文|港股解碼 無為
前言:
2022年春節(jié)前夕的資本市場,與往年有所不同的是,預(yù)制菜概念成為這個冬天最火爆的賽道之一。
線上、線下預(yù)制菜品類銷量如火如荼,資本市場預(yù)加碼預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)如雨后般春筍冒出,西貝董事長賈國龍放出豪言投資20億元搞預(yù)制菜,后有瑞幸咖啡創(chuàng)始人陸正耀擬通過“舌尖工坊”進(jìn)軍預(yù)制菜賽道,現(xiàn)有越來越多的券商為預(yù)制菜賽道站臺唱好。
在此背景之下,A股預(yù)選菜相關(guān)的題材及概念股,不管三七二十一,沾上“預(yù)制菜”的上市企業(yè)先漲為敬,投機(jī)情緒高漲。
那么,在股價論英雄的當(dāng)下,誰是預(yù)選菜概念股中最受歡迎的呢?另外,預(yù)制菜賽道中,又有哪些參與者呢?
預(yù)制菜江湖:百舸爭流,各顯神通
在上篇預(yù)制菜專題開篇中,財(cái)華社已經(jīng)指出目前預(yù)制菜行業(yè)尚處發(fā)展初期,預(yù)制菜細(xì)分賽道眾多,覆蓋農(nóng)、農(nóng)蔬、畜、禽、水產(chǎn)等細(xì)分賽道,市場參與者眾多且較為分散,市場集中度也不高??梢哉f,目前預(yù)制菜行業(yè)正呈現(xiàn)出百舸爭流千帆競的業(yè)態(tài)。
需要注意的是,目前,預(yù)制菜行業(yè)具備全國性、全渠道、全系列的預(yù)制菜龍頭企業(yè),還未出現(xiàn)。譽(yù)有“預(yù)制菜第一股”味知香(605089.SH),也只不過是一家地域性的預(yù)制菜企業(yè)。截至2020年,味知香近96%的收入來源是華東地區(qū)。
目前,國內(nèi)對預(yù)制菜并沒有標(biāo)準(zhǔn)的分類與定義,亦對預(yù)制菜參與者行業(yè)劃分也沒有一個標(biāo)準(zhǔn)化的指引。對此,財(cái)華社對當(dāng)前券商研報進(jìn)行大致的梳理,將預(yù)制菜參與者大體分為五類:
一是,以味知香、蒸燴煮、聰廚、珍味小梅園等一眾以專門做預(yù)制菜的企業(yè);二是,以圣農(nóng)發(fā)展、國聯(lián)水產(chǎn)、龍大美食、得利斯為代表的農(nóng)牧水產(chǎn)類上市企業(yè);三是,以安井食品、三全食品、千味央廚等為代表的速冷食品上市企業(yè);四是,西貝、海底撈、真功夫、吉野家、全聚德為代表的連鎖餐飲企業(yè);五是以盒馬生鮮、叮咚買菜、每日優(yōu)鮮、美團(tuán)買菜等為代表的生鮮商超新零售平臺。
值得注意的是,在預(yù)制菜賽道中的這五類企業(yè),因各自聚焦細(xì)分領(lǐng)域、產(chǎn)品及渠道的模式不同,存在各自的優(yōu)劣勢。
以專門從事預(yù)制菜企業(yè)為例,由于此類企業(yè)由于深耕預(yù)制菜市場多年,往往運(yùn)用模式相對簡單,聚焦幾個品類豐富的菜系持續(xù)深耕,產(chǎn)品定位及渠道布局更貼近客戶對“預(yù)選菜”的需求。風(fēng)險也很明顯,例如,過度依賴地域性收入,上游原料布局及話語權(quán)較弱等等。
以“預(yù)制菜第一股”味知香為例,味知香深耕預(yù)制菜12年,精耕渠道,成功打造“味知香”和“饌玉”兩大品牌,產(chǎn)品覆蓋至肉類、水產(chǎn)類、煲湯類及小食類四大細(xì)分賽道,成為目前預(yù)制菜行業(yè)領(lǐng)跑者。目前,公司規(guī)模較小,在渠道、原材料等方面功力尚需提升。
