文|斑馬消費(fèi) 陳曉京
當(dāng)海底撈、呷哺呷哺都陷入巨額虧損之際，綠茶餐廳卻能帶著一份扭虧為盈的成績單沖擊港股上市。
公司降價保翻臺率提升經(jīng)營效率，在實(shí)際控制人的幫助下，終于在去年逆風(fēng)翻盤。但是，這些治標(biāo)不治本的策略，在企業(yè)長期成長過程中，能否解決根本問題？公司計劃利用IPO募資加速開店，又是一場海底撈式的豪賭嗎？
降價保翻臺率
近期，休閑中式餐廳運(yùn)營商綠茶集團(tuán)有限公司通過港交所聆訊，即將登陸H股市場。
截至目前，公司旗下餐廳數(shù)量達(dá)到236家，遍布全國。按2020年的餐廳數(shù)量和營業(yè)收入計，綠茶在休閑中式餐飲行業(yè)排名第四，僅次于西貝、小菜園和太二，市場占有率為0.5%。
疫情之下，餐飲行業(yè)備受沖擊，去年海底撈、呷哺呷哺都陷入虧損，綠茶集團(tuán)能實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長和扭虧為盈，相當(dāng)不易。
2018年-2020年及2021年前三季度，公司收入分別為13.12億元、17.36億元、15.69億元、16.94億元，凈利潤分別為4440.1萬元、1.06億元、-5526.2萬元、9485.0萬元。
斑馬消費(fèi)梳理后發(fā)現(xiàn)，除了門店數(shù)量持續(xù)增長，降價對公司業(yè)務(wù)的推動也比較明顯。
公開數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，中國食品價格指數(shù)增長了19.4%。在此基礎(chǔ)上，公司報告期內(nèi)的原材料和耗材占營業(yè)收入的比例維持在37%-38%左右，相對穩(wěn)定。但是，公司旗下餐廳去年1-9月的人均消費(fèi)60.2元，較上年同期的61.8元出現(xiàn)了明顯的下滑。
在降價的助攻下，綠茶餐廳的接待人數(shù)等運(yùn)營指標(biāo)出現(xiàn)明顯回升，一定程度上挽救了此前不斷下滑的翻臺率。2018年-2020年，翻臺率分別為3.48、3.34、2.62，2021年前三季度為3.32。
降價對翻臺率的推動是一個正向循環(huán)的過程。這一點(diǎn)，對于餐飲、電影等很多行業(yè)來說，都是啟示。
值得一提的是，綠茶餐廳門店數(shù)量穩(wěn)步增長，但外賣收入整體呈現(xiàn)萎縮的趨勢。
主要原因，還是外賣平臺的抽傭率太高且連年提高。數(shù)據(jù)顯示，2019年和2020年，公司外賣服務(wù)開支分別為3230萬元和3620萬元，同期外賣收入分別為2.53億元和2.32億元，算下來抽傭率分別為12.76%和15.61%。
這一點(diǎn)，美團(tuán)和餓了么確實(shí)需要好好反思。在行業(yè)的共生鏈條中，如果只顧著自己抽傭，擠壓了商家的用力空間，會大大減少它們的積極性。
關(guān)聯(lián)交易輸送業(yè)績？
當(dāng)然，綠茶集團(tuán)近年的業(yè)績，還是存在一定水份的。
公司旗下236家餐廳，主要分布在華東、廣東和華北地區(qū)。但是，北京望京和武漢地區(qū)的部分門店，產(chǎn)權(quán)并不在公司名下，而是由實(shí)際控制人的相關(guān)公司設(shè)立，請公司來運(yùn)營。
這些餐廳不僅需要向綠茶集團(tuán)采購所有原材料，每年還需支付大額的管理及運(yùn)營費(fèi)用。
北京望京多家綠茶餐廳的幕后公司北京綠茶餐飲管理有限公司，由公司實(shí)際控制人王勤松和自然人蔣筑渝、岳小軍分別持股60%、20%、20%。
