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“快遞一哥”順豐控股去年凈利預(yù)降超40%,股價較高點(diǎn)接近腰斬,高管剛套現(xiàn)9億元

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“快遞一哥”順豐控股去年凈利預(yù)降超40%,股價較高點(diǎn)接近腰斬,高管剛套現(xiàn)9億元

去年第四季度因納入嘉里物流業(yè)績實(shí)現(xiàn)業(yè)績同比增長。

圖片來源:圖蟲

記者 | 龐宇

業(yè)績暴雷后,“快遞一哥”順豐控股(002352.SZ)靠收購實(shí)現(xiàn)去年四季度收入突增,但仍難挽回全年盈利大幅下滑局面。

128日晚間,順豐控股發(fā)布年度業(yè)績預(yù)告公司預(yù)計2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤42億元-44億元同比下降40%–43%;實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤17.8億元-19.3億元同比下降69%–71%。

其中第四季度預(yù)計凈利潤為24億元-26億元,同比增長39%–50%;扣非后凈利潤為14.5億元-16.0億元同比增長41%–56%,創(chuàng)下公司上市以來同期最佳業(yè)績

回顧順豐控股全年業(yè)績,去年一季度公司業(yè)績暴雷,罕見巨虧9.89億元二季度、三季度盈利能力回暖分別實(shí)現(xiàn)凈利潤17.49億元和10.38億元,但較上年同期分別下滑38.73%43.49%。四季度業(yè)績突飛猛漲,僅單季度凈利潤占全年一半以上2021年唯一業(yè)績同比正增長季度。那么,2021,順豐控股在業(yè)績大跌又突然回升之間究竟經(jīng)歷了什么?

對于2021年全年業(yè)績同比下降,順豐控股提到四個原因,分別為公司加大了對場地、設(shè)備、運(yùn)力等網(wǎng)絡(luò)資源投入;年初疫情期間留崗員工人數(shù)和補(bǔ)貼增加導(dǎo)致人工成本上升;定價較低的經(jīng)濟(jì)型快遞產(chǎn)品增速較快,對整體利潤率造成一定壓力2020年公司享受到較多的國家抗疫相關(guān)稅費(fèi)減免優(yōu)惠在2021年策陸續(xù)結(jié)束。前述原因在公司前三季度財報中均有體現(xiàn)

可以看到順豐控股在經(jīng)營戰(zhàn)略上的失誤是導(dǎo)致公司2021年全年業(yè)績滑坡的主要原因之一,公司董事長王衛(wèi)也曾為此致歉。而公司整體利潤率承壓則反映出整個快遞行業(yè)的“內(nèi)卷”境況

在順豐控股的業(yè)務(wù)板塊中,時效快遞、經(jīng)濟(jì)快遞快運(yùn)業(yè)務(wù)為主要業(yè)務(wù),占公司2020年總營收比重超,其中時效快遞貢獻(xiàn)約43%的收入,經(jīng)濟(jì)快遞貢獻(xiàn)收入約29%。

近年來,隨著快遞行業(yè)的低價競爭愈演愈烈,“快遞一哥”順豐控股也被卷入其中。單票收入較高的時效快遞產(chǎn)品為公司營收支柱,而隨著行業(yè)陷入低價競爭,產(chǎn)品營收增速已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其它產(chǎn)品。

2021年上半年,順豐控股實(shí)效快遞實(shí)現(xiàn)收入461.61億元,同比增長6.50%;經(jīng)濟(jì)快遞實(shí)現(xiàn)收入148.90億元,同比增長69.16%。與此同時實(shí)效快遞占營收比重由去年同期的60.94%降至52.25%;經(jīng)濟(jì)快遞營收占比則由12.38%增至16.85%。

