文|礪石商業(yè)評論 李平
1、營收增速創(chuàng)新低,凈利潤下滑75%
2月24日晚間,阿里巴巴發(fā)布截至2022財年第三季度財報(2021年第四季度)。財報數(shù)據(jù)顯示,截至2021年12月31日止三個月,阿里實現(xiàn)營收2425.8億元,同比增長10%,創(chuàng)下2014年在美國上市以來增速最低紀(jì)錄。
分業(yè)務(wù)來看,阿里中國商業(yè)板塊營業(yè)收入1722億元,同比增長7%。其中,體現(xiàn)淘寶、天貓業(yè)績的客戶管理業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1001億元,同比下滑1%,這也是該業(yè)務(wù)近年來首次出現(xiàn)同比下滑。
云計算業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收195.4 億元,同比增長20%,增速放緩明顯;國際商業(yè)板塊實現(xiàn)營業(yè)收入164億元,同比增長18%;其他業(yè)務(wù)方面,菜鳥服務(wù)實現(xiàn)營收196億元,同比增長23%;本地生活服務(wù)實現(xiàn)營收121.41億元,同比增長27%;數(shù)字媒體及娛樂業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收80億元,與去年同期持平。
凈利潤方面,阿里本財季實現(xiàn)凈利潤204.29億元,同比下降75%。其中,阿里對與數(shù)字媒體及娛樂分部相關(guān)的商譽(yù)減值金額為251.41億元,股權(quán)投資的公允價格變動而產(chǎn)生的凈收益減少為200億元。若剔除上述財務(wù)因素影響,在非公認(rèn)會計準(zhǔn)則下,阿里巴巴的凈利潤為446.24億元,仍較去年同期下降25%。
無論從營收還是凈利潤來看,阿里巴巴集團(tuán)已經(jīng)開始告別高增長時代,而是進(jìn)入到業(yè)績滯漲時刻。
阿里巴巴集團(tuán)在財報中表示,凈利潤的下降主要由于對增長業(yè)務(wù)的投入增加、為用戶增長而增加的費(fèi)用,以及支持商家的舉措。阿里巴巴集團(tuán)董事會主席兼首席執(zhí)行官張勇也在財報中表示,在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中,阿里巴巴集團(tuán)繼續(xù)堅定執(zhí)行多引擎增長戰(zhàn)略,并在關(guān)鍵戰(zhàn)略業(yè)務(wù)上展現(xiàn)出積極的發(fā)展態(tài)勢,為未來長期增長奠定基礎(chǔ)。
盡管凈利潤的下滑更多是由于新業(yè)務(wù)的投入,但阿里這一“史上最差”財報仍引起了二級市場極大的不安。財報公布次日,阿里巴巴美股開盤價一度從109.72美元跌到100.074美元,跌幅近9%,創(chuàng)近五年以來新低,總市值較史上最高點縮水三分之二。
整體來看,除了數(shù)字媒體及娛樂業(yè)務(wù)之外,阿里其他六大業(yè)務(wù)板塊營收均保持了正增長,但占比70%的中國商業(yè)板塊增速僅有7%,而淘系電商作為阿里巴巴最核心的業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了罕見的下滑,這說明阿里的基本盤正在遭到挑戰(zhàn),也就不能不引起投資者的警覺。
2、基本盤承壓,淘系平臺遭遇挑戰(zhàn)
本財季開始,阿里將主營業(yè)務(wù)進(jìn)行了重新劃分,共分為中國商業(yè)、國際商業(yè)、本地生活服務(wù)、菜鳥、云業(yè)務(wù)、數(shù)字媒體及娛樂,以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他七大類。
根據(jù)最新劃分,中國商業(yè)板塊主要包括中國零售商業(yè)(客戶管理、直營及其他)和中國批發(fā)業(yè)務(wù)兩部分,本財季占整體營收比例為71%。
其中,客戶管理收入對應(yīng)指淘寶、天貓等平臺的廣告費(fèi)和傭金收入,屬于阿里的最核心業(yè)務(wù)和主要利潤來源。對比去年同期,阿里客戶管理業(yè)務(wù)收入同比下滑1%,收入占比由46%下滑至41%。
