文 | 巨潮 老魚兒

編輯 | 楊旭然

長(zhǎng)期以神秘著稱的王衛(wèi)，隨著順豐在2017年的上市一起走向臺(tái)前。與內(nèi)斂時(shí)期不同的是，他必須和順豐一起，面對(duì)來自公眾和投資者急風(fēng)驟雨般的評(píng)論乃至指摘。

對(duì)此王衛(wèi)或許早有準(zhǔn)備。但他可能沒有想到，在如日中天、市值漲破5300億元的2021年，他卻遭遇了創(chuàng)立順豐以來的最大危機(jī)。

2021年4月8日，順豐發(fā)布當(dāng)年一季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，預(yù)報(bào)凈利潤(rùn)虧損9-11億元。輿論一片嘩然，用網(wǎng)友的話說就是：“怎么也不能相信，順豐竟然會(huì)賠錢！”

當(dāng)日順豐股價(jià)一字跌停，之后長(zhǎng)期、連續(xù)下跌至今，市值相比最高時(shí)蒸發(fā)掉3000億元之多，跌幅高達(dá)六成。而且截至目前，股價(jià)仍沒有調(diào)頭向上的意思。

順豐控股股價(jià)表現(xiàn)（2021年1月至今）

其實(shí)回過頭看，順豐的頹勢(shì)并非毫無征兆。自2020年四季度開始，順豐的業(yè)務(wù)增速相比前兩個(gè)季度明顯放緩。這種趨勢(shì)延伸到了2021年一季度，并且進(jìn)一步跳水，最終導(dǎo)致“慘案”發(fā)生。

王衛(wèi)也第一次因?yàn)闃I(yè)績(jī)的壓力公開道歉，并表示：“這樣的事情不會(huì)再發(fā)生?！?/p>

如今，距離王衛(wèi)表態(tài)已再過了一個(gè)春秋。似乎為了驗(yàn)證老板的承諾已經(jīng)安排到位，近期，隨著順豐“升級(jí)”事業(yè)的進(jìn)展，不斷有喜訊傳來：

3月20日，順豐集團(tuán)官方微信公眾號(hào)宣布，順豐航空?qǐng)A滿完成鄂州機(jī)場(chǎng)實(shí)地驗(yàn)證試飛；

3月18日，順豐2月份快遞物流業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)發(fā)布，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)41.11%；

2月18日，順豐1月份快遞物流業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)發(fā)布，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)53.27%；

再加上1月28日順豐控股發(fā)布的2021年業(yè)績(jī)預(yù)告。報(bào)告顯示，順豐2021年第四季度盈利24億－26億元，同比增長(zhǎng)39%-50%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為14.5億－16億元，同比增長(zhǎng)41%-56%。

抬眼望去，順豐四季度以后的亮眼數(shù)據(jù)，與前三季度的困難形成鮮明對(duì)比。

基本面似乎已經(jīng)向好，但反映在資本市場(chǎng)上，順豐的股價(jià)卻仍在跌跌不休。疫情仍對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生著貨真價(jià)實(shí)的影響。

這不禁讓人們疑惑：王衛(wèi)真的翻盤了嗎？

01 不順風(fēng)不順?biāo)?/h3>

曾經(jīng)順風(fēng)順?biāo)捻権S，到底經(jīng)歷了什么？

自2017年上市以來，2021年一季度是順豐的首次虧損。雖然沒有上市前的數(shù)據(jù)，但是據(jù)在順豐工作超過10年的老員工透露，2021年的這次虧損，也是他聽說的第一次業(yè)績(jī)虧損。

曾經(jīng)順風(fēng)順?biāo)捻権S，到底經(jīng)歷了什么？

這要從順豐經(jīng)歷的、快遞行業(yè)有史以來最嚴(yán)重的“內(nèi)卷”開始說起。

眾所周知，得益于電商業(yè)的高歌猛進(jìn)，中國(guó)快遞業(yè)迅猛發(fā)展。四通一達(dá)背靠淘寶成為快遞行業(yè)的主力軍，順豐、京東占據(jù)高端市場(chǎng)，極兔在拼多多“樹大根深”。行業(yè)的利益爭(zhēng)奪非常激烈。

尤其是極兔的入局，幾乎是本著“虧損兩年心態(tài)”，將價(jià)格戰(zhàn)打到了極致，以至于政府監(jiān)管部門不得不出手制止。更值得玩味的是，在價(jià)格戰(zhàn)殺到天昏地暗的時(shí)候，相當(dāng)多的消費(fèi)者對(duì)于低價(jià)物流已經(jīng)非常適應(yīng)，以至于覺得理所應(yīng)當(dāng)。

這種近乎失去理性的、殺敵八百自損一千的價(jià)格血戰(zhàn)，對(duì)于整個(gè)行業(yè)的生態(tài)環(huán)境是摧毀性打擊。順豐在這一輪競(jìng)爭(zhēng)中是被動(dòng)接受者的角色——重資產(chǎn)商業(yè)模式導(dǎo)致其降價(jià)空間有限，長(zhǎng)期積累的品牌價(jià)值也決定其難以降價(jià)——最終陷入騎虎難下的局面。