定價偏低經(jīng)濟(jì)快遞件量的快速上升,無疑順豐控股整體毛利造成壓力。去年上半年公司速運(yùn)物流及供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)包括時效快遞、經(jīng)濟(jì)快遞、快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城急送、國際板塊業(yè)務(wù))毛利率僅為9.93%,同比下降9個百分點(diǎn)。2018年-2020年該業(yè)務(wù)毛利率分別為17.84%、17.39%、16.37%。行業(yè)競爭激烈程度可見一斑

順豐控股也曾在半年報中表示位居行業(yè)前列的快遞物流企業(yè)不斷通過各種方式擴(kuò)大業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)范圍。電商平臺、社會資本等外部力量正加速進(jìn)入快遞物流行業(yè),進(jìn)一步加劇了市場的競爭。公司若不能及時根據(jù)市場變化,調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略、采取有效應(yīng)對措施,將可能面臨業(yè)務(wù)增長放緩及市場份額下降的風(fēng)險。

不過隨著各地陸續(xù)出臺政策干預(yù)快遞行業(yè)惡性競爭,快遞行業(yè)單票收入整體有所改善20211-10,順豐控股速運(yùn)物流業(yè)務(wù)單票收入同比均在下滑,但下滑幅度逐漸趨緩1月和10月數(shù)據(jù)為例,去年1月份公司速運(yùn)物流業(yè)務(wù)單票收入17.26元/票,同比減少12.39%,10月份的單票收入為15.92元/票同比降幅為6.9%。11月和12月的單票收入實(shí)現(xiàn)同比正增長,分別同增長1.41%和0.43%。公司也表示經(jīng)濟(jì)型快遞產(chǎn)品單票收入同比提升是四季度業(yè)績增長的原因之一。

制圖:界面新聞

而業(yè)績預(yù)告也透露出另一重要信息順豐控股去年第四季度業(yè)績實(shí)現(xiàn)同比正增長的主要原因是并表了嘉里物流00636.HK)的業(yè)績。

2021年9月28日,順豐控股完成了對嘉里物流51.5%的股權(quán)的收購。嘉里物流核心業(yè)務(wù)包括綜合物流、國際貨運(yùn)代理及供應(yīng)鏈解決方案。

在納入嘉里物流后,順豐控股供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)收入突飛猛漲。反映至月度經(jīng)營數(shù)據(jù)中,2021年10月、11月和12月公司供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)營收分別達(dá)到87.47億元、96.11億元和91.09億元,同比增加779.10%、639.31%和534.77%。而1-9,該板塊業(yè)務(wù)單月營收最高不超過12億元。在該業(yè)務(wù)助力下,公司全年營收也首次突破2000億元

中國銀河證券在此前一份研究報告中也曾指出,預(yù)計并表嘉里物流有望為順豐控股貢獻(xiàn)5億元左右利潤,預(yù)計未來2-3年期間每年將為公司貢獻(xiàn)凈利潤超10億元。

可見在快遞業(yè)務(wù)持續(xù)受挫后,國際業(yè)務(wù)或成順豐控股業(yè)績主要增長點(diǎn)。但值得注意的是,供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)占公司歷年營收比重較小。2020年該板塊業(yè)務(wù)合計占當(dāng)年營收比重僅8.49%;2018、2019年這一占比僅3.33%6.91%。

那么在時效快遞增長乏力后,靠收購暫時止住業(yè)績下滑的順豐控股未來依靠國際業(yè)務(wù)是否能夠力挽狂瀾?又能否保住快遞行業(yè)老大位置

二級市場方面,伴隨著業(yè)績下滑,順豐控股股價在2021年2月18日觸及124.06元/股的歷史新高后便急轉(zhuǎn)直下,截至最新收盤報價63.35/,期間累計跌幅超過45%。

據(jù)順豐控股近期公告,公司監(jiān)事劉冀魯剛完成一輪減持。2021年11月1日12月31日,劉冀魯合計減持1400萬股,其中通過集中競價方式減持126萬股,減持均價為69.25元/通過大宗交易方式減持1274萬股,減持均價為65.09/。以此計算劉冀魯此輪減持合計套現(xiàn)約9.16億元。

