文|一刻商業(yè) 栗不旬

編輯|周燁

瑞幸咖啡翻身了。

近日，瑞幸債務(wù)重組計劃已經(jīng)獲得了美國聯(lián)邦法官同意，可以在美國實施。這也意味著陸正耀時期造假丑聞給瑞幸?guī)淼膫鶆?wù)、股東訴訟兩大難題已經(jīng)基本解決。

另一邊，陸正耀也有新動作。

據(jù)Tech星球報道，陸正耀旗下餐飲品牌趣小面正在尋求一輪融資，本輪融資趣小面估值10億元，預(yù)計融資1億元。

從徹底出局瑞幸到汽車帝國崩塌，陸正耀將餐飲行業(yè)作為退休前最后一戰(zhàn)，但這次，有過“前科”的陸正耀，能否再次獲得資本市場的信任還未可知。

陸正耀給自己總結(jié)了一套資本運作的萬能公式“陸式資本術(shù)”——抓住風(fēng)口、找對賽道、成立公司、巨額融資、燒錢擴張、急速IPO。

依靠這套資本運作公式，陸正耀先后把神州租車、神州優(yōu)車、瑞幸咖啡分別送上中國上海、中國香港和美國納斯達克資本市場；但也正式因為這套強悍的打法，讓陸正耀的商業(yè)帝國逐漸瓦解。

如今，瑞幸咖啡浴火重生，逐漸重回正軌，卻與陸正耀再也無關(guān)了。

根據(jù)新財富500富人榜的2020-2021年財富最快跌落50人統(tǒng)計中，陸正耀已經(jīng)縮水了接近200億元的財富。

陸正耀恐怕很難東山再起了。

陸正耀徹底出局瑞幸

瑞幸活過來了。一度陷入財務(wù)造假丑聞的瑞幸，很多人都以為將成為陸正耀創(chuàng)業(yè)生涯中一個失敗的符號。但如今不管是債務(wù)還是經(jīng)營層面，瑞幸都緩過來了。

近日，瑞幸咖啡發(fā)布公告稱，開曼群島大法院已批準(zhǔn)瑞幸咖啡的債務(wù)重組計劃。根據(jù)這一重組計劃，瑞幸將用3.2億美元現(xiàn)金和一些新債券解決其4.6億美元的可轉(zhuǎn)債重組問題，其中大鉦資本最新投資的2.4億美元及愉悅資本投資的1000萬美元將部分用于此項計劃。

根據(jù)瑞幸某高層的說法，這意味著，陸正耀時代的財務(wù)造假丑聞給瑞幸造成的債務(wù)、股東訴訟兩大難題已經(jīng)基本解決。

在經(jīng)營層面，瑞幸的表現(xiàn)亦有回暖趨勢，步入正軌。

2021年12月9日，瑞幸咖啡發(fā)布了未經(jīng)審計的2021年第三季度財報。財報顯示，瑞幸第三季度凈營收為23.502億元，較2020年同期的11.43億元增長了105.6%；與此同時經(jīng)營虧損也進一步縮小，第三季度瑞幸咖啡經(jīng)營虧損670萬元，而去年同期這一數(shù)字為4.625億元。

此外，2021年上半年，瑞幸總收入31.8億元，同比增長106%；自營門店運營利潤為4.2億元，門店運營利潤率達到16.3%。

可見，瑞幸一直在保持正向的發(fā)展趨勢，按此發(fā)展勢頭，瑞幸離扭虧為盈的時刻或許也將到來。

瑞幸的回血之路并不容易，要知道自從2020年4月瑞幸承認偽造財務(wù)報表到6月29日瑞幸咖啡退市，當(dāng)時瑞幸的市值只剩不到3.5億美元。陸正耀也在內(nèi)部斗爭中失勢離開了瑞幸。

