文|北京海證
3月17日全國(guó)多地加油站均排起長(zhǎng)龍：車主耐心等待兩個(gè)小時(shí)，只為給愛(ài)車加滿一箱還沒(méi)漲價(jià)的油。17日24時(shí)起，國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格每噸分別提高750元和720元。折合升價(jià)，92號(hào)汽油、95號(hào)汽油及0號(hào)柴油平均上調(diào)0.59元、0.62元及0.61元，創(chuàng)下成品油新版定價(jià)機(jī)制以來(lái)最大漲幅紀(jì)錄。
看著多地95號(hào)汽油再次邁入每升“9元時(shí)代”，早早入手新能源汽車的童燁感慨道：“終于不用再關(guān)心油價(jià)的變化了，以前開(kāi)油車每個(gè)月的油費(fèi)在2000-3000元，現(xiàn)在開(kāi)電車每個(gè)月的電費(fèi)也就100多塊錢。”因?yàn)楣ぷ髟蛲療钣密囕^多，平均每個(gè)季度都會(huì)去4s店進(jìn)行一次價(jià)格為1500元左右的車輛保養(yǎng)，換了電動(dòng)車后保養(yǎng)省時(shí)省力，就童燁購(gòu)買的領(lǐng)跑c11而言，油費(fèi)和保養(yǎng)費(fèi)相交此前可以至少省下幾萬(wàn)元。
毫無(wú)疑問(wèn)，選擇購(gòu)買新能源汽車的消費(fèi)者越來(lái)越多了。據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷雙雙突破350萬(wàn)輛，分別達(dá)354.5萬(wàn)和352.1萬(wàn)輛，同比漲幅均達(dá)1.6倍，連續(xù)7年位居全球第一，累計(jì)推廣量已超900萬(wàn)輛。中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)滲透率正步入高增長(zhǎng)快車道，自2021年起，新能源汽車全面進(jìn)入市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)階段，全年市場(chǎng)滲透率達(dá)13.4%。
借著東風(fēng)，造車新勢(shì)力正你追我趕地在新能源汽車的賽道上狂奔，然而在這項(xiàng)費(fèi)時(shí)費(fèi)力更費(fèi)錢的比拼上，造車新勢(shì)力的先后排序除了智能化、科技感和交付量的因素對(duì)比，還有融資或登陸資本市場(chǎng)的速度。
01齊聚港股敲鐘，新能源車企漲勢(shì)強(qiáng)勁
即便作為頭部造車勢(shì)力，也難以避免新能源汽車行業(yè)資金投入大、回報(bào)周期長(zhǎng)，僅靠自身造血能力也難抵虧損現(xiàn)狀，不少新能源車企正爭(zhēng)相啟動(dòng)IPO依靠外部輸血來(lái)維持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)。前有美股上市的新能源車企蔚來(lái)（NIO）、理想汽車（LI.O）、小鵬汽車（XPEV.N）在港股二次上市，后有零跑、威馬、華人運(yùn)通等車企也在瞄準(zhǔn)港股籌備IPO的計(jì)劃。
2022年2月28日，蔚來(lái)集團(tuán)在港交所公告稱，已向香港聯(lián)交所上市委員會(huì)申請(qǐng)以介紹方式上市，聯(lián)席保薦人為摩根士丹利、瑞信、中金公司。3月10日，蔚來(lái)（09866.HK）開(kāi)盤價(jià)為160港元/股。開(kāi)盤后，蔚來(lái)股價(jià)一度漲近6%，但隨后一路走低，截至收盤，跌0.69%，報(bào)158.9港元/股。
作為國(guó)內(nèi)起步最早的造車新勢(shì)力，“小蔚理”均根據(jù)國(guó)際形勢(shì)變化和各企業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，選擇在港股二次上市，然而不發(fā)行新股、不募集資金，僅將企業(yè)舊股申請(qǐng)?jiān)诟蹝炫瀑I賣的純上市方式，成功向市場(chǎng)說(shuō)明雖在登陸港股上慢了小鵬汽車－W（09868.HK）、理想汽車－W（02015.HK）一步，卻非同于小鵬和理想利用“雙重上市”方式來(lái)募資的蔚來(lái)，不差錢。