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“快遞一哥”順豐控股去年凈利預(yù)降超40%,股價較高點(diǎn)接近腰斬,高管剛套現(xiàn)9億元

去年第四季度因納入嘉里物流業(yè)績實(shí)現(xiàn)業(yè)績同比增長。

圖片來源:圖蟲

記者 | 龐宇

業(yè)績暴雷后,“快遞一哥”順豐控股(002352.SZ)靠收購實(shí)現(xiàn)去年四季度收入突增,但仍難挽回全年盈利大幅下滑局面。

128日晚間順豐控股發(fā)布年度業(yè)績預(yù)告,公司預(yù)計2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤42億元-44億元,同比下降40%–43%;實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤17.8億元-19.3億元同比下降69%–71%。

其中,第四季度預(yù)計凈利潤為24億元-26億元,同比增長39%–50%;扣非后凈利潤為14.5億元-16.0億元,同比增長41%–56%創(chuàng)下公司上市以來同期最佳業(yè)績。

回顧順豐控股全年業(yè)績,去年一季度公司業(yè)績暴雷罕見巨虧9.89億元;二季度、三季度盈利能力回暖分別實(shí)現(xiàn)凈利潤17.49億元和10.38億元,但較上年同期分別下滑38.73%43.49%。四季度業(yè)績突飛猛漲,僅單季度凈利潤占全年一半以上2021年唯一業(yè)績同比正增長季度。那么,2021順豐控股在業(yè)績大跌又突然回升之間究竟經(jīng)歷了什么?

對于2021年全年業(yè)績同比下降,順豐控股提到四個原因,分別為公司加大了對場地、設(shè)備、運(yùn)力等網(wǎng)絡(luò)資源投入;年初疫情期間留崗員工人數(shù)和補(bǔ)貼增加導(dǎo)致人工成本上升;定價較低的經(jīng)濟(jì)型快遞產(chǎn)品增速較快,對整體利潤率造成一定壓力;2020年公司享受到較多的國家抗疫相關(guān)稅費(fèi)減免優(yōu)惠在2021年策陸續(xù)結(jié)束。前述原因在公司前三季度財報中均有體現(xiàn)。

可以看到順豐控股在經(jīng)營戰(zhàn)略上的失誤是導(dǎo)致公司2021年全年業(yè)績滑坡的主要原因之一,公司董事長王衛(wèi)也曾為此致歉。而公司整體利潤率承壓則反映出整個快遞行業(yè)的“內(nèi)卷”境況。

在順豐控股的業(yè)務(wù)板塊中,時效快遞、經(jīng)濟(jì)快遞、快運(yùn)業(yè)務(wù)為主要業(yè)務(wù)占公司2020年總營收比重超,其中,時效快遞貢獻(xiàn)約43%的收入,經(jīng)濟(jì)快遞貢獻(xiàn)收入約29%。

近年來,隨著快遞行業(yè)的低價競爭愈演愈烈,“快遞一哥”順豐控股也被卷入其中單票收入較高的時效快遞產(chǎn)品為公司營收支柱,而隨著行業(yè)陷入低價競爭,產(chǎn)品營收增速已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其它產(chǎn)品。

2021年上半年,順豐控股實(shí)效快遞實(shí)現(xiàn)收入461.61億元,同比增長6.50%;經(jīng)濟(jì)快遞實(shí)現(xiàn)收入148.90億元,同比增長69.16%。與此同時實(shí)效快遞占營收比重由去年同期的60.94%降至52.25%;經(jīng)濟(jì)快遞營收占比則由12.38%增至16.85%。

定價偏低經(jīng)濟(jì)快遞件量的快速上升,無疑順豐控股整體毛利造成壓力。去年上半年公司速運(yùn)物流及供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)包括時效快遞、經(jīng)濟(jì)快遞、快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城急送、國際板塊業(yè)務(wù))毛利率僅為9.93%,同比下降9個百分點(diǎn)。2018年-2020年該業(yè)務(wù)毛利率分別為17.84%、17.39%、16.37%。行業(yè)競爭激烈程度可見一斑