但離開已經(jīng)一年多的前董事長陸正耀，一直試圖重回瑞幸，動作不斷。

據(jù)澎湃新聞報道，去年1月，瑞幸咖啡20余位中高層人員向董事會發(fā)出集體聯(lián)名信，列舉董事長兼CEO郭謹存在的幾大問題，要求罷免郭謹一的職務(wù)并改組管理層，名單中幾乎囊括了瑞幸咖啡所有分公司領(lǐng)導(dǎo)。

聯(lián)名信發(fā)出不久，郭謹一發(fā)布內(nèi)部公開信稱，該舉報是陸正耀刻意指使：“舉報信是在1月3日陸正耀、錢治亞等組織并主持起草，部分當(dāng)事員工不明真相，被裹挾簽字；公司治理和改革繼續(xù)推進，新管理層堅決和舊勢力徹底切割，并保持團結(jié)、透明、合規(guī)。”

另據(jù)中國網(wǎng)報道，去年9月初，有接近陸正耀債權(quán)方的人士透露，物美創(chuàng)始人張文中控制下的投資公司正在與中金、巴克萊和摩根士丹利等陸正耀所質(zhì)押股份的債權(quán)方接洽，計劃以“債轉(zhuǎn)股”形式入股瑞幸。隨后物美方面表示，該消息不實。

與此同時，另有自稱光大集團旗下“中國光實國際投資有限公司張姓總經(jīng)理的人士，以陸正耀“關(guān)聯(lián)方”的名義，致函中金、巴克萊和摩根士丹利等債權(quán)方企業(yè)及畢馬威，同樣要求“終止清盤程序”，并提出了全面收購正在被執(zhí)行清盤程序的瑞幸咖啡股權(quán)的訴求。針對此，有市場人士猜測，瑞幸前管理層可能試圖借助其他公司入股，實現(xiàn)間接持股瑞幸。

10月15日，瑞幸緊急拋出了股東權(quán)益計劃（俗稱“毒丸計劃），將實施股權(quán)攤薄反收購措施，賦予董事會可決定稀釋任何收購人所持股權(quán)的權(quán)利。在公告中，瑞幸直言該計劃就是為了應(yīng)對“針對瑞幸的惡意收購行為”，一旦計劃被觸發(fā)，將會顯著稀釋收購方所有權(quán)。

不久后，12月13日，瑞幸咖啡又發(fā)布了特別股東大會的公告，瑞幸98.5％公眾股東支持抵制前造假管理層回歸，可以說是獲得了壓倒性的支持。上述決議生效后，瑞幸咖啡股東將不得把公司股份轉(zhuǎn)讓給任何受限制的人，以及任何受限制人士亦不能轉(zhuǎn)讓公司股份，或此等受限制人士不得就合法或?qū)嶋H擁有的公司股份行使表決權(quán)。

一位接近瑞幸高層的人士告訴《財經(jīng)》記者，對于瑞幸來說，在股權(quán)層面要限制的始終是來自陸正耀、錢治亞的反攻，這個警惕一直存在。12月瑞幸修訂了章程條款，也是為了這一目的。

陸正耀一連串操作后，不僅沒有奪回絲毫股權(quán)和經(jīng)營權(quán)，反而讓瑞幸現(xiàn)任管理層更加嚴防以待，通過10月和12月的兩項組合拳，瑞幸實現(xiàn)了“股權(quán)鎖定”，也徹底切斷了陸正耀重回瑞幸之路。

陸正耀的小面創(chuàng)業(yè)進展不順

陸正耀并不甘心就此落幕，離開瑞幸不到一年的時間，轉(zhuǎn)身投入了餐飲行業(yè)。

2021年8月初，作為陸正耀退休前的最后一戰(zhàn)的新項目“趣小面”正式開業(yè)。根據(jù)陸正耀的表述，趣小面首批店面將達到106家，第二批店面要達到500家。