雖受近期中概股大幅波動(dòng)的影響，蔚來(lái)（09866.HK）港股上市后的成績(jī)卻不容忽視：其股價(jià)先抑后揚(yáng)，從最低點(diǎn)112港元/股上升至172.1港元/股，時(shí)至截稿，總市值2912億港元。
身處新能源汽車第二梯隊(duì)，領(lǐng)跑汽車在IPO的道路上已經(jīng)站在了排頭兵的位置。3月17日，浙江零跑科技股份有限公司向港交所遞交上市申請(qǐng)，中金公司、花旗、摩根大通、建銀國(guó)際擔(dān)任本次IPO聯(lián)席保薦人。
根據(jù)招股書披露數(shù)據(jù)，2019年－2021年零跑汽車總收入為38.8億元，經(jīng)營(yíng)虧損為44.7億元，零跑汽車計(jì)劃將籌集到的資金用于智能電動(dòng)汽車研發(fā)、提升生產(chǎn)能力、提升品牌知名度等方向。
2021年新能源汽車銷量數(shù)據(jù)顯示，小鵬、蔚來(lái)、理想分別交付98155輛、91429輛、90491輛，哪吒交付69674輛，零跑交付43123輛，位列第五。根據(jù)領(lǐng)跑汽車招股書中公布的截至2021年底的車型交付量，按照當(dāng)前的市場(chǎng)格局，零跑汽車屬于二線新勢(shì)力品牌，若能成功敲鐘，零跑汽車將成為繼小蔚理之后中國(guó)第四家在港上市的新勢(shì)力車企。
同為第二梯隊(duì)的造車新貴，已經(jīng)完成第三輪20億融資的哪吒汽車2021年銷量位列第四，根據(jù)公司計(jì)劃，哪吒汽車已經(jīng)開(kāi)啟了目標(biāo)估值約450億元的Pre-IPO輪融資，并計(jì)劃在今年內(nèi)啟動(dòng)赴港IPO。
此外，2021年全年汽車?yán)塾?jì)銷量4237輛的高合汽車也曾頻傳IPO消息。彭博社早在今年1月報(bào)道，華人運(yùn)通（高和汽車）考慮最快于年內(nèi)在香港上市，募集約3~5億美元，正就IPO事宜與瑞銀和摩根士丹利合作。目前高合HiPhi X共有6款車型在售，售價(jià)區(qū)間為57.00—80.00萬(wàn)。根據(jù)公開(kāi)信息顯示，高合汽車估值為40億美元（折合人民幣252億元），即將啟動(dòng)A輪融資，隨后將赴港上市。
反觀早早在港股借殼上市的恒大汽車（00708.HK），股價(jià)曾在2021年年初飆升至72.45港元/股，市值一度超過(guò)5000億港元，同期僅次于比亞迪。2021年是新能源汽車的黃金起點(diǎn)，但之于恒大汽車而言，則如蹦極般大起大落。短短一年之內(nèi)，在經(jīng)過(guò)“上海車展恒馳模型”“行業(yè)人士的不看好”“新華社點(diǎn)名虛高股價(jià)”“曾投資賈躍亭的造車計(jì)劃”等各種負(fù)面新聞的連番轟炸，恒大汽車的股票更是一落千丈跌入谷底。受中國(guó)恒大重要子公司恒大物業(yè)審核2021年度財(cái)報(bào)出現(xiàn)問(wèn)題影響，恒大系三家公司均于3月22日停牌，股價(jià)定格于3.52港元/股，總市值也同步縮水為381.70億港元。
造車行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模雖不斷擴(kuò)張，但遠(yuǎn)不及競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)量呈指數(shù)級(jí)增加與行業(yè)頭部洗牌的速度，昔日“蔚小理”以年銷量排名則成了“小蔚理”，那些或因資金，或因資質(zhì)最終未能實(shí)現(xiàn)交付的早期入場(chǎng)玩家已經(jīng)完成第一輪的淘汰，留下來(lái)以及后入場(chǎng)的玩家生存空間也持續(xù)受到擠壓，市場(chǎng)可被劃分的蛋糕越來(lái)越小，難以扭虧為盈是各大洗能源車企不得不面對(duì)的困境。
02舍命燒錢加速造車，新能源車企扛起國(guó)產(chǎn)“智能化”重?fù)?dān)
“沒(méi)有 400 億干不了。”蔚來(lái)汽車的創(chuàng)始人李斌曾公開(kāi)表示，選擇造車就等同于持續(xù)燒錢，財(cái)力物力人力一項(xiàng)都不能少。
“造車論持久戰(zhàn)”早已經(jīng)是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的事實(shí)，在造車新勢(shì)力企業(yè)的財(cái)報(bào)與招股書上更能得到印證。2019-2021年，零跑汽車的研發(fā)費(fèi)用分別為3.58億元、2.89億元和7.4億元，分別占據(jù)總收益的306.4%、45.8%及23.6%。