順豐控股也曾在半年報中表示,位居行業(yè)前列的快遞物流企業(yè)不斷通過各種方式擴(kuò)大業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)范圍。電商平臺、社會資本等外部力量正加速進(jìn)入快遞物流行業(yè),進(jìn)一步加劇了市場的競爭。公司若不能及時根據(jù)市場變化,調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略、采取有效應(yīng)對措施,將可能面臨業(yè)務(wù)增長放緩及市場份額下降的風(fēng)險。

不過隨著各地陸續(xù)出臺政策干預(yù)快遞行業(yè)惡性競爭,快遞行業(yè)單票收入整體有所改善。20211-10,順豐控股速運(yùn)物流業(yè)務(wù)單票收入同比均在下滑但下滑幅度逐漸趨緩。1月和10月數(shù)據(jù)為例,去年1月份,公司速運(yùn)物流業(yè)務(wù)單票收入17.26元/票同比減少12.39%,10月份的單票收入為15.92元/票,同比降幅為6.9%11月和12月的單票收入實(shí)現(xiàn)同比正增長分別同增長1.41%和0.43%。公司也表示經(jīng)濟(jì)型快遞產(chǎn)品單票收入同比提升是四季度業(yè)績增長的原因之一。

制圖:界面新聞

而業(yè)績預(yù)告也透露出另一重要信息,順豐控股去年第四季度業(yè)績實(shí)現(xiàn)同比正增長的主要原因是并表了嘉里物流00636.HK)的業(yè)績

2021年9月28日,順豐控股完成了對嘉里物流51.5%的股權(quán)的收購。嘉里物流核心業(yè)務(wù)包括綜合物流、國際貨運(yùn)代理及供應(yīng)鏈解決方案。

在納入嘉里物流后,順豐控股供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)收入突飛猛漲。反映至月度經(jīng)營數(shù)據(jù)中,2021年10月、11月和12月公司供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)營收分別達(dá)到87.47億元、96.11億元和91.09億元,同比增加779.10%、639.31%和534.77%。而1-9該板塊業(yè)務(wù)單月營收最高不超過12億元。在該業(yè)務(wù)助力下,公司全年營收也首次突破2000億元。

中國銀河證券在此前一份研究報告中也曾指出,預(yù)計并表嘉里物流有望為順豐控股貢獻(xiàn)5億元左右利潤,預(yù)計未來2-3年期間每年將為公司貢獻(xiàn)凈利潤超10億元。

可見,在快遞業(yè)務(wù)持續(xù)受挫后,國際業(yè)務(wù)或成順豐控股業(yè)績主要增長點(diǎn)但值得注意的是,供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)占公司歷年營收比重較小。2020年該板塊業(yè)務(wù)合計占當(dāng)年營收比重僅8.49%;2018、2019年這一占比僅3.33%6.91%。

那么在時效快遞增長乏力后,靠收購暫時止住業(yè)績下滑的順豐控股,未來依靠國際業(yè)務(wù)是否能夠力挽狂瀾又能否保住快遞行業(yè)老大位置?

二級市場方面,伴隨著業(yè)績下滑,順豐控股股價在2021年2月18日觸及124.06元/股的歷史新高后便急轉(zhuǎn)直下,截至最新收盤報價63.35/期間累計跌幅超過45%。

據(jù)順豐控股近期公告公司監(jiān)事劉冀魯剛完成一輪減持。2021年11月1日12月31日,劉冀魯合計減持1400萬股其中,通過集中競價方式減持126萬股,減持均價為69.25元/通過大宗交易方式減持1274萬股,減持均價為65.09/。以此計算劉冀魯此輪減持合計套現(xiàn)約9.16億元。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。