文|光子星球 吳先之 文燁豪
編輯|王潘
脫虛向實從產業(yè)走向資本層面。
也沒人否認，互聯(lián)網行業(yè)正在面臨收縮，戴上緊箍的巨頭們不再肆無忌憚地橫向拓展。當BAT走下神壇時，制造業(yè)加速回歸才剛剛拉開帷幕。
1月21日，據36氪報道，吉利旗下手機公司星紀時代正與魅族為收購事宜接觸。吉利方面的回應是對市場傳聞不予置評，目前星紀時代高端手機研發(fā)業(yè)務正在有序開展，希望打造開放融合的生態(tài)伙伴關系。相較而言，魅族的回復似乎難掩欣喜：感謝對魅族的關心。
七年前，魅族曾完成了自己的第一筆戰(zhàn)略融資，彼時金主是阿里，總計6.5億美元的融資規(guī)模，有5.9億來自阿里。因為這筆投資，阿里在去年11月20日受到了國家市場監(jiān)督管理總局的處罰。誰曾想，如今半路殺出個吉利，準備打包全買了。
吉利并購魅族只是諸多制造業(yè)巨頭投資中的一個具象，在新能源走上風口的同時，我們看到無論是上游的寧德時代，還是下游的車企；不管是造車舊勢力，還是新勢力，他們業(yè)務一路狂奔的同時，也在通過投資布局加速成長。
投資不止有鞏固市場地位的考量，也有打通上下游的盤算。
寧王來襲
剛剛過去的2021年很有可能是新能源汽車產業(yè)鏈投融資最為活躍的一年。
數(shù)據顯示，去年全年新能源汽車共發(fā)生89起融資，這是繼2018年以來次高。而融資規(guī)模上，從已披露具體金額的情況看，投融資規(guī)模已創(chuàng)下歷年新高，2021年總額至少在1237億元以上。
數(shù)據來源：IT桔子
其中不乏十億，乃至百億級的融資事件，涵蓋電能、儲能、整車制造。
例如動力電池研發(fā)生產商、長城汽車電池部門前身——蜂巢能源，在7月完成了一筆102.8億元的B輪融資。上市公司陽光電源在6月完成一筆40億元規(guī)模的定增，擬將募集資金中的24.18億元投入年產100GW新能源發(fā)電裝備制造基地項目。
整車方面，隨著蔚小理成熟，先后登陸資本市場，資本開始向中腰部擴散，如哪吒、零跑、拜騰、愛馳，乃至明年量產的極氪都先后完成了規(guī)模不等的融資。
在諸多融資中，我們看到，行業(yè)內的巨頭出現(xiàn)了“企而優(yōu)則投”的情況，其中較為典型的是寧德時代。
數(shù)據來源：公開信息整理
早在2016年寧德時代便參投磷酸鐵鋰電池材料研發(fā)商普萊德，此后三年時間出手寥寥。2020年，隨著蔚小理走出生死線、傳統(tǒng)車企反戈，新能源行業(yè)競爭加劇，極大地刺激了鋰電池需求，于是在最近兩年寧德時代的投資頻率突然加速，去年總計發(fā)生27筆，達到峰值。
不同于互聯(lián)網巨頭“賽道式”投資，寧德時代所投標的大多與自身業(yè)務緊密相關?？梢愿攀鰹椋阂噪姵貫楹诵模蛏舷掠瓮卣?，并輔之以軟件、芯片、金融。
過去6年時間，寧德時代至少投了9家電池材料相關的企業(yè)，這其中包括鋰電與磷酸鐵礦等原材料供應商，也包括正極材料、電解液、磷酸鐵鋰電池等廠商。值得一提的是，9個標的中，除早期的普萊德與裕能新能源外，其余7家皆僅有寧德時代一個參投者。
向上游布局顯然是為了確保供應鏈，最近幾年寧德時代還在向產業(yè)鏈下游延展，其中一個重心便是能源服務，尤其是換電運營與服務商。
