文|侃見財經(jīng)
新能源退潮正在加速,行業(yè)擠泡沫的階段即將來臨。
如同當年的共享經(jīng)濟一樣,盡管這兩年在資本的推動下新能源產(chǎn)業(yè)有了很大的進步,估值和邏輯也得以重構(gòu),但是相比于現(xiàn)在的股價,相當一部分企業(yè)已經(jīng)透支了未來三五年的成長空間,其估值已經(jīng)嚴重的高估。
由此判斷,未來兩年內(nèi)新能源板塊可能不會有大的行情,這個邏輯可以參考2021年的白馬賽道以及2020年半導體賽道。因此,“回歸”和“重構(gòu)”將會成為新能源行業(yè)的新常態(tài)。
對于上述觀點,市場也可能有不同的聲音,因為在“碳中和”以及燃油車禁售的大背景下,有觀點可能認為新能源依舊是未來十年乃至二十年的黃金賽道,那么這個立場是沒有問題的,但是短期內(nèi),過高的漲幅需要時間去消化,如同五年前的大出行行業(yè),以及最近兩年的共享空間。
眾所周知,2017年孫正義入局WeWork,短短一年多的時間里,孫正義就砸下了185億美元,當時原以為在資本的推動下,WeWork能在2019年實現(xiàn)上市,但是資本催熟的行業(yè),總會伴生著大量的泡沫。
直到今天,WeWork的市值僅有65億美元,而孫正義本人也為了這幾年的錯誤決定付出了沉痛的代價,包括出售持有的優(yōu)質(zhì)公司的股份以及巨額的借貸。
實際上,當下的新能源企業(yè)雖然賽道前景比較光明,但是其制約行業(yè)發(fā)展最基本的因素并沒有完全解決,復雜路況的自動駕駛、電池續(xù)航以及低溫下的儲能問題都是最大的制約因素,除非短期內(nèi)新能源車行業(yè)能在這些領域有現(xiàn)象級別的突破,否則想要改變未來兩三年擠泡沫的處境則是非常困難的。
當然,新能源行業(yè)目前被高估也并非少數(shù)人的認知,早在去年特斯拉的市值還在七八千億美元徘徊的時候,馬斯克就曾表達了特斯拉估值太高的言論。進入2021年第四季度之后,馬斯克更是套現(xiàn)了超過百億美金。
目前,新能源行業(yè)已經(jīng)開始趨于理性,如果從高位算起,“寧王”寧德時代跌幅已經(jīng)超過了20%,市值蒸發(fā)超過了2500億,且還沒有止跌的趨勢。實際上,為了匹配當下的估值,寧德時代也是“蠻拼”的。從2021年年初開始,寧德時代就開始了擴張之路,其中包括巨額的融資以及建廠。
據(jù)不完全統(tǒng)計,寧德時代2021年建廠不少于6個。2021年12月30日,寧德時代發(fā)布公告稱,擬在四川宜賓投資建設新的動力電池生產(chǎn)基地,投資額不超過240億元。實際上,自2019年起,寧德時代就開始在宜賓新建動力電池工廠,總投資約320億元,項目分六期建設。此次追加240億元投資后,投資規(guī)模達到660億元。
而寧德時代之所以要瘋狂地建廠,一方面是因為當下的風口原因,產(chǎn)能方面必須提升,另外一方面則就是為了匹配目前的市值。
根據(jù)寧德時代2021年三季報顯示,公司2021前三季度營收733.62億元,同比增長132.73%;實現(xiàn)凈利潤為77.51億元,同比增長130.9% 。其動態(tài)市盈率為121倍。從業(yè)績水平來看,很明顯寧德時代被高估了。
至于未來該估值會不會高估,那么就要在寧德時代繼續(xù)保持一個高增長的態(tài)勢兩年時間,其盈利水平才能匹配現(xiàn)在的估值(動態(tài)市盈率約為50倍左右)。
綜合而言,未來兩年以寧德時代為主的新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè),將會進入到一個新的階段,其估值將會被重構(gòu)。且隨著蘋果、特斯拉等企業(yè)在電池領域布局的加速,未來寧德時代的壓力也會增大。