這兩名少數(shù)股東在北京綠茶的投資收益，以咨詢費(fèi)的名義向他們支付，報告期內(nèi)分別支出了180萬元、200萬元、40萬元和50萬元。
北京綠茶將旗下餐飲交給公司運(yùn)營，約定以餐廳不包含管理費(fèi)在內(nèi)的除稅前利潤，向公司支付管理及運(yùn)營費(fèi)用，報告期內(nèi)分別支付了369.89萬元、341.42萬元、79.95萬元、106.00萬元。
負(fù)責(zé)武漢業(yè)務(wù)的武漢江南綠茶餐飲管理有限公司，由實(shí)際控制人王勤松及其胞妹王丹丹分別持股70%和30%。
按照類似的合作模式，武漢綠茶報告期內(nèi)向公司支付的管理及運(yùn)營費(fèi)用分別為187.48萬元、160.35萬元、0（武漢綠茶虧損）、111.26萬元。
北京綠茶和武漢綠茶將除稅前利潤作為管理及運(yùn)營費(fèi)用支付給公司，結(jié)果一定是虧損。實(shí)際控制人投入巨大，虧損自己扛，盈利輸送給公司，為了保業(yè)績沖擊上市，也是拼了。
同時，后期還存在將這些資產(chǎn)注入上市公司的可能性，一旦溢價，就可以收回自己的投資。這種案例，在A股是重點(diǎn)關(guān)注的敏感點(diǎn)，在港股卻不乏成功操作的先例。
門店擴(kuò)張將提速
2004年，王勤松、路長梅夫婦在杭州西湖邊開了一家綠茶青年旅社，吸引來自全國乃至世界各地的背包客。于是，各種口味在這家青旅的餐廳交融，給了他們鉆研融合菜的最初動力。
2008年，第一家綠茶餐廳在西子湖畔創(chuàng)立，經(jīng)過10年的發(fā)展，公司成為融合菜餐飲市場的老大，把門店開到了全國各地。
2018年底，公司旗下餐廳數(shù)量為107家；2019年底、2020年底分別達(dá)到163家、180家，分別凈增56家、17家；截至目前，餐廳數(shù)量達(dá)到236家，14個月時間凈增56家。
按照公司的計劃，2022年-2024年，公司將利用IPO募資，每年新開75-100家餐廳。
為了配合門店擴(kuò)張，綠茶集團(tuán)2020年初做出重大調(diào)整，此前絕大部分工作人員為外包，后來全部改為直接雇傭。2019年底-2021年底，公司員工數(shù)量分別為1458人、6484人、8692人。
綠茶集團(tuán)表示，直接雇傭能夠更好地培訓(xùn)及管理員工，為餐廳擴(kuò)張計劃提供更好的支援。
盡管大家預(yù)計餐飲行業(yè)復(fù)蘇在即未來幾年增速可期，但是，疫情反復(fù)，消費(fèi)待提振，這些都是綠茶們的風(fēng)險點(diǎn)。
畢竟，一不小心，海底撈就是前車之鑒。火鍋之王2018年9月底門店數(shù)量360多家，到2020年底居然擴(kuò)張到接近1300家；沒辦法，去年開啟“逐木鳥計劃”，關(guān)店引發(fā)巨額虧損。
從數(shù)據(jù)來看，綠茶集團(tuán)近年運(yùn)營效率已經(jīng)出現(xiàn)了松動的趨勢。
公司每間餐廳平均同店銷售額，2018年-2019年分別為1601.3萬元、1523.7萬元，2019年-2020年分別為1481.1萬元、1035.6萬元，2020年前三季度、2021年前三季度分別為641.5萬元、902.0萬元。雖然去年有所回升，但整體大幅下降的事實(shí)卻改變不了。
2021年，公司餐廳層面有44家門店處于經(jīng)營虧損狀態(tài)，除了大部分新開、翻新的門店以及受疫情影響的門店，還有6家完全是因?yàn)榻?jīng)營不善。
海底撈之后，餐飲行業(yè)再無神話可言，綠茶集團(tuán)也一樣。