文|財(cái)經(jīng)無忌 米粒
在財(cái)務(wù)副總離職、總裁潘水苗頂替“值班”的背景下，圓通速遞發(fā)布了2021年的業(yè)績預(yù)告：成績還不錯(cuò)，但股價(jià)并沒有回來，即使上任已三年的潘水苗自掏腰包增持，但作用看起來好像也不大。
2022年1月10日盤后，圓通速遞發(fā)布了2021年業(yè)績預(yù)增公告。公告顯示，預(yù)計(jì)2021年，圓通實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20億元至22億元，對(duì)比去年增加2.33億元至4.33億元，同比增長13.20%至24.52%。
截止2022年4月，距離職業(yè)經(jīng)理人潘水苗全面負(fù)責(zé)圓通工作，已近三年左右的時(shí)間?；蛟S是對(duì)圓通的未來報(bào)以極大的期待，潘水苗分別于2020年12月和2021年11月增持圓通股份。
結(jié)合2021年業(yè)績預(yù)告來看，經(jīng)歷了疫情、價(jià)格戰(zhàn)等“黑天鵝”事件，潘水苗真的帶領(lǐng)圓通走向中興了？
潘水苗的“三板斧”
加入圓通，擔(dān)任總裁之前，潘水苗干過程序員，后又在云鋒基金從事七年投資工作，研究過多家技術(shù)創(chuàng)新型公司，深諳數(shù)字化對(duì)企業(yè)的積極影響。
潘水苗曾表示：“我扮演了圓通最大的產(chǎn)品經(jīng)理角色，用‘管理+技術(shù)+業(yè)務(wù)’的融合理念，推動(dòng)圓通數(shù)字化轉(zhuǎn)型的步伐?！眻A通此前也表示，2020年計(jì)劃投資50億全面推進(jìn)數(shù)字化。
數(shù)字化和高端化只是具體的業(yè)務(wù)方向，縱觀潘水苗執(zhí)掌圓通以來的動(dòng)作，不難發(fā)現(xiàn)，其一直致力于在成本和價(jià)格兩個(gè)維度推動(dòng)圓通擺脫“增收不增利”的怪圈。
首先，從成本的角度來看，潘水苗希望通過數(shù)字化的力量，幫助圓通降本增效，以實(shí)現(xiàn)在原有基本盤的基礎(chǔ)上，賺取更多的利潤。
數(shù)字化轉(zhuǎn)型后，圓通的成本確實(shí)顯著下降。2020年財(cái)報(bào)顯示， 圓通單票快遞產(chǎn)品成本為2.13元，同比降低18.12％。
但是這并沒有在價(jià)格戰(zhàn)的浪潮中，有效提振圓通的利潤。圓通發(fā)布的2021年9月經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月快遞產(chǎn)品單票收入為2.28元，同比增長近4.70%。但是2021年Q3財(cái)報(bào)顯示，圓通歸母凈利潤3.08億元，同比下降25.68%；單季度扣非凈利潤2.92億元，同比下降6.85%。
凈利潤繼續(xù)下跌，說明一個(gè)問題，那就是圓通“降本增效”的幅度，不足以抵消價(jià)格戰(zhàn)帶來的負(fù)面影響。
降本增效只能在平價(jià)快遞的基本盤上做文章，潘水苗也希望圓通在高端快遞領(lǐng)域有所突破。2021年，潘水苗對(duì)外表示，公司將全力發(fā)展VIP客戶和圓準(zhǔn)達(dá)業(yè)務(wù)，從客戶和產(chǎn)品兩大維度推動(dòng)收入增長。
但由于品牌沉淀帶來的羈絆、供應(yīng)末端存在先天劣勢，圓通的高端化戰(zhàn)略也沒有起到立竿見影的效果。
億豹網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的2022年1月A股上市快遞公司業(yè)績顯示，圓通單價(jià)為2.72元，雖然高于韻達(dá)的2.62元以及申通的2.56元，但是與高端快遞的代表順豐17.47元的單價(jià)差距明顯。
考慮到在高端快遞市場一家獨(dú)大的順豐都需要“下沉”尋求業(yè)績上的突破，在品牌、服務(wù)均不占優(yōu)的背景下，圓通想要靠“圓準(zhǔn)達(dá)”入局高端市場，似乎比“降本增效”更難。
在中國快遞行業(yè)天花板已肉眼可見的背景下，潘水苗也謀求國際市場帶來的增量紅利。
“中國的快遞成本在全球都是較低的，運(yùn)營效率在全世界是最高的，快遞企業(yè)未來一定會(huì)實(shí)現(xiàn)國際化?！?020年股東大會(huì)上，潘水苗表示，“目前國內(nèi)的快遞企業(yè)，單票快遞成本基本在2元到3元就可以發(fā)遍全國，折算下來不到0.5美元，而反觀全球，幾乎沒有哪個(gè)國家的快遞成本低于5美元?！?/p>
2021年上半年財(cái)報(bào)顯示，圓通國際快遞及包裹服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)營收為6.28 億元，同比增長96.41%。僅從增速來看，圓通國際業(yè)務(wù)確實(shí)亮眼。但是整體來看，圓通的國際業(yè)務(wù)還并未成為集團(tuán)的重點(diǎn)業(yè)務(wù)，因?yàn)樵摌I(yè)務(wù)僅占同期圓通總營收的3.22%。這還是圓通大舉“買飛機(jī)”下實(shí)現(xiàn)的。
