文｜港股解碼 虹小豆

3月3日，油服概念指數(shù)沖高大漲，概念股集體翻紅，準(zhǔn)油股份、仁智股份6連板，貝肯能源漲停，中曼石油、首華燃?xì)?、潛能恒信等紛紛跟漲。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，3月2日盤中，WTI原油和布倫特原油期貨價格更是雙雙突破100美元/桶關(guān)口，一舉創(chuàng)下2014年以來新高。

實際上，從原油走勢看，2022年年初至今WTI原油和布倫特原油期貨價格走勢基本相同，且呈持續(xù)攀升狀態(tài)，年內(nèi)累計漲幅均在40%左右。截至發(fā)稿，WTI原油報100.67美元/桶，布倫特原油為110.33美元/桶。

民生證券表示，地緣政治、奧密克戎影響減弱和原油庫存下降是導(dǎo)致近期原油價格上漲的短期催化因素。

不過，太平洋證券表示，未來油價將大概率維持高位，主要由于全球油氣產(chǎn)業(yè)目前仍處于投資嚴(yán)重不足的階段。未來在油氣需求穩(wěn)定向上的情況下，只有加大資本開支，提升新增鉆井?dāng)?shù)量，才能實現(xiàn)油氣供需的再平衡。

油服行業(yè)景氣回暖？

目前，在地緣政治、疫情影響等因素影響下，供需緊張是導(dǎo)致油價中樞上移的直接原因。同時，在高油價驅(qū)動下，又將反向驅(qū)動石油增產(chǎn)，進(jìn)而帶動油服行業(yè)景氣度。

回顧歷史，國際原油曾在2009至2010年、2011至2013年期間均出現(xiàn)大幅飆升的現(xiàn)象。

在原油價格高企下，盈利空間及競爭格局加速點燃了資本開支意愿。以2013年為例，當(dāng)年布倫特原油期貨均價為109美元/桶，高油價助推油服上游投資熱情高漲，據(jù)巴克萊全球石油公司勘探開發(fā)投資規(guī)?？傤~超過6,820億美元，同比增長13%。

伴隨不斷增長的投資進(jìn)一步推動了油氣服務(wù)行業(yè)的發(fā)展。據(jù)披露，2013年全球油田服務(wù)市場收入3,864億美元，同比增長6%。

回到當(dāng)下，目前油價中樞一步步上移，部分企業(yè)及機(jī)構(gòu)等看好產(chǎn)業(yè)鏈前景。

根據(jù)中海油服戰(zhàn)略展望，預(yù)計2022年全球上游勘探開發(fā)資本支出總量較2021年相比增加 24%， 2022年全球上游海上勘探開發(fā)資本支出總量較2021年相比增加 15%。

哈里伯頓公司高管亦表示，今年北美石油鉆探公司的支出可能會增加25%以上，而海外勘探公司的支出也將小幅增加15%左右。

中原證券指出，高油價利于石油公司加大資本開支投資力度，近期美國活躍鉆井?dāng)?shù)量持續(xù)回暖，油氣設(shè)備油服行業(yè)有望迎來景氣度回暖。

概念龍頭5連板

據(jù)了解，油服行業(yè)是指以油田為主要業(yè)務(wù)場所，主要為石油、天然氣勘探與生產(chǎn)提供工程技術(shù)支持和解決方案的生產(chǎn)性服務(wù)行業(yè)。

按照工序劃分，油服行業(yè)主要有物探、工程建設(shè)、鉆井完井和生產(chǎn)四個環(huán)節(jié)。國內(nèi)亦僅有少數(shù)幾家公司建立了完善的一體化產(chǎn)業(yè)鏈，包括中海油服、石化油服、中油油服等。

值得一提的是，在油服產(chǎn)業(yè)鏈上游，從事油田檢測服務(wù)的準(zhǔn)油股份率先“搭上”市場風(fēng)口，于2月24日至3月2日期間實現(xiàn)五連板！

資料顯示，準(zhǔn)油股份是為石油、天然氣開采企業(yè)提供油田動態(tài)監(jiān)測和提高采收率技術(shù)的服務(wù)企業(yè)，主要業(yè)務(wù)包括成油田動態(tài)監(jiān)測、井下技術(shù)作業(yè)、頁巖油開采技術(shù)服務(wù)等，部分業(yè)務(wù)受所在地區(qū)氣候條件影響具有明顯的季節(jié)性。

從業(yè)務(wù)營收看，2020年公司石油技術(shù)、油田管理、化工產(chǎn)品實現(xiàn)營收1.51億元，貢獻(xiàn)營收占比達(dá)七成以上。不過，即便如此，受疫情影響油服行業(yè)大受沖擊，公司該業(yè)務(wù)毛利率僅有3.25%。

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.96億元，同比下降35.27%；凈利潤虧損829.94萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

實際上，從多年業(yè)績表現(xiàn)看，盈利虧損局面時常出現(xiàn)。如上圖所示，在2015年至2018期間，實現(xiàn)扣非凈利潤連年虧損，于2018年甚至捅出“大窟窿”。

由于業(yè)績持續(xù)低迷，公司還面臨高管流失的風(fēng)險。2021年8月份，準(zhǔn)油股份副總經(jīng)理宗昊提交辭職報告。當(dāng)年3月份，公司董事長李巖才剛離職。

近期，公司發(fā)布2021年度業(yè)績預(yù)告顯示，2021年度公司實現(xiàn)歸屬凈利潤700萬元至1000萬元，上年同期虧損829.94萬元，同比扭虧為盈；但扣非凈利潤仍延續(xù)虧損。

雖然在油服行業(yè)行業(yè)利好下，公司股價實現(xiàn)大幅上漲，近一個多月時間累計漲超86%，但從業(yè)績面表現(xiàn)看依舊存在風(fēng)險，曾于2月15日收到深交所關(guān)注函。

對于近期股價大幅異動，公司解釋稱，公司所處油服行業(yè)屬于油氣產(chǎn)業(yè)鏈上游，油價的變動對油服公司業(yè)績的影響有一個傳導(dǎo)過程，油氣公司資本開支是關(guān)鍵影響因素，總體遵循“油價變化―油氣公司業(yè)績變化―油氣公司資本支出變化―油服公司訂單變化―油服公司業(yè)績變化”的傳導(dǎo)路徑。

一般情況下，油價下跌對油服企業(yè)業(yè)績造成影響的傳導(dǎo)速度要快于油價上漲的傳導(dǎo)速度，油價上漲情況下，油氣公司資本開支增加一般滯后1-2年。