記者|戈振偉 徐詩琪
編輯|林騰
電子煙龍頭思摩爾的護城河，正被比亞迪軍團的“鐵蹄”快速突破。
近日，比亞迪電子正式推出陶瓷霧化芯（陶瓷芯）技術品牌標識“BEEM CORE”。在這項看起來并不起眼的技術發(fā)布背后，電子煙代工領域，正在迎來一次行業(yè)轉折點。
陶瓷芯是電子煙的核心部件，陶瓷芯能將煙油加熱成用戶吸進嘴中的“煙”，決定了電子煙的抽吸體驗。
過去幾年，擁有陶瓷芯技術先發(fā)優(yōu)勢的思摩爾，成為了最大受益者，同樣也是其橫行于電子煙市場的殺手锏。
在生產(chǎn)陶瓷芯的廠商中，思摩爾國際以18.9%的市場份額位居電子煙代工龍頭，而第2-5名的市占率合計僅14%。
然而隨著跨界對手比亞迪的到來，以及對陶瓷芯技術的逐步破解，思摩爾的王者光環(huán)似乎正在打破。
消極的市場情緒正在籠罩這家公司。在資本市場上，思摩爾股價自1月份以來不斷下行，市值已經(jīng)腰斬。然而比亞迪電子卻在11月以來，公司股價從22港元一路高漲50%，最高突破了33港元大關。
一邊是在消費電子上擁有更強經(jīng)驗實力和技術的比亞迪，另一邊則是在陶瓷芯技術上“一招鮮”的思摩爾。
隨著最關鍵的陶瓷芯“城墻”逐漸被比亞迪攻破，思摩爾在電子煙的鐵王座還能持續(xù)多久？
陶瓷芯技術壁壘為何不高?
“陶瓷芯的自動化程度更高，能夠大規(guī)模量產(chǎn)，（比亞迪進入）對行業(yè)影響會非常明顯，有望打破現(xiàn)有格局?！彪娮訜煷怪泵襟w格物消費創(chuàng)始人馬偉民對界面新聞評價說，比亞迪電子是目前對思摩爾國際最具挑戰(zhàn)性的競爭者，它推出陶瓷芯符合行業(yè)邏輯。
煙油和霧化芯組是電子煙的核心，因為調(diào)配制成的煙油相對簡單，霧化芯就成了電子煙的“心臟”。它通過加熱將煙油霧化，產(chǎn)生的蒸汽與空氣混合后成為氣溶膠，這便是用戶吸入口中的“煙霧”。
棉纖維與陶瓷，是兩種主流的霧化芯加熱材料。棉芯是早期電子煙常用的材料，特點是導油性好（利于抽吸體驗），棉花成本低廉，但其制造穩(wěn)定性和產(chǎn)品一致性較差。
比亞迪電子早前已有棉芯產(chǎn)品面世，例如今年為電子煙品牌藍沛代工的一款“油芯分離”產(chǎn)品，其煙彈售價僅49元一盒，比使用陶瓷芯的悅刻便宜了一半。
棉芯之后，綜合性能更優(yōu)的陶瓷材料出現(xiàn)了，它平衡了產(chǎn)品性能與成本，能夠實現(xiàn)更穩(wěn)定的自動化、大規(guī)模量產(chǎn)。
在電子煙爆發(fā)期，產(chǎn)品供不應求，率先研發(fā)出性能優(yōu)良的陶瓷芯的思摩爾國際，就借此搶占了大部分市場。其陶瓷芯可以做到每小時7200顆的產(chǎn)能，但自動化棉芯生產(chǎn)線只能做到1800顆。
“陶瓷芯沒有太高技術含量，它是存在一定‘Know-How’，但能用人力與時間去彌補。”一位頭部電子煙企業(yè)負責人對界面新聞說。
作為電子煙“心臟”的陶瓷芯，其“Konw-How”主要在于燒制出的陶瓷孔徑，只有氣孔細密而高強度的陶瓷才能產(chǎn)生良好的抽吸感。按照上述人士說法，這些技術能力對于大手筆、大投入的比亞迪電子來說，很快就能補足。
比亞迪電子在2019年10月申請了《一種多孔陶瓷及其制備方法和應用》的發(fā)明專利，于今年推出自研陶瓷芯品牌。
“做陶瓷芯本身不是一件太難的事情，關鍵還要看其配方本身霧化還原水平和體驗的愉悅度。比亞迪（做的陶瓷芯）目前來看，是為了提高裝配效率和裝配作業(yè)的一致性和穩(wěn)定性。”另一位小型電子煙品牌負責人對界面新聞介紹說。