陸正耀曾帶領(lǐng)瑞幸在全國范圍內(nèi)瘋狂開店，并以超低價格抓住用戶，快速做大規(guī)模，市場不少聲音猜測，趣小面會是下一個瑞幸嗎？

但目前來看，在趣小面上，并沒有看到瑞幸的風(fēng)格。

首先是在價格上，并沒有將價格降到幾塊錢一碗迅速搶占市場，打折期非常短暫。據(jù)開菠蘿財經(jīng)報道，3.8折后、不到10塊錢一碗的面，只出現(xiàn)在門店的試營業(yè)期間。

據(jù)北京門店的店員介紹，目前主食均不打折，鹵味偶爾打折；趣小面不同城市的定價策略不同，比如熱賣的霸王臊子面在成都賣18元、在西安賣20元、在北京賣24元，定價均高于當(dāng)?shù)氐耐愋彤a(chǎn)品；且從趣小面目前的選址來看，大多位于寫字樓或美食廣場的B1層，意味著對標(biāo)的是更低客單價的檔口。

其次，趣小面也并未成功延續(xù)瑞幸開業(yè)初期瘋狂拓店的模式。據(jù)開菠蘿財經(jīng)統(tǒng)計，截至2021年10月9日，趣小面的正式營業(yè)和試營業(yè)門店共25家店，分布在15座城市中。

由此看來，趣小面的門店數(shù)量拓展速度是遠不如陸正耀當(dāng)初預(yù)期的。

據(jù)Tech星球報道報道，趣小面的拓展計劃分為兩批：第一批涉及北京、上海、廣州、深圳、杭州、廈門、濟南、天津、武漢、西安等14個一線或新一線城市；第二批從2021年8月18日開始，涉及福州、南昌、長沙、合肥等8個城市。但2021年9月初，趣小面第二批城市的拓展計劃已經(jīng)暫停。

目前從趣小面小程序來看，截至2022年01月04日，趣小面在全國共有34家店鋪營業(yè)，西安2家店鋪顯示休息中。西安或許是受當(dāng)前疫情的影響。

一位舌尖科技（趣小面）公司員工告訴Tech星球，目前基本處于全線虧損的狀態(tài)，該公司內(nèi)部員工還稱，現(xiàn)在主要是在調(diào)整廚房，如果改完廚房生意依然不好，再加上沒有產(chǎn)品更新的話，那未來還不好說。

畢竟面食和咖啡屬于兩個完全不同的賽道。瑞幸的打法并不適合趣小面，要想在和府撈面、遇見小面等一眾新銳面館中闖出名堂，趣小面需要新的思路。

也許是意識到了這一點，趣小面在菜單和品牌名稱上做了改變。

在正式運營不到3個月后，品牌宣布改名為“趣巴渝”，同時趣小面店內(nèi)銷售商品的品類也隨著品牌更名而增加，巴渝火鍋煲系列、霧都名小吃等新品加入到菜單上。

趣巴渝部分菜品，圖/趣巴渝微信小程序

消費者們翹首以盼陸正耀繼續(xù)成為面條界的“價格屠夫”，但目前來看，陸正耀還未上演他最擅長的價格戰(zhàn)，要知道，打價格戰(zhàn)需要充沛的資金做后盾，而這正是趣小面目前在尋求的。

據(jù)Tech星球報道，陸正耀旗下餐飲品牌趣小面正在尋求一輪融資，本輪融資趣小面估值10億元，預(yù)計融資1億元，但是由于投資人忌憚陸正耀的“前科”，考慮到風(fēng)險，資本對新項目的熱情并沒有很高。

資本市場是有記憶的，當(dāng)初的瑞幸財務(wù)造假退市，令許多投資人對陸正耀心有余悸，陸正耀若要打造面館界“瑞幸”的想法，似乎較難實現(xiàn)了。

汽車帝國只剩殘局

牽一發(fā)而動全身，自從瑞幸咖啡財務(wù)造假被曝出，陸正耀的整個“神州系”也幾乎瞬間崩塌。而在這一年之前，陸正耀還斥資近四十億，試圖打造一個更加完整的的汽車產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。