其次是順豐有些“點(diǎn)兒背”，高投入的時(shí)期正好遭遇了疫情。

順豐基于未來業(yè)務(wù)增速預(yù)期而前瞻性開展網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，從2020年四季度開始加大中轉(zhuǎn)場(chǎng)自動(dòng)化建設(shè)，諸多固定資產(chǎn)的投入導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)成本增加。在2021年第一季度，順豐控股營(yíng)業(yè)成本較去年同期增加40.44%，研發(fā)費(fèi)用較去年同期增加55.99%。同時(shí)，順豐控股為應(yīng)對(duì)春節(jié)節(jié)前業(yè)務(wù)高峰，投入臨時(shí)資源（包括外包人力、運(yùn)力和臨時(shí)場(chǎng)地等）都使成本增加。

但春季是疫情的高發(fā)期，高投入遭遇了疫情的無情影響。

受疫情影響，制造業(yè)企業(yè)的供應(yīng)鏈普遍受到影響，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致減產(chǎn)、物流訂單減少。順豐的主要用戶是B端用戶，在整個(gè)大環(huán)境的影響下，訂單萎縮對(duì)順豐造成一定壓力。

在消費(fèi)者端，政府因防控疫情需要采取諸多交通管制、人流限制等舉措，造成快遞員等返崗困難，大部分城市社區(qū)目前就疫情防護(hù)采取封閉管理，限制了快遞員出入，對(duì)末端派送造成一定影響，無形中都增加了營(yíng)業(yè)成本。

第三是順豐過去幾年的多元擴(kuò)張步幅不小，消化吸收需要一個(gè)過程，甚至一些代價(jià)。

隨著2021年175.55億港幣收購嘉里物流（00636.HK）51.8%的股份，順豐已經(jīng)通過“買買買”完成了對(duì)快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城急送、國(guó)際和供應(yīng)鏈等新業(yè)務(wù)的收并購。

數(shù)據(jù)顯示，2019年及2020年，順豐控股投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為－140.49億元、-148.84億元。2021年三季度，其投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~進(jìn)一步爆到-233.84億元。

與此同時(shí)，順豐2019年、2021年先后進(jìn)行了大規(guī)模的融資。配合著自身業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，不斷投入新的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，相當(dāng)于順豐正通過盈利的再投入和融資，把自己打造成了一個(gè)規(guī)模越來越龐大、經(jīng)營(yíng)覆蓋面越來越大的超級(jí)物流單體。

另據(jù)順豐同城在港股IPO時(shí)的資料則顯示出，2018年至2020年，順豐同城虧損持續(xù)擴(kuò)大，虧損額分別為3.3億元、4.7億元、7.6億元，2021年一季度虧損2.1億元。顯然這也是一塊正在培育中、無法貢獻(xiàn)正向現(xiàn)金流的資產(chǎn)。

02 能否翻盤？

時(shí)間進(jìn)入到2022年之后，順豐又繼續(xù)跌去了近三分之一的市值。

因?yàn)闃I(yè)績(jī)差而公開道歉，對(duì)于大多數(shù)企業(yè)家來說都是難以忍受的某種“恥辱”，尤其是已經(jīng)習(xí)慣了接受贊美和追捧的明星企業(yè)家來說。

王衛(wèi)這種自己家快遞員被打了都能帶去敲鐘的性格，是一定要“找回場(chǎng)子”的。

順豐的2021先抑后揚(yáng)。在二季度實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，三季度利潤(rùn)持續(xù)爬坡，四季度利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。2022年1月28日，順豐發(fā)布2021年的年度業(yè)績(jī)預(yù)告，雖然年度利潤(rùn)同比仍有較大降幅，但總體趨勢(shì)已經(jīng)回暖明顯。

王衛(wèi)和公司高管們這樣復(fù)盤2021年的后三個(gè)季度：

首先是更加聚焦于核心戰(zhàn)略，強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)價(jià)值貢獻(xiàn)及可持續(xù)的健康發(fā)展（潛臺(tái)詞：我們要干點(diǎn)能掙錢的、能長(zhǎng)久干下去的主業(yè)）；

第二是收入端，進(jìn)一步提升收入質(zhì)量，通過調(diào)整定價(jià)策略主動(dòng)調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)型快遞產(chǎn)品單票收入同比提升（潛臺(tái)詞：同行別打價(jià)格戰(zhàn)了，起碼我們是不會(huì)繼續(xù)參戰(zhàn)的）；

第三是成本端，精益化成本控制效果得到顯現(xiàn)，前端使用科技動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)客戶需求，后端精準(zhǔn)匹配資源投入，并隨著速運(yùn)、快運(yùn)、倉網(wǎng)、豐網(wǎng)四網(wǎng)融通的推進(jìn)，中轉(zhuǎn)場(chǎng)自動(dòng)化設(shè)備升級(jí)，干支線線路整合優(yōu)化，公司的營(yíng)運(yùn)操作效率穩(wěn)步提升，從而改善整體效益。（潛臺(tái)詞：前期花的錢都是為了現(xiàn)在省錢。）