上述負責人認為，未經(jīng)市場檢驗，目前還無法斷定其陶瓷芯的技術先進性。但能肯定的是，比亞迪電子的品牌背書與制造能力，能在市場上激起水花。
“從未來趨勢來看，電子煙生產(chǎn)肯定是自動化程度越高越好，比亞迪電子想做一個顛覆式的創(chuàng)新，它會把自動化程度無限接近于100%。”馬偉民說。
比亞迪的野心
“比亞迪的陶瓷芯技術雖然起步比較晚，但從目前測試的情況來看，已經(jīng)優(yōu)于絕大多數(shù)市面上的陶瓷霧化芯”，一家電子煙公司負責人對界面新聞記者說。
比亞迪電子目前共有五大業(yè)務板塊：組裝、零部件、智能產(chǎn)品、汽車智能系統(tǒng)、醫(yī)療（口罩），2020年占總營收比例分別為43%/24%/13%/2%/18%。低附加值的組裝業(yè)務近幾年來比例降低，公司在更高利潤的汽車和智能產(chǎn)品上尋找增長空間。
電子煙被視作最重要的增長引擎。盡管還面臨著政策上的不明朗，但它仍是門好生意。思摩爾國際面向企業(yè)產(chǎn)品的毛利率可達40%以上，而比亞迪電子傳統(tǒng)的組裝業(yè)務毛利率僅4%左右，10倍的利潤差距，足夠誘人。
根據(jù)公開信息，比亞迪電子對電子煙的布局從2018年就已開始。
2019年，比亞迪電子完成了市場分析和產(chǎn)品設計，大部分產(chǎn)品成型，但產(chǎn)品即將落地時趕上了2020年初的疫情，公司工作重心便轉到了口罩機。
口罩產(chǎn)能飽和后，比亞迪電子繼續(xù)向電子煙發(fā)力，并由CEO親自帶隊。2020年第二季度，公司完成了包括霧化煙具、陶瓷芯、煙彈的打樣，隨著陶瓷霧化芯和煙彈系統(tǒng)研發(fā)成功，公司開始進行專利布局。
今年5月的一份調(diào)研紀要顯示，比亞迪電子表示，公司電子煙產(chǎn)品“在技術上有獨特的地方，包括陶瓷的孔”，通過不斷調(diào)整參數(shù)，達到了客戶對香味、甜味、飽滿度的要求。“有些技術申請了專利，有些Know-How屬于機密沒有申請專利。”比亞迪電子管理層說。
電子煙的構造相比絕大多數(shù)電子產(chǎn)品都要簡單，技術以外，生產(chǎn)商的量產(chǎn)能力、穩(wěn)定性都是品牌客戶看重的要素。比亞迪電子曾對外表示，公司投入了近600工程師參與研發(fā)，在產(chǎn)能上投入了40條產(chǎn)線，單條產(chǎn)線每秒可產(chǎn)1顆煙彈，滿負荷下日出貨量可達400萬支。
到2021年，比亞迪電子已與部分國內(nèi)品牌合作，推出了“棉芯”型電子煙。而自研陶瓷芯的面世，意味著比亞迪電子能奪得更多客戶，實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。
“我們研發(fā)團隊走訪了很多代工工廠，最終還是決定選擇比亞迪。主要是因為比亞迪電子作為傳統(tǒng)代工巨頭，在加工制造優(yōu)勢更大”，ICE暴雪相關負責人解釋與比亞迪合作的原因。
比亞迪電子在三季報業(yè)績交流會上表示，公司新的陶瓷芯產(chǎn)品已經(jīng)運用于海外大客戶產(chǎn)品，如進展順利，明年海外大客戶會貢獻可觀的收入。
思摩爾的好日子還有多久？
深圳被稱作“全球霧谷”，這里生產(chǎn)并出口了全球95%以上的電子煙及配件。
思摩爾國際是深圳千千萬萬電子煙作坊中脫穎而出的佼佼者。
2007年，深圳思摩爾公司開始涉足電子霧化設備，是最早進入電子煙行業(yè)的企業(yè)之一。其發(fā)展大致經(jīng)歷三個階段：2007-2014年，創(chuàng)立與發(fā)展期，期間于2012年開始出口美國；2015-2017年，出口業(yè)務高速增長期，期間將第一代陶瓷加熱技術引進市場；2018年至今，技術領先進一步穩(wěn)固龍頭地位，于2020年7月掛牌港交所。