對(duì)此來看，由于布局較早，順豐在國際業(yè)務(wù)上，也給圓通帶來一定的壓力。2021年上半年，順豐國際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)不含稅營業(yè)收入32.81億元，是圓通的五倍左右。
歸根結(jié)底，近十年來，快遞行業(yè)的玩法無外乎是通過和電商平臺(tái)綁定走規(guī)?；牡缆?。這也解釋了為什么一旦順豐、極兔這些“新勢力”下沉，那么就會(huì)在快遞行業(yè)掀起軒然大波。
但是隨著電商紅利的收縮、競爭加劇，快遞行業(yè)已經(jīng)今非昔比，單純靠低價(jià)、走量、提價(jià)并不能構(gòu)建絕對(duì)意義上的護(hù)城河。
價(jià)格戰(zhàn)來襲，快遞行業(yè)哀鴻遍野
如果要選出一個(gè)詞，詮釋近兩年快遞行業(yè)的主旋律，那么想必很多人第一時(shí)間都會(huì)想到“價(jià)格戰(zhàn)”。這主要是因?yàn)?，?019年起，在順豐、極兔等快遞企業(yè)不斷深入低價(jià)市場的背景下，快遞行業(yè)的其他玩家持續(xù)承壓，不得不參與這場惡性競爭。
以極兔為例，其2020年3月在國內(nèi)起網(wǎng)，四個(gè)月后，日單量就突破500萬，到了2021年初，日單量更是達(dá)到了2000萬單。
不過極兔取得如此優(yōu)異成績的前提卻離不開“虧損”。Tech星球曾報(bào)道，極兔快遞入華10個(gè)月虧損200億，相較于阿里系，極兔快遞早期每票低1-1.5元。極兔快遞創(chuàng)始人李杰更是揚(yáng)言，“加盟商先準(zhǔn)備好虧兩年”。
面對(duì)來勢洶洶的極兔快遞，其他行業(yè)玩家如果不想份額持續(xù)走低，那么只能被迫加碼。國家郵政局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，近幾年，中國快遞行業(yè)單票價(jià)格持續(xù)下探，平均單價(jià)從2010年的24.60元/件，下跌到2020年的10.55元/件，下跌了57.11%。
以2021年1月為例，中泰證券研究所援引國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，順豐、圓通、申通和韻達(dá)快遞業(yè)務(wù)單票收入分別為17.26元/件、2.38元/件、2.51元/件和2.23元/件，同比分別下跌12.4%、19.3%、23.9%和22%。
也正是因?yàn)閮r(jià)格戰(zhàn)，各快遞公司的財(cái)報(bào)變得觸目驚心。以申通為例，其2020年?duì)I收為215.66億元，同比下跌6.60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為632.73萬元，同比下降97.42%。
更悲觀的是，2021年，大部分快遞公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)依然延續(xù)了2020年下探趨勢。與開頭提到的圓通相同步，其他快遞公司也發(fā)布了2021年的業(yè)績預(yù)告。從關(guān)鍵的歸母凈利潤來看，順豐控股預(yù)計(jì)2021年同比下滑40％至43％；德邦股份預(yù)計(jì)2021年同比下滑67％至87％；申通快遞更是陷入虧損的泥潭，預(yù)計(jì)2021年虧損8.4億元至9.5億元。
圓通憑2021Q4扭轉(zhuǎn)乾坤？
不過頗為反常的是，圓通的業(yè)績卻欣欣向榮。
開頭提到，圓通預(yù)計(jì)2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長13.20%至24.52%。但是值得注意的是，該份業(yè)績預(yù)告中，圓通并未公布最為關(guān)鍵的“扣非凈利潤”關(guān)鍵指標(biāo)。
或許是因?yàn)榭吹搅斯蓛r(jià)下跌，2022年2月18日盤后，在業(yè)績預(yù)告的基礎(chǔ)上，圓通又發(fā)布了2021年度業(yè)績快報(bào)，并披露了“扣非凈利潤”——2021年，圓通實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤20.48億元，同比增長33.04%。
不過這個(gè)利好的消息依然沒有在資本市場引得追捧。業(yè)績快報(bào)發(fā)布的后兩個(gè)交易日，圓通股價(jià)繼續(xù)下跌，從16.92元/股下跌到16.15元/股，跌幅達(dá)4.55%。
這可能是因?yàn)橘Y本市場看到圓通的扣非歸母凈利潤增速較歸母凈利潤增速更高所致。對(duì)此，圓通解釋稱：“歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤增加主要系公司經(jīng)營業(yè)績增加所致”。