直營業(yè)務(wù)和其他收入同比增速為21%,該業(yè)務(wù)收入主要來自盒馬、高鑫零售和天貓超市等板塊。此前三個季度,阿里因為并表高鑫零售一直保持著較快的營收增速,但自2021年12月份開始,高鑫零售并表就不再產(chǎn)生影響,這也是本財季阿里營收增速放緩的一個重要原因。
對此,阿里在財報中表示,在市場大環(huán)境疲軟的制約以及中國電商市場競爭加劇的背景下,淘寶和天貓的線上實物商品GMV同比增長僅為個位數(shù)。另外,為了推動商家采用新的增值服務(wù),阿里采用了一些激勵措施,并戰(zhàn)略性降低了服務(wù)收費(fèi),以幫助商家降低經(jīng)營成本,導(dǎo)致客戶管理收入出現(xiàn)負(fù)增長。
阿里核心業(yè)務(wù)的下滑與市場大環(huán)境不無關(guān)系。正如張勇所說,作為中國零售商業(yè)的最大市場主體,阿里的業(yè)績表現(xiàn)某種程度就是市場大局的表現(xiàn)。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2021年四季度中國GDP同比增長4%,社零增長3%,環(huán)比均出現(xiàn)放緩。身處市場之中的阿里巴巴淘系電商,自然受到影響。
事實上,阿里客戶管理收入在上一財季就出現(xiàn)了明顯的放緩跡象,僅以3%的同比增速勉強(qiáng)維持了正增長。除了市場大環(huán)境不佳這一因素,本財季客戶管理收入增速由正轉(zhuǎn)負(fù),也與市場競爭的加劇有關(guān)。
隨著互聯(lián)網(wǎng)流量的見頂,以及社交電商、直播電商等新業(yè)態(tài)的涌現(xiàn),淘系電商平臺面臨到激烈的競爭壓力。無論是京東、拼多多等老對手的襲擾,還是抖音、快手等短視頻平臺的分流,都讓阿里切切實實感受到了前所未有的危機(jī)。
對此,阿里一面通過商家端減免服務(wù)費(fèi)等方式提高商戶留存度,一方面又加大對國內(nèi)下沉市場和海外市場的投入來增加獲客渠道。本財季,阿里市場營銷費(fèi)用達(dá)到367億元,較去年同期大幅增加了114億元,成為公司增收不增利的一個重要因素。
重金投入之下,阿里在下沉市場也取得了一定的成績。財報顯示,深耕下沉市場的淘特季度支付訂單同比增長超100%,淘菜菜季度GMV環(huán)比增長30%。用戶方面,淘特年活躍消費(fèi)者為2.8億,單季度增長3900萬。
不過,下沉市場的增長并不能掩飾阿里整個淘系平臺流量見頂?shù)碾[憂。財報數(shù)據(jù)顯示,截至去年12月末,阿里中國商業(yè)業(yè)務(wù)年活躍消費(fèi)者為8.82億,單季凈增長2000萬。對比這兩個數(shù)據(jù)不難看出,刨除淘特以外的中國商業(yè)部分的年活躍消費(fèi)者,已經(jīng)出現(xiàn)了負(fù)增長。
3、國際業(yè)務(wù)虧損加大,云計算增速放緩
國際業(yè)務(wù)方面,本財季阿里國際業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入164億元,同比增長18%,主要受Lazada和Alibaba.com等業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長推動。其中,Lazada訂單量增長52%,Alibaba.com的交易金額增長約50%。用戶方面,包括Lazada、速賣通、Trendyol及Daraz在內(nèi)的國際零售業(yè)務(wù),年度活躍消費(fèi)者首次超過3億,并推動阿里全球年度活躍買家數(shù)增長至12.8億,比上個季度末增加了4000萬。
作為阿里巴巴的三大戰(zhàn)略之一,全球化一直是阿里集團(tuán)投入的重點。不過,由于Lazada推廣和營銷費(fèi)用的上升,本財季阿里國際商業(yè)經(jīng)調(diào)整EBITA(息稅攤銷前利潤)出現(xiàn)了30億元的虧損,虧損額較去年同期擴(kuò)大15億元。