農(nóng)牧水產(chǎn)企業(yè)方面,在上游原材料話語權(quán)明顯,對原材料的特性更為了解,成本優(yōu)勢突出,工業(yè)化生產(chǎn)基礎(chǔ)扎實(shí)。此外,農(nóng)牧水產(chǎn)企業(yè)在盈利水平較高的深加工產(chǎn)品領(lǐng)域都有所布局,供應(yīng)鏈較為完整,在生產(chǎn)的調(diào)理制品及料理包類產(chǎn)品優(yōu)勢突出。但是,農(nóng)牧水產(chǎn)行業(yè)種類眾多且競爭較大,各大企業(yè)仍以深耕自身熟悉的細(xì)分賽道位置。
以國聯(lián)水產(chǎn)為例,依托自身在水產(chǎn)對蝦及羅非魚領(lǐng)域的牌照優(yōu)勢,布局水產(chǎn)種苗、飼料、養(yǎng)殖、加工、銷售等全產(chǎn)業(yè)鏈。其中,預(yù)制菜亦是國聯(lián)水產(chǎn)近些年布局的一環(huán)。
速冷食品企業(yè)方面,速度食品企業(yè)依托強(qiáng)大的冷鏈物流及渠道分銷能力,打響了品牌知名度,并依托品牌優(yōu)勢及研發(fā)能力將業(yè)務(wù)版圖向其他食品加工領(lǐng)域延伸。劣勢方面,對上游原材料話語權(quán)不強(qiáng),以及對企業(yè)供應(yīng)鏈及營銷的成本管理能力要求較高。
以安井食品為例,依托自身在速凍食品領(lǐng)域龍頭優(yōu)勢,逐步向預(yù)制菜行業(yè)發(fā)力,推出“凍品先生”子品牌聚焦快手菜。目前,安井食品以“凍品先生”和“安井”兩大品牌搭建的預(yù)制菜產(chǎn)品多達(dá)幾十種。
連鎖餐飲企業(yè)方面,連鎖餐飲企業(yè)是預(yù)制菜市場需求的主力軍。這主要是使用
預(yù)制菜可以減少餐飲連鎖企業(yè)的人工成本,縮小后廚面積,提升出餐效率,保證產(chǎn)品口味穩(wěn)定,提升食品安全質(zhì)量保證。其中頭部連鎖餐飲企業(yè)預(yù)制菜使用比例已經(jīng)較高,真功夫、吉野家、西貝、小南國等企業(yè)預(yù)制菜食用占比高達(dá)80%以上。
值得一提的是,新冠疫情的爆發(fā),不少企業(yè)為了自救,紛紛進(jìn)軍預(yù)制菜行業(yè),推出預(yù)制菜品。例如,西貝推出了預(yù)制菜品牌“賈國龍功夫菜”,海底撈推出了“開飯了”半成品菜肴、自熱火鍋等產(chǎn)品。
因此,隨著未來越來越多的餐飲企業(yè)加入預(yù)制菜行業(yè),預(yù)制菜賽道將顯得更加擁擠,行業(yè)競爭潛在的不確定風(fēng)險明顯增加。
生鮮商超新零售平臺方面,以盒馬鮮生、每日優(yōu)鮮、多多買菜、美團(tuán)買菜、永輝超市等為代表的生鮮商超新零售平臺,雖然在預(yù)制菜行業(yè)的上游及中游優(yōu)勢不明顯,但貴在下游C端消費(fèi)者市場優(yōu)勢凸顯。首先,新零售平臺的主要消費(fèi)人群與預(yù)制菜C端消費(fèi)者重合度高,積淀的消費(fèi)大數(shù)據(jù)更有利于洞察消費(fèi)者喜好,可進(jìn)行精準(zhǔn)銷售。
預(yù)制菜風(fēng)口:速冷食品企業(yè)慘遭“拋棄”