1月18日，寧德時代全資子公司時代電服發(fā)布換電服務品牌EVOGO(樂行換電)及組合換電整體解決方案時，外界也許并未注意到，去年上半年早已完成投資覆蓋。一方面通過投資升華新材、藍谷知慧新能源、云快充，形成了多位換電服務，另一方面并購電力系統(tǒng)規(guī)劃企業(yè)時代永福。
目前國內換電市場中，蔚來（部分電池主體為武漢蔚能）在私家車占據絕對優(yōu)勢，伯坦科技、北汽藍谷主要偏向運營車為主，而奧動新能源兩者兼有。上述企業(yè)中，武漢蔚能與藍谷智慧新能源（北汽藍谷換電運營主體）皆能看到寧德時代的身影。
能源服務之外，寧德時代還在不斷給車企加碼，試圖開拓第二戰(zhàn)線。
我們看到，新造車越來越不愿意看到，在上游出現(xiàn)了一個巨無霸——寧德時代。個別頭部車企為了供應鏈安全，不受制于人，嘗試引入新供應商。例如小鵬此前便將中航鋰電納入供應商體系，制衡寧德時代的意味十分明顯。
寧德時代看在眼里，自然不會坐以待斃。新造車離不開兩個要素“電”和“錢”，于是不少中腰部車企募資時，我們也能看到揮舞著支票的寧王。
除了2018年與一汽參與拜騰汽車5億美元B輪融資外，去年5-11月，愛馳、極氪、阿維塔、哪吒以及兩輪車制造商速珂智能先后完成了新一輪融資，而寧德時代皆參與其中，尤其是哪吒汽車數(shù)額不詳?shù)腄+輪，僅有寧德時代一家參投。
電池巨頭不止寧王，比亞迪近些年也頻頻出手，比如在剛剛過去的12月中，分別向銳成芯微與速騰聚創(chuàng)進行了戰(zhàn)略投資。前者是一家半導體代工與封裝企業(yè)，后者則是一家激光雷達環(huán)境感知和解決方案提供商。
寧王與比亞迪入局資本市場只是整個新能源風潮下的一個具象，還有一些車企也帶著各自目的來到投資市場。
光子星球梳理了儲能巨頭寧德時代、兩家自主品牌車企（比亞迪與吉利）、兩家新勢力（蔚來與小鵬），從數(shù)量上看，皆呈現(xiàn)相同趨勢。
數(shù)據來源：IT桔子
2019年因為整個行業(yè)跌入谷底，投融資活動低迷。最近兩年，因為電動車滲透率增長，相關企業(yè)投融資活躍度日盛一年。儲能需求催生了寧德時代與比亞迪，接下來，“四化”之爭或許會在車企間掀起一番資本大戰(zhàn)。
新舊勢力資本戰(zhàn)
其實，投融資的博弈并非只存在于供應鏈，在電池兩強博弈的過程中，造車新舊勢力間也在暗自較勁。
先看新勢力。作為風口上的豬，造車新勢力的一舉一動都被萬千媒體所矚目，以至于每當有投融資消息傳出，相關報道、分析就會鋪天蓋地而來。
以近年出手頻繁的蔚來資本為例，雖能明確看出投資方向以智能電動汽車產業(yè)為主軸，但時不時也會摻雜產業(yè)外的企業(yè)。
2020年2月，蔚來資本跟投石墨文檔B+輪融資，坊間一度傳出蔚來要打造車載辦公場景的消息。但其實蔚來資本并不等同蔚來汽車，二者或許更像是小米與順為資本的關系。
蔚來創(chuàng)始人李斌曾告訴光子星球：“蔚來資本的投資邏輯大多看向企業(yè)的業(yè)務模式與前景，將企業(yè)產品看作加分項而非必選項。”
即便蔚來資本頻頻出手，但其投資邏輯同蔚來汽車的造車業(yè)務并非完全耦合，彼此存在有一定的空間。但不可否認的是，蔚來資本近年瘋狂撒網，還是網住了幾條大魚。