“目前公司正為中大型純電轎車零跑C01三季度量產(chǎn)交付緊張準(zhǔn)備?！绷闩芷噭?chuàng)始人朱江明介紹，零跑C01是全球首款搭載電池和車身一體化設(shè)計(jì)電池技術(shù)的量產(chǎn)車型，搭載的自動(dòng)駕駛芯片凌芯01具備完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，另外還有核心零部件以及整車電氣架構(gòu)的自主研發(fā)。在技術(shù)研發(fā)儲(chǔ)備方面，哪吒相對(duì)突出的是其全棧自研的智能安全汽車平臺(tái)“山海平臺(tái)”。
不過(guò)從當(dāng)前來(lái)看，對(duì)比新能源汽車第一陣營(yíng)，哪吒和零跑在技術(shù)研發(fā)層面的應(yīng)用還難以成為產(chǎn)品的最大賣點(diǎn)。以打造數(shù)字體驗(yàn)和用戶服務(wù)作為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的蔚來(lái)，正不惜一切代價(jià)布局換電站，并且發(fā)布了“五縱三橫四大都市圈”高速換電網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃，小鵬汽車則堅(jiān)持全棧自研、深耕自動(dòng)駕駛技術(shù)、探索飛行汽車和Robotaxi（無(wú)人出租車）業(yè)務(wù)，相比之下，理想汽車則較為務(wù)實(shí)，除了固定增程式技術(shù)的研發(fā)外，則始終專注于在動(dòng)力系統(tǒng)、超快充電技術(shù)和汽車平臺(tái)等實(shí)用技術(shù)層面。
2021年，理想汽車研發(fā)投入占比為12%，蔚來(lái)和小鵬汽車尚未公布2021年報(bào)，但對(duì)比2020年，小鵬汽車、蔚來(lái)、理想汽車的研發(fā)占比分別為29.5%、15.3%和11%來(lái)看，蔚來(lái)和小鵬汽車的研發(fā)經(jīng)費(fèi)也不會(huì)降低。
大手筆研發(fā)造車的隊(duì)列里，恒大汽車很難被忽略。官宣造車之后，恒大便開(kāi)啟了“買買買、合合合、圈圈圈、大大大、好好好”的模式，屬實(shí)是令人嘆為觀止。據(jù)報(bào)道，許家印曾親自走訪23個(gè)國(guó)家，拜訪58家汽車領(lǐng)域龍頭，豪擲249億用于全球范圍內(nèi)新能源汽車核心技術(shù)的收購(gòu)和研發(fā)。恒大汽車公布的2020年財(cái)報(bào)中顯示，恒大汽車?yán)塾?jì)投入高達(dá)474億，其中249億用于購(gòu)買核心技術(shù)跟研發(fā)投入，另外225億用于廠房的建設(shè)，日前投資已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了恒大汽車總市值。公開(kāi)資料顯示，從2018年至2020年，三年間恒大汽車每年的虧損額分別為14.28億元人民幣、44.26億元人民幣、77.4億元人民幣。
近日，工信部官網(wǎng)發(fā)布《道路機(jī)動(dòng)車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品》（第353批）中，恒大新能源汽車（天津）有限公司的恒馳牌純電動(dòng)多用途乘用車（HDE6470）位列其中。這意味著，恒馳5已通過(guò)工信部新車一個(gè)月公示期，具備生產(chǎn)和銷售資格，可對(duì)外公開(kāi)預(yù)售。然而，恒大汽車距離量產(chǎn)仍然有很長(zhǎng)的距離，預(yù)計(jì)實(shí)際量產(chǎn)落地還需要數(shù)百億元。根據(jù)恒大汽車2021年半年報(bào)顯示，恒大汽車在2021年1-6月總營(yíng)收69.2億元，其中新能源汽車部分營(yíng)收僅為3698萬(wàn)元，主要來(lái)自于電池和零部件銷售。如今，外無(wú)新增投資、內(nèi)缺集團(tuán)資金支持，通過(guò)變賣資產(chǎn)和股份配售獲取的不足30億元的資金，顯然遠(yuǎn)不夠支撐恒大汽車“大大大”的發(fā)展目標(biāo)。
