其汽車銷量大幅下行，意味著經(jīng)濟(jì)還會下行。在出口不能增長的情況下，投資與消費也不能增長，經(jīng)濟(jì)下行會變快，邏輯上需要有比較寬松的政策，但是貨幣政策的放松遇到了約束。因為最重要的是CPI上升，CPI上升是豬引起來的，是供給引來的問題。
貨幣政策收緊并不能使物價下降，但是貨幣政策放松一定助長著物價上升，說明貨幣政策放松是有約束的，至少在明年上半年很難放松?？紤]到這次豬是供給側(cè)的問題，特別是能繁母豬的下降，改變了豬周期。
也就是說，豬肉價格不是6個月一個周期了，很可能會長一點。能繁母豬恢復(fù)起來，然后再生下小豬，小豬再變成成品豬，時間預(yù)計長一點。物價上漲的態(tài)勢和較高物價水平預(yù)計將維持兩到三年。這種情況下，貨幣政策的放松受到影響，惟有的變化是財政擴(kuò)張。
財政擴(kuò)張，預(yù)計明年的財政收入壓力較大，擴(kuò)大財政只有擴(kuò)大赤字，赤字率可能在3%以上，今年2.8%提到3%，這是中央財政。其實地方財政已經(jīng)在擴(kuò)大，請大家注意，現(xiàn)在允許2019年到2022年三年中間，當(dāng)年地方政府的預(yù)算可以在不超過當(dāng)年新增債務(wù)限額60%以內(nèi)提前使用下一年新增債務(wù)額度，這意味著當(dāng)年的地方政府財政開支可以擴(kuò)大到預(yù)算的160%。今年開始發(fā)行2020年的地方專項債，這會加大基建的投資，以此來頂住經(jīng)濟(jì)下行、頂住去杠桿。
與此同時，從財政政策方面看今年的減稅空間不大，進(jìn)一步減稅的空間不大，但減費還有空間。最重要的政策是國企股權(quán)現(xiàn)在開始劃轉(zhuǎn)社保，現(xiàn)在劃了10%，今后會繼續(xù)加大比例，相應(yīng)的騰出空間可以給企業(yè)減低社保費負(fù)擔(dān)。
所以明年政府在基礎(chǔ)設(shè)施投資會加大，反映中國一個傳統(tǒng)邏輯，中國經(jīng)濟(jì)在出口導(dǎo)向情況下，出口是引領(lǐng)投資的，當(dāng)出口好明顯就投資，訂單好明年就增工人、增設(shè)備、增廠房。當(dāng)出口不好，投資自然萎縮。這時候就要政府投資，當(dāng)?shù)胤秸疀]錢就要中央政府投資。
我們也注意到今年發(fā)改委開始公布明年的投資項目，其中鐵公基最大的是開工建設(shè)成都到拉薩的鐵路。未來中國的經(jīng)濟(jì)會是什么樣？也跟剛剛看的世界經(jīng)濟(jì)一樣，有博弈，有短期因素、長期因素。
從長期因素來看是這三個因素，請大家關(guān)注，也是市場上的一個熱點。第一個，5G建設(shè)和商用化。第二個，制造業(yè)升級，特別是智能制造。第三個，服務(wù)業(yè)崛起。這是人口老齡化、居民收入提高必然的反映。大家看到這幾年增長最快的是教育、醫(yī)療、旅游、休閑這些高端服務(wù)業(yè)。
這些都是中國增長的希望，但現(xiàn)在傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)還比較大，這些增長點還不足以撐起整個經(jīng)濟(jì)。未來中國宏觀經(jīng)濟(jì)的主要調(diào)控，是為它們創(chuàng)造一個合適的環(huán)境，使它快快長大。如果它能長大變成參天大樹，中國的發(fā)展與增長就可持續(xù)。
怎么長大？過去四十年改革開放，不僅僅是中國經(jīng)濟(jì)快速增長成為第二大經(jīng)濟(jì)體的故事，更重要的是居民收入提高的故事，而這個提高主要是城市化。中國經(jīng)濟(jì)仍處在城市化進(jìn)程之中，因為目前城市化率只有60%，其中又有20%的人是半城市化人口——農(nóng)民工。過去經(jīng)驗一直表明，城市化率水平提高也是居民收入提高的過程。加大城市化率，就能增加供給，也增加消費。
很簡單，我們計算了一下。農(nóng)民工在城市的收入只有30%消費，70%是匯到家里蓋個漂亮的房子，但蓋個漂亮的房子在那兒坐著喝西北風(fēng)嗎？沒辦法，還是得出來打工，于是漂亮的房子沒有資產(chǎn)收益，變成閑置。如果農(nóng)民工市民化，他的消費、他在城里的收入會大部分花在城市；如果農(nóng)民工市民化，他的土地收入會減弱，土地便能集中經(jīng)營、集約化經(jīng)營。在集約化經(jīng)營中，農(nóng)村的資產(chǎn)會獲得某種收益，而這個收益轉(zhuǎn)成消費支撐他在城里買車、買房。
2018年開始，300萬人口城市戶籍放開，500萬人口以下城市重點人口放開戶籍，包括北上廣深的一線重點城市積極落實戶籍積分制度。昨天剛剛國辦、中辦出臺了新的政策，繼續(xù)加大力度。我們認(rèn)為這有利于增加中低收入階層收入，也有利于擴(kuò)大城市消費。
政策要求2020年完成1億農(nóng)民工市民化。隨著農(nóng)民工市民化，以及進(jìn)一步城市化，農(nóng)民對土地減少，有利于提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率，也有利于城市增加住宅用地供給。土地法已明確，農(nóng)村集體建設(shè)用地入市，這將增加農(nóng)民的財產(chǎn)性收入。
說句老實話，我做中國宏觀經(jīng)濟(jì)四十多年了，一直在國家體制內(nèi)工作。改革開放是中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展最基本的動力。什么叫改革開放？就是調(diào)動積極性。我們看未來，要促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長也唯有繼續(xù)堅持改革開放。農(nóng)民工市民化不僅僅是經(jīng)濟(jì)問題，因為農(nóng)民還需要身份，這也是社會問題、文化問題、生態(tài)問題。
因此必須深化“五位一體”改革，只有深化改革，破除束縛，積極性才能得到煥發(fā)，才能使中國經(jīng)濟(jì)增長可以維持。明年是“十三五”計劃收官之年，也是全面建成小康社會之年，后年要開啟“十四五”計劃。所以我們預(yù)計“十四五”期間，為了經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長，改革是重要方向。
以上是我的發(fā)言。謝謝！