誠然，2021年末，有關(guān)部門確實(shí)看到了快遞行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)引發(fā)的行業(yè)亂象，并開始通過政策的力量制止相關(guān)行為。在此背景下，快遞企業(yè)的單票收入開始逐步提升。
光大證券統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2021年Q4，快遞行業(yè)的單票收入環(huán)比提升明顯。其中2021年11月，圓通單月單票收入為2.59元，環(huán)比增加0.3元，同比增加0.28元。
但是值得注意的是，快遞行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)是在2021年末才得以糾正的，2021年的前三個(gè)季度，價(jià)格戰(zhàn)其實(shí)一直沒能得到有力的逆轉(zhuǎn)。
以圓通為例，2021年前三季度財(cái)報(bào)顯示，其總營收305.42億元，同比增長30.41%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9.54億元，同比下跌31.16%。針對(duì)這一業(yè)績，圓通表示，主要是因?yàn)椤肮究爝f產(chǎn)品單票收入下降幅度高于單票成本的下降幅度，快遞產(chǎn)品毛利率有所下降所致?！?/p>
由于圓通僅僅發(fā)布了業(yè)績快報(bào)，并沒有公布詳細(xì)的數(shù)據(jù)，因此，我們并不知道2021年Q4到底能給圓通帶來多么驚人的業(yè)績。具體細(xì)節(jié)，我們還需要等2022年4月，圓通發(fā)布正式的年度報(bào)告才能見分曉。
圓通深入順豐腹地
其實(shí)早在2020年，圓通就看到了價(jià)格戰(zhàn)給現(xiàn)金流帶來的持續(xù)性壓力，因而于當(dāng)年的10月份計(jì)劃非公開發(fā)行A股股票，募資不超37.9億元。到了2021年12月，圓通速遞發(fā)布公告，對(duì)外表示完成了非公開發(fā)行定增募資37.9億元。
針對(duì)此次募資的資金通途，圓通表示，扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后，募資的資金擬用于多功能網(wǎng)絡(luò)樞紐中心建設(shè)項(xiàng)目、運(yùn)能網(wǎng)絡(luò)提升項(xiàng)目、信息系統(tǒng)及數(shù)據(jù)能力提升項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
結(jié)合圓通的整體戰(zhàn)略來看，圓通此次募資中的7.5億元用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金”，這一部分很可能會(huì)成為價(jià)格戰(zhàn)的“炮彈”。而另外的30.4 億元?jiǎng)t用于多功能網(wǎng)絡(luò)樞紐中心建設(shè)項(xiàng)目、運(yùn)能網(wǎng)絡(luò)提升項(xiàng)目等，這很可能指向了圓通的“第二條曲線”。
雖然時(shí)至今日，電商行業(yè)依然是國民經(jīng)濟(jì)重要的一環(huán)，但是不能忽視的是，隨著行業(yè)的成熟，快遞的紅利也在不斷緊縮。
國家郵政局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國快遞快遞寄件量為1083億件，同比僅增長29.9%。作為對(duì)比，2015年時(shí)，這一數(shù)字還徘徊在60%以上。尤其是考慮到，順豐、極兔等“新勢力”還在不斷地向平價(jià)快遞領(lǐng)域發(fā)起沖擊，因此，圓通必須主動(dòng)出擊，尋求新的“增量”空間。
比如，2021年12月30日，圓通在上?？偛颗e行“圓準(zhǔn)達(dá)”產(chǎn)品發(fā)布會(huì)，就推出了以時(shí)效、服務(wù)、精準(zhǔn)派送為特點(diǎn)的“圓準(zhǔn)達(dá)”業(yè)務(wù)，向順豐的腹地發(fā)起進(jìn)攻。
但問題是，主打高品質(zhì)的順豐也已十分焦慮。
以2021年上半年財(cái)報(bào)為例，順豐總營收為883.44億元，同比增長24.2%，凈利潤為7.6億元，同比下跌79.8％。自2021年1月5日觸及72.67元/股的高點(diǎn)后，順豐的股價(jià)就持續(xù)下跌，截止2022年3月8日收盤，其股價(jià)僅為54.59 元/股，下跌24.87%。
由此，我們再重新審視潘水苗的“三板斧”就能發(fā)現(xiàn)，其固然是在強(qiáng)化自家快遞業(yè)務(wù)的基本盤，但是搖搖晃晃三年，圓通的業(yè)務(wù)還是沒有太大的亮點(diǎn)。這很大程度上都是因?yàn)榭爝f行業(yè)的流量已經(jīng)觸頂，行業(yè)競爭持續(xù)加劇所致。如果未來圓通想要破局。那么想必潘水苗需要重新審視自己的“三板斧”了。