第四是自第四季度起合并嘉里物流聯(lián)網(wǎng)有限公司的業(yè)績(jī)（潛臺(tái)詞：呵呵，收購就是香）。

但是，對(duì)于這些解釋，資本市場(chǎng)給予了消極的反應(yīng)，投資者信心不足。時(shí)間進(jìn)入到2022年之后，順豐又繼續(xù)跌去了近三分之一的市值。

看起來，要想重新喚回外界的信心，王衛(wèi)還需要祭出更多的殺手锏。筆者看來，關(guān)鍵的殺手锏有二。

第一是鄂州花湖機(jī)場(chǎng)。

鄂州機(jī)場(chǎng)對(duì)順豐的意義更是重大。在順豐規(guī)劃的物流帝國(guó)版圖中，鄂州機(jī)場(chǎng)是亞洲第一個(gè)、世界第四個(gè)專業(yè)貨運(yùn)樞紐機(jī)場(chǎng)。未來順豐將以鄂州機(jī)場(chǎng)為核心，逐步打造覆蓋全國(guó)、輻射全球的中國(guó)“孟菲斯”。

機(jī)場(chǎng)建成后，順豐將可以擺脫對(duì)其他機(jī)場(chǎng)和航空公司的依賴，在鄂州進(jìn)行集貨分撥，提升貨機(jī)裝載率。根據(jù)公開測(cè)算，若裝載率提升10%，全貨機(jī)運(yùn)輸成本將下降18%，帶動(dòng)整體運(yùn)輸成本下降6%。

此外，機(jī)場(chǎng)建成后，順豐航空將更加靈活地獲取優(yōu)質(zhì)航空時(shí)刻，保障時(shí)效進(jìn)一步縮短。未來，航空當(dāng)日達(dá)并非遙不可及；同時(shí)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，鄂州機(jī)場(chǎng)將助力順豐完善全球航線網(wǎng)絡(luò)，拓展海外業(yè)務(wù)，構(gòu)建順豐全球供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)對(duì)供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的自主可控。

第二個(gè)“殺手锏”正是順豐被看衰的多元業(yè)務(wù)。之前順豐業(yè)績(jī)暴雷，與重金投入多元業(yè)務(wù)不無關(guān)系。但作為一個(gè)大型的物流企業(yè)，順豐如果想要再上層樓，卻又必須從同城、冷運(yùn)、快運(yùn)、國(guó)際等新業(yè)務(wù)中尋找增量。這本身就是一個(gè)硬幣的兩面。

寄希望于這些“新秀們”挑起大梁，成為速運(yùn)之外的第二極，也是順豐前期“戰(zhàn)略性虧損”的終極目標(biāo)。

順豐的愿景一直是“成為值得信賴的、基于物流的商業(yè)伙伴”，從未把自己局限于一個(gè)快遞公司?？爝f市場(chǎng)可能會(huì)有其增長(zhǎng)的盡頭，但物流是一個(gè)永無止境的行業(yè)。

03 寫在最后

中國(guó)快遞行業(yè)的企業(yè)家群體中，“低調(diào)”仿佛成了一種必不可缺的逼格。四通一達(dá)的老板幾乎從不出聲，京東物流的CEO也很少被人提及。

也正是因?yàn)檫@種低調(diào)，導(dǎo)致了中國(guó)快遞業(yè)雖然規(guī)模龐大，但是企業(yè)家并不顯赫。在這個(gè)滿是低調(diào)的行業(yè)里，王衛(wèi)以其傳奇的經(jīng)歷，前瞻的視野，將幾個(gè)人的背包客發(fā)展成為超40萬人、世界前五的“快遞航母”，甚至可稱得上是中國(guó)物流業(yè)唯一一個(gè)明星企業(yè)家。

但是即便是像王衛(wèi)這樣級(jí)別的企業(yè)家，在近10年來中國(guó)快遞行業(yè)的短兵相接后，仍顯焦頭爛額、步步驚心。中國(guó)快遞江湖的硝煙味道可見一斑。

總的來說，快遞行業(yè)在中國(guó)的發(fā)展符合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然規(guī)律，歷經(jīng)了高額利潤(rùn)期、過度競(jìng)爭(zhēng)期，未來也將向壟斷競(jìng)爭(zhēng)期演進(jìn)。而物流更是一個(gè)滿是小散亂的龐大市場(chǎng)。面對(duì)從快遞領(lǐng)域殺入的大企業(yè)，幾乎沒有抵抗之力。

王衛(wèi)選擇了這條其他快遞公司少有選擇的道路，也因此一度陷入艱難。但規(guī)律的力量是強(qiáng)大的，甚至不會(huì)以企業(yè)家們的意志為轉(zhuǎn)移。從這個(gè)角度看，王衛(wèi)的成功翻盤，也只是時(shí)間的問題。