隨著新春佳節(jié)的臨近,以及就地過年氛圍的持續(xù)上升,預(yù)制菜不僅成為人們茶余飯后熱談的話題,亦是股市預(yù)制菜概念股股價飆升的重要催化劑之一。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2022年1月24日,過去三個月時間里,預(yù)制菜指數(shù)以8.8%的漲幅,大幅跑贏上證、深指及創(chuàng)指三大指數(shù)。其中,預(yù)制菜行業(yè)五類玩家中,漲幅趨于領(lǐng)跑的是農(nóng)牧水產(chǎn)企業(yè)及餐飲相關(guān)的企業(yè)。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2022年1月24日,年初至今預(yù)制菜指數(shù)30家成分股中,漲幅超過10%企業(yè)有五家,分別為是得利斯、國聯(lián)水產(chǎn)、金陵飯店、福成股份、同慶樓,漲跌幅分別為+74.58%、+64.46%、+26.75%、+15.1%及+12.9%。其中,得利斯、國聯(lián)水產(chǎn)及福成股份為農(nóng)牧水產(chǎn)企業(yè),而同慶樓及金陵飯店為酒店餐飲企業(yè)。
然而,在預(yù)制菜風(fēng)口之中,預(yù)制菜概念漲跌分化十分明顯,預(yù)制菜專業(yè)戶味知香,以及安井食品和千味央廚在內(nèi)速冷食品企業(yè)股價卻背道而馳,跌勢明顯。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2022年1月24日,年初至今預(yù)制菜指數(shù)30家成分股中,跌幅超過10%的企業(yè)多達(dá)8家,分別為是味知香、絕味食品、三全食品、千味央廚、大湖股份、安井食品、春雪食品、涪陵榨菜、龍大美食及巴比食品,漲跌幅分別為-20.93%、-16.76%、-15.39%、-14.28%、-14.01%、-13.68%、-12.54%及-12.33%。
8家領(lǐng)跌的預(yù)制菜概念股中,作為“預(yù)制菜第一股”的味知香跌幅卻是最大,真是讓人唏噓不已。此外,三全食品、千味央廚及安井食品為代表的速凍食品板塊下跌的企業(yè)占比最大。
尾語:
實(shí)際上,預(yù)制菜并非新事物。只不過,這兩年隨著疫情到來及味知香上市,讓預(yù)制菜從B端走上了C端市場,使得預(yù)制菜賽道被廣大市場投資者所熟知,疊加春節(jié)臨近,C端銷量開始上漲。
在此背景之下,預(yù)制菜題材借助過節(jié)氛圍迎來“投機(jī)性”炒作。甚至部分預(yù)制菜概念被游資追捧,股價出現(xiàn)大幅異動。以得利斯七天七板的股價漲勢,就可窺見一斑。
從長遠(yuǎn)發(fā)展來看,未來預(yù)制菜賽道雖有千億規(guī)模的發(fā)展前景,但我國預(yù)制菜行業(yè)發(fā)展尚處初期,面臨的不確定風(fēng)險明顯較高,投資者應(yīng)當(dāng)理性、克制的關(guān)注市場動態(tài),切莫追高買入。
具體不確定性風(fēng)險有幾點(diǎn):一、預(yù)制菜行業(yè)進(jìn)入門檻較低,來自各大細(xì)分賽道的新進(jìn)入者正不斷涌入,群雄逐鹿或?qū)⒊蔀槲磥碇饕偁幮聵I(yè)態(tài)。在此背景之下,行業(yè)競爭是否會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩、價格戰(zhàn)頻發(fā)等問題呢?
二、目前預(yù)制菜近六、七成需求都是B端餐飲行業(yè),受疫情反復(fù)不斷地影響,餐館經(jīng)營受限,是否會抑制對預(yù)制菜的需求呢?
三、預(yù)制菜在口味上還與下館子或自己現(xiàn)做的菜品還有一定差距,尤其是蔬菜類和海鮮類菜品。未來如何彌補(bǔ)這一差距,并確保C端市場預(yù)制菜規(guī)模,能保持平穩(wěn)增長態(tài)勢呢?