記者|陳靖
繼上半年“賺嗨”后,券商三季度成績(jī)單依舊亮眼。
截至目前,所有上市券商三季報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)放完畢,其中,中信證券以前三季度578.12億元營(yíng)收和182.96億元凈利潤(rùn)成功拿下“雙冠”。
界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),今年前三季度,48家上市券商中,有39家營(yíng)收同比上升,9家營(yíng)收同比下降;35家券商凈利潤(rùn)同比上升,包括中信建投、國(guó)海證券等在內(nèi)的13家券商凈利潤(rùn)同比下降。
從已公布三季報(bào)的48家券商來看,前三季度營(yíng)收前五名依次是中信證券(578.12億元)、海通證券(348.39億元)、國(guó)泰君安(319.07億元)、華泰證券(269.07億元)和廣發(fā)證券(268.71億元)。值得一提的是,尚有財(cái)達(dá)證券、太平洋、華林證券、哈投股份、錦龍股份、華創(chuàng)陽安、華鑫股份、國(guó)盛金控營(yíng)收尚不足20億元。
從凈利潤(rùn)排名上看,中信證券(182.96億元)再度奪魁,此外,排在前五的還有海通證券(127.64億元)、國(guó)泰君安(119.37億元)、華泰證券(112.47億元)和廣發(fā)證券(95.49億元)。值得注意的是,還有19家券商前三季度凈利潤(rùn)未突破10億元。
中信證券再次問鼎雙科冠軍, 中信建投增收不增利
前三季度,頭部公司業(yè)績(jī)更為穩(wěn)健,“強(qiáng)者恒強(qiáng)”優(yōu)勢(shì)凸顯。
營(yíng)收方面,中信證券、海通證券、國(guó)泰君安三家營(yíng)收超300億元,其中,中信證券三季度營(yíng)收最高,為578.12億元。另外,超200億元的還有華泰證券、廣發(fā)證券、中國(guó)銀河、申萬宏源、招商證券、中金公司、中信建投,營(yíng)業(yè)收入分別為269.07億元、268.71億元、261.03億元、248.91億元、217.82億元、216.86億元、206.11億元。
在營(yíng)收增速方面,共有9家券商出現(xiàn)同比下降,其中,華安證券(-11.17%)、天風(fēng)證券-(15.00%)、錦龍股份(-34.83%)等跌幅超10%。
凈利潤(rùn)方面,共4家券商邁過百億大關(guān),分別為中信證券(182.96億元)、海通證券(127.64億元)、國(guó)泰君安(119.37億元)和華泰證券(112.47億元)。
凈利增速方面,35家券商凈利同比增長(zhǎng),其中,中原證券、國(guó)盛金控、太平洋三家增長(zhǎng)幅度在100%以上。此外,增速超50%的還有東方財(cái)富(83.47%)、浙商證券(54.61%)、財(cái)達(dá)證券(52.07%)、中金公司(51.70%)。
值得一提的是,截至目前,中信證券不僅問鼎營(yíng)收、凈利潤(rùn)的“雙科冠軍”,還是前三季度唯一一家營(yíng)收過500億大關(guān)的券商。但是,一直追趕“老大哥”的中信建投業(yè)績(jī)卻踩下“急剎車”,凈利潤(rùn)規(guī)模被甩開100億元以上。
前三季度,中信建投實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入206.11億元,同比增長(zhǎng)29.96%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)72.58億元,同比下降3.11%,降幅較上半年又有所擴(kuò)大。截至6月底,中信建投歸母凈利潤(rùn)為45.29億元,同比下降1.08%。
中信建投增收不增利主要系營(yíng)業(yè)支出增長(zhǎng)較快,前三季度,中信建投營(yíng)業(yè)支出為114.31億元,較去年同期62.72億元同比暴增82.25%,其中業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用同比多增11.3億元,其他業(yè)務(wù)成本多增43.25億元。
在頭部券商中,僅有中信建投的歸母凈利潤(rùn)同比增幅為負(fù),目前仍未扭轉(zhuǎn)頹勢(shì),其與中信證券的差距也越來越大。
券商板塊前三季度股價(jià)下跌超14%,基本面和持倉錯(cuò)配?
盡管三季報(bào)交出一份優(yōu)異的成績(jī)單,但券商板塊前三季度的股價(jià)表現(xiàn)卻與之不相匹配,整體下跌超14%。在業(yè)內(nèi)人士看來,處于相對(duì)低估值且基本面向好的券商板塊配置價(jià)值明顯。
國(guó)泰君安非銀組最新觀點(diǎn)指出,券商指數(shù)在2021年三季度上漲3.65%,單季基金持倉比例與上季度持平為2.76%,板塊仍延續(xù)2019二季度以來的低配態(tài)勢(shì),目前配置比例處于歷史低位,在基本面和持倉比例錯(cuò)配狀態(tài)下,未來配置比例提升空間較大。
開源證券指出,考慮到三季度A股和港股明顯下跌,而2020年三季度又是高基數(shù),上市券商累計(jì)凈利潤(rùn)仍實(shí)現(xiàn)同比20%以上增速,行業(yè)依然保持了較強(qiáng)景氣度??紤]2020四季度盈利低基數(shù),行業(yè)全年增速或超30%。財(cái)富管理和資產(chǎn)管理仍是行業(yè)盈利增長(zhǎng)最大看點(diǎn)。
中泰證券指出,2021年以來市場(chǎng)交投活躍度提升,基金發(fā)行規(guī)模實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),注冊(cè)制穩(wěn)步推行,證券行業(yè)景氣度提升,龍頭券商各業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯。
光大證券認(rèn)為,當(dāng)前在資本市場(chǎng)改革和發(fā)展的背景下,A股市場(chǎng)成交活躍,券商行業(yè)財(cái)富管理、投資業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)快速發(fā)展,低估值的券商板塊有高的配置性價(jià)比。在配置上建議關(guān)注兩條主線:一是綜合實(shí)力突出、護(hù)城河優(yōu)勢(shì)明顯的龍頭券商;二是財(cái)富管理大時(shí)代下具有差異化競(jìng)爭(zhēng)力的券商。
東方證券研報(bào)分析認(rèn)為,2021年三季度券商板塊公募持倉比例大幅觸底反彈,是2019年三季度以來的首次。通過計(jì)算靈活配置型、偏股型與普通股票型(最能反映公募基金持倉風(fēng)格與主觀配置意愿的基金類型)公募基金的重倉持倉明細(xì)情況,截至2021年三季度,券商板塊的公募重倉股持倉占比0.61%,環(huán)比2021年二季度的0.11%觸底回升。
該研報(bào)認(rèn)為,券商板塊持倉大幅觸底反彈,隨著政策利好的接踵而至,板塊情緒望保持高位。整體來看,機(jī)構(gòu)資金對(duì)非銀板塊的配置仍然較低,意味著后續(xù)上漲動(dòng)能充足,部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的配置性價(jià)比日趨凸顯。