本財季,阿里云計算業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收195.4億元,同比增長20%,經(jīng)調(diào)整EBITA為1.34億元,去年同期虧損2.21億元,這也是阿里除中國商業(yè)分部以外,唯一實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整EBITA盈利的板塊。
受到教培和游戲行業(yè)的拖累,本財季阿里云計算營收環(huán)比上一季度縮水5億元,同比增長率也出現(xiàn)明顯下降。這說明目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下國內(nèi)it投資情況不容樂觀。
好的一點是,阿里云營收構(gòu)成逐步開始多元化,來自非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的客戶收入貢獻(xiàn)正在穩(wěn)步上升,本財季非互聯(lián)網(wǎng)客戶貢獻(xiàn)的收入占比達(dá)到52%。海外市場方面,阿里云在韓國、泰國各增加一個數(shù)據(jù)中心,運(yùn)營地域增加至25個,部分抵消了丟掉大客戶TikTok所帶來的影響。
其他業(yè)務(wù)方面,菜鳥服務(wù)實現(xiàn)營收196億元,同比增長23%,經(jīng)調(diào)整EBITA虧損達(dá)到50億元,主要是因為包括高德在內(nèi)的到目的地業(yè)務(wù)的虧損增加;本地生活服務(wù)實現(xiàn)營收121.41億元,收入增長27%,經(jīng)調(diào)整EBITA小幅虧損9200萬;數(shù)字媒體及娛樂業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收80億元,與去年同期持平,虧損同比小幅收窄。
不難看出,除了中國商業(yè)分部和云計算業(yè)務(wù)實現(xiàn)了經(jīng)調(diào)整EBITA盈利之外,阿里其他五大業(yè)務(wù)均出現(xiàn)了經(jīng)營性虧損,這說明阿里眾多新業(yè)務(wù)仍處于燒錢狀態(tài),公司短期業(yè)績?nèi)杂袎毫?。尤其在本地生活服?wù)(餓了么、口碑與淘菜菜等)與數(shù)字媒體及娛樂(優(yōu)酷、阿里影業(yè)、阿里音樂與阿里文學(xué)等)領(lǐng)域,阿里巴巴已經(jīng)分別大幅落后于美團(tuán)、騰訊兩個直接對手,很難再實現(xiàn)趕超。
過去在阿里基本盤沒有問題的時候,新業(yè)務(wù)營收的增長就會起到錦上添花的作用。但當(dāng)其核心業(yè)務(wù)增長遇困的時候,新業(yè)務(wù)的虧損就不會再被投資者選擇性地忽視。這也說明,阿里客戶管理這一核心業(yè)務(wù)的疲軟,是其股價低迷的深層次原因。
當(dāng)然,阿里也不會坐以待斃,針對核心電商業(yè)務(wù)的放緩,阿里已經(jīng)做出了組織結(jié)構(gòu)和人事的調(diào)整。
2021年12月,阿里巴巴在董事會主席兼CEO張勇和近20位事業(yè)群總裁之間,增加了4個分管大總裁:戴珊、張建鋒、俞永福和蔣凡。其中,阿里創(chuàng)始團(tuán)隊十八羅漢中的戴珊上任阿里巴巴中國數(shù)字商業(yè)板塊負(fù)責(zé)人,全面負(fù)責(zé)大淘寶(包括淘寶、天貓、阿里媽媽)、B2C零售事業(yè)群、淘菜菜、淘特和1688等業(yè)務(wù)。戴珊上任后,先是將淘寶天貓兩大事業(yè)群合并,后又推出天貓的自營業(yè)務(wù)品牌“貓享”。
不過這些調(diào)整還遠(yuǎn)不夠。未來阿里巴巴如果要想重回業(yè)績的高增長,除了穩(wěn)住中國市場電商業(yè)務(wù)的基本盤之外,還需要阿里巴巴集團(tuán)董事長張勇能夠帶領(lǐng)其他新業(yè)務(wù)實現(xiàn)戰(zhàn)略突破。
一方面推動云計算、菜鳥網(wǎng)絡(luò)與國際化等具有較大潛力的新業(yè)務(wù)實現(xiàn)規(guī)?;?,另一方面帶領(lǐng)本地生活與數(shù)字媒體及娛樂業(yè)務(wù)止住下滑頹勢,回到行業(yè)的主流競爭者行列。如果在本地生活與數(shù)字媒體及娛樂業(yè)務(wù)領(lǐng)域不能盡快扭轉(zhuǎn)趨勢,阿里巴巴集團(tuán)很有可能最終徹底喪失在這兩個戰(zhàn)場的機(jī)會。