讓公司一路高歌猛進的原因，正是陶瓷芯。思摩爾國際在2016年研發(fā)出第一代“FEELM”陶瓷芯技術，構建了自己的專利護城河，從而綁定了一批優(yōu)質(zhì)大客戶。公司收入也由2016年的7.1億元增長至2020年的100.1億元，年化增長70%，市值一度超過4000億人民幣。
但作為全球最大的電子煙制造商，思摩爾國際龍頭一哥的地位看似穩(wěn)固，今年的日子卻不太好過。
其股價自1月份以來不斷下行，市值已經(jīng)腰斬。這其中，除了受政策風向影響的市場情緒波動，更重要的原因是市場競爭愈發(fā)激烈，巨頭入場挑戰(zhàn)。后來者在資金儲備和技術研發(fā)實力上不遑多讓。
立訊精密也在今年8月涉足電子煙代工，成立了子公司立鼎電子，經(jīng)營范圍包括電子煙、可穿戴智能設備、集成電路芯片等，并已有電子煙相關專利布局。
東吳證券在研究報告中分析稱，綜合來看，比亞迪電子擁有和思摩爾競爭的實力，由于電子煙行業(yè)仍處于發(fā)展早期，格局未定，競爭激烈，比拼的是廠商對核心技術的理解，比亞迪電子有望憑借自身在陶瓷等領域的積累獲取一定份額，成為行業(yè)重要玩家。
不過短期內(nèi)，思摩爾國際的確能憑借專利布局上的先發(fā)性保持優(yōu)勢。
界面新聞搜索國家知識產(chǎn)權局網(wǎng)站顯示，思摩爾國際的主體深圳麥克韋爾科技有限公司，目前共有547條電子煙相關有效專利，其中發(fā)明專利有191條，154條實用新型專利。
而比亞迪（包括深圳、惠州等多家子公司）的電子煙相關有效專利有18條，其中發(fā)明專利3條，實用新型專利15條，后者的含金量較發(fā)明專利低。不過，此前比亞迪電子曾在調(diào)研中透露，公司已有近100項專利在申請當中。
專利數(shù)量懸殊，也意味著比亞迪電子可能面臨侵權的風險。思摩爾國際曾表示，市面上的陶瓷芯可能有一定侵權風險。公司今年10月已在海外發(fā)起了“337調(diào)查”，控訴公司陶瓷芯的3項專利和1項商標被侵權。不過在國內(nèi)尚未提起過訴訟。
除技術壁壘外，思摩爾國際與頭部電子煙品牌的深度綁定，也讓比亞迪難以突破。VUSE（英美煙草旗下品牌）和悅刻是海內(nèi)外頭部品牌，也是思摩爾的大客戶，短時間內(nèi)，這一市場格局不會改變。
但長期看，國內(nèi)電子煙行業(yè)還在發(fā)展初期，海外的歐洲市場對電子煙相對開放，仍有擴展空間，市場遠未到定局。而電子煙產(chǎn)品的功能、技術路線也有許多待探索之處。
種種跡象表明，在電子煙這塊巨大的蛋糕面前，比亞迪電子內(nèi)部正緊鑼密鼓，一方面正提升核心技術，另一方面也不斷擴充產(chǎn)能，有意與思摩爾一較高下。
界面新聞在采訪調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)電子煙品牌，礙于供應鏈合作關系，都相對晦澀地表達比亞迪即將對思摩爾帶來的沖擊。
后來者趕超的案例在商業(yè)史上多次上演，面對比亞迪電子這個強勁對手，思摩爾國際顯然不能高枕無憂了。
電子煙品牌唯臻CEO王錦彬認為，雖然比亞迪電子布局電子煙業(yè)務不久，但以其強大的生產(chǎn)制造能力和完善的供應鏈配套體系，相信會后來居上，對思摩爾的沖擊不言而喻。
“等到比亞迪有足夠多的用戶數(shù)據(jù)后，陶瓷霧化芯雙雄逐鹿的趨勢一定會出現(xiàn)，屆時不論是新晉品牌還是傳統(tǒng)品牌的電子煙客群，在面臨可選擇性的同時，一定會有多方面的考量。”王錦彬說。