文｜功夫財經(jīng)
寧德時代，因曾創(chuàng)下692元高的記錄，并成為創(chuàng)業(yè)板第一家破萬億的企業(yè)，獲得“寧王”稱號。但是，2月10日，“寧王”開盤后就快速殺跌，一度跌破500元關(guān)口。截止2月11日收盤，其股價不僅跌破500關(guān)口，更是降至489.99，市值蒸發(fā)超2000億。
對寧德時代來說，“可能被制裁”充其量是造成股市下跌的原因之一。真正難以應(yīng)對的是作為上游的新能源汽車賽道的頓挫以及動力電池領(lǐng)域的一些新變化所導(dǎo)致的連鎖后果。而寧德時代無法正面給出解決方案，恰恰證明其“力難從心”。這就是守業(yè)之難，“寧王”迫切需要一場中興。
01、上游：“水量減少”
作為具有國際競爭力的動力電池制造商，寧德時代的“成王”跟新能源汽車行業(yè)的蓬勃發(fā)展密切相關(guān)。其自身也承認，業(yè)績增長的原因之一就是新能源汽車及儲能市場滲透率提升，帶動電池銷量增長。
特別地，依照SNE Research預(yù)測，到2023年，新能源車的動力電池需求預(yù)計將達到406GWh，缺口約為18%；到2025年，供應(yīng)缺口將會達到40%左右。此外，還有政策和資本的傾斜。國發(fā)院《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035)》就指出，到2025年新能源汽車新車銷量要達到汽車新車銷量總量的20%左右。而在資本市場，以寧德時代為例，今年以來就有10家左右機構(gòu)給予買入評級，最高目標(biāo)價看漲至900多元。
正是在這些利好因素的綜合推動下，動力電池制造企業(yè)崛起，包括但不限于寧德時代、LG新能源、松下、比亞迪、三星SDI、中創(chuàng)新航、蜂巢能源等等。其中，寧德時代堪稱代表。據(jù)悉，2021年寧德時代動力電池全球裝機量同比增長167.13%，市占率由24.6%增至32.6%，并連續(xù)第五年登上頭名寶座。同時，1月27日，其稱預(yù)計2021年凈利潤為140億元到165億元，同比增長150.75%-195.52%；扣非后凈利潤則預(yù)增181%-228%。
問題在于，上游新能源汽車賽道的增長勢頭遭遇了挫折。2022年以來，包括特斯拉、Rivian、蔚來等新能源汽車股紛紛出現(xiàn)下行態(tài)勢，其中作為龍頭的特斯拉的股價已累計下跌超20%。在這種情況下，動力電池企業(yè)又如何獨善其身呢？
越是大的企業(yè)所遭受的影響越明顯，而寧德時代稱得上是最先感受到寒冬來臨，又最清楚感受到寒意之深。
02、同行：“分食激化”
對寧德時代來說，動力電池賽道已非自家獨大，其格局開始轉(zhuǎn)向多方分食。在全球市場上，盡管寧德時代占比為32%，LG新能源為21%，但就海外市場來說，則已是LG新能源大幅領(lǐng)先寧德時代。
LG新能源是目前全球第二大的動力電池生產(chǎn)商，僅次于寧德時代。1月27日，LG新能源上市首日報收市值高達118萬億韓元。有了龐大的資金支持，LG新能源對寧德時代的威脅進一步加強，其CEO權(quán)英壽更是放言，將超過寧德時代，成為全球第一。
除LG新能源之外，中創(chuàng)新航的發(fā)展勢頭也很猛。2021年，其裝機量實現(xiàn)了132%的增速，市場占比從2.3%提升至2.7%。與此同時，其董事長劉靜瑜表示，中創(chuàng)新航已經(jīng)計劃登陸資本市場，或?qū)⒂诮衲陮崿F(xiàn)。