2018年到2021年，蔚來資本曾多次注資激光雷達制造商Innovusion圖達通，而后者不負眾望交出了全球首批量產上車的高性能激光雷達——獵鷹激光雷達，成為蔚來今年第一季度交付的ET7的量產標配。
與蔚來不同，造車新勢力的另一員——小鵬汽車，投資項目不多，但筆筆皆有深意。
翻看小鵬汽車近年的投融對象，福迪汽車為整車廠，小鵬匯天主打低空載人飛行，一徑科技提供激光雷達解決方案，千掛科技則是主攻無人駕駛貨運場景。
顯然，小鵬投資邏輯背后，精準布局的產業(yè)鏈式打法十分明顯：拿下整車廠，解決硬件制造的桎梏；進軍自動駕駛賽道，技術與場景雙線并行；染指低空載人飛行領域，以高科技背書營銷造勢的同時，還能提前布局下一個未來。
因此，不管蔚來還是小鵬，投融資布局似乎都隱含著新勢力們當下的技術焦慮。
過往，新能源賽道的競爭遠沒有如今這般激烈，造車經驗欠缺的新入局者面對技術問題，更傾向于尋求合作伙伴加以解決。
然而，隨著新能源市場蓬勃發(fā)展，造車就此成為一件美事，一眾互聯(lián)網、科技企業(yè)紛至沓來，就連以往的合作伙伴，也逐漸展露出了司馬昭之心。
以供需并不平衡的動力電池領域為例，寧德時代憑借其產能優(yōu)勢，在合作中享有絕對的話語權。車企為保供應只得任由寧德時代綁定需求，共擔風險。
核心元件如此，核心技術亦然。威馬曾以失去自研自動駕駛的可能換取百度Apollo的自動駕駛技術，然而百度轉頭便與吉利合作成立集度，讓威馬陷入尷尬境地。
基于此，當手頭不再拮據，新勢力們自然會將錢砸向技術方面，畢竟誰也不愿一直上門拿電池、喝酒談芯片。
其實，陷入技術之爭的玩家并不只有造車新勢力。覬覦新能源賽道的老牌車企們，也正在加速出手布局。
盡管造車老炮們手握有供應鏈，但新能源汽車始終不是油車，過往的技術與資源不一定能復用。相反，一旦技術路線踏空，便很可能錯失最后的上車機會。
因此，不管是比亞迪，還是吉利，投資邏輯都在這幾年間逐漸調轉：比亞迪的胃口從鋰電池垂直產業(yè)鏈延伸向汽車板塊；而吉利則是由汽車多場景向新能源汽車歸一，衛(wèi)星、手機等都是其覆蓋的領域。
尤其是近兩年，傳統(tǒng)車企投融資步調明顯加速，且投資方向劍指其自身最為薄弱的芯片、自動駕駛領域。
面對不斷打下江山的造車新勢力，傳統(tǒng)車企也不得不下場，切入投資賽道，這也成為他們補齊短板的重要途徑。
結語
在上述背景下，回看吉利收購魅族一事，在當下的投融資愈發(fā)狂熱的車圈似乎不足為奇，畢竟早在去年9月吉利進軍手機市場的消息便已傳出。
彼時，鮮有人理解為何吉利會投身于手機賽道，畢竟當下市場需求早已收緊，蛋糕也早已被各大品牌瓜分殆盡，況且格力手機前車之鑒尚在，制造業(yè)出身的吉利并沒有理由入局。
但轉換思維，跨界造手機極有可能是為備戰(zhàn)智能網聯(lián)汽車戰(zhàn)場，二者同為智能場景，倘若生態(tài)耦合，朝向智能化轉舵的進程亦將加快。
早年，一眾互聯(lián)網巨頭深陷生態(tài)戰(zhàn)，大肆砸錢、拉幫結派，最終落得泡沫滿地，自身也走向離散。
現(xiàn)如今，“寧王”也好，造車新老玩家也罷，瘋狂投資更像是“實戰(zhàn)”，推動其頻繁出手、脫虛向實的并非長夢，而是近渴。畢竟當下的新能源賽道四方來襲，坐以待斃，很可能成為朝陽中的背景板。