2018年底，神州優(yōu)車以39.7億元收購寶沃67%的股權(quán)，成為控股股東。當(dāng)時神州系旗下已經(jīng)擁有租車、打車業(yè)務(wù)，同時孵化了買買車、汽車金融業(yè)務(wù)。寶沃汽車的入局，可以助力神州系構(gòu)造一個從汽車制造、租售、二手車再到金融的閉環(huán)。

但近日，寶沃汽車價值22億的資產(chǎn)被查封。2021年12月8日，北汽福田收到寶沃寄送的《關(guān)于法院查封寶沃資產(chǎn)的公告》，因為無力償還欠款，寶沃汽車被查封的資產(chǎn)有機器設(shè)備、運輸設(shè)備、辦公設(shè)備、IT設(shè)備、工裝模具、其他設(shè)備、在建工程以及存貨，顯然寶沃汽車已經(jīng)無法實現(xiàn)正常運轉(zhuǎn)。

寶沃汽車是整個神州系崩塌的一個縮影，陸正耀的汽車帝國如今只留下一片殘局。

陸正耀自2007年創(chuàng)建神州租車，依靠陸正耀的拿手好戲就是“補貼戰(zhàn)”和當(dāng)時國內(nèi)汽車租賃行業(yè)快速發(fā)展的東風(fēng)，一路躋身行業(yè)頭部階梯。2014年，神州租車港股上市。

兩年后，2016年，神州優(yōu)車成立，陸正耀將神州專車的所有資產(chǎn)打包注入神州優(yōu)車，推動神州優(yōu)車在新三板掛牌上市。

神州系打造的過程，正符合陸正耀給自己總結(jié)了一套資本運作的公式——抓住風(fēng)口、找對賽道、成立公司、巨額融資、燒錢擴張、急速IPO。

市場稱呼陸正耀為“資本賭徒”，然而在任何的賭場上，都沒有永遠的贏家。2020年4月，瑞幸咖啡承認財務(wù)造假，次日神州租車盤中暴跌70%，導(dǎo)致神州租車采取緊急停牌措施；神州優(yōu)車也同樣大跌21%，一天之內(nèi)市值縮水近75億元。

神州租車CFO曹光宇彼時曾直言：“瑞幸事件對公司造成的影響，導(dǎo)致目前公司沒有再融資的可能了。”

此后，神州系開始走下坡路。

2021年3月22日，由于未能按期披露年報，神州優(yōu)車從新三板終止掛牌。直至摘牌，神州優(yōu)車也不愿公開自身業(yè)績，并不愿公開寶沃的財務(wù)狀況。

神州租車也沒逃過賣身、退市的命運。2021年2月，神州租車終達成協(xié)議，預(yù)計在7月完成私有化；3月，神州租車發(fā)布了完成私有化前的最后一份財報，財報顯示其在2020年凈虧損41.6億元；7月，神州租車完成私有化并退市。天眼查App顯示，累計被凍結(jié)17億元股權(quán)后，7月6日，神州優(yōu)車所持超52億股權(quán)再被司法凍結(jié)。

陸正耀造就的這個產(chǎn)業(yè)閉環(huán)和資本大網(wǎng)，讓整個神州系置于一種“牽一發(fā)而動全身”的境地。

據(jù)一刻商業(yè)了解，寶沃汽車讓陸正耀真正實現(xiàn)了汽車全產(chǎn)業(yè)鏈的閉環(huán)， 在這條汽車產(chǎn)業(yè)鏈中，神州專車可為用戶提供出行服務(wù)；神州租車的車輛可用于租車，也可給神州優(yōu)車服務(wù)；神州買車則解決了二手車處置問題；神州車閃貸等服務(wù)則為買車方提供了金融貸款等服務(wù)；寶沃汽車則既對外售賣，也能賣給神州租車。

正是這種緊密的聯(lián)系讓整個神州系一榮俱榮、一損俱損。隨著神州系在資本市場的幾顆棋子一一離場，陸正耀的汽車帝國隨之崩塌。

如今，陸正耀可謂難以翻身，想要東山再起，難上加難。