無(wú)論是身處造車新勢(shì)力的哪個(gè)梯隊(duì)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)本身所蘊(yùn)含的朝氣與想象力，足夠讓資方為之一搏。攸關(guān)人類可持續(xù)發(fā)展，新能源造車的主體并不止于車本身。不過(guò)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展也絕非一朝一夕之事，且極大的受制于地區(qū)配套產(chǎn)業(yè)鏈、城市相關(guān)政策以及地方市場(chǎng)消費(fèi)潛能等多因素。
縱觀整個(gè)新能源汽車行業(yè)，中國(guó)市場(chǎng)為新能源汽車提供了早期的擴(kuò)張機(jī)會(huì)，新老品牌也相繼入局并共同構(gòu)建起整個(gè)新能源汽車的一片沃土，根據(jù)最新發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃 (2021-2035年）》，明確了產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)，指明了發(fā)展方向。我國(guó)的生態(tài)保護(hù)工作，所倡導(dǎo)的環(huán)境保護(hù)理念和環(huán)境政策都根深蒂固，越來(lái)越多的人的環(huán)保意識(shí)不斷提高，為新能源汽車的推廣創(chuàng)造了良好的前提。
即便困難重重，也難擋新能源汽車在我國(guó)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的道路上大步向前邁進(jìn)。經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)研究、示范、運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)推廣，中國(guó)新能源汽車行業(yè)的現(xiàn)狀已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了快速、可持續(xù)的發(fā)展。雖然可以發(fā)現(xiàn)分布不平衡，但必須承認(rèn)電動(dòng)汽車市場(chǎng)的總量及其對(duì)降低油耗的貢獻(xiàn)，有機(jī)構(gòu)分推算，政策、消費(fèi)市場(chǎng)、配套產(chǎn)業(yè)鏈及數(shù)智技術(shù)的多重利好下，預(yù)計(jì)到2035年，中國(guó)新能源汽車銷量有6至8倍的成長(zhǎng)空間，與此同時(shí)，整個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈都將呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。
3月第三周的交易日，遭遇中概股斷崖式下跌的蔚來(lái)（NIO）、理想汽車（LI.O）、小鵬汽車（XPEV.N）三家在美股上市的新能源車企，在美股迎來(lái)股價(jià)反彈，股價(jià)周內(nèi)分別上漲29.81%、27.15%、25.58%，位列股價(jià)漲幅榜的前三位，也是僅有的股價(jià)周內(nèi)漲幅超過(guò)20%的個(gè)股。值得注意的是，在恒指方面，蔚來(lái)（09866.HK）、小鵬汽車-W（09868.HK）、理想汽車-W（02015.HK）股價(jià)也在近7個(gè)交易日內(nèi)接連攀升，漲幅均突破30%，高景氣度依舊維持。
在萬(wàn)物互聯(lián)的時(shí)代，以芯片技術(shù)、人工智能技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)等為代表的第四次工業(yè)革命浪潮興起，智能化的新能源汽車將代替手機(jī)成為未來(lái)連接人與人之間的重要終端，并將極大程度地改變中國(guó)汽車領(lǐng)域的發(fā)展格局。邁入虎年后的造車行業(yè)并不平靜：銷售數(shù)字雖不斷攀升，卻頻頻受到動(dòng)力電池原材料上漲等因素導(dǎo)致車價(jià)上漲，新車因缺芯、缺電池產(chǎn)能受限而供不應(yīng)求。但隨著政策端扶持、車企研發(fā)端賦能及市場(chǎng)資本的大量?jī)A斜，在全球市場(chǎng)滲透下正提速前行的新能源車企，扭虧為盈只是時(shí)間的問(wèn)題。