如果中創(chuàng)新航也成功上市，那么寧德時代就又多了一位足以直接威脅到其地位的競爭對手。值得注意的是，來自同行的壓力并不僅是格局上的態(tài)勢，還有實打?qū)嵉臉I(yè)務(wù)單量的分食。
此前，有消息稱多個以寧德時代為主供的車企將引入新的供應(yīng)商。小鵬汽車曾透露因?qū)幍聲r代價格漲幅太大，會逐漸把其替換為中航鋰電的電池。事實上，已有消息表示其大型SUV G9已經(jīng)確定會使用欣旺達的4c動力電池。對此，盡管小鵬汽車稱之為并非官方信息，但是形成的影響卻是深遠的。
從寧德時代的角度來看，即使說者無心，聽者也有意。2021年，寧德時代在國內(nèi)的動力電池裝車量為80.51GWh，市場占比52.1%，但業(yè)務(wù)量卻占據(jù)近9成。因此，寧德時代承擔(dān)不起國內(nèi)市場發(fā)生不利波動的后果。對其來說，任何風(fēng)吹草動都可能引發(fā)不可承受之重，更遑論確實有一些業(yè)務(wù)單已經(jīng)被分食掉了。
比如，寧德時代原是蔚來汽車動力電池的獨供，但蔚來已表示將在2022年開始搭載半固態(tài)電池，供應(yīng)商為衛(wèi)藍新能源科技有限公司。因此，寧德時代是雙線作戰(zhàn)，它同時還要應(yīng)對中航鋰電等國內(nèi)對手的競爭。
事實上，不止是LG新能源、中創(chuàng)新航、欣旺達，還有蜂巢能源等也在逐漸進入主流車企的供應(yīng)體系。在可以想見的時間里，它們勢必會對寧德時代形成圍攻之勢，那么寧德時代還能守住“王位”？
03、抗衡：“力難從心”
對寧德時代來說，身處四面抗衡之境，要實現(xiàn)中興恐怕力有不逮。首先，來自產(chǎn)品變革的壓力。當(dāng)前，固態(tài)電池主要分為兩種：固態(tài)鋰離子電池和固態(tài)鋰金屬電池。然而，黑馬鋰金屬電池開發(fā)者及制造商SES的CEO胡啟朝公開表示，其混合鋰金屬電池兼顧二者優(yōu)勢。目前，SES的A類普通股和認股權(quán)證已在紐約證券交易所開始交易。
此外，作為特斯拉御用電池供應(yīng)商的松下，宣布其研制的有望改變動力電池格局的4680電池迎來量產(chǎn)。具體來講，松下計劃投入約7億美元進行量產(chǎn)，最終年為15萬輛汽車提供動力電池。據(jù)悉，該電池電芯的單體能量提高了5倍，而整車續(xù)航里程增加了16%。在這方面，寧德時代也意圖有所突破，但其去年發(fā)布的鈉離子電池暫未具備實現(xiàn)商業(yè)化的能力。
其次，整車廠商也逐漸意識到動力電池的重要性，特斯拉，比亞迪、大眾、廣汽埃安等多家主機廠也紛紛加快電池自產(chǎn)進程。1月，比亞迪和一汽達成合作將新建45GWh的動力電池產(chǎn)能。除了直接建廠之外，這些企業(yè)也有選擇捆綁模式，如長城汽車培植蜂巢能源等等。最后，國內(nèi)的多家動力電池企業(yè)為加快分食開啟了加速擴產(chǎn)。國軒高科表示，2022年底公司的產(chǎn)能將從2021年底的50GWh擴充到100GWh。
與此同時，也有一些企業(yè)處于蓄勢待發(fā)之際。也就是說，如果動力電池保持長期供應(yīng)緊張情況，那么這個賽道的格局仍然存在不小的變數(shù)。2022年，國內(nèi)市場的分化，海外市場的波動，沒有減少反而助推了競爭分食走向更加激烈。
寧德時代要想適應(yīng)當(dāng)下的新競爭格局，就必須拿出更多努力。至于能否實現(xiàn)中興，或者誰更勝一籌，還需經(jīng)歷一次“戰(zhàn)國時期”落幕才能知曉。