記者 | 曾仰琳
經歷2020年千億虧損后，中國華融（02799.HK）2021年扭虧為盈，并將迎來大股東易主。
3月29日早間，中國華融發(fā)布了2021年業(yè)績報告，同時公布迎來股東權益變動，中信集團將成為其第一大股東。
中國華融業(yè)績表現(xiàn)如何？有何發(fā)展戰(zhàn)略？未來和中信集團將如何合作？中國華融管理層如何看待不良資產行業(yè)的競爭格局？界面新聞記者直擊中國華融電話業(yè)績會，從上述四個問題剖析該公司2021年財報。
2021年業(yè)績表現(xiàn)如何？
中國華融2021年年報顯示，該公司全年實現(xiàn)收入總額930.67億元（人民幣，下同），同比增長23.4%；凈利潤19.86億元，其中，歸母凈利潤3.78億元。
界面新聞記者關注到，中國華融2021年下半年保持了上半年業(yè)績“回暖”的趨勢，實現(xiàn)凈利潤3.62億元，歸母凈利潤2.2億元。（中報業(yè)績詳見報道：【深度】“爽約”150天后華融交出千億虧損業(yè)績答卷，靴子落地了嗎？）
對于2021年的業(yè)績增長，8天前中國華融在正面盈利預告中解釋稱，主要原因有兩點：
一是不良債權資產業(yè)務主動調整經營策略，加大資產盤活和現(xiàn)金回收，繼續(xù)保持了穩(wěn)定的收入貢獻。收購處置類業(yè)務加快周轉，已實現(xiàn)收入同比增長。收購重組類業(yè)務資產規(guī)模和收入穩(wěn)中有降。市場化債轉股等股權類業(yè)務優(yōu)化資產布局，公允價值隨資本市場同步上升，部分權益類投資業(yè)務收入同比增長。
二是2020年度，中國華融對存量風險資產進行全面審視、評估及減值測試，當期確認了大額公允價值變動損失、信用減值損失和其他資產減值損失，對當年經營業(yè)績造成了非常重大的影響。本年度無該等因素影響。
剖析其業(yè)績報表，界面新聞記者關注到，2021年，中國華融不良債權資產收入、利息收入保持較大收入貢獻，其中，利息收入占收入總額比重最高；不良債權資產公允價值變動、其他金融資產和負債公允價值變動較上年增長。
具體來看，截至2021年末，中國華融不良債權資產收入、利息收入分別為280.77億元和350.23億元，分別占收入總額比例約為30.2%和37.6%，分別較上年末減少17.7%和4%；其他金融資產和負債公允價值變動131.76億元，占收入總額比例約為14.2%，較上年末增長205.2%。
在中國華融的中期業(yè)績報告中，界面新聞記者了解到，該公司資本充足率、杠桿率等多項監(jiān)管指標未達監(jiān)管機構的要求。隨后，中國華融通過引戰(zhàn)增資，已募集資金420億元，補充其核心一級資本。
數據顯示，截至2021年末，華融的資本充足率為12.95%、杠桿比率為14.20：1，均達到了監(jiān)管的要求。
“今年公司將繼續(xù)通過推進金融類子公司股權轉讓，加強風險防化，優(yōu)化自身業(yè)務結構，落實精細化管理的方式來降低資本消耗，增強內源性的資本補充能力?！敝袊A融董秘徐勇力在業(yè)績會上透露稱，今年，內源的資本補充是華融主要的方向。但同時，也會結合實際和市場情況，研究資本補充工具的發(fā)行，擇機開展一定的外源性資本補充，以確保公司資本狀況穩(wěn)健合規(guī)、水平達標。
有何發(fā)展戰(zhàn)略？
除完成引戰(zhàn)增資外，過去一年，中國華融也持續(xù)推進機構“瘦身”進程，開展多家金融牌照子公司股權重組或股權轉讓工作，涉及華融消費金融公司、華融信托、華融證券、華融湘江銀行、華融金融租賃、華融融達期貨等。
“經過這次重組，下一步在機構進一步清理、‘瘦身’之后，留下來的主業(yè)全部是不良資產經營主業(yè)。下一階段的（工作重心）將圍繞公司“三表”（資產負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表）的修復、主業(yè)的轉型升級?！敝袊A融總裁梁強指出。
對于華融未來經營工作重心和發(fā)展戰(zhàn)略，梁強用了“一堅持、兩聚焦”來概括。
“一是堅持回歸主業(yè)初衷。把金融牌照子公司控股權轉讓的資本回收后，集中用于不良資產，保持穩(wěn)健投放，做好存量資產回收盤活。在實現(xiàn)主業(yè)規(guī)模穩(wěn)定的基礎上，深化調整區(qū)域產品客戶結構，著力提高發(fā)展的質量和業(yè)績表現(xiàn)。
二是聚焦“大不良”。在繼續(xù)加大金融不良資產收購處置力度的基礎上，積極關注問題房企、問題資產的重組盤活，國企三年改革行動方案收官，資本市場困境企業(yè)重組，企業(yè)破產重整，資源能源類企業(yè)的優(yōu)化配置，中小金融機構風險化解等新的業(yè)務增長點和市場需求點。進一步發(fā)揮好資產公司逆周期、跨周期金融救助的功能作用。圍繞國家“十四五”規(guī)劃和產業(yè)結構調整的方向，做好華融的資產大類布局，支持服務實體經濟。
三是聚焦資源整合，持續(xù)打造不良資產主業(yè)產業(yè)鏈和生態(tài)圈。持續(xù)向“大不良”行業(yè)的資源整合者、綜合解決方案的統(tǒng)籌者、價值投資者方向轉型，主動營銷，建立多層次的營銷體系，打通不良資產主營業(yè)務市場的產業(yè)鏈、生態(tài)圈，建立符合行業(yè)健康發(fā)展的生態(tài)圈?！?/p>
與中信集團如何合作？
業(yè)績發(fā)布同日，中國華融公告稱，為優(yōu)化國有金融資本布局，該公司股東中華人民共和國財政部擬將其持有的公司24.07億股內資股（占該公司已發(fā)行總股份的3%）向中信集團增資。此次權益變動后，財政部將持有公司的股比為24.76%；中信集團將持有公司的股比為26.46%，成為公司的第一大股東。
對于未來與中信集團的合作，梁強在業(yè)績會上表示，中信集團在金融和產業(yè)兩大領域有非常強的市場競爭力，中信銀行、中信證券、中信建投證券、中信信托等金融牌照子公司，都是各自細分領域的頭部或龍頭企業(yè)，在人才、產品、客戶、渠道等各方面具有明顯的競爭優(yōu)勢。中國華融“瘦身”后，尤其是轉讓金融牌照子公司完成之后，主業(yè)將更加突出，精力將更加聚焦。
“圍繞問題資產、困境企業(yè)、危機救助、風險化解等功能優(yōu)勢和專業(yè)特長，我們將和中信集團的各板塊、各機構形成較強的互補性和協(xié)同性，共同致力于為客戶提供一攬子的綜合性全方位金融解決方案，共同完成好支持服務實體經濟，防范化解金融風險，深化金融改革的三大任務?！绷簭娭赋觥?/p>
值得關注的是，就在業(yè)績發(fā)布前一日，中國華融公告稱，該公司與中信銀行簽訂《債權轉讓協(xié)議》，中信銀行將其持有的協(xié)議所列明的金融債權，包括截至基準日（即2021年9月30日）的主債權及其從權利等，合共本金余額9925萬元轉讓給中國華融，轉讓價款為4333萬元。
對于大股東易主后對中國華融有何影響、中國華融是否會列入中信集團的金控公司等問題，界面新聞記者聯(lián)系了中國華融相關人士，截至發(fā)稿前尚未收到回復。
如何看待行業(yè)競爭格局?
當前，多家銀行加大了不良資產處置力度，一些地方資產管理公司發(fā)展迅猛，中國華融管理層如何看待當前的競爭格局？
對于不良資產供給端的競爭格局，徐勇力分析稱，近年來確實國有銀行、大型的股份制銀行都加大了自主的處置力度。從銀行端來看，截至2021年末，整個商業(yè)銀行的不良貸款的余額2.8萬億元，不良貸款率為1.73%，不良率有所穩(wěn)定，但是不良的總額依然很大。
所以資產管理公司和銀行在不良資產包的批轉、大型風險項目的化解、表外資產的處置，包括擴展重整的業(yè)務等方面存在較大的合作空間。
徐勇力進一步補充，截至2021年末，城商行的不良率1.9%，農商行的不良率3.63%。目前，城商行和農商行的不良率相對仍偏高，所以這兩類機構的不良資產包批發(fā)轉讓的需求容量比較大。
對于國有銀行和大型股份行，徐勇認為，中國華融和這類機構的合作點，主要集中于重點風險項目的處置，包括理財子公司的不良處置，銀行的表外資產投資方面。此外，一些非銀行金融機構的風險也在不斷的暴露，比如地產的不良破產重整成為市場的主要的方向，這給相關業(yè)務提供了機遇。
對于不良資產收購方的競爭格局，徐勇力指出，雙方是“競合關系”。“相比于地方資產管理公司，四大資產管理公司（AMC）在資金的實力、專業(yè)的經驗，人才的儲備方面還是有一定優(yōu)勢。四大AMC和地方資產管理公司之間，既有競爭，又在處置端有大量的合作，是競爭加合作